2025年鐵礦石價格重心將下移

產(chǎn)能進入新一輪增長周期 2025年，鐵礦石供應(yīng)步入新一輪增長周期，而需求則處于下行周期之中，鐵礦石供需預(yù)計將延續(xù)2024年的寬松狀態(tài)在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價格重心大概率繼續(xù)下移 A礦業(yè)投資持續(xù)增長，礦山產(chǎn)能逐步釋放 2024年，鐵礦石基本面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價格也隨之由強轉(zhuǎn)弱，徹底拋去往日“強勢”的標簽。

原料

黑色期貨下跌，鋼價偏弱運行

宏觀面：國家金融監(jiān)督管理總局鼓勵非銀機構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動；華爾街預(yù)測美聯(lián)儲大幅降息概率超60%；明天“普拉?！睂⒃谡憬睾５顷?產(chǎn)業(yè)面：Mysteel調(diào)研，9月9日-9月15日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1295.5萬噸，環(huán)比上升2.2萬噸，略低于今年以來的平均水平 上周鋼材市場強勢反彈，截至9月14日螺紋鋼均價報3377元/噸，一周累漲138元/噸。

期評

【唐山港陸鋼鐵有限公司】節(jié)前低位堅挺運行，節(jié)后強勢反彈拉漲

就目前而言，調(diào)研了解，鋼廠方面的冬儲也出現(xiàn)分化，有些鋼廠從美金船貨上冬儲，這些廠家原料鐵礦石冬儲壓力不大，而有些鋼廠則明確表示延遲冬儲和減量冬儲，這樣總體上對港口現(xiàn)貨的鐵礦石價格形成不及預(yù)期的表象，從而壓制鐵礦石價格而根據(jù)MYSTEEL的調(diào)研，港口鐵礦石到貨和發(fā)運量都是增加趨勢庫存開始累積供需上有不利于鐵礦石價格上漲的因素存在所以，總體認為節(jié)前鐵礦石價格難以有像樣反彈，大概率還是維持低位盤整至于春節(jié)后的市場，則處于鋼廠對冬儲減量的考慮，有剛需補庫的現(xiàn)實存在且有全國兩會主觀利好預(yù)期支撐，應(yīng)該會存在一波強勢反彈的行情。

鐵礦石大家說市場

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——供應(yīng)稍緊于需求 廢鋼冬儲進入沖刺階段

從數(shù)據(jù)來看，供需緊平衡格局延續(xù)，冬儲強勢吸貨背景下，基本面支撐力度尚存鋼廠利潤虧損暫無緩和趨勢，部分鋼廠開始適度降負荷生產(chǎn)，高價廢鋼抵觸情緒漸增，供給端不暢廢鋼累庫緩慢，市場供需雙方的博弈延續(xù)，在冬儲的強壓下，預(yù)計短時高價吸貨的概率較大 【關(guān)聯(lián)品種】 【進口礦】短期或維持高位震蕩 1月24日進口鐵礦石價格小幅增漲，交投情緒一般，成交較昨日有所減少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

【敬業(yè)鋼鐵】預(yù)計節(jié)后建筑鋼材市場仍有上漲空間

客戶認為房地產(chǎn)短期內(nèi)難以恢復，建材需求將進入縮量時代；而工業(yè)和制造業(yè)發(fā)展不斷加快，疊加鋼材出口向好，板材需求還有進一上升的空間鐵礦石價格是會跟著宏觀形勢走，一旦宏觀形勢變好，市場預(yù)期變好，鐵礦石價格大概率會上漲現(xiàn)階段國家持續(xù)出臺利好政策刺激市場，疊加近期的降準舉措，市場預(yù)期回暖的方向強勢，預(yù)計節(jié)后市場價格走向與2023年節(jié)后相符迎來上行，2024年上半年鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)先揚后抑的趨勢 公司簡介：敬業(yè)集團是以鋼鐵為主業(yè)，下轄總部鋼鐵、烏蘭浩特鋼鐵、英國鋼鐵、廣東敬業(yè)鋼鐵、廣東粵北鋼鐵等生產(chǎn)基地，2022年集團銷售收入3074億元，上繳稅金47.68億元，連續(xù)三年榮登《財富》世界500強榜單，2023年排名320位。

