下半年鐵礦石延續(xù)震蕩格局

A供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng) 海外新增產(chǎn)能逐步釋放 近幾年，隨著全球鐵礦石需求持續(xù)增長(zhǎng)和礦端企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)改善，以中國(guó)寶武和澳洲力拓為代表的鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛加大礦山投資力度，提升鐵礦石資源保障能力從產(chǎn)能分布區(qū)域來(lái)看，新增礦山主要集中在幾內(nèi)亞、南非、澳大利亞、巴西等礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家 目前，由中國(guó)寶武和澳洲力拓等企業(yè)共同投資開發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目，被認(rèn)為是未來(lái)5到10年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長(zhǎng)來(lái)源之一。

原料

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

截至2025年6月27日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為7.5億噸，同比增加170萬(wàn)噸其中澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)總量4.41億噸，同比減少388萬(wàn)噸，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量1.75億噸，同比增加820萬(wàn)噸，其他國(guó)家鐵礦石發(fā)運(yùn)量1.34億噸，同比減少262萬(wàn)噸上半年澳礦和非主流礦發(fā)運(yùn)同比減量，巴西礦發(fā)運(yùn)則有所增量澳礦發(fā)運(yùn)減量主要是由于一季度三輪颶風(fēng)、強(qiáng)降雨導(dǎo)致西澳港口清港，發(fā)運(yùn)節(jié)奏整體慢于去年同期巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)明顯增量主要由于礦山新增和復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能的如期釋放。

年報(bào)

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿結(jié)束！

全年全球需求預(yù)計(jì)增加 6500 萬(wàn)噸，供需基本平衡，但供應(yīng)端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬(wàn)噸產(chǎn)能，疊加國(guó)內(nèi)廢鋼替代效應(yīng)增強(qiáng)，價(jià)格或在 70-110 美元區(qū)間波動(dòng) 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購(gòu)” 策略加劇價(jià)格波動(dòng)操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點(diǎn)關(guān)注印尼新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏與國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務(wù)可有效對(duì)沖匯率與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。

會(huì)議報(bào)道

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

國(guó)內(nèi)政策方面，2025陸家嘴論壇并無(wú)增量政策指引，后續(xù)關(guān)注7月底中共中央政治局會(huì)議定調(diào) 鐵礦石供應(yīng)逐步回升 外礦方面，受澳洲颶風(fēng)、巴西降雨等因素影響，鐵礦石一季度發(fā)運(yùn)量大幅下滑，二季度發(fā)運(yùn)量逐漸回補(bǔ)5月中下旬以來(lái)，前期發(fā)運(yùn)沖量逐漸體現(xiàn)在到港增量上此外，包括Onslow項(xiàng)目在內(nèi)的多個(gè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目順利投產(chǎn)，為發(fā)運(yùn)回補(bǔ)提供了有力支撐國(guó)產(chǎn)礦方面，5月，受環(huán)保和安全檢查等影響，精粉產(chǎn)量下降較多，186家礦山企業(yè)鐵精粉日均產(chǎn)量降至近期最低點(diǎn)，僅為46.36萬(wàn)噸，隨著檢查的逐步完成，礦山生產(chǎn)開始進(jìn)入恢復(fù)期。

原料

Mysteel鐵礦石季報(bào)---- 二季度鐵礦石價(jià)格震蕩下行

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)21746萬(wàn)噸，同比減少270萬(wàn)噸，降幅1.2%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)8252萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，基本持平；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)6671萬(wàn)噸，同比減少512萬(wàn)噸，降幅7.1%；非主流國(guó)家中同比減量最多的國(guó)家主要是印度，增量突出利比里亞、塞拉利昂、瑞典從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2025年1-3月中國(guó)47港鐵礦石兩港卸前到港量為30405.6萬(wàn)噸，同比減少2664.6萬(wàn)噸，降幅8%。

月報(bào)

