Mysteel：降息浪潮中的鋼市—從歷史走勢看當(dāng)前機(jī)遇

全球主要大宗商品（如鐵礦石、焦煤、原油）均以美元計(jì)價，美元走弱通常會推動大宗商品如原油、鐵礦與焦煤價格上漲，對于中國這個全球最大的鐵礦石進(jìn)口國而言，鐵礦價格的上升導(dǎo)致國內(nèi)鋼材成本中樞的上移而美元走弱意味著人民幣相對升值，鋼材出口價格競爭力一定程度上被削弱，同時國內(nèi)鋼材下半年“搶出口”效應(yīng)逐步退潮，鋼材出口后市壓力或?qū)⒂兴仙?三、結(jié)論與觀點(diǎn) 美聯(lián)儲降息既是全球資金流通性趨于寬松的信號，也是美國經(jīng)濟(jì)衰退的特征之一，因此對于美聯(lián)儲降息應(yīng)長期且辯證地看待。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，短期鐵礦石價格或窄幅偏弱震蕩（9.12-9.19）

供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升至3573.1萬噸，處于較高水平，今年累計(jì)同比增加832萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比減少至2392.3萬噸需求端，本期日均鐵水241.02萬噸，環(huán)比增0.47萬噸；隨著鋼廠生產(chǎn)成本走高，虧損的鋼廠范圍擴(kuò)大，高爐盈利率延續(xù)下行趨勢，本期環(huán)比下滑至58.87%從目前已調(diào)研到的高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃看，下周全國鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升空間庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫74.44萬噸，目前處于1.44億噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel早讀：鐵礦石價格漲破105美元，焦炭首輪提降落地

◎9月1日-9月7日，中國47港鐵礦石到港總量2572.9萬噸，環(huán)比減少72.1萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2448.0萬噸，環(huán)比減少78.0萬噸 ◎9月8日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3337元/噸，日環(huán)比增加5元/噸，平均利潤虧損142元/噸，谷電利潤虧損45元/噸。

資訊

全球直接還原鐵產(chǎn)量破1.4億噸印度引領(lǐng)增長新浪潮

中國粗鋼產(chǎn)量降幅最大，約減少2400萬噸盡管基于直接還原鐵的煉鋼需求相對強(qiáng)勁，但去年全年整體仍呈下滑態(tài)勢鋼材價格下跌速度遠(yuǎn)超原料成本降幅，導(dǎo)致去年全年鋼鐵行業(yè)利潤空間遭受顯著壓縮另一方面，2024年全球鐵礦石供應(yīng)相對穩(wěn)定，價格全年呈下行趨勢，波動幅度較往年收窄去年62%品位鐵礦石最高價出現(xiàn)于1月初，最低價見于9月份，年末穩(wěn)定在100美元/噸左右；球團(tuán)礦和直接還原球團(tuán)礦價格同樣延續(xù)下行趨勢 米德萊克斯每年編纂發(fā)布的《全球直接還原統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》，已成為全球鋼鐵行業(yè)的重要參考資料。

鋼材

澳大利亞Arrow Minerals暫停其在尼亞加拉和西芒杜北部的項(xiàng)目

此外，針對一座加工廠的初步研究已完成，據(jù)此可估算出生產(chǎn)高品質(zhì)赤鐵礦精礦所需的投資成本與運(yùn)營成本 另外，Arrow Minerals公司曾與中國大型企業(yè)寶武集團(tuán)的子公司寶鋼資源簽署一份不具約束力的諒解備忘錄，內(nèi)容涉及北西芒杜項(xiàng)目未來可能的鐵礦石銷售事宜值得一提的是，寶武集團(tuán)已與Winning財團(tuán)合作，參與西芒杜項(xiàng)目的開發(fā) 盡管這家澳大利亞公司對其在幾內(nèi)亞項(xiàng)目的質(zhì)量充滿信心，但也承認(rèn)，項(xiàng)目能否取得進(jìn)一步進(jìn)展，如今完全取決于幾內(nèi)亞軍政府能否解決許可證的狀態(tài)問題。

國際資訊

Mysteel鐵礦石月報—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價格或?qū)挿鹗?/a>

螺紋鋼期貨沖高回落，鋼價或漲跌反復(fù)

宏觀面：生態(tài)環(huán)境法典3編草案提請全國人大常委會會議審議；《輸配電定價成本監(jiān)審辦法》等修訂，公開征求意見；我國擬修改對外貿(mào)易法，將部分改革舉措上升為法律制度 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，9月8日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.27萬噸，環(huán)比減0.5%；9月8日中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14434.65萬噸，較上周一增加58.54萬噸 上周主流貿(mào)易商建筑鋼材日均成交量9.7萬噸，仍處于淡季偏低水平。

