2019年12月13日，“2020中國鋼鐵市場展望之鐵合金同期論壇2020年鐵合金大周期來臨：出局OR新生”在新發(fā)展亞太萬豪酒店三樓3會議室隆重召開。

本次活動由冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）共同主辦。

會上我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金事業(yè)部多位分析師發(fā)布2020年硅錳、硅鐵、釩系市場年報，專家們就宏觀、鐵合金期現(xiàn)及廣西硅錳產(chǎn)業(yè)等多方面展開演講，下面小編為大家奉上大會的精彩干貨：

新湖期貨研究所高級宏觀分析師李明玉：

李明玉先生對導(dǎo)致共振下的全球經(jīng)濟下行風(fēng)險凸顯的導(dǎo)因進行了分析。

他指出后供給側(cè)改革時代全球經(jīng)濟現(xiàn)原形，外部擾動因素全球經(jīng)濟同步放緩、貨幣政策方面全球央行重新進入寬松格局、經(jīng)濟增速下調(diào)等。

并指出中國經(jīng)濟增漲受出口、投資、消費等驅(qū)動，但驅(qū)動動能仍偏弱。中國出口產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨下行風(fēng)險，19年搶出口等因素導(dǎo)致的高基數(shù)同樣拖累明年外貿(mào)表現(xiàn)；地產(chǎn)投資方面增速長期趨于下行，明年土地購置費增速的大幅下滑將帶動房地產(chǎn)增速在年初觸底，基建補短板，重點解決資金問題，2020年基建有望擺脫托而不舉局面；消費方面應(yīng)關(guān)注汽車和地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈；制造業(yè)投資方面全球制造業(yè)PMI處于非經(jīng)濟衰退時的地點，在各國寬松的刺激下，明年有小幅回暖可能。

在通脹方面指出，豬價維持高位對結(jié)構(gòu)性通脹的影響不足為懼，但須警惕豬油共振，2020年CPI將呈現(xiàn)前高后低。

最后李明玉先生對明年做了總結(jié)展望，指出全球低增長、低利率將在中長期內(nèi)成為常態(tài)，但連續(xù)寬松對沖，2020年全球經(jīng)濟有望短期共振企穩(wěn)局面；中期經(jīng)濟下行壓力趨勢不改。上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部總經(jīng)理助理黃佳音女士：

黃佳音女士表示，2019年硅鐵供應(yīng)維持高位，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能逐漸到達上限，市場競爭激烈，下游需求表現(xiàn)不一，總體呈下降趨勢。

2019年硅鐵市場持穩(wěn)運行，硅鐵生產(chǎn)成本相對穩(wěn)定，蘭炭及硅石價格波動較小，主產(chǎn)區(qū)工廠由于電耗電費差距，成本略有高低。2019年1-11月硅鐵產(chǎn)量5132327噸，較2018年同期增長5.31%，今年各地區(qū)均有計劃新增產(chǎn)能，部分已投入市場，尚有部分未釋放。而下游鋼廠方面需求表現(xiàn)良好，但硅鐵市場總體平穩(wěn)鋼廠隨采隨用為主庫存周期較往年降低，金屬鎂需求量小幅攀升，出口需求量下滑，整體需求呈下降趨勢。

對于明年硅鐵供應(yīng)端方面，廠家環(huán)保方面大體達標(biāo)環(huán)保影響減小，明年硅鐵生產(chǎn)小爐逐步淘汰未來將以25000KVA以上爐子為主，據(jù)明年市場情況及新增爐子投產(chǎn)情況或有部分新增產(chǎn)能投入市場，硅鐵供應(yīng)維持穩(wěn)定。下游需求方面粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)增長，金屬鎂方面波動不大，而出口及鑄造方面表現(xiàn)一般，整體需求表現(xiàn)或不突出，預(yù)計價格還將在低位震蕩。

上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部高級分析師查佐棟先生：

查佐棟先生表示，2019年全年，硅錳行業(yè)在下游鋼企需求旺盛的帶動下，生產(chǎn)企業(yè)前三季度仍有不俗的盈利表現(xiàn)，隨著新增產(chǎn)能的逐步穩(wěn)定，供大于求格局顯現(xiàn)，疊加海外錳礦山四季度大幅下調(diào)錳礦價格，使得國內(nèi)硅錳價格在四季度下階梯。

