Mysteel解讀：近期鐵礦石主流塊礦需求回升偏緩，人民幣塊礦溢價(jià)持續(xù)低位橫盤

一、現(xiàn)狀 10月份鋼廠利潤(rùn)環(huán)比回升，截止10月17日，根據(jù)測(cè)算，江蘇螺紋噸鋼毛利潤(rùn)為330元/噸，通常在我們以往的認(rèn)知中，鋼廠利潤(rùn)高位的情況下，主流鐵礦石塊礦價(jià)格會(huì)表現(xiàn)的更為堅(jiān)挺，在過去的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)（2024年9月18日-10月17日），247鋼廠盈利率自6.06%上漲至74.46%，但基于青島港現(xiàn)貨品種價(jià)格，人民幣塊礦溢價(jià)目前位于125元/噸的水平，整體處于橫盤狀態(tài)，周期內(nèi)價(jià)格漲幅僅為0.8%，仍位于年內(nèi)低位水平；美元塊礦溢價(jià)，漲幅37.4%，溢價(jià)絕對(duì)值為0.145，自年內(nèi)0.2高位下跌后反彈，隨后伴隨市場(chǎng)情緒降溫及鋼廠利潤(rùn)收縮影響而暫緩增勢(shì)。

主編視角

中鋼協(xié)：11月對(duì)標(biāo)企業(yè)各品種采購成本以漲為主，鐵礦類升幅較大

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)自成立以來就開始在會(huì)員企業(yè)中組織開展“對(duì)標(biāo)挖潛”活動(dòng)該活動(dòng)采取自愿參加的原則，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)中有一定規(guī)模的長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)才能申請(qǐng)參加，目前參加“對(duì)標(biāo)挖潛”活動(dòng)的會(huì)員企業(yè)的鋼產(chǎn)量約占會(huì)員企業(yè)鋼產(chǎn)量的80%，具有一定的代表性 2023年11月，各品種采購成本環(huán)比以上升為主，鐵礦類品種升幅較大 2023年1—11月，煉焦煤采購成本同比下降19.35%；冶金焦同比下降22.59%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降2.06%，進(jìn)口粉礦同比上升1.91%；廢鋼同比下降15.07%。

聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)攀升，非主流發(fā)運(yùn)到達(dá)年內(nèi)次高位

巴西除了Vale外其他礦山8月份以來沖量明顯，其中CSN環(huán)比增加94萬噸，托克環(huán)比增加55萬噸，本期均創(chuàng)年內(nèi)新高 根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律來看，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒏呶换芈渚唧w來看，預(yù)計(jì)巴西以及非主流發(fā)運(yùn)均將出現(xiàn)小幅減量，澳洲發(fā)運(yùn)有望繼續(xù)回升，綜合預(yù)計(jì)下期整體發(fā)運(yùn)將出現(xiàn)減量態(tài)勢(shì)

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定攀升 主得益于非主流國(guó)家

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)回升趨勢(shì)，本期值為3257萬噸，環(huán)比增加299.9萬噸具體來看本期澳洲以及巴西發(fā)運(yùn)均延續(xù)季節(jié)性回升，非主流發(fā)運(yùn)增幅較為明顯其中本期非主流發(fā)運(yùn)環(huán)比大幅回升210.8萬噸，目前達(dá)至年內(nèi)絕對(duì)高位值；主要由于此前受到火災(zāi)影響的加拿大本期發(fā)運(yùn)已回復(fù)至正常發(fā)運(yùn)水平，其余國(guó)家像馬來西亞、秘魯、南非、智利均出現(xiàn)不同幅度的增量。

