2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)于2023年11月23日在南昌市瑞頤大酒店隆重舉行。本場(chǎng)會(huì)議是由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，上海期貨交易所與安義縣人民政府指導(dǎo)的鋁產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)，旨在對(duì)2024年鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對(duì)價(jià)格走勢(shì)、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析。

在本次年會(huì)上，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部研究員姚馨作了題為《2024 年電解鋁供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯推演 》的主題演講。

首先，姚馨對(duì)電解鋁供應(yīng)端的產(chǎn)能和利潤(rùn)進(jìn)行解讀，她表示低成本產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)逐漸顯著，自備電優(yōu)勢(shì)逐漸下降，產(chǎn)能逐漸向能源與資源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移，并且Mysteel預(yù)計(jì)2024年全國(guó)建成產(chǎn)能接近觸及產(chǎn)能天花板，且2024年產(chǎn)能變動(dòng)基本以復(fù)產(chǎn)及置換為主。因此受電解鋁冶煉產(chǎn)能向資源及能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移影響，在產(chǎn)能天花板背景下，電解鋁冶煉端維持較高利潤(rùn)水平將成為常態(tài)。高低成本差值維持逐步走擴(kuò)態(tài)勢(shì)，并且由于加工端“內(nèi)卷”加劇，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配仍將向上游傾斜。

接著，姚馨分析了國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)的需求及鋁材出口展望，她講述道房地產(chǎn)下行速度時(shí)快時(shí)慢，或是即將探底的信號(hào)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售與房地產(chǎn)投資又存在顯著的時(shí)滯甚至是劈叉。而汽車(chē)制造業(yè)庫(kù)存是影響汽車(chē)銷(xiāo)售對(duì)鋁需求拉動(dòng)的不可忽視因素，但2024年需求增量板塊增速預(yù)計(jì)會(huì)有下降。鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來(lái)看難有V形反轉(zhuǎn)。

然后，姚馨對(duì)市場(chǎng)供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測(cè)，她對(duì)云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對(duì)未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來(lái)看，未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過(guò)剩為主，且減產(chǎn)98-120萬(wàn)噸/年區(qū)間對(duì)供需過(guò)剩的提振作用相對(duì)有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡。并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢(shì)下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

最后，姚馨表示宏觀大勢(shì)決定了復(fù)蘇的高度，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束后，大宗商品價(jià)格企穩(wěn)的速度可能很快。中美關(guān)系緩和有利于各大類資產(chǎn)價(jià)格有更好的表現(xiàn)，但是也不能盲目樂(lè)觀，高利率環(huán)境對(duì)付通脹的大環(huán)境尚未改變。庫(kù)存周期與產(chǎn)能周期共振向下，未來(lái)需求恢復(fù)將是弱恢復(fù)。

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