建筑鋼材

大咖說鋼市：宏觀預(yù)期好，1月鋼材價格或?qū)⒎€(wěn)中趨強運行

下半年沒有預(yù)期的壓減產(chǎn)能，更是刺激了鐵礦石價格的強勢拉漲從10月27日判斷市場將出現(xiàn)一波強勢拉漲的行情，維持時間大約30-45天截止到目前仍是處于偏強上漲氛圍中 2、需求話題：2023年即將結(jié)束，進入2024年1月，請問目前貴公司是否有新的冬儲計劃，對于冬儲價格的心理預(yù)期是否調(diào)整？目前貴公司的新開工及新訂單情況如何，近期企業(yè)的下游資金情況是否有所改善，采購積極性是否有所提高？ 【建筑鋼材】 由于冬儲價格偏高，暫時沒有主動冬儲的意愿，大概率將會被動冬儲。

生產(chǎn)企業(yè)

Mysteel：成材與原料交替拉漲 強弱轉(zhuǎn)換背后的邏輯梳理

基于目前市場仍處于上升通道，噸鋼虧損的邊際收縮亦會讓鋼廠看到希望而延遲停減產(chǎn)計劃，這又會引發(fā)另一個矛盾點，短期鋼材供給大概率將持續(xù)維持高位，這當中也包含谷電利潤增加帶來的電爐產(chǎn)能利用率回升，而四季度需求的季節(jié)性下滑將有可能導致鋼材的供需錯配，鋼材庫存的去庫速度和產(chǎn)量邊際變化成為了行情演變的關(guān)鍵因素 市場目光逐步聚焦于成品材的供需表現(xiàn)，不同于前期鐵礦石價格推漲黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格的邏輯，鐵水產(chǎn)量下降是必然趨勢，只是下降速率是否能超預(yù)期，從上文推論來看，沒有一刀切的限產(chǎn)政策影響，鐵水產(chǎn)量大概率是緩降，因此市場交易的焦點也轉(zhuǎn)移到成品材上來，從近期黑色系期貨表現(xiàn)來看，卷螺期貨的表現(xiàn)顯然變得更強勢和主動，而接下來需求成色將成為關(guān)鍵。

主編視角

李君亮：鋼鐵企業(yè)供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現(xiàn)貨市場方面，他指出預(yù)期好轉(zhuǎn)疊加估值修復，連鐵，掉期漲幅居前現(xiàn)貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來隨著各地鋼廠利潤的好轉(zhuǎn)，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現(xiàn)基差方面，交割在即05合約期現(xiàn)基差將收縮而從供需平衡表的角度來看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫存和鋼廠庫存大概率維持去庫，05合約強勢格局不變但是隨著進入5月份后，下游需求步入消費淡季，鐵水邊際見頂回落，國產(chǎn)和進口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，此時09合約鐵礦石價格或見頂回落。

主題大會

Mysteel：SG廢鋼本月兩連漲 續(xù)漲之勢仍可期？

在這些強預(yù)期的引領(lǐng)下與當前弱現(xiàn)實之間的博弈，所以在這種強預(yù)期的指引下，近期鋼坯的強勢上漲，期螺的強勢拉升，為鋼廠進一步上漲提供必要條件，廢鋼作為原料也得以上漲，但是在消息面的持續(xù)消化之下，鋼市繼續(xù)上行動能減弱預(yù)計廢鋼短期尚可保持基本穩(wěn)定，個別鋼廠仍有小漲概率，建議近期均勻出貨，需隨時關(guān)注消息面變化 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場研究

再次升破“7”關(guān)口，人民幣匯率為何底氣足？

10月購匯率超過結(jié)匯率，但在春節(jié)前剛性結(jié)匯需求下，人民幣將重現(xiàn)歲末年初的強勢 溫彬提到，展望2023年，在全球經(jīng)濟衰退征兆愈發(fā)明顯的情況下，美元指數(shù)仍有較大幅波動可能，同時海外需求持續(xù)走低也會對我國出口有所壓制，不過在國內(nèi)經(jīng)濟逐步回穩(wěn)向好，且通脹壓力明顯小于歐美國家的情況下，人民幣大概率將保持相對平穩(wěn)的雙向波動格局 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

Mysteel調(diào)研：銅棒價格持續(xù)上揚 短期價格易漲難跌

下周銅價在宏觀轉(zhuǎn)暖，供需支撐下大概率維持強勢，銅棒價格下周預(yù)計易漲難跌 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