他表示Mysteel全國硅錳指數(shù)全年價格區(qū)間以5500-7800元/噸一線展開，價格區(qū)間整體較之去年同期下降11%，四季度均值同比下滑26%，而在新增產(chǎn)能的穩(wěn)定、影響開工消息較少的情況下，全年產(chǎn)量站上千萬大關(guān)，同比增幅20%，同樣，利潤均值下滑至年內(nèi)低位。

據(jù)Mysteel跟蹤河鋼集團全年硅錳采量同比上升5.87%，但價格則同比降12.8%；采價跨幅較大，5950-8250區(qū)間，整年呈現(xiàn)下滑趨勢，在采量增加的前提下，鋼招價不增反降，大部分原因還是與2019年硅錳市場均值下降，且供應(yīng)量上升有關(guān)，今年并沒有出現(xiàn)特別嚴(yán)重的環(huán)保影響開工，且錳礦由于供應(yīng)的增量，使得自身出現(xiàn)降價競爭，導(dǎo)致今年鋼廠硅錳成本價較之去年同期有所下降。

由Mysteel跟蹤國內(nèi)60家有代表性的鋼廠硅錳庫存來看， 2019年庫存整體呈現(xiàn)階梯下降趨勢，下半年較之上半年庫存下降38.9%，究其主因不外乎隨著鋼材生產(chǎn)增量，硅錳合金庫存消耗較快，其二由于硅錳價格整體呈現(xiàn)下滑趨勢，鋼廠庫存?zhèn)淞肯陆档纫蛩丿B加。

對于2020來看，首先錳礦進口量大概率維持高位，但增幅預(yù)計放緩，但據(jù)國際錳協(xié)會IMnI公布的資料，未來幾年仍有至少有950萬噸錳礦新增產(chǎn)能投入市場。

2020年硅錳合金廠新增投產(chǎn)速率同樣將有所放緩，地區(qū)間的競爭同樣會較為激烈，有成本優(yōu)勢企業(yè)會占據(jù)一定的優(yōu)勢，且采購低價長協(xié)錳礦資源的大廠優(yōu)勢會在上半年更為明顯。

下游需求來看，2020年粗鋼產(chǎn)量仍可能小幅增，且如螺紋鋼利潤保持，螺紋生產(chǎn)的增加對于合金需求仍有可期，疊加南方沿海地區(qū)新建鋼鐵產(chǎn)能的投放，西南與華東鋼廠會成為國內(nèi)硅錳合金銷售的主要爭奪點，對于南方企業(yè)也會帶來不小的機遇，硅錳價格將在2020年呈現(xiàn)快速波動。

上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部釩系分析師施佳先生：

施佳先生認(rèn)為，2018年釩合金在眾多因素的刺激下，大量增產(chǎn)計劃上線，從實際新增來看，受到國際市場今年的弱勢影響，實際增量十分有限，我國在2019年由于下游鋼材的強勢表現(xiàn)，需求穩(wěn)定，預(yù)計產(chǎn)量將增加1.95萬噸V2O5。作為釩合金需求風(fēng)向標(biāo)的螺紋鋼，今年二季度開始產(chǎn)量直線攀升，伴隨著釩合金價格的持續(xù)下行，鋼材對釩合金的需求隨產(chǎn)量上升達到了28.87%。

他認(rèn)為，2019年釩合金的運行情況主要可以分為四個階段：1.年初整體價格依然偏高，鋼廠對釩合金的替代合金需求表現(xiàn)良好，釩合金的高產(chǎn)在過年前后積攢了一定的庫存風(fēng)險，年后市場經(jīng)歷開年下行；2.價格下行后，釩合金的價格優(yōu)勢逐步展現(xiàn)出來，正值螺紋鋼產(chǎn)量激增，需求在5月打開，釩合金經(jīng)歷年內(nèi)首輪上漲；3.國內(nèi)價格上漲，國際缺依然弱勢，較大的價差下，國外資源開始進入國內(nèi)，打擊國內(nèi)市場信心，操作商借此強勢做空；4.做空價格達到市場起點，下移壓力上升，進入了年末的震蕩階段。

