東海期貨：我國煉焦煤進(jìn)口或維持“蒙煤+俄煤”結(jié)構(gòu)

2024年進(jìn)口量存在增加預(yù)期 據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，1—2月我國進(jìn)口煉焦煤1788.97萬噸，同比增長36.52%煉焦煤進(jìn)口仍以蒙古國、俄羅斯煤為主導(dǎo)，合計進(jìn)口量為1269.57萬噸，占總進(jìn)口量的70.97%；澳大利亞、美國、加拿大及印尼煤次之，分別占比8.72%、7.89%、7.68%、3.03% 2023年我國煉焦煤進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高 2023年，中國累計進(jìn)口煉焦煤1.02億噸，同比增長61.3%，進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高。

爐料

Mysteel：碳達(dá)峰背景下我國對于蒙古國進(jìn)口煉焦煤需求分析

而對于煉焦煤的降碳行動更多體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰，壓減鋼鐵產(chǎn)能，從而壓減煉焦煤品種碳排放 二、我國進(jìn)口煉焦煤需求變化 碳達(dá)峰背景下，我國進(jìn)口煉焦煤需求變化要考慮多個因素，除了上文中提到的鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)能外，還包括了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速、產(chǎn)地煤礦產(chǎn)能核增情況、國內(nèi)安監(jiān)政策形勢等因素 （1）國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量變化 碳達(dá)峰背景下要求嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換，繼續(xù)壓減京津冀及周邊地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能從而減少年度粗鋼產(chǎn)量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦煤國內(nèi)外市場變動對我國鋼材出口的影響

2023年，中國鋼材出口大增，主要原因在于中國資源具備較強(qiáng)的價格優(yōu)勢，而價格優(yōu)勢來源于成本優(yōu)勢，成本優(yōu)勢主要是煉焦煤的供應(yīng)寬松帶來的但預(yù)計在未來1-2個月，中國煉焦煤為鋼材帶來的成本優(yōu)勢有所減弱，對出口繼續(xù)高增形成一定壓力 一、煉焦煤帶來的成本優(yōu)勢 2023年1-10月累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長1837萬噸，增幅34.8%。

產(chǎn)業(yè)分析

中州期貨：我國煉焦煤進(jìn)口貿(mào)易的可行性分析

近年來，為滿足鋼鐵行業(yè)的需求，我國煉焦煤產(chǎn)量持續(xù)上升不過，因?yàn)?em class='keyword'>我國煉焦煤產(chǎn)量無法滿足國內(nèi)市場需求，所以我國對優(yōu)質(zhì)焦煤和肥煤有較強(qiáng)的進(jìn)口需求往年我國煉焦煤進(jìn)口主要來自澳大利亞、蒙古和俄羅斯，但自2020年年底我國禁止澳煤通關(guān)后，我國煉焦煤進(jìn)口主要來自蒙古、俄羅斯和美國本文對主要進(jìn)口焦煤品種性價比、焦煤貿(mào)易進(jìn)口流程以及國內(nèi)外焦煤貿(mào)易定價與結(jié)算方式進(jìn)行了分析和梳理 優(yōu)質(zhì)煉焦煤進(jìn)口需求較大 煉焦煤是鋼鐵冶煉中最基礎(chǔ)和最主要的原料，煉焦煤用于煉焦從而生產(chǎn)焦炭，煉焦煤的品質(zhì)往往決定焦炭的品質(zhì)。

爐料

市場人士：印度焦煤免稅政策對我國市場影響可忽略不計

中國煉焦煤進(jìn)口依存度10%上下，在進(jìn)口來源國中，蒙古、俄羅斯、美國是現(xiàn)在最主要的煉焦煤供應(yīng)國，在進(jìn)口量中的占比分別為25.8%、38%、9.6%其中中國從俄羅斯、美國的進(jìn)口量遠(yuǎn)超過印度 格林大華煤焦高級研究員紀(jì)曉云告訴記者，印度降低焦煤進(jìn)口關(guān)稅，有利于促進(jìn)印度焦煤進(jìn)口，降低進(jìn)口成本因我國目前禁止澳煤進(jìn)口，短期對中國影響有限但若未來放開澳煤進(jìn)口，印度進(jìn)口優(yōu)勢較為明顯 寶城期貨黑色研究員阮俊濤認(rèn)為，印度最主要焦煤來源國是澳大利亞，占了其2021全年進(jìn)口量的82%；而我國目前實(shí)施澳煤禁令，當(dāng)前最主要來源國是俄羅斯和蒙古國，中、印兩國煤源重合度有限，預(yù)計印度焦煤免稅政策對我國產(chǎn)生的擠兌效應(yīng)較小。

爐料

Mysteel：3月我國煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比上升 4月有望繼續(xù)增加

海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份，我國進(jìn)口煉焦煤376萬噸，同比下降23.31%，環(huán)比增加25.97%3月份進(jìn)口來源國前三分別是俄羅斯、蒙古、加拿大，占比分別為37.95%、25.75%、13.77% 2022年1—3月累計進(jìn)口煉焦煤1226萬噸，同比增加8.94%。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：焦煤現(xiàn)貨交投氛圍較好，雙焦震蕩偏強(qiáng)

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

機(jī)構(gòu)

螺紋鋼期貨上漲，鋼價止跌企穩(wěn)

宏觀面：為落實(shí)中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成的成果共識，中方調(diào)整對美加征關(guān)稅措施；機(jī)構(gòu)預(yù)測10月我國新增貸款及社融或雙雙同比少增；10月份全球制造業(yè)PMI為49.7%，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，本周114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2780.92萬噸，環(huán)比上期增97.46萬噸；本周523家煉焦煤礦山原煤日均產(chǎn)量186.3萬噸，環(huán)比減4.0萬噸，原煤庫存419.2萬噸，環(huán)比減12.4萬噸 。

