2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)在青島香格里拉酒店盛大召開。本屆研討會(huì)將舉行三天，6日下午同期活動(dòng)：黑色金屬市場(chǎng)展望及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理論壇順利召開。

五礦期貨研究所黑色建材組負(fù)責(zé)人趙鈺在本次同期活動(dòng)上發(fā)表“加息周期下的鐵礦供需格局展望”演講。

首先，趙鈺回顧了2004年至今美聯(lián)儲(chǔ)歷次貨幣政策周期的特點(diǎn)，并指出市場(chǎng)交易的加息預(yù)期顯示，2022年底美聯(lián)儲(chǔ)將加息至3.25%-3.5%。同時(shí)趙鈺總結(jié)了加息影響大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)路徑，核心影響在于消費(fèi)減少和美元升值。

接著趙鈺對(duì)上半年鐵礦石市場(chǎng)行情做了回顧，指出上半年鐵礦石整體供應(yīng)格局偏緊，以及庫(kù)存的持續(xù)去化，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定支撐。

隨后，趙鈺對(duì)鐵礦石供應(yīng)情況進(jìn)行了評(píng)估：指出今年海外主流礦山和去年一樣沒(méi)有太多的投產(chǎn)計(jì)劃，主要以維持現(xiàn)有產(chǎn)能為主，今年的礦山增量或主要來(lái)自于巴西淡水河谷。在去年年報(bào)中預(yù)估今年鐵礦石海外礦山新增產(chǎn)能約3600萬(wàn)噸。目前來(lái)看，四大礦山增量或低于去年年報(bào)預(yù)期。而受限于疫情、地緣沖突等問(wèn)題，今年上半年非主流礦和國(guó)產(chǎn)礦的供應(yīng)量均低于去年同期，考慮到下半年全球經(jīng)濟(jì) 形勢(shì)，預(yù)計(jì)今年兩者供應(yīng)難有增量。今年鐵礦石供應(yīng)增量或不及去年年報(bào)中預(yù)估的水平，但仍將同比小幅增加。

接著，趙鈺對(duì)鐵礦石需求情況進(jìn)行了評(píng)估：當(dāng)前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能13.3億噸，粗鋼產(chǎn)量10.6億噸。由于上半年疫情管控，交通受阻及生產(chǎn)減少令廢鋼資源緊張，短流程電弧爐成本高企，下半年這方面因素解除后，廢鋼資源增多，電弧爐 利潤(rùn)有望改善，螺紋產(chǎn)量有邊際增加潛力。若是按照產(chǎn)量平控政策執(zhí)行，5-12月當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量8708萬(wàn)噸，需要比4月下降6%， 但仍處在高產(chǎn)范疇，因此平控的政策壓力并不大。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大背景下，預(yù)計(jì)壓減政策發(fā)布時(shí)間將靠后。在美聯(lián)儲(chǔ)加息和地緣沖突等背景下，下半年海外需求復(fù)蘇難度較大，仍將處于歷史低位水平。鐵礦石將在下半年供需格局轉(zhuǎn)換，逐步轉(zhuǎn)為供給過(guò)剩，屆時(shí)港口庫(kù)存將逐步累積，全年累庫(kù)至1.65億噸左右。

最后，趙鈺針對(duì)粗鋼壓減目標(biāo)，做了三個(gè)場(chǎng)景假設(shè)：一、今年粗鋼產(chǎn)量壓減1500萬(wàn)噸，基本與平衡表一致，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩；二、今年粗鋼產(chǎn)量壓減超過(guò)1500萬(wàn)噸，下半年鐵礦石需求減少，鐵礦石供應(yīng)大幅過(guò)剩；三、今年粗鋼產(chǎn)量平控，下半年鐵礦石需求增加，鐵礦石供需緊平衡。結(jié)合這三種情況，趙鈺認(rèn)為下半年鐵礦石供需格局大概率會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇蟆２⒀a(bǔ)充了兩種供需格局的推演，最后均得出下半年鐵礦石供強(qiáng)需弱， 價(jià)格中樞將會(huì)下移的結(jié)論。

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