期評

越南和發(fā)集團(tuán)新建鋼軌及結(jié)構(gòu)鋼項(xiàng)目 年稅前利潤或達(dá)2940萬美元

全球范圍內(nèi)，隨著中國出臺新政抑制“不當(dāng)內(nèi)卷”和供給過剩，中國市場鋼價逐步回升，和發(fā)集團(tuán)利潤率有望隨之改善此外，預(yù)計(jì)2026–2027年鐵礦石供應(yīng)將穩(wěn)步增加，這有助于降低鋼廠的生產(chǎn)成本 盡管中國鋼鐵市場在短期內(nèi)因房地產(chǎn)低迷和去產(chǎn)能進(jìn)度緩慢而存在波動，但越南證券公司仍看好其中長期發(fā)展動能 他們認(rèn)為，中國進(jìn)入新一輪鋼價周期將推高越南鋼價，此前低成本運(yùn)營的和發(fā)將顯著受益，利潤空間也將隨之?dāng)U大。

產(chǎn)業(yè)資訊

內(nèi)需旺盛，越南鋼鐵行業(yè)今年盈利或增長45%

預(yù)計(jì)煤炭供應(yīng)同比將增長1.5-2%，鐵礦石供應(yīng)增長2-3%；與此同時，中國鋼材產(chǎn)量壓減將降低原料需求 在此背景下，龍頭企業(yè)如和發(fā)集團(tuán)（Hoa Phat, HPG）的毛利率預(yù)計(jì)將在2025年提升1.1個百分點(diǎn)，在2026年再提升0.2個百分點(diǎn) 受益于熱軋卷價格回升和庫存成本下降，包括華森（HoSE: HSG）， 南金（HoSE: NKG）, 通東亞（UPCoM: GDA）在內(nèi)的涂鍍鋼材企業(yè)毛利率提升0.7-1個百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel晚餐：沙鋼廢鋼下調(diào)50元，山西煉焦煤礦山停產(chǎn)調(diào)研

◎9月2日，中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14376.11萬噸，較上周一降12.57萬噸；45港庫存總量13776.51萬噸，環(huán)比降22.17萬噸 ◎9月2日，全國300家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量497.26萬噸，降0.63%；庫存周轉(zhuǎn)天8.1天，增0.1天；日消耗總量54.52萬噸，降3.34%；日到貨總量51.37萬噸，降8.40% ◎9月2日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3333元/噸，日環(huán)比減少12元/噸，平均利潤虧損133元/噸，谷電利潤虧損36元/噸，日環(huán)比減少6元/噸。

資訊

Mysteel參考丨新形勢下廢鋼加工企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)剖析與機(jī)遇探尋

產(chǎn)業(yè)政策上，2024年10月18日，中國資源循環(huán)集團(tuán)的成立，標(biāo)志著國家在構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系中邁出關(guān)鍵一步金融政策方面，國務(wù)院明確提出大力發(fā)展綠色金融，支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資同時，《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》正式實(shí)施，全國碳排放權(quán)交易市場逐步建立，為鋼鐵企業(yè)“多吃廢鋼、少用鐵礦石”提供了制度激勵電力政策也同步跟進(jìn)，國家能源局推動工業(yè)用電價格階段性下降，助力提升電爐鋼比例多項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，顯著優(yōu)化了廢鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，有效降低企業(yè)運(yùn)營成本，增強(qiáng)市場競爭力，推動廢鋼產(chǎn)業(yè)在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。

Mysteel參考

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會圓滿結(jié)束

計(jì)劃與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《高爐用焦評價規(guī)范》多種維度評價入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質(zhì)量、鐵礦石質(zhì)量有更好的關(guān)聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 中國煉焦行業(yè)協(xié)會 會長 石巖峰 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調(diào)研部副主任吳勇作題為《鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及冶金用煤需求展望》的主題演講。

會議報道

石巖峰：焦化行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)與價值鏈提升

“向外求”：上下游產(chǎn)業(yè)首先從工藝技術(shù)層面融合，提供“優(yōu)質(zhì)”產(chǎn)品，然后推動優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，避免內(nèi)卷和“劣幣驅(qū)逐良幣”上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展方面，如何定義“優(yōu)質(zhì)”產(chǎn)品，需要上下游工藝技術(shù)上達(dá)成共識，然后再制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，推動上下游產(chǎn)業(yè)建立“質(zhì)量導(dǎo)向、價值共生”機(jī)制計(jì)劃與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《高爐用焦評價規(guī)范》多種維度評價入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質(zhì)量、鐵礦石質(zhì)量有更好的關(guān)聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場 。

會議報道

中州期貨：2025年“基石計(jì)劃”鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)完成難度較大

造成這一差距的原因主要包括以下幾點(diǎn) 1.鐵礦價格重心下移導(dǎo)致高成本國產(chǎn)礦開采意愿下降 需求方面，2024—2025年間，中國房地產(chǎn)處于下行周期，需求持續(xù)疲軟；供給端方面，主流礦山加大資本支出，鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高在供需博弈下，鐵礦石價格自2024年初137美元/噸的高點(diǎn)，最低下跌至80美元/噸，2025年1—5月長期維持在100美元/噸以下 我國鐵礦石分布不均、平均品位約34.5%（澳大利亞和巴西礦石多在50%—60%以上），且以地下開采為主，需進(jìn)行采選加工，另需承擔(dān)環(huán)保和稅費(fèi)成本，同時運(yùn)輸主要依賴鐵路和公路，單位成本顯著高于海運(yùn)，綜合成本約80-90美元/噸。