期評

Mysteel解讀：四季度焦煤市場——過剩程度收窄，價格易漲難跌

雖然下半年以來主要地區(qū)進(jìn)口煉焦煤保持增長，但預(yù)計仍難以彌補(bǔ)上半年的同比減量 8-9月，我國煉焦煤進(jìn)口連續(xù)兩個月超1000萬噸從主要地區(qū)看，蒙煤最近兩個月進(jìn)口均在600萬噸以上，與上半年相比增量較多；澳洲、俄羅斯煉焦煤進(jìn)口維持相對穩(wěn)定 分國別往后看，首先高頻蒙煤通關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8-9月通關(guān)高位時，甘其毛都口岸日度通關(guān)車數(shù)最高達(dá)到1400車以上，雖然市場預(yù)計年底會繼續(xù)保持較高發(fā)運(yùn)速度，但考慮到蒙古國內(nèi)如政局、礦山生產(chǎn)等干擾因素較多，疊加冬季拉運(yùn)成本上升，以及近期焦煤價格推漲較為明顯導(dǎo)致市場對蒙煤需求有邊際下降，預(yù)估10-12月平均進(jìn)口速度維持8月份水平。

觀點(diǎn)

中州期貨：焦炭第3輪提漲落地，雙焦震蕩偏弱

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：個別煤種小幅探漲，雙焦震蕩運(yùn)行

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第3輪落地暫緩，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第3輪提漲暫未落地，幅度為50-55元/噸，關(guān)注本周落地情況需求端本期鐵水大幅下降，主要受前期唐山短期限產(chǎn)影響，后續(xù)關(guān)注鐵水恢復(fù)情況焦煤方面，流拍率繼續(xù)保持低位，漲幅放緩，進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)重回千車以上，且下游對高價煤接受程度有限，以剛需采購為主總的來說，檢修高爐增多，蒙煤通關(guān)也已恢復(fù)，鐵水持續(xù)走弱，市場對高價煤接貨壓力較大，煤焦短期供需雙弱，預(yù)計今日煤焦震蕩偏弱 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭開啟第3輪提漲，雙焦震蕩偏強(qiáng)

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第2輪提漲落地，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭第2輪提漲于今日落地，幅度為50-55元/噸需求端本期鐵水延續(xù)下降，鋼廠利潤持續(xù)擠壓，但處于高位焦煤方面，近日流拍率保持低位，競拍價格以漲為主，此外下游補(bǔ)庫以及近日電煤價格反彈帶動部分市場情緒總的來說，鐵水高位下游面臨剛需補(bǔ)庫疊加供應(yīng)擾動，焦煤價格階段偏強(qiáng)，但本周蒙煤通關(guān)將會恢復(fù)，并且成材庫存偏高，鋼廠利潤低位，需關(guān)注鋼廠限產(chǎn)情況，建議多單謹(jǐn)慎持有 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦短期區(qū)間震蕩

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：三季度煉焦煤進(jìn)口量逐月攀高，全年進(jìn)口總量有望突破1.1億噸

受此拉動，主產(chǎn)地低硫主焦煤價格大幅上漲，并與進(jìn)口煤價形成共振走強(qiáng)進(jìn)口利潤窗口持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)一步增強(qiáng)了下游企業(yè)的采購意愿俄羅斯方面，9月份我國進(jìn)口俄羅斯煉焦煤288.96萬噸，環(huán)比增加32.20萬噸，漲幅12.55%主要驅(qū)動因素有二：一是國內(nèi)長協(xié)交貨量增長；二是基差逐步修復(fù)提振了貿(mào)易商采購積極性從整體進(jìn)口格局來看，進(jìn)口仍蒙俄主導(dǎo)結(jié)構(gòu)、供需整體寬松 二、2025年1-9月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)8353.11萬噸，同比下降6.05% 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，截止9月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計8353.11萬噸，同比下降6.05%，進(jìn)口量同比下降主要受國際價格波動、關(guān)稅政策調(diào)整及國內(nèi)煉焦煤庫存高位影響，導(dǎo)致采購節(jié)奏放緩。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：鋼廠利潤偏低，雙焦震蕩運(yùn)行

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)7260.8萬噸，同比下降8%，其中8月我國總進(jìn)口量達(dá)1016.2萬噸，環(huán)比上漲6%，同比下降5%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-8月中國焦炭出口總量為494.9萬噸，較去年同期減少124萬噸，降幅20%，其中8月焦炭出口55萬噸，環(huán)比減少34萬噸，同比減少0.46萬噸 ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel晚餐：沙鋼永鋼最新調(diào)價，國內(nèi)鐵礦石港庫增加

◎10月13日-19日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1173.0萬噸，環(huán)比下降116.7萬噸，呈現(xiàn)加速去庫態(tài)勢，庫存水平創(chuàng)下半年新低 ◎9月份，我國進(jìn)口煉焦煤總量1092.36萬噸，環(huán)比增長7.49%；1-9月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)8353.11萬噸，同比下降6.05%。

資訊

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩運(yùn)行對待

宏觀面，9月份，我國進(jìn)口煉焦煤總量1092.36萬噸，環(huán)比增長7.49%；1-9月煉焦煤累計進(jìn)口量達(dá)8353.11萬噸，同比下降6.05%基本面，需求端，本期鐵水產(chǎn)量240.95萬噸，-0..59萬噸，鐵水高位震蕩，焦炭總的庫存較同期偏高利潤方面，本期全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利-13元/噸技術(shù)方面，日K位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制

機(jī)構(gòu)