主編視角

“金九”鋼材需求有好轉(zhuǎn)但不宜期待過高

這主要是因為，占據(jù)鋼材消費量近30%以上的房地產(chǎn)行業(yè)依然處于疲軟狀態(tài)，疊加近期各地疫情多點散發(fā)，9月份需求難為鋼價反彈提供有效的動力支撐 其次，成本驅(qū)動強化，對鋼價下行形成封堵在8月份，鋼價在中上旬的震蕩回彈與原燃料價格的強勢支撐密切相關(guān)進入9月份，焦炭價格仍有一定的上漲空間，廢鋼價格因資源供應(yīng)偏緊同樣易漲難跌鐵礦石價格在經(jīng)歷了8月份的調(diào)整后，9月份大概率以高位震蕩為主，下行空間有限。

鋼材

大咖說鋼市：供需邊際修復，8月鋼價或存在弱反彈

展望8月份行情，對鋼市持謹慎看好目前鋼廠減產(chǎn)雖取得一定成效，但減產(chǎn)仍不及預(yù)期，難以彌補需求下滑缺口，供強需弱格局有待進一步修復；近期降庫幅度有所擴大，說明市場需求端有所釋放，若降庫預(yù)期能夠維持，對鋼價或有一定支撐；另外要多關(guān)注原料端鐵礦石港口庫存變化以及需求情況，焦炭大概概率強勢運行，短期原料端或有明顯支撐。

觀點

東海期貨：8月鋼市供應(yīng)有階段回升可能，鋼價或前高后低

不過，劉慧峰也強調(diào)，8月份鋼材供應(yīng)也存在階段性回升可能他進一步解釋說，“從中鋼協(xié)的表述來看，下半年行政性限產(chǎn)的力度大概率是低于預(yù)期的，這就決定了下半年鋼廠減產(chǎn)的過程可能是比較曲折的而7月中旬之后，隨著鐵礦石、焦炭以及廢鋼價格的大幅下挫，長短流程鋼廠利潤均有所恢復在這種情況下，7月下旬市場對于鋼廠復產(chǎn)的預(yù)期有所增強，并成為推動鐵礦石價格強勢反彈的主要原因” “但是這種階段性的回升并不能改變鋼材供應(yīng)的總體下行趨勢。

鋼材

Mysteel月報：8月浙江地區(qū)建材價格震蕩向上

一方面由于供應(yīng)端同比仍處年內(nèi)絕對低位水平，市場資源流入量明顯減少；另一方面在于7月下旬現(xiàn)貨價格止跌反彈，市場信心明顯提振，采購積極性有所好轉(zhuǎn)，下游采購備貨積極，整體出貨節(jié)奏加快，部分市場出現(xiàn)缺規(guī)格現(xiàn)象短期預(yù)計庫存大概率延續(xù)去化狀態(tài)，甚至不排除供需錯配將加快降庫速度的可能 綜合來看，供給方面，近期鐵礦石強勢反彈，幅度近20%，但焦炭方面依舊弱勢，多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)或面臨繼續(xù)減產(chǎn)，短期市場供應(yīng)仍將處于低位水平；需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)雖有一定好轉(zhuǎn)，但整體仍遠低于往年同期水平，需求持續(xù)釋放情況仍有待觀察；宏觀方面，二季度國內(nèi)GDP勉強正值，上半年GDP2.5%增長，后期要完成或貼近全年既定指標，積極的經(jīng)濟政策和貨幣政策勢在必行，政策方面依舊利好。

主編視角

Mysteel月報：8月華東地區(qū)建材價格震蕩向上

其中上海市場庫存減少18.47萬噸，降幅最大，杭州和南昌市場分別下降10.16萬噸和10.67萬噸，其余市場均呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢一方面由于供應(yīng)端同比仍處年內(nèi)絕對低位水平，市場資源流入量明顯減少；另一方面在于上周現(xiàn)貨價格止跌反彈，市場信心明顯提振，采購積極性有所好轉(zhuǎn)，下游采購備貨積極，整體出貨節(jié)奏加快，部分市場出現(xiàn)缺規(guī)格現(xiàn)象短期預(yù)計庫存大概率延續(xù)去化狀態(tài)，甚至不排除供需錯配將加快降庫速度的可能 綜合來看，供給方面，近期鐵礦石強勢反彈，幅度近20%，但焦炭方面依舊弱勢，多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)或面臨繼續(xù)減產(chǎn)，短期市場供應(yīng)仍將處于低位水平；需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)雖有一定好轉(zhuǎn)，但整體仍遠低于往年同期水平，需求持續(xù)釋放情況仍有待觀察；宏觀方面，二季度國內(nèi)GDP勉強正值，上半年GDP2.5%增長，后期要完成或貼近全年既定指標，積極的經(jīng)濟政策和貨幣政策勢在必行，政策方面依舊利好。

