2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過(guò)剩拐點(diǎn)至

【核心觀點(diǎn)】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價(jià)約為109.3美元/噸，較2023年均價(jià)下降10.1美元/噸受國(guó)內(nèi)地方債務(wù)化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過(guò)剩達(dá)2981萬(wàn)噸，導(dǎo)致礦價(jià)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大 過(guò)剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國(guó)內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫(kù)趨勢(shì)顯現(xiàn)，推動(dòng)礦價(jià)企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)： 需求壓力大，鐵礦石持續(xù)過(guò)剩，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整（3.1-3.8）

周中，“連續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債”、“央行將約束對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的融資供給”等一系列利好消息頻出，市場(chǎng)信心得以提振，鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行現(xiàn)實(shí)方面，終端需求難以改善、鋼廠利潤(rùn)收窄導(dǎo)致近期鋼廠檢修增多，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石繼續(xù)承壓運(yùn)行本周鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，春節(jié)后原料端焦炭和鐵礦石對(duì)鋼廠的讓利使得鋼廠利潤(rùn)修復(fù)明顯，但周四的表需庫(kù)數(shù)據(jù)出來(lái)后，市場(chǎng)重新交易壓縮鋼廠利潤(rùn)，鐵礦石價(jià)格重新表現(xiàn)出一定的抗跌性。

進(jìn)口礦周評(píng)

【印度鋼廠A】鐵礦石供給過(guò)剩或?qū)⒁l(fā)節(jié)后價(jià)格下行趨勢(shì)

節(jié)后主要關(guān)注市場(chǎng)累庫(kù)速率，在庫(kù)存壓力不大以及預(yù)期向好的背景下，需要特別注意弱基本面疊加鐵礦和煤焦價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，進(jìn)而拖累鋼價(jià)對(duì)于2024年的鐵礦石市場(chǎng)，我持謹(jǐn)慎態(tài)度與去年相比，我預(yù)計(jì)由于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率的提高，以及中國(guó)需求的減緩，鐵礦石的價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)值得關(guān)注的是，印度今年可能減少對(duì)鐵礦石的進(jìn)口，這也是導(dǎo)致市場(chǎng)供給過(guò)剩的一個(gè)潛在因素在2024年，供給可能會(huì)超過(guò)需求，從而給鐵礦石價(jià)格帶來(lái)下行壓力。

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過(guò)剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國(guó)內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬(wàn)噸，鐵礦石環(huán)比將供給過(guò)剩4850萬(wàn)噸，根據(jù)鋼廠庫(kù)存和港庫(kù)的占比，預(yù)估47港口庫(kù)存增加3395萬(wàn)噸，12月31日港口庫(kù)存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過(guò)剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

鋼市大家談：短期煤焦價(jià)格或偏強(qiáng)，鐵礦石供需小幅過(guò)剩

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

俞晨：謹(jǐn)防下半年鐵礦石全面過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)

按照平衡表推算，預(yù)計(jì)下半年鐵礦石將全面過(guò)剩，鐵礦石價(jià)格或也將在80美金左右見(jiàn)底。

同期論壇

鋼市大家談：鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，鋼市供需矛盾處激化狀態(tài)

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不改 港口累庫(kù)幅度或有擴(kuò)大

需求端，據(jù)Mysteel調(diào)研，一月份復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量增多，鐵礦石需求有恢復(fù)空間，但在一季度部分地區(qū)壓產(chǎn)30%的大壓力下，需求回升空間有限；因此，一月份鐵礦石將呈現(xiàn)出供需雙增趨勢(shì)，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不改，庫(kù)存累庫(kù)幅度或有加大

月報(bào)

【中哲物產(chǎn)】鐵礦明年整體仍是過(guò)剩

江昊宇 黑色研究員 鐵礦近端：成材低庫(kù)存低產(chǎn)量支撐黑色重心，礦自身的驅(qū)動(dòng)補(bǔ)庫(kù)和復(fù)產(chǎn)暫時(shí)接近尾聲上周復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，后面復(fù)產(chǎn)斜率下降，鐵礦補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)基本完成，這周鐵礦交割貨釋放，現(xiàn)貨可能面臨壓力復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上，這周會(huì)繼續(xù)上升，春節(jié)前回落至213左右 中長(zhǎng)期邏輯展望：明年（農(nóng)歷年）礦的節(jié)奏大概率是跟隨材，而材的核心在于需求的節(jié)奏像年底這樣多因素共振的上漲行情在明年較難看到，礦在春節(jié)前后反彈的最高點(diǎn)預(yù)計(jì)將是明年的最高點(diǎn)（除非成材需求異常好，目前看概率?。?，鐵礦明年整體仍是過(guò)剩，目前的美金價(jià)格偏高，需要向下去擠出非主流供應(yīng)。

鐵礦石

淡水河谷：預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩

財(cái)聯(lián)社10月8日電，淡水河谷表示，預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，對(duì)鐵礦石持樂(lè)觀態(tài)度，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)波動(dòng)，鐵礦石市場(chǎng)仍將相對(duì)吃緊

爐料

浙商期貨：鐵礦過(guò)剩格局仍未改變

浙商期貨：鐵礦過(guò)剩格局仍未改變，建議01單邊可開(kāi)空單，入場(chǎng)點(diǎn)600.

