廣州期貨：內(nèi)外錫錠庫存止跌回升

錫：維持高位區(qū)間震蕩 宏觀面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月慘淡，失業(yè)率上升至4.3%，投資者押注美聯(lián)儲年內(nèi)降息三次，9月降息50基點的概率也上升但因數(shù)據(jù)過于慘淡，短期經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險壓倒了降息預(yù)期的利好產(chǎn)業(yè)面，部分企業(yè)計劃于9月進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計將進(jìn)一步制約精煉錫產(chǎn)量的釋放，但高價抑制需求，內(nèi)外錫錠庫存止跌回升，錫價重回震蕩區(qū)間，SN2510主波動參考26.7-27.6萬

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廣州期貨：錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格

錫：短期價格缺乏明顯驅(qū)動 宏觀面，當(dāng)前市場情緒改善來自中美關(guān)系和關(guān)稅議題的持續(xù)緩和，7月CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對9月降息的信心，特朗普提及美聯(lián)儲主席鮑威爾“太晚了”現(xiàn)在必須降息TACO交易和聯(lián)儲降息預(yù)期繼續(xù)為弱美元提供環(huán)境，繼續(xù)支撐有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價有限，國內(nèi)錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格缺乏明顯驅(qū)動，SN2509合約主波動參考26-27.5萬。

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廣州期貨：LME錫錠庫存低位運行支撐錫價高位抗跌

錫：LME錫錠庫存低位運行支撐錫價高位抗跌 近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不及預(yù)期，但衰退交易暫時仍不充分，市場已將9月降息可能性提高到接近90%，美元指數(shù)弱勢運行給予有色提振產(chǎn)業(yè)面，特朗普政府對中國進(jìn)口芯片征收100%關(guān)稅（在美生產(chǎn)豁免），直接沖擊全球電子產(chǎn)業(yè)鏈——錫消費55%依賴電子焊料，政策加劇下游觀望情緒，但錫礦供應(yīng)仍偏緊，及LME錫錠庫存低位限制價格下跌空間，短期價格或仍維持高位震蕩運行，SN2509合約主波動參考26-27萬。

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廣州期貨：國內(nèi)錫錠庫存持續(xù)累增

錫：維持高位震蕩 特朗普的全面新關(guān)稅于周四正式生效，全球綜合關(guān)稅提升的背景下，對整體經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響或?qū)⒅鸩襟w現(xiàn)，美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟進(jìn)一步強(qiáng)化了衰退壓力的增加，壓制市場風(fēng)險偏好產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊加工費維持低位，及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價有限，國內(nèi)錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格反彈動力有限SN2509合約波動參考26-27萬。

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廣州期貨：LME錫錠庫存低位支撐價格

錫：反彈驅(qū)動有限 美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，美聯(lián)儲降息預(yù)期及節(jié)奏仍存不確定性，7月美國ISM制造業(yè)PMI48，低于前值49和預(yù)期49.5，并連續(xù)第5個月處于收縮區(qū)間，整體經(jīng)濟(jì)下行趨勢未改變，對市場風(fēng)險偏好形成壓制產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊加工費維持低位，及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價有限，錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格反彈動力有限SN2509合約波動參考26-27萬。

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廣州期貨：國內(nèi)錫錠庫存由降轉(zhuǎn)增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會推遲7月9日恢復(fù)更高關(guān)稅的最后期限，并對與日本能否達(dá)成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關(guān)稅已降息，關(guān)稅料將對通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對整體市場風(fēng)險偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國內(nèi)錫錠庫存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

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廣州期貨：錫錠庫存仍處于去化中

錫：偏震蕩為主，等待進(jìn)一步消息指引 宏觀面，6月美聯(lián)儲如市場所料按兵不動，連續(xù)四次會議暫停降息稱不確定性減弱但還高，仍預(yù)計今年降息兩次，暗示滯脹風(fēng)險增加當(dāng)前地緣風(fēng)險擾動延續(xù)、關(guān)稅政策的不確定性、及美聯(lián)儲降息延后均對整體市場風(fēng)險偏好形成壓制產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加錫錠庫存仍處于去化中，尤其LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，錫價再回到震蕩區(qū)間，等待進(jìn)一步消息指引，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2507合約波動參考25.8-27萬。

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廣州期貨：錫錠庫存去化支撐價格低位反彈

錫：趨勢行情仍難現(xiàn) 云南等供應(yīng)端主產(chǎn)地整體錫礦供應(yīng)維持趨緊，下游剛需逢低補(bǔ)庫，錫錠庫存去化支撐價格低位反彈，后期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍是影響價格的關(guān)鍵因素，預(yù)期與現(xiàn)實反復(fù)博弈，短期趨勢行情仍難現(xiàn)，SN2507合約波動參考25.5-26.5萬