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅回升 非主流發(fā)運(yùn)高位回落

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅回升，本期值為2957.1萬噸，環(huán)比增加124.2萬噸具體來看本期澳洲以及巴西發(fā)運(yùn)均恢復(fù)至正常節(jié)奏，但非主流發(fā)運(yùn)出現(xiàn)了大幅下滑其中巴西發(fā)貨量回升明顯，環(huán)比增幅35.8%，主要得益于VALE的增量，由于上期發(fā)運(yùn)屬于周期性回落而本期已回歸至正常發(fā)運(yùn)水平；澳洲發(fā)運(yùn)的回升主要得益于FMG發(fā)運(yùn)量的反彈，目前達(dá)至年內(nèi)絕對(duì)高位水平而非主流本期發(fā)運(yùn)下滑幅度有所擴(kuò)大，目前環(huán)比減少174萬噸已降至年內(nèi)低位值附近波動(dòng)，本期減量主要來自于加拿大和印度，其余國(guó)家例如智利和秘魯也有小幅減量。

主編視角

1月對(duì)標(biāo)企業(yè)原燃料采購成本環(huán)比以升為主，鐵礦類品種漲幅較大

2023年1月，對(duì)標(biāo)企業(yè)原燃料采購成本環(huán)比以上升為主，鐵礦類品種漲幅較大其中，煉焦煤采購成本同比下降1.41%；冶金焦同比下降10.96%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降4.35%，進(jìn)口粉礦同比上升6.99%；廢鋼同比下降14.64% 1、煉焦煤 對(duì)標(biāo)企業(yè)煉焦煤1月份加權(quán)平均折算成干基的采購成本為2313.28元/噸，環(huán)比升高30.67元/噸，升幅為1.34%；同比下降33.10元/噸，降幅為1.41%。

爐料

弘業(yè)期貨：鐵礦石主力05合約再度探底回升

供應(yīng)方面，12月19日-12月25日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2763.8萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量1970.5萬噸，環(huán)比減少54.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1622.5萬噸，環(huán)比減少189.4萬噸巴西發(fā)運(yùn)量793.2萬噸，環(huán)比增加86.7萬噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3194.9萬噸，環(huán)比減少90.7萬噸 中國(guó)47港到港總量2198.1萬噸，環(huán)比減少453.5萬噸；中國(guó)45港到港總量2079.1萬噸，環(huán)比減少449.3萬噸；北方六港到港總量為1130.4萬噸，環(huán)比減少48.3萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周成本抬升，主要由鐵礦帶動(dòng)；下周成本或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行（12.20-12.24）

上海鋼聯(lián)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周鐵礦石價(jià)格上漲，焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)，廢鋼價(jià)格上漲截至12月24日，廢鋼價(jià)格指數(shù)3576.9元/噸，環(huán)比漲幅3.27%；鐵礦石價(jià)格指數(shù)125.9美元/干噸，較上周上漲11.7美元/干噸，環(huán)比漲幅10.25%；焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2583.2元/噸，較上周上漲3元/噸，環(huán)比漲幅0.12%（詳情見表1） 廢鋼：廢鋼性價(jià)比持續(xù)走弱，疊加電弧爐利潤(rùn)減少，廢鋼價(jià)格上漲幅度有限。

原料指數(shù)評(píng)述

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

結(jié)構(gòu)上，球團(tuán)、塊礦入爐配比繼續(xù)上升，燒結(jié)礦入爐配比回落，但鋼廠在利潤(rùn)刺激下，為提高出鐵量增加燒結(jié)粉鐵品位，考慮到澳礦發(fā)貨量偏低，結(jié)構(gòu)性問題仍然值得關(guān)注鐵礦石基差同比仍然偏高，對(duì)礦價(jià)有一定支撐短期鐵礦石觀望為主，關(guān)注限產(chǎn)政策變化

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

但政策執(zhí)行力度及持續(xù)時(shí)間仍然有待觀察目前尚處于鐵礦石供應(yīng)淡季，本期澳礦受颶風(fēng)天氣影響，發(fā)貨量環(huán)比降幅較大，終端需求已逐步恢復(fù)，隨著鋼廠利潤(rùn)明顯上升，目前華東地區(qū)鋼廠利潤(rùn)200-400元/噸，鋼廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力加強(qiáng)，后期為提高出鐵量，預(yù)計(jì)將提高鐵礦石入爐品味，鐵礦石結(jié)構(gòu)性問題仍然值得關(guān)注鐵礦石基差同比仍然偏高，對(duì)礦價(jià)有一定支撐操作建議：短期鐵礦石觀望為主，關(guān)注限產(chǎn)政策實(shí)際落實(shí)情況

