Mysteel解讀：場地供應積極 鋼廠廢鋼庫存小幅增長

鐵廢差來看，本周鐵礦石走勢偏強，廢鋼與鐵水成本價差繼續(xù)小幅收縮，目前廢鋼價格較鐵水成本高200元/噸，廢鋼性價比較低，長流程鋼廠用廢意愿較差電爐廠方面，產能利用率與開工率繼續(xù)回落，電弧爐開工率低于去年同期水平鋼廠數據來看，300家鋼廠廢鋼到貨總量微降，日耗也在降低，到貨水平稍高于日耗，鋼廠庫存微增，至494萬噸，延續(xù)供需緊平衡格局，庫存變動幅度有限綜合來看，需求方面，電弧爐開工率與產能利用率持續(xù)下降，但鐵水產量下降幅度有限，廢鋼需求尚有支撐。

鋼廠廢鋼庫存調研

Mysteel早報：成本需求博弈 全國無縫管價格或盤整運行

◎ 6月30日-7月6日，中國47港鐵礦石到港總量2535.5萬噸，環(huán)比增加122.0萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2483.9萬噸，環(huán)比增加120.9萬噸 ◎截至7月7日，唐山鋼企高爐共計檢修16座，日均鐵水影響量約3.95萬噸，產能利用率為91.36%，較上周減少0.58%，較去年同期減少0.23%。

每日分析

Mysteel晚餐：唐山鋼企高爐限產力度增加，澳巴鐵礦發(fā)運減少

◎6月30日-7月6日，中國47港鐵礦石到港總量2535.5萬噸，環(huán)比增加122.0萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2483.9萬噸，環(huán)比增加120.9萬噸 ◎截至7月7日，唐山鋼企高爐共計檢修16座，日均鐵水影響量約3.95萬噸，產能利用率為91.36%，較上周減少0.58%，較去年同期減少0.23%。

資訊

Mysteel月報：7月軸承鋼市場價格或將承壓運行

展望下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當下局勢不會進行額外補庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿易商庫存中，助跌風險加大綜合預計，下半年鐵礦石價格下跌風險較大，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行。

軸承鋼

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至2025年6月27日，全球鐵礦石發(fā)運總量為7.5億噸，同比增加170萬噸其中澳洲鐵礦石發(fā)運總量4.41億噸，同比減少388萬噸，巴西鐵礦石發(fā)運總量1.75億噸，同比增加820萬噸，其他國家鐵礦石發(fā)運量1.34億噸，同比減少262萬噸上半年澳礦和非主流礦發(fā)運同比減量，巴西礦發(fā)運則有所增量澳礦發(fā)運減量主要是由于一季度三輪颶風、強降雨導致西澳港口清港，發(fā)運節(jié)奏整體慢于去年同期巴西礦發(fā)運出現明顯增量主要由于礦山新增和復產項目產能的如期釋放。

年報

Mysteel半年報：2025下半年國內廢鋼價格繼續(xù)探底

分月度來看，1月份電弧爐陸續(xù)停產放假，且鋼廠冬儲量較往年減少，廢鋼價格震蕩下跌；2月因部分鋼廠存在節(jié)后補庫需求，加上期螺上行，帶動廢鋼價格小幅拉漲，但隨著加征關稅等利空消息的釋放，拖累廢鋼價格在月底出現回落；隨后國內宏觀市場延續(xù)悲觀情緒，鋼材需求低迷，鐵水成本下移，廢鋼市場價格整體下行，不過，3月下旬隨著電弧爐的大面積復產，廢鋼需求提升，導致廢鋼價格強于螺紋等相關產品表現4月廢鋼價格雖保持下跌趨勢，但因上旬價格跌幅過大，多數市場出現惜售情緒，導致中下旬出現超跌反彈走勢，廢鋼價格小幅回漲；5月、6月在終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等相關產品連續(xù)下行的影響下，廢鋼市場延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢，但由于廢鋼資源供應緊張，同時，鐵水成本持續(xù)位于高位，電弧爐開工率、產能利用率均高于去年同期，廢鋼需求韌性較強等因素的綜合作用下，廢鋼價格下跌幅度十分有限。

年報

Mysteel周報：工地廢鋼市場繼續(xù)小幅盤整 （6.13-6.20 ）

【下周走勢展望】 從相關產品角度來看，目前五大鋼材現貨庫存仍未進入明顯累庫的進程，成品鋼材需求尚存韌性，鋼價延續(xù)窄幅震蕩的概率較大；鐵礦石、焦炭價格延續(xù)偏弱運行，尤其焦炭在20日發(fā)起第四輪提降，鐵水成本仍有下移可能，工地廢鋼性價比繼續(xù)轉差，因此，工地廢鋼市場整體趨勢依舊偏弱不過，目前來看，長流程鋼廠尚存利潤，大規(guī)模減產的概率偏小，獨立電弧爐產能利用率、開工率仍略高于去年同期，因此，廢鋼需求在短期內或不會出現明顯的下降，對價格尚有支撐。

