Mysteel解讀：到港量大幅下滑 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)去庫

從品種來看，本周漲幅最小的是PB塊、麥克粉，目前港存分別是年內(nèi)低位和年內(nèi)中等偏高水平；漲幅最大的是混合粉、超特粉，目前港存分別為中等偏高水平和中等水平近期09交割利潤排前的為60.5%金布巴粉、巴混、PB粉，目前港口貨主為貿(mào)易商的金步巴庫存中等偏高、PB粉庫存偏低水平、巴混庫存中等偏低 根據(jù)測算，本周到港由于天氣原因或?qū)⒋蠓陆?，需求端鐵水小幅下降，綜合預(yù)測下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)去庫。

主編視角

Mysteel周報：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實 鐵礦價格難漲難跌區(qū)間震蕩（11.19-11.25）

引 言 周初，受疫情持續(xù)沖擊，疊加印度下調(diào)鐵礦出口關(guān)稅，鐵礦供應(yīng)將進(jìn)一步寬松預(yù)期對鐵礦市場形成下行壓力。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：宏觀政策利好帶動 鐵礦石價格震蕩上行（11.26-12.02）

引 言 近期房地產(chǎn)政策頻出，宏觀預(yù)期向好，黑色系商品盤面紛紛出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：宏觀預(yù)期提振市場情緒 礦價延續(xù)震蕩上行趨勢（11.12-11.18）

引 言 本周雖然有粗鋼壓產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)等消息給市場降溫，但是國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會上再次給出疫情防控措施適當(dāng)放松信號，疊加下周融資寬松政策頻出，整體宏觀情緒利好，多頭強(qiáng)勢入場，鐵礦價格繼續(xù)震蕩向上。

進(jìn)口礦周評

大商所：鐵礦石期貨新增4個可交割品牌

根據(jù)《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》第五條，現(xiàn)對鐵礦石期貨可交割品牌進(jìn)行調(diào)整，相關(guān)事項具體如下： 1.增加太鋼精粉、馬鋼精粉、五礦標(biāo)準(zhǔn)粉、SP10粉為可交割品牌； 2.以上新增可交割品牌的品牌升貼水均為0元/噸 調(diào)整后的可交割品牌及其升貼水適用于I2312及以后合約自I2311合約最后交割日后第1個交易日起，我所將按照調(diào)整后的可交割品牌及升貼水辦理鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊。

爐料

Mysteel周報：疫情和限產(chǎn)預(yù)期擾動 鐵礦石維持弱勢震蕩格局（10.08-10.14）

引 言 節(jié)后國內(nèi)疫情反復(fù)，影響市場對需求恢復(fù)的信心，疊加鐵礦落地利潤較高，對內(nèi)盤價格形成向下壓力，最終本周鐵礦石價格出現(xiàn)回落趨勢。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：節(jié)后鐵礦石市場小幅波動 鋼廠補庫需求支撐力度有限（9.30-10.09）

引 言 節(jié)后鐵礦石市場小幅波動，假期間多數(shù)市場參與者休假離場，鋼廠消耗庫存，部分鋼廠節(jié)后有補庫需求；但因無盤面參考，部分貿(mào)易商暫停出貨，貿(mào)易商出貨積極性較差，整體成交偏少。

進(jìn)口礦周評

2022山東鐵礦石市場研討會恒泰期貨論壇圓滿落幕

品牌交割開始時，還是以金布巴作為最優(yōu)交割品，直到21年以后，鋼廠利潤走擴(kuò)，交割品轉(zhuǎn)為超特粉并持續(xù)了較長一段時間22年5月后，鋼廠大面積虧損，低品礦價格相對走強(qiáng)，交割品切換為中品進(jìn)入 品牌交割后，期現(xiàn)交易風(fēng)險主要體現(xiàn)在價差風(fēng)險和基差風(fēng)險當(dāng)前低品交割品排序：混合優(yōu)于超特優(yōu)于楊迪安英哲總結(jié)道，利用品牌交割特點，可以實現(xiàn)品種間風(fēng)險管理，指出鐵礦石基差變動的特點包括以交割品為錨、市場情緒、庫存驅(qū)動、宏觀擾動。