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

現(xiàn)貨:62%鐵礦石指數(shù)171.05美元/噸，環(huán)比+6.35美元/噸昨日港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲15-38元/噸全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交165萬噸，環(huán)比下降18.3%(其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為110萬噸，環(huán)比下降4.3%)；本周平均每日成交141.3萬噸，環(huán)比上漲27.6%；本月平均每日成交124.3萬噸，環(huán)比上漲43.5%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交241萬噸（16筆），環(huán)比上漲81.9%(其中礦山成交量為36萬噸)；本周平均每日成交112.1萬噸，環(huán)比上漲24.9%；本月平均每日成交99.7萬噸，環(huán)比上漲19.5%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月8日-9月12日）

最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫存延續(xù)累庫，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購情緒回暖，庫存重新轉(zhuǎn)為去庫；冷軋需求回升，庫存去化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（9.5-9.12）

下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回升 47港鐵礦石到港量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2572.9萬噸，周環(huán)比減少72萬噸；9月到港量周均值為2572.9萬噸，環(huán)比上月減少28萬噸,同比去年增加54萬噸今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少1800萬噸,其中澳洲累計(jì)同比減少109萬噸,巴西累計(jì)同比減少376萬噸,非主流累計(jì)同比減少1315萬噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對(duì)中國(guó)鐵元素供應(yīng)消費(fèi)格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價(jià)差收窄以及高品位礦石進(jìn)口規(guī)模增長(zhǎng)所導(dǎo)致的中國(guó)鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當(dāng)下全球鐵礦石供需格局對(duì)于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國(guó)以及印度對(duì)鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運(yùn)端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進(jìn)入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)波動(dòng)節(jié)奏對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響 。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)板強(qiáng)長(zhǎng)弱（9.8-9.12）

此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫存延續(xù)累庫，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購情緒回暖，庫存重新轉(zhuǎn)為去庫；冷軋需求回升，庫存去化 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格板強(qiáng)長(zhǎng)弱或延續(xù)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或震蕩運(yùn)行

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 雙焦情緒面影響大于基本面，雖然鐵水高位運(yùn)行，但整體市場(chǎng)交易量一般，即使臨近節(jié)前終端拉運(yùn)效率或有所回升，然下游整體拿貨仍以剛需為主。

觀點(diǎn)

中州期貨：高爐鐵水如期大幅回升，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋跌10昨青島港PB粉跌9，超特粉跌5，卡粉跌11昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減1.17%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增73.46%本期五大材周度產(chǎn)量下降表需回升，總庫存繼續(xù)累積247家高爐日均鐵水240.55萬噸增11.71萬噸47港鐵礦石庫存1.4456億噸增30.4萬噸 ②1-7月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報(bào)速遞

中州期貨：螺紋倉單壓力大，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)昨青島港PB粉漲14，超特粉漲14，卡粉漲10昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減10%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減18%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫存繼續(xù)累積247家高爐日均鐵水228.84萬噸減11.29萬噸47港鐵礦石庫存1.4426億噸增37.7萬噸 ②1-7月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%。

策略研究

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

楊鵬認(rèn)為要破解發(fā)展難題，關(guān)鍵在于以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，尤其在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，數(shù)字化正成為煥新的核心引擎他聚焦鐵礦石這一重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以科技賦能，重塑行業(yè)未來格局，解鎖鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)新路徑 上海鋼銀電子商務(wù)股份有限公司首席商務(wù)官 楊鵬 唐山市商務(wù)局局長(zhǎng)劉子陽進(jìn)行《唐山投資環(huán)境招商推介》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

中州期貨：10月寶武板材價(jià)格持平，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)昨青島港PB粉漲14，超特粉漲14，卡粉漲10昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減10%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減18%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫存繼續(xù)累積247家高爐日均鐵水228.84萬噸減11.29萬噸47港鐵礦石庫存1.4426億噸增37.7萬噸 ②1-7月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%。

機(jī)構(gòu)