主編視角

東海期貨：4月下旬鋼材需求強預(yù)期或兌現(xiàn)，鋼價或延續(xù)偏強震蕩

需求方面，穩(wěn)增長政策頻出的情況下，鋼材需求一直呈現(xiàn)弱現(xiàn)實、強預(yù)期的格局，且目前強預(yù)期仍占據(jù)主導地位在強預(yù)期尚未被打破之前，鋼材市場或繼續(xù)延續(xù)震蕩偏強格局“我們認為預(yù)期兌現(xiàn)的時點可能會到4月中下旬以后”劉慧峰表示 此外，從鐵礦方面來看，東海期貨認為，鐵礦石中期需求回升趨勢不改，短期有負反饋風險4月份之后，鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升格局料繼續(xù)延續(xù)，加上地緣政治因素影響仍在持續(xù)，所以礦石價格大概率繼續(xù)維持強勢。

鋼材

【浙商期貨 黑色團隊】節(jié)后以看多為主

按春節(jié)后初七開市開始，冬奧會限產(chǎn)還在，成材端年前冬儲該儲的儲完，新年后需求回升需要時間，鋼廠利潤較少的情況下對鐵礦需求也會暫時較少，鐵礦石價格將偏弱運行但預(yù)計持續(xù)時間不會長，市場很可能搶跑交易后面的復產(chǎn)等到冬奧會20號結(jié)束，兩會之前，鋼廠可以開始補庫，由于對兩會決議和下半年政策的不確定，鋼廠大概率會在這段時間盡量提高產(chǎn)量，提振鐵礦石需求材方面一是由于21年底的專項債轉(zhuǎn)為實物工作量和財政早發(fā)力開始實現(xiàn)，二是商品房下行周期的預(yù)期有可能轉(zhuǎn)為公租房上行周期的預(yù)期，材和礦都將表現(xiàn)較為強勢。

鐵礦石

散貨船成了“海盜船”？大漲大跌如坐“過山車”

有專家表示，短期來看，大宗貨物需求依然強勁，加之干散貨運輸市場進入傳統(tǒng)旺季，并且運力供給短時間無法有效得到補充，BDI大概率將保持相對強勢運行，但隨著中國有序用電政策的進一步推進，對鋼鐵等高耗能行業(yè)進行限電限產(chǎn)，中國對于鐵礦石的進口需求或?qū)②吶?，近日世界鋼鐵協(xié)會也將今年的鋼鐵需求增速由此前的5.8%下調(diào)至4.5%，并且一旦俄羅斯能為歐洲供應(yīng)充裕的天然氣和OPEC+組織增產(chǎn)以應(yīng)對能源短缺問題，中國進一步加強監(jiān)管，打擊金融資本投機炒作大宗商品，原油、天然氣、煤炭等大宗商品價格進一步上漲的動力或?qū)⑾麥p，進而對BDI形成一定程度下拉。

船舶

【鋼“財”說】廠庫社庫雙降，預(yù)計后期需求邊際向好

需求方面，雖然近期地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)都相對弱勢，用鋼消費整體疲弱，但是需求邊際好轉(zhuǎn)趨勢大概率不會改變庫存方面，今年政策加碼限產(chǎn)頗多，同時國內(nèi)需求后期仍有潛力，因此對后期去庫幅度保持樂觀態(tài)度 本期各品種黑色系商品價格分化運行，各品種鋼材價格震蕩偏強，焦煤焦炭價格強勢運行，鐵礦石價格震蕩下跌目前鋼材市場仍在需求回落和限產(chǎn)預(yù)期兩個因素間博弈，但整體來看后期需求邊際轉(zhuǎn)強的概率較大，因此預(yù)計鋼價后期震蕩偏強運行。

鋼材