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廣州期貨：錫錠產(chǎn)量相對穩(wěn)定

錫：錫礦供應(yīng)現(xiàn)實偏緊下，錫價保持震蕩偏強(qiáng) 剛果（金）沖突進(jìn)展及緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍是影響當(dāng)前錫價走勢的關(guān)鍵因素，根據(jù)ITA看到的一份佤邦中央經(jīng)濟(jì)計劃委員會于2025年3月23日發(fā)布的文件草案[佤經(jīng)字2025—01號]，明確曼相礦區(qū)可在按照[佤經(jīng)字2023—08號]文件規(guī)定辦理相關(guān)手續(xù)后，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)但市場預(yù)計全面恢復(fù)正常開采至少需要兩個月左右的時間短期原料偏緊對價格仍有較強(qiáng)支撐。

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廣州期貨：錫錠庫存延續(xù)增加態(tài)勢

錫：震蕩偏弱，價格繼續(xù)下跌空間仍需謹(jǐn)慎 當(dāng)前強(qiáng)勢美元指數(shù)對整體有色仍形成壓制，疊加錫錠庫存延續(xù)增加態(tài)勢，上周錫錠社會庫存增502噸至10520噸，整體庫存壓力有所抬升短期錫價仍將震蕩承壓運行，但鑒于緬甸佤邦錫礦的進(jìn)口狀況仍存在不確定性，且冶煉廠的原料供應(yīng)問題日益凸顯，仍需密切關(guān)注原料市場的最新動態(tài)價格繼續(xù)下跌空間仍需謹(jǐn)慎，滬錫主力參考23.5-24.5萬

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Mysteel月報：9月馬口鐵行情或穩(wěn)中偏弱

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)出廠價堅挺 馬口鐵現(xiàn)貨價格補(bǔ)漲 8月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價6933元/噸，月環(huán)比上漲224元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5150元/噸，月環(huán)比上漲30元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價6850元/噸，月環(huán)比上漲150元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel月報：8月馬口鐵行情或企穩(wěn)向好

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)出廠價上調(diào) 馬口鐵現(xiàn)貨價格止跌 7月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價6708元/噸，月環(huán)比上漲21元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5120元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價6700元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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【參會名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會（截止8月12日）

引言：2025年錫產(chǎn)業(yè)在“礦端緊缺、需求波動、地緣風(fēng)險”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球?qū)τ阱a礦供應(yīng)的擔(dān)憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應(yīng)鏈。

會議預(yù)告

Mysteel月報：7月馬口鐵行情或小幅震蕩

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)出廠價下調(diào) 馬口鐵現(xiàn)貨價格跌勢明顯 6月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價6687元/噸，月環(huán)比下跌200元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5100元/噸，月環(huán)比下跌55元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價6710元/噸，月環(huán)比下跌192元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel月報：6月馬口鐵行情或弱穩(wěn)運行

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)出廠價下調(diào) 馬口鐵現(xiàn)貨價格跌勢明顯 5月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價6887元/噸，月環(huán)比下跌370元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5155元/噸，月環(huán)比下跌81元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價6902元/噸，月環(huán)比下跌284元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel月報：5月馬口鐵行情或弱勢震蕩

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價 馬口鐵現(xiàn)貨價格弱穩(wěn) 4月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價7257元/噸，月環(huán)比基本下跌43元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5236元/噸，月環(huán)比下跌78元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價7186元/噸，月環(huán)比下跌47元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel：2025年3月末華南錫下游調(diào)研紀(jì)要

調(diào)研時間：2025年3月底 調(diào)研地點：深圳、東莞、廣州 調(diào)研方式：實地走訪 調(diào)研目的：了解華南地區(qū)錫下游消費的現(xiàn)狀以及對后市行情的看法 調(diào)研對象：焊料加工企業(yè)、倉庫等企業(yè) 調(diào)研背景：2025年伊始盤面振幅過大，國內(nèi)冶煉廠加工費持續(xù)下行，2024年錫礦進(jìn)口同比減少同時預(yù)期短期內(nèi)增幅較少，進(jìn)口窗口年初以來虧損逐步擴(kuò)大，供應(yīng)端邊際收縮，錫錠社會庫存年初以來逐步增加。

主編視角

Mysteel月報：4月馬口鐵行情或承壓前行

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價 馬口鐵現(xiàn)貨價格弱穩(wěn) 3月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價7300元/噸，月環(huán)比基本持平；天津市場均價民企0.23mmBA均價5314元/噸，月環(huán)比下跌96元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價7233元/噸，月環(huán)比下跌17元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel月報：3月馬口鐵行情或先抑后揚

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價 馬口鐵現(xiàn)貨價格弱穩(wěn) 2月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價7300元/噸，月環(huán)比基本持平；天津市場均價民企0.23mmBA均價5411元/噸，月環(huán)比下跌76元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價7250元/噸，月環(huán)比下跌5元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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Mysteel月報：2月馬口鐵行情或維持弱穩(wěn)

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格折算噸鋼耗錫成本 二、生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價 馬口鐵現(xiàn)貨價格跟跌 1月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價7300元/噸，月環(huán)比下跌93元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5487元/噸，月環(huán)比下跌86元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價7255元/噸，月環(huán)比下跌45元/噸，主流市場成交表現(xiàn)不溫不火。

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