會展信息

安英哲：鐵礦石期現(xiàn)風(fēng)險管理案例解析

品牌交割開始時，還是以金布巴作為最優(yōu)交割品，直到21年以后，鋼廠利潤走擴(kuò)，交割品轉(zhuǎn)為超特粉并持續(xù)了較長一段時間22年5月后，鋼廠大面積 虧損，低品礦價格相對走 強(qiáng)，交割品切換為中品進(jìn)入 品牌交割后，期現(xiàn)交易風(fēng)險主要體現(xiàn)在價差風(fēng)險和基差風(fēng)險當(dāng)前低品交割品排 序：混合優(yōu)于超特優(yōu)于楊迪安英哲總結(jié)道，利用品牌交割特點，可以實現(xiàn)品種間風(fēng)險管理 隨后，安英哲繼續(xù)分析了期現(xiàn)基差與風(fēng)險管理指出鐵礦石基差變動的特點包括以交割品為錨、市場情緒、庫存驅(qū)動、宏觀擾動。

同期論壇

新規(guī)則亮了，鐵礦石2205合約滾動交割占比超九成

例如，I2205合約對每0.1%鐵含量適用的鐵指標(biāo)升扣值（X）為1.5元/噸，與目前鐵礦石相關(guān)主流價格指數(shù)的鐵指標(biāo)升扣值1.48—1.63元/噸的情況較為接近 在I2205合約交割期間，按修改后的升貼水測算，各交割品之間的價差明顯收窄，使各交割品倉單成本差異大幅減少，可供賣方選擇的經(jīng)濟(jì)交割品范圍隨之進(jìn)一步擴(kuò)大“經(jīng)我們測算，本次交割的金布巴和超特粉倉單價差僅約10元/噸，賣方交割金布巴和超特粉都具有經(jīng)濟(jì)性。

聚焦

Mysteel周報：供需差繼續(xù)收窄 鐵礦價格風(fēng)險加大（3.5-3.11）

引言 由于國際局勢變動影響，大宗市場周初大幅拉漲，鐵礦順勢上行；但周內(nèi)因為鋼廠噸鋼毛利被壓縮，以及環(huán)保限產(chǎn)管控影響，鋼廠生產(chǎn)受限，市場交投活躍度偏差，周內(nèi)礦價出現(xiàn)下行趨勢。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：消息擾動加劇 礦價下跌明顯（2.11-2.18）

本周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價0美元/噸，環(huán)比跌1.00美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤685，環(huán)比跌120；截止本周四，SGX主力合約收于131.61美元/噸，環(huán)比跌18.19美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫交割利潤-112.81元/噸，環(huán)比下降9.01元/噸，同比去年增加21.17元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：本周高低品價差收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差328元/噸，環(huán)比收窄17元/噸；巴西礦溢價減少，青島港PB粉與卡粉價差210元/噸，環(huán)比收窄5元/噸；粉塊價差擴(kuò)大，青島港PB粉與PB塊價差298元/噸，環(huán)比擴(kuò)大31元/噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：對鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品種多樣化以及新交割規(guī)則對交割利潤影響的邏輯分析

引言： 自今年9月初開始，鐵礦石主力合約交割利潤持續(xù)上漲，甚至部分期間有品種出現(xiàn)交割升水現(xiàn)象同時，鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品種也從之前的單一的超特粉轉(zhuǎn)向多元化的經(jīng)濟(jì)交割品種，目前的經(jīng)濟(jì)交割品除了超特粉，金步巴粉、混合粉、楊迪粉等品種均可納入經(jīng)濟(jì)交割品范疇 在現(xiàn)行的品牌交割規(guī)則下，根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)測算模型顯示，鐵礦石各個品牌的倉單成本從9月初開始整體呈現(xiàn)下降趨勢，從而使各品種交割利潤逐步上升，主要原因在于整體鐵礦石價格處于下跌通道時，弱勢的現(xiàn)貨基本面行情使得現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格。

研究報告

鐵礦石關(guān)注階段反彈機(jī)會

低估值對礦價形成支撐 從一些估值指標(biāo)可以看出，目前鐵礦石在黑色系的主要品種中處于估值偏低的水平一是，在鋼廠利潤恢復(fù)至中高位的情況下，PB礦的進(jìn)口利潤已經(jīng)連續(xù)一周為負(fù)值二是，近期高低品礦價差持續(xù)收窄，目前PB和超特粉的價差已經(jīng)收窄至214元/噸，相較7月份的高點跌幅超過50%超特粉目前為鐵礦石期貨的最低可交割品，其表現(xiàn)偏強(qiáng)在某種程度上對盤面價格也會形成提振。