機(jī)構(gòu)

Mysteel：十月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過(guò)剩格局 受制于運(yùn)費(fèi)降幅有限

引言 九月鐵礦石基本面呈現(xiàn)供需雙降的格局，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)隨著澳大利亞檢修結(jié)束環(huán)比大幅增加，日均發(fā)運(yùn)達(dá)今年最高水平，但九月中國(guó)鐵礦石到港量受天氣影響，環(huán)比下降明顯，國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量受環(huán)保檢查影響環(huán)比微降預(yù)計(jì)整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比下降1156萬(wàn)噸需求方面，國(guó)內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)全國(guó)鐵礦石需求環(huán)比下降約775萬(wàn)噸根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測(cè)算，九月國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩587萬(wàn)噸，較八月份下降381萬(wàn)噸。

月報(bào)

摩根士丹利：第四季度鐵礦石市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩

9月24日，摩根士丹利表示，第四季度鐵礦石市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩，隨著供應(yīng)增加，鐵礦石價(jià)格將下降，2021年平均價(jià)格為81美元/噸

爐料

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對(duì)中國(guó)鐵元素供應(yīng)消費(fèi)格局的影響

隨著印度對(duì)于巴西礦的進(jìn)口，其間接分流中國(guó)鐵礦石供給過(guò)剩的壓力，導(dǎo)致中國(guó)鐵礦石供需過(guò)剩問(wèn)題有所緩解 三．后續(xù)印度鐵礦石進(jìn)出口變化對(duì)中國(guó)鐵礦石基本面的影響預(yù)估 對(duì)于印度鐵礦石開(kāi)采影響較大的是6-9月的雨季，但在9月印度雨季影響結(jié)束后，印度鐵礦石開(kāi)采量或有明顯回升且印度國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，據(jù)悉印度果阿邦在時(shí)隔12年后恢復(fù)了鐵礦石開(kāi)采，該邦的采礦活動(dòng)曾于2012 年停止。

觀點(diǎn)

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場(chǎng)，認(rèn)為2025年以來(lái)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)“N”字走勢(shì)，二季度開(kāi)始鐵礦石供給開(kāi)始過(guò)剩，海外鐵礦石進(jìn)口平穩(wěn) ，國(guó)內(nèi)進(jìn)口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國(guó)與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對(duì)鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)行展望，認(rèn)為短期情緒影響反彈高度，長(zhǎng)期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過(guò)剩明顯，燃料的強(qiáng)勢(shì)擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步走高，主要增量在海外；最后對(duì)近期的熱點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)分析。

會(huì)議報(bào)道

2025黑色市場(chǎng)展望和風(fēng)險(xiǎn)管理策略分享同期論壇圓滿落幕

從基本面分析，90 美元 / 噸的價(jià)格水平對(duì)鐵礦石供給的影響較為有限；與此同時(shí)，燃料價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行持續(xù)擠壓鐵礦石的利潤(rùn)空間，疊加全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩、全球粗鋼需求環(huán)比走弱，鐵礦石市場(chǎng)已呈現(xiàn)供給過(guò)剩態(tài)勢(shì)在此背景下，貿(mào)易礦因庫(kù)存高企導(dǎo)致投機(jī)性需求下滑，市場(chǎng)流動(dòng)性下降，謹(jǐn)防“煤”的前車之鑒 本次會(huì)議最終在熱烈的氣氛中圓滿落幕。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，四大礦山2025年上半年鐵礦石銷量合計(jì)5.25億噸，同比下滑1.02%（下降542萬(wàn)噸）其中，F(xiàn)MG銷量增長(zhǎng)3.5%，BHP變動(dòng)不大，VALE和RIO產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量均有下降展望下半年，根據(jù)礦山發(fā)運(yùn)目標(biāo)，四大礦山發(fā)運(yùn)同比增量大約800萬(wàn)噸左右，但部分礦山鐵礦石品位下降，實(shí)際鐵元素增量較為有限 鋼鐵產(chǎn)量的壓減仍是破局之道當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵供給過(guò)剩，“內(nèi)卷化”競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)量而低效益。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實(shí)遇到補(bǔ)庫(kù)行情 鐵礦石價(jià)格震蕩加劇

綜上所述，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價(jià)格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石供需過(guò)剩格局加劇，疊加成材端的庫(kù)存壓力，整個(gè)黑色市場(chǎng)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤(rùn)，同時(shí)疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，其價(jià)格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計(jì)9月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢(shì)，價(jià)格在95-105美元區(qū)間波動(dòng)；如成材端繼續(xù)維持快速累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格可能跌破90美元。

主編視角

Mysteel月報(bào)：9月生鐵市場(chǎng)存下行預(yù)期

綜合預(yù)計(jì)，9月焦炭或有1-2輪的回調(diào)預(yù)期 鐵礦方面：當(dāng)下鐵礦石供需過(guò)剩格局加劇，疊加成材端的庫(kù)存壓力，整個(gè)黑色市場(chǎng)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤(rùn)，同時(shí)疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，其價(jià)格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計(jì)9月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢(shì)，價(jià)格在95-105美元區(qū)間波動(dòng)；如成材端繼續(xù)維持快速累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格可能跌破90美元 廢鋼方面：目前鋼廠廢鋼庫(kù)存繼續(xù)小幅上升，消耗高位持穩(wěn)，鋼廠利潤(rùn)處于收縮狀態(tài)，電爐廠開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率雙降，后期消耗將以逐步下降為主。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：9月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計(jì)供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬(wàn)噸的增幅；同時(shí)隨著前期發(fā)貨高位的問(wèn)題預(yù)計(jì)9月份若無(wú)臺(tái)風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問(wèn)題環(huán)比小幅回落，港口庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大綜合來(lái)看，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價(jià)格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石供需過(guò)剩格局加劇，疊加成材端的庫(kù)存壓力，整個(gè)黑色市場(chǎng)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤(rùn)，同時(shí)疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，其價(jià)格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計(jì)9月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢(shì)，價(jià)格在95-105美元區(qū)間波動(dòng)；如成材端繼續(xù)維持快速累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格可能跌破90美元。

軸承鋼