工地廢鋼周報

中州期貨：四大礦山為何僅微調指導產量？

2025財年，其鐵礦石產量指導區(qū)間調整為25000萬~26000萬噸（按100%權益計為28200萬~29400萬噸），反映必和必拓對產能與市場需求的謹慎評估 2024財年，必和必拓鐵礦石業(yè)務資本支出為20.33億美元，同比增加3.4%，重點聚焦新老礦替換、運輸效率提升及薩馬科產能恢復其中，南坡項目達產及港口去瓶頸項目（PDP1）的全面投產，是推動實際產量超出指導區(qū)間的重要驅動因素。

原料

力拓攜手寶武開發(fā)的西坡鐵礦項目正式投產

力拓過去三年（2022-2024年）在皮爾巴拉地區(qū)已投資約85億美元，未來三年（2025-2027年），力拓預計將在新礦山、新廠房和新設備上投資超過130億美元 此外，力拓將繼續(xù)對羅茲嶺鐵礦項目 (Rhodes Ridge) 進行預可行性研究，該礦床位于皮爾巴拉地區(qū)，是全球最大、品質最高的未開發(fā)鐵礦床之一，目標是初始產能達到每年4000 萬噸，到2030年產出第一批鐵礦石。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：6月份黑龍江建筑鋼材價格或將延續(xù)跌勢

而與往年相比，25年5月的鋼價已是近三年的最低點，與去年相差770元/噸原料端鐵礦石價格相較于雙焦較為堅挺，焦炭第二輪提降開啟，焦煤也隨之走弱，成本端支撐不強，故而價格難以上漲，加之自4月宏觀方面因素的擾動，期貨盤面一直處于弱勢下跌的狀態(tài)，雖有部分利好消息釋放，但對于鋼鐵行業(yè)的影響較小，因此5月份價格持續(xù)下跌 從Mysteel調研的情況來看，5月份黑龍江省的產量環(huán)比上月并無較大變化，區(qū)域內鋼廠正常生產，5月份產量46.81萬噸、同比減少8.73萬噸，產能利用率105%、同比減少5%。

市場月報

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

鑒于電力驅動火車試運行調試進程加速以及黑德蘭港去瓶頸項目正式投產后裝卸效率提升，必和必拓維持2024財年鐵礦石產量目標不變，且有信心實現鐵礦石年產量3.05億噸的中期目標 在薩馬科球團廠，4號球團生產線恢復生產，推動球團礦產量增長同時，第二套選礦設備在2024年12月提前投產后產能提升進度快于預期隨著選礦和球團設備不斷增產并逐步達產，薩馬科球團廠的球團礦年產能有望在2024財年末提前達到1600萬噸。

產業(yè)動態(tài)

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運行

全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9052.92萬噸，環(huán)比減24.21萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為298.1萬噸，環(huán)比增0.09萬噸，庫存消費比30.37天，環(huán)比減0.09天247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率90.15%，環(huán)比減少0.04%；鋼廠盈利率54.98%，環(huán)比增加1.30%；47港鐵礦石庫存總量14550萬噸，環(huán)比去庫281.02萬噸 ③綜合來看，鐵礦石供弱需強，全球發(fā)運量回落，近端到港量回升。

機構

Mysteel：黑龍江省建筑鋼材降庫提速 五一節(jié)前需求稍有改善

具體來看，25年一季度市場處于停滯狀態(tài)，產能利用率處于低位，均值同比去年下降4%，3月初產能利用率直線上升，均值同比去年下降3%可以看出，25年區(qū)域內鋼廠處于減產控產的狀態(tài)，供應端壓力相較去年有所緩和，且往區(qū)域內投放量較去年下降 宏觀方面，市場4月初美國加征關稅的影響使得期貨盤面跳水，原料端鐵礦石、煤焦均呈現弱勢震蕩走勢，而建材因出口量較小受關稅影響不大，但市場情緒面卻因此處于偏弱的水平，后續(xù)雖有利好消息釋放使得市場情緒稍有緩和，但房建行業(yè)未有明確利好消息釋放的情況之下，市場仍保持謹慎觀望態(tài)度。

日報

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

其中，Mining Area C區(qū)和金布巴礦區(qū)表現突出，產量同比分別增長11.8%和3.4%，充分體現了新產能釋放和運營優(yōu)化的成效不過，主力紐曼礦區(qū)受天氣擾動疊加礦石品質下滑影響，產量同比下降20.2% 與此同時，必和必拓在巴西薩馬科（Samarco）公司自去年12月第二座選礦廠重啟以來復產進展超出預期，一季度鐵礦石球團產量環(huán)同比分別增長11.1%和39.3%。