原料

Mysteel：冷軋淡季沖高 高端市場或成新突圍

成本驅(qū)動成為首要因素，7月中旬，國內(nèi)焦企首輪提漲50-55元/噸順利落地，鐵礦石市場也因供應(yīng)緊張持續(xù)走強(qiáng)，原料端強(qiáng)勢上漲使鋼廠生產(chǎn)成本驟增政策面同時發(fā)力，7月初唐山地區(qū)啟動環(huán)保限產(chǎn)，隨后國家相關(guān)部門即將出臺涵蓋鋼鐵等十大重點(diǎn)行業(yè)的穩(wěn)增長工作方案的消息提振市場預(yù)期7月15日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在成都召開鋼鐵工業(yè)規(guī)劃部長會，圍繞“十五五”規(guī)劃提出嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量等五大核心建議在這些利好消息的推動下，鋼廠率先開啟上調(diào)冷軋價格，市場開啟了普漲的行情，從低位3595.71元/噸漲到近日高位3962.18元/噸，漲幅達(dá)366.47元/噸。

主編視角

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)

2、8月4日-8月10日，中國47港鐵礦石到港總量2571.6萬噸，環(huán)比減少50.8萬噸；中國45港到港總量2381.9萬噸，環(huán)比減少125.9萬噸 3、8月11日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3344元/噸，環(huán)比上周五增加1元/噸，平均利潤虧損52元/噸，谷電利潤為49元/噸 【今日市場預(yù)期】 昨日期螺開盤小幅探漲，區(qū)域鋼廠建筑鋼材出廠指導(dǎo)價報穩(wěn)。

日報

螺紋鋼應(yīng)該成為“好房子”建設(shè)的重要載體

刁力介紹了中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況他表示，今年初以來，中國粗鋼產(chǎn)量降幅快于世界其他地區(qū)，表觀消費(fèi)量降幅快于粗鋼產(chǎn)量，鋼材出口成為穩(wěn)定市場供需的“關(guān)鍵少數(shù)”，鋼材價格雖持續(xù)低位運(yùn)行，但鐵礦石、煤、焦、廢鋼等原燃料采購成本降幅超過鋼材價格，“特種兵”企業(yè)盈利能力領(lǐng)先后期鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整須跨越產(chǎn)能過剩難題，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)建筑，提高短流程煉鋼和高等級制造業(yè)用鋼產(chǎn)量占比，提高產(chǎn)業(yè)集中度，擴(kuò)大鋼鐵行業(yè)在上下游兩端的價格話語權(quán)，提高出口鋼材的高附加值產(chǎn)品占比，鞏固超低排放、極致能效等綠色投資成果等。

鋼材

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼供應(yīng)偏緊 價格表現(xiàn)堅(jiān)挺

【熱點(diǎn)聚焦】 1、8月12日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3353元/噸，日環(huán)比增加9元/噸，平均利潤虧損39元/噸，谷電利潤為62元/噸 2、截至8月11日，中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14400.58萬噸，較上周一增89.61萬噸；45港庫存總量13806.08萬噸，環(huán)比增65.11萬噸 3、據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，18家重點(diǎn)房企2025年1-7月銷售額合計(jì)8420.96億元，同比下降16.9%；7月銷售額合計(jì)953.16億元，同比下降20%，環(huán)比下降41.4%。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel周報：需求偏弱價格承壓 下周山東建筑鋼材價格或震蕩走弱（8.1-8.8）

目前鐵礦石港口庫存處于1.4億噸左右水平，供應(yīng)有增加預(yù)期，價格預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行，對螺紋鋼成本支撐作用減弱鋼坯價格有所下降，8月7日唐山遷安普方坯資源出廠含稅穩(wěn)報3090元/噸但焦炭有提漲預(yù)期，8月8日市場有消息稱主流焦企將針對焦炭價格提出第六輪漲價，原料端對螺紋鋼價格的影響多空交織宏觀方面，美國對華鋼鐵關(guān)稅提升至50%，壓制了螺紋鋼出口預(yù)期不過，8月8日有消息稱美國商務(wù)部長表示預(yù)計(jì)對中國的關(guān)稅暫停將再次延長90天，如果結(jié)果被證實(shí)將是利好消息。

一周回顧

Mysteel早報：期螺夜盤飄綠 全國無縫管價格或穩(wěn)中趨弱

【市場情況】 昨日黑色系盤面價格回落，市場漲價情緒有所降溫，成交轉(zhuǎn)弱由于前期成本支撐走強(qiáng)，主流市場價格上漲明顯，但漲后下游拿貨情緒一般，市場成交基本以低價資源為主，無縫管價格向上突破有一定壓力昨日市場情緒轉(zhuǎn)向后，管坯價格小幅探跌，市場資源流通不暢原料小幅走弱下，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)無縫管價格或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行 【產(chǎn)經(jīng)消息】 ◎ 7月21日-27日，中國47港鐵礦石到港總量2319.7萬噸，環(huán)比減少192.1萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2240.5萬噸，環(huán)比減少130.7萬噸。

每日分析