爐料

Mysteel周報：全國進(jìn)口鐵礦石市場小幅下跌（8.30-9.3）

上周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+0.55美元/噸，環(huán)比漲0.55美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤786，環(huán)比跌54；截止上周五，SGX主力合約收于140.51美元/噸，環(huán)比跌19.08美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-259.66元/噸，環(huán)比下降23.83元/噸，同比去年下降115.91元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴(kuò)大，截止周五青島港PB粉與超特粉價差331元/噸，環(huán)比擴(kuò)大5元/噸；巴西礦溢價較上期持平，青島港PB粉與卡粉價差359元/噸，較上期持平元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差239元/噸，環(huán)比收窄15元/噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場周評與預(yù)判（8.23-8.27）

引言 隨著前期多焦空礦對沖的頭寸在焦炭大幅盈利的情況下選擇離場，鐵礦期貨上的空配頭寸也開始集中平倉兌現(xiàn)盈利，導(dǎo)致盤面大幅減倉明顯反彈；疊加月底貿(mào)易商向鋼廠交貨，現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，賣方挺價心態(tài)明顯，現(xiàn)貨也隨之跟漲。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場周評與預(yù)判（08.09-08.13）

上周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+1.55美元/噸，環(huán)比下跌0.60美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤841.5，環(huán)比跌53.5；截至上周四，SGX主力合約收于159.23美元/噸，環(huán)比跌8.64美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-176.26元/噸，環(huán)比增加58.21元/噸，同比去年下降131.01元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價差352元/噸，環(huán)比收窄32元/噸；巴西礦溢價減少，青島港卡粉與PB粉價差423元/噸，環(huán)比收窄30元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB塊與PB粉價差343元/噸，環(huán)比收窄25元/噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場周評與預(yù)判（6.28-7.2）

上周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+10.9美元/噸，環(huán)比上漲1.9美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤1182.5，環(huán)比跌2.5；截至上周，SGX主力合約收于213.23美元/噸，環(huán)比跌1.23美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-283.41元/噸，環(huán)比增加0.73元/噸，同比去年下降217.91元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴(kuò)大，截至周五青島港PB粉與超特粉價差445元/噸，環(huán)比擴(kuò)大1元/噸；巴西礦溢價較上期持平，青島港PB粉與卡粉價差329元/噸，較上期持平元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差405元/噸，環(huán)比收窄4元/噸。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場周評與預(yù)判（06.07-06.11）

本周PB粉遠(yuǎn)期浮動溢價+8.8美元/噸，環(huán)比上漲0.5美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤1247，環(huán)比漲78.5；截至上周四，SGX主力合約收于212.81美元/噸，環(huán)比漲7.19美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-283.57元/噸，環(huán)比增加33.24元/噸，同比去年下降226.44元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴(kuò)大，截至周五青島港PB粉與超特粉價差420元/噸，環(huán)比擴(kuò)大35元/噸；巴西礦溢價減少，青島港PB粉與卡粉價差315元/噸，環(huán)比收窄20元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差395元/噸，環(huán)比收窄20元/噸。

進(jìn)口礦周評

大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則：擴(kuò)充可供交割資源

同樣，金布巴粉、超特粉品牌升貼水的占比從現(xiàn)行的45%、55%下降至0%此外，大商所繼續(xù)支持國產(chǎn)礦參與交割由于本次調(diào)整提高了質(zhì)量升貼水的比重，在可交割品牌中，品質(zhì)較好的國產(chǎn)礦升水幅度有所增加，在一定程度上提升了國產(chǎn)礦的交割便利性，促進(jìn)國產(chǎn)礦進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，在服務(wù)國產(chǎn)礦發(fā)展的同時也有助于抑制盤面過快上漲 滾動交割延長交割窗口期 促進(jìn)交割業(yè)務(wù)有序開展 目前，企業(yè)客戶可以通過一次性交割或期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割兩種方式參與鐵礦石期貨交割，實際業(yè)務(wù)中以一次性交割為主，按交易所規(guī)定進(jìn)行集中配對、交割。

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