主編視角

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價格因供給快速恢復而回落：從目前數據來看，3月份鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加2500萬噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對值為歷史極高水平；國內鐵精粉產量也是在春節(jié)之后快速恢復，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來看比市場預期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復產，國內鐵水產量快速恢復，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫存大幅累庫，壓港庫存、廠內庫存小幅累庫，港口庫存小幅去庫；同時市場減產預期，貿易商投機性需求大幅減弱，導致鐵礦石月度均價環(huán)比下跌5個美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格或進一步走低：進入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺風的量還沒回補完、巴西天氣好轉也有一定增量，導致海外供給下降并不明顯，同比預計仍處于近六年的最高水平，而國內鐵礦石仍處于復產的過程，產量進一步增加；需求端預計上半月國內鐵水產量或將在239~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產能在陸續(xù)釋放；另一方面貿易商庫存居高不下，減產的預期又在，投機性需求也難以啟動，鐵礦石價格均值或將進一步下移，預計可能下降至98美元附近。

主編視角

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發(fā)運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發(fā)運將明顯增加受前期天氣導致的發(fā)運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產，所有項目涉及產能超過3億噸，大型礦山生產仍有增量空間，全球鐵礦石總產量或由中小礦山調節(jié)。

原料

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產銷平穩(wěn)增長

淡水河谷增量突出 目前，全球四大礦山均已公布了相關財報數據從數據來看，四大礦山2024年鐵礦石總產量為11.72億噸，同比增加2600萬噸四大礦山的產銷處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，除力拓因礦山置換產能釋放跟進不足，以及受到天氣干擾影響了產量增長之外，其余三大礦山的產銷均平穩(wěn)增長，其中淡水河谷的增量較為突出 力拓：產能置換跟進不足，關注新項目投產進展 2024年，力拓實現鐵礦石總產量3.28億噸，較去年同期下滑1.08%，力拓權益所屬產量為2.87億噸；鐵礦石總發(fā)運量達3.28億噸，較去年同期下滑1%。

原料

Mysteel早讀：黃金三日連創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數飄綠

在擴產增儲方面，巨龍銅礦取得重大突破2024年，巨龍銅業(yè)新增備案銅資源量1472.6萬噸，保有銅資源量2561萬噸，是國內備案銅資源量最多的礦山當前，巨龍銅業(yè)正保質保量推進二期改擴建工程，預計2025年底建成投產屆時，歸屬公司權益礦產銅產量將達9.2-10.8萬噸/年，三期投產后權益銅產能將升至18萬噸/年 ◎3月30日消息，印度礦產部公布的初步數據顯示，該國2024-25財年的4月-2月期間原鋁產量小幅增長0.9%至383.6萬噸，去年同期的原鋁產量為380萬噸；鋁土礦產量增長3.6%，達到2,270萬噸；精煉銅產量增長7.1%至49.7萬噸；鉛精礦產量增長3.5%，達到35.2萬噸；鐵礦石產量同比增長4.4%至2.63億噸，去年同期為2.74億噸；錳礦產量同比增長12.8%，達到340萬噸。

有色聚焦

Mysteel：從價差角度看全國鍍鋅板卷價格走勢

通過計算鍍冷價差，可以直觀地反映出鍍鋅加工環(huán)節(jié)附加值的變化情況，通常情況下，冷軋到鍍鋅的合理價差在400-500元/噸之間從3月數據來看，鍍冷價差一直處于倒掛，截至 3月24日，鍍冷價差縮小至35元/噸，從去年10月份開始鍍冷價差逐漸出現倒掛情況從原料端來看，鋅錠價格出現小幅下跌，這在一定程度上緩解了鍍鋅板卷的生產壓力，降低了其成本而冷軋板卷成本受鐵礦石、焦炭等原料價格波動影響，整體成本波動相對較小，由于鍍鋅板卷供應過剩，鋼廠產能未有減產，在諸多宏觀利好政策的刺激下鍍鋅板卷價格上漲速度依舊不如冷軋板卷，進而鍍冷價差逐漸收窄。

主編視角

Mysteel：“金三”遇冷 3月華南鋼價或延續(xù)窄幅震蕩

需注意的是春節(jié)前鋼廠原料補庫積極性相較往年已有所減弱，節(jié)后亦在控制焦炭采購節(jié)奏盡管目前部分焦化廠已有小幅虧損但開工率仍然高企，疊加焦煤成本支撐下移，預計短期內焦炭價格仍存1-2輪提降空間鐵礦石方面，當前高爐煉鐵產能利用率月環(huán)比呈現小幅上揚，同時47港口庫存環(huán)比亦持續(xù)去化，但不可忽視的是，鐵礦石絕對庫存量仍高位運行市場上有關粗鋼壓減的消息若得到證實，鐵礦石需求將大幅縮減，這無疑對原料端構成利空，加劇礦價回落的壓力。

主編視角