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價(jià)格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2500萬(wàn)噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對(duì)值為歷史極高水平；國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來(lái)看比市場(chǎng)預(yù)期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫(kù)存大幅累庫(kù)，壓港庫(kù)存、廠內(nèi)庫(kù)存小幅累庫(kù)，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)；同時(shí)市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機(jī)性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價(jià)環(huán)比下跌5個(gè)美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺(tái)風(fēng)的量還沒回補(bǔ)完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計(jì)仍處于近六年的最高水平，而國(guó)內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計(jì)上半月國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫(kù)存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動(dòng)，鐵礦石價(jià)格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)可能下降至98美元附近。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.24-3.28）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復(fù)產(chǎn)1座，檢修0座，在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復(fù)產(chǎn)之后，余下可復(fù)產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度明顯放緩從市場(chǎng)行為來(lái)看，貿(mào)易商積極出貨，多以降庫(kù)為主；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)仍有改善空間后期預(yù)計(jì)鐵水增到港降，疏港維持高位，港口庫(kù)存將小幅去庫(kù) 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回升、到港回落，下期發(fā)運(yùn)沖高，到港繼續(xù)回落 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受巴西鐵路運(yùn)輸影響結(jié)束，發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，處于近三年同期偏高水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

這意味著，中長(zhǎng)期鐵礦石的寬松格局并未改變一季度過后，隨著澳大利亞和巴西天氣好轉(zhuǎn)，海外發(fā)運(yùn)將逐步回升同時(shí)，外礦新增投產(chǎn)項(xiàng)目集中在下半年，尤其是力拓的西芒杜等新增投產(chǎn)項(xiàng)目或?qū)е逻h(yuǎn)月合約供應(yīng)壓力加大，9月合約基本面格局將更加寬松因此，2025年鐵礦石5月與9月合約具備正套優(yōu)勢(shì) 綜合來(lái)看，今年一季度，受天氣等季節(jié)性因素影響，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)偏低，而遠(yuǎn)期供應(yīng)有增加預(yù)期，且鐵水目前處于中高位水平，“金三銀四”有進(jìn)一步增產(chǎn)空間，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差具備走擴(kuò)的邏輯。

原料

淡水河谷在盧拉總統(tǒng)出席儀式上宣布啟動(dòng)“新卡拉加斯”計(jì)劃到2030年底前將投資700億雷亞爾

到2030年，卡拉加斯地區(qū)的鐵礦石年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到2億噸，這主要得益于南嶺礦區(qū)（S11D）擴(kuò)建帶來(lái)的2000萬(wàn)噸新增年產(chǎn)能，以及對(duì)資源枯竭礦山的產(chǎn)能替代同時(shí)，卡拉加斯地區(qū)的銅年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)32%，達(dá)到約 35萬(wàn)噸 “卡拉加斯是一個(gè)成功的公私合作案例，這一合作伙伴關(guān)系旨在保護(hù)我們生產(chǎn)所在的森林，巴西出口的鐵礦石中約有60%來(lái)自這里，這些鐵礦石通過干式處理和創(chuàng)新技術(shù)生產(chǎn)。

礦山動(dòng)態(tài)

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

另外，還有中資企業(yè)在非洲阿爾及利亞投資的GaraDjebilet鐵礦石項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2026年投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能2500萬(wàn)噸上述礦山項(xiàng)目投產(chǎn)之后，預(yù)計(jì)每年帶來(lái)的新增鐵礦石產(chǎn)能達(dá)2億噸 世界鋼鐵協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年全球鐵礦石出口量總計(jì)達(dá)到17.1億噸其中，澳大利亞鐵礦石出口量為8.98億噸，約占全球鐵礦石出口量的52.5%；巴西鐵礦石出口量為4.08億噸，約占全球鐵礦石出口量的23.9%；非主流國(guó)家鐵礦石出口量為4.05億噸，約占全球鐵礦石出口量的23.7%。

原料

中州期貨：高爐檢修增加，鐵礦震蕩偏弱

Mysteel調(diào)研：自2024年11月起山東、山西、河南、河北等地生鐵企業(yè)共計(jì)新增12座高爐停產(chǎn)檢修，日度影響生鐵產(chǎn)量約為1.19萬(wàn)噸12月23日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15613.43萬(wàn)噸，較上周一下降45.43萬(wàn)噸；45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14873.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降100.43萬(wàn)噸12月16日-22日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1133.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.3萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅回升，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于四季度以來(lái)的平均水平。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：遼寧建筑鋼材早盤價(jià)格或繼續(xù)暫穩(wěn)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 1、自2024年11月起山東、山西、河南、河北等地生鐵企業(yè)共計(jì)新增12座高爐停產(chǎn)檢修，日度影響生鐵產(chǎn)量約為1.19萬(wàn)噸其中有2座高爐為臨時(shí)停產(chǎn)3-4天，其他停產(chǎn)時(shí)間為20天至3個(gè)月不等 2、12月16日-12月22日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1133.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.3萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅回升，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于四季度以來(lái)的平均水平。

早評(píng)