展望2020年，施佳認(rèn)為釩合金主流價格已經(jīng)回歸前期低點，鋼廠利潤收窄，釩合金可炒作空間不大，國內(nèi)主流大廠對價格、產(chǎn)量控制力增強，他預(yù)測明年釩合金市場將持續(xù)在低位震蕩，2020年主體價格將圍繞五氧化二釩9-9.8萬元/噸運行。

永安資本合金期現(xiàn)經(jīng)理楊亞飛先生：

隨后，永安資本合金期現(xiàn)經(jīng)理楊亞飛先生做了題為“2019年廣西硅錳產(chǎn)區(qū)企業(yè)調(diào)研分享”的主題演講。

楊亞飛先生表示：廣西地區(qū)硅錳廠因期貨礦與成品價格時間匹配的矛盾，總體虧損減產(chǎn)。南方硅錳價格高于北方，但利潤因成本及市場原因仍低于北方。原料、電費對比北方企業(yè)不占優(yōu)勢，且電價機制復(fù)雜，受電價政策影響大。生產(chǎn)規(guī)相比北方較小故停產(chǎn)決策靈活，目前停產(chǎn)意愿較強，原料及成品庫存均處于較低水平。

南方港口礦石庫存絕對數(shù)量較高，但與前期相比數(shù)量減少，價格預(yù)期弱勢但下行空間不大。供給收縮、利潤微薄故成品降價有限，可能因盤面影響有短期反彈。錳礦庫存高位需要一個海外減產(chǎn)去庫存的過程，此過程中成品可能強于礦石，但成品和原料行情的反轉(zhuǎn)還為時尚早。

廣西未來投產(chǎn)的鋼廠較多，河北津西、九江線材、柳鋼、廣西桂鑫、敬業(yè)、盛隆等大型產(chǎn)能的遷入使得南方合金需求的增量可期，但產(chǎn)能增加的同時也對原本比較過剩的鋼鐵市場形成進一步供給壓力，雖然會對合金需求帶來明顯增量但也可能會因為未來產(chǎn)能消化緩慢導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)生態(tài)的倒退。

新湖期貨瓶中事業(yè)部黑色項目經(jīng)理、鐵合金高級分析師何蘄先生：

何蘄先生表示，硅錳上半年行情穩(wěn)中向好，但臨近四季度供給高位而需求逐漸回落。環(huán)保影響邊際減弱，優(yōu)勢地區(qū)減產(chǎn)力度不大，供給端過剩問題在四季度顯現(xiàn)，廠家累庫顯現(xiàn)明顯、出貨困難，從鋼廠招標(biāo)來看，鋼廠四季度需求尚可，但供給過剩壓制價格上漲。

今年全年礦石利潤尚可，高額的利潤促使非主流礦增產(chǎn)，錳礦庫存創(chuàng)歷史高位，去庫壓力較大，錳礦價格下跌使得硅錳生產(chǎn)成本重心不斷下移，生產(chǎn)利潤中高位情況下雖硅錳現(xiàn)貨下跌，但產(chǎn)能釋放意愿并沒有降低。目前看錳礦的根本毛盾沒有解決，礦價仍存一定的下跌空間。

鋼材方面，整體來看2019年鋼鐵產(chǎn)能釋放及新建產(chǎn)能釋放外部環(huán)境較為寬松，硅錳需求旺盛。2020年鋼材產(chǎn)量高位情況下，硅錳需求雖有不錯前景，但新疆產(chǎn)能較多，尚未看到產(chǎn)業(yè)整頓及淘汰措施，行業(yè)良性發(fā)展道路不明，產(chǎn)業(yè)前景迷茫。盤面升水的情況下，短期上方空間不大，后期或跟隨螺紋先抑后揚。

05螺紋行情季節(jié)性規(guī)律，年底基差回歸路徑更多以現(xiàn)貨下跌向期貨靠攏，庫存壓力更多作用于05螺紋合約。如地產(chǎn)再發(fā)展現(xiàn)韌性且基建超預(yù)期，則05可能重演先抑后揚的格局。

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