Mysteel月報(bào)：9月煉焦煤供需邊際走弱，價(jià)格或承壓運(yùn)行

概述：8月煉焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分品種小幅震蕩市場(chǎng)高價(jià)資源接受乏力，市場(chǎng)競(jìng)拍成交熱度減弱，隨著供需邊際均有減弱預(yù)期下，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎帶動(dòng)部分礦山價(jià)格震蕩9月煉焦煤市場(chǎng)或有承壓，供需邊際走弱預(yù)期下 ，市場(chǎng)承接能力減弱帶動(dòng)價(jià)格小幅波動(dòng) 一、煉焦煤價(jià)格 （1）產(chǎn)地煉焦煤價(jià)格 8月煉焦煤市場(chǎng)先漲后跌，總體煤價(jià)高位震蕩，波動(dòng)幅度相對(duì)有限，部分品種跌20-50元，部分煤礦抗跌性較強(qiáng)，下旬價(jià)格較為堅(jiān)挺。

月評(píng)

焦煤期貨大舉反彈，供需階段性緊張或推動(dòng)煤價(jià)趨勢(shì)向上

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍上漲，能源化工品表現(xiàn)強(qiáng)勁，焦煤漲5.67%，焦炭漲4.66%消息面上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降3.2% 山西證券胡博指出，隨著反內(nèi)卷帶動(dòng)政策轉(zhuǎn)向，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量收縮，盡管8月收縮趨勢(shì)有所緩和，但9-10月仍有減量預(yù)期8月受供需階段性緊張影響下煤價(jià)加速上漲，其中動(dòng)力煤在8月大部分時(shí)間呈現(xiàn)加速上漲趨勢(shì)，月內(nèi)長(zhǎng)協(xié)解除倒掛，價(jià)格階段高點(diǎn)較傳統(tǒng)旺季高點(diǎn)延后10天左右，超出市場(chǎng)預(yù)期。

原料

焦煤期貨開盤再漲11%，市場(chǎng)刮起黑色系商品“風(fēng)暴”，是供需變動(dòng)還是預(yù)期反轉(zhuǎn)？

22日一則有關(guān)“煤礦生產(chǎn)核查”的通知引爆黑色系期貨市場(chǎng)，疊加部分鋼廠對(duì)焦煤第二輪提價(jià)的情緒提振，焦煤期貨主力合約早盤開盤再觸及漲停價(jià)位，擴(kuò)板漲幅為11%，主力2509合約最高價(jià)達(dá)1135.5元/噸，創(chuàng)5個(gè)月新高，自6月3日焦煤行情觸底以來(lái)，至今漲幅已超48%，一場(chǎng)黑色系商品“風(fēng)暴”已然升起 近期的商品期貨漲勢(shì)甚是驚人財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，昨日的消息面刺激來(lái)自于國(guó)家能源局綜合司近日發(fā)布的《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

原料

Mysteel月報(bào)：6月供需矛盾加劇 煉焦煤下行頹勢(shì)難改

而中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商與獨(dú)立洗煤廠無(wú)法進(jìn)場(chǎng)，仍以出貨為主而由于煤礦產(chǎn)量維持高位、蒙煤通關(guān)恢復(fù)，過(guò)剩的庫(kù)存壓力集中在上游數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，煉焦煤總庫(kù)存已達(dá)3623萬(wàn)噸，較4月增加57萬(wàn)噸庫(kù)存結(jié)構(gòu)顯示，5月煤礦端庫(kù)存增加167.3萬(wàn)噸，而全樣本焦企庫(kù)存去化122.7萬(wàn)噸(以上數(shù)據(jù)已全部折算為精煤) 五、展望 展望6月煉焦煤市場(chǎng)，供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)加劇，煉焦煤價(jià)格仍將繼續(xù)探底。

月評(píng)

Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤(rùn)擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來(lái)，焦煤期現(xiàn)價(jià)格下跌幅度放緩但跌勢(shì)依舊，產(chǎn)業(yè)內(nèi)基本面矛盾并沒(méi)有明顯改觀。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月煉焦煤供需支撐減弱，價(jià)格或震蕩運(yùn)行

概述：4月煉焦煤先強(qiáng)后弱，價(jià)格整體窄幅波動(dòng)為主煉焦煤供需雙增下，煉焦煤價(jià)格表現(xiàn)一定韌性隨著下游邊際利潤(rùn)走弱，采購(gòu)積極性略有所提振，帶動(dòng)4月上旬市場(chǎng)交易量上升，下旬市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)弱穩(wěn)核心在于供應(yīng)寬松背景下，關(guān)稅博弈下的不確定下，對(duì)下游采購(gòu)市場(chǎng)的擔(dān)憂疊加市場(chǎng)庫(kù)存較為充足，下游的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏明顯放緩，價(jià)格隨著由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱展望5月煉焦煤市場(chǎng)，供需基本面仍有一定韌性，價(jià)格是否有走弱風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)關(guān)注下煉焦煤價(jià)格、供應(yīng)、需求、庫(kù)存變化情況。

月評(píng)

Mysteel月報(bào)：3月煉焦煤底部震蕩 供需壓力或有減弱

三月供需改善空間有限，庫(kù)存壓力或有所緩解，煉焦煤價(jià)格底部博弈后或逐步企穩(wěn)

月評(píng)

【江蘇蘇美達(dá)】預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄

受訪人信息：蘇美達(dá)華北物資事業(yè)部 李子龍 客戶觀點(diǎn)：從國(guó)內(nèi)供需看，進(jìn)口煤仍是國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)的重要補(bǔ)充 2025 年中國(guó)國(guó)內(nèi)煉焦煤需求繼續(xù)下滑，而煉焦煤供應(yīng)或小幅增加，低灰低硫強(qiáng)粘結(jié)煉焦煤資源仍較為稀缺，仍需要進(jìn)口煉焦煤補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口；整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄 進(jìn)口方面， 蒙煤和俄煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯， 中國(guó)煉焦煤進(jìn)口格局維持“蒙煤+俄煤”為主格局；近年來(lái)，印度對(duì)澳煤的強(qiáng)勁需求推高澳煤價(jià)格，中澳焦煤價(jià)差長(zhǎng)期倒掛制約澳煤進(jìn)口，隨著山西省煤炭供應(yīng)恢復(fù)，預(yù)計(jì) 2025 年澳煤進(jìn)口將承壓。

煉焦煤

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：當(dāng)前焦煤供需形勢(shì)雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)20日發(fā)布2月上旬的旬報(bào)稱，2月上旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈處于節(jié)后恢復(fù)階段，煤鋼焦分化運(yùn)行，鋼材價(jià)格持續(xù)微升，焦炭、焦煤價(jià)格承壓下行環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量維持低位，庫(kù)存仍偏高；下游鋼焦企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，焦煤去庫(kù)成果較為明顯；主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫(kù)存緩慢回落，國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，焦煤期貨主力合約波動(dòng)反彈 具體數(shù)據(jù)顯示，2月上旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成483萬(wàn)噸和445萬(wàn)噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

原料

Mysteel年報(bào)：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價(jià)重心繼續(xù)下移10%

2024年煉焦煤需求整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，高爐減產(chǎn)明顯，主要受到鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的影響以及本身煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價(jià)格韌性不足采購(gòu)方面，2024年焦鋼企業(yè)延續(xù)2023年四季度以來(lái)的采購(gòu)策略，煉焦煤整體庫(kù)存整體維持低位一方面，今年焦鋼企業(yè)利潤(rùn)空間微薄，長(zhǎng)期處于盈虧邊緣，企業(yè)為降低庫(kù)存成本更需要維持低庫(kù)存運(yùn)行；另一方面，因?yàn)?em class='keyword'>煉焦煤整體供應(yīng)不再緊缺，特別是港口、口岸的進(jìn)口煤增量明顯，下游終端采購(gòu)選擇多元化，并沒(méi)有明顯的采買需求。