中州期貨：港口庫(kù)存增加，鐵礦震蕩運(yùn)行

中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量16125.35萬(wàn)噸，較上周一增加195萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量15482.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加224萬(wàn)噸澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1220.1萬(wàn)噸，環(huán)比上升59.1萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)三期累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于今年以來(lái)的均值財(cái)政部發(fā)布2024年9月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況，2024年9月，全國(guó)發(fā)行新增債券11371億元，其中一般債券1042億元、專項(xiàng)債券10329億元。

機(jī)構(gòu)

Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)69894萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸，增幅0.1%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)28358萬(wàn)噸，同比增加1526萬(wàn)噸，增幅6%；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)20964萬(wàn)噸，同比增加2374萬(wàn)噸，增幅12.8%；非主流國(guó)家中增量最多的國(guó)家主要是南非、印度、烏克蘭從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，四季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2024年1-9月中國(guó)45港鐵礦石到港量為94170.7萬(wàn)噸，同比增加5293.9萬(wàn)噸，增幅5.7%，較全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增幅高了2.3%，分到具體國(guó)別來(lái)看，與發(fā)運(yùn)量增量趨勢(shì)基本一致，除巴西外，其他國(guó)家中印度、南非、烏克蘭、馬來(lái)西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、超特粉、金布巴粉等。

月報(bào)

海外鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目最新進(jìn)展匯總

近期，以澳洲為代表的多家礦業(yè)公司旗下海外鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目取得進(jìn)展，其中項(xiàng)目地理位置集中在主流澳大利亞和巴西以及加拿大，Mysteel對(duì)各個(gè)項(xiàng)目最新情況進(jìn)行梳理及匯總具體來(lái)看， 1.澳大利亞勘探公司Akora Resources的Bekisopa項(xiàng)目獲得馬達(dá)加斯加政府支持 10月9日據(jù)悉，澳大利亞勘探公司Akora Resources持續(xù)推進(jìn)位于馬達(dá)加斯加的Bekisopa鐵礦項(xiàng)目，近日已與馬達(dá)加斯加政府開展會(huì)談，并得到馬達(dá)加斯加政府的支持。

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累積，鐵礦震蕩運(yùn)行

中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14939.13萬(wàn)噸，環(huán)比上周一增加24萬(wàn)噸，47港庫(kù)存總量15555.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加25萬(wàn)噸澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1239.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升55.7萬(wàn)噸，庫(kù)存止降回升，絕對(duì)量處于二季度以來(lái)的偏低水平據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，21個(gè)省份出臺(tái)“空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)實(shí)施方案”，要求推進(jìn)鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)優(yōu)化升級(jí)，包括嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，提出短流程煉鋼比例的目標(biāo)等。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石建議逢高做空

②6月25日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)10.42美元/噸，跌0.56美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)26.87美元/噸，跌0.53美元/噸截至6月23日，今年以來(lái)新增地方債累計(jì)發(fā)行逾1.6萬(wàn)億元、發(fā)行進(jìn)度僅35%，其中新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行逾1.3萬(wàn)億元、發(fā)行進(jìn)度近34%Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14846.20萬(wàn)噸，環(huán)比上周一增加101萬(wàn)噸；47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15505.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加130萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水增產(chǎn)難改高庫(kù)存局面 鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（5.6-5.11）

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3126.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少27.7萬(wàn)噸，其中巴西、非主流發(fā)運(yùn)季節(jié)性減少，發(fā)運(yùn)增速放緩；目前5月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3127萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加176萬(wàn)噸，同比去年5月增加220萬(wàn)噸從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增量為1984萬(wàn)噸，其中巴西累計(jì)同比增量為1013萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比增量為1441萬(wàn)噸，澳洲則表現(xiàn)為累計(jì)同比減少471萬(wàn)噸近期澳洲港口有新增檢修，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測(cè)預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒀永m(xù)降勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬(wàn)噸，主要來(lái)自印度、中國(guó)、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國(guó)其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國(guó)家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國(guó)的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬(wàn)噸的增量流向中國(guó)，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報(bào)：二季度鐵礦石價(jià)格或維持低位震蕩

從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2024年1-3月中國(guó)45港鐵礦石到港量3.15億噸，同比增加2040萬(wàn)噸，增幅6.9%，較全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增幅高了2.5%，分到具體國(guó)別來(lái)看，與發(fā)運(yùn)量增量趨勢(shì)基本一致，除巴西外，其他國(guó)家中印度、南非、烏克蘭、馬來(lái)西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、紐曼粉。

月報(bào)