月評(píng)

Mysteel月報(bào)：1月供需雙弱下 煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行

隨著焦炭市場(chǎng)超預(yù)期下調(diào)，市場(chǎng)信心低迷，下游對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)進(jìn)一步放緩12月Mysteel全樣本焦企平均開工73.50%環(huán)比上月降0.05%與此同時(shí)，終端鐵水減量擾動(dòng)較為明顯，12月Mysteel鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.59萬(wàn)噸環(huán)比上月減4.43萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量處于低位徘徊，需求壓力仍在延續(xù) 四、煉焦煤庫(kù)存 供需雙弱下，庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，12月原料煤下跌壓力進(jìn)一步凸顯，市場(chǎng)仍缺乏信心，無(wú)有利因素驅(qū)動(dòng)下，下游整體采購(gòu)處于觀望。

月評(píng)

廣發(fā)期貨：焦煤供需格局持續(xù)寬松

【期現(xiàn)】1月9日，焦煤主力合約下跌1.48%（-14.5），最終報(bào)收1097元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1230元，環(huán)比持平，基差133元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1155元，環(huán)比-15，蒙5倉(cāng)單基差58元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差8元/噸 【供給】截至1月9日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+29.78至903.82萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+17.58至463.83萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需壓力仍存，焦炭?jī)r(jià)格跟隨成本偏弱運(yùn)行為主

【期現(xiàn)】1月9日，焦炭主力合約下跌0.79%（-13.5），最終報(bào)收1697元/噸汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1410元/噸，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1570元，環(huán)比-30日照港倉(cāng)單1765元，基差68元/噸 【利潤(rùn)】截至1月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-16元，利潤(rùn)周環(huán)比-13，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-1元（-19），山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利35元（-5），內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-76元（-26），河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利14元（-15）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，累庫(kù)維持?

【期現(xiàn)】 昨日，焦煤主力合約下跌2.21%（-21.5），最終報(bào)收1128元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1230元，環(huán)比-30，基差102元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1170元，環(huán)比+42，蒙5倉(cāng)單基差-1元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-23元/噸 【供給】 截至1月2日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，焦煤供需雙降維持

昨日，焦煤主力合約上漲1.47%（+17），最終報(bào)收1174元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1260元，環(huán)比持平，基差86元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1150元，環(huán)比-15，蒙5倉(cāng)單基差-24元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-69元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，供需邊際改善

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約上漲1.58%（+18），最終報(bào)收1157.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1260元，環(huán)比-20，基差102.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1170元，環(huán)比-15，蒙5倉(cāng)單基差11.5元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-53.5元/噸 【供給】截至12月26日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-15.99至882.31萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.75至450.07萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，蒙煤通關(guān)持續(xù)走低

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約下跌1.08%（-12.5），最終報(bào)收1141元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1280元，環(huán)比持平，基差139元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1191元，環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差50元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-36元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，口岸庫(kù)存去化

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約下跌0.17%（-2），最終報(bào)收1155.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1300元，環(huán)比-50，基差144.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1191元，環(huán)比-5，蒙5倉(cāng)單基差35.5元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-50.5元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需寬松格局維持，建議謹(jǐn)慎追多

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌0.34%（-4），最終報(bào)收1182元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1390元，環(huán)比持平，基差208元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1242元，環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差60元/噸蒙3倉(cāng)單1150元，環(huán)比-5，蒙3倉(cāng)單基差-32元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.46至911.37萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.74至465.02萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需寬松格局維持，關(guān)注宏觀情緒變化

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收上漲0.74%（+8.5），最終報(bào)收1160元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1390元，環(huán)比持平，基差230元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1242元，環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差82元/噸蒙3倉(cāng)單1155元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-5元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.46至911.37萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.74至465.02萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)