廣發(fā)期貨：宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩

【觀點(diǎn)】宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫，港口小幅累庫供應(yīng)來看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，本周海外礦山季末沖量，全年增幅收窄放緩需求來看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，環(huán)比-1.5至227.9萬噸庫存來看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫，但整體水平與去年相當(dāng)，考慮到淡季進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的空間不大，年末補(bǔ)庫幅度與去年持平；截至12月30日，45港庫存1.490億噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩

【觀點(diǎn)】宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙減，鋼廠按需補(bǔ)庫，港口小幅去庫供應(yīng)來看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，但受近期發(fā)運(yùn)與到港量走弱影響，全年累計(jì)增幅有所收窄需求來看，日均鐵水產(chǎn)量降幅明顯，環(huán)比-3.06至229.4萬噸庫存來看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫，但整體水平與去年相當(dāng)，考慮到淡季進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的空間不大，年末補(bǔ)庫幅度與去年持平；近期港口庫存持續(xù)下降，截止12月23日，45港庫存維持在1.487億噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

摘要：2024年鐵礦石價(jià)格持續(xù)回落，Mysteel62澳粉指數(shù)從1月初的140美元上方持續(xù)回落，9月中旬甚至跌破90美元。

主編視角

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長：當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制已不能反映市場的真實(shí)供需情況

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)，6月28日，北京鐵礦石交易中心成立10周年大會(huì)暨中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)第十屆會(huì)員大會(huì)在陜西西安召開中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長駱鐵軍對(duì)當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制存在的問題進(jìn)行分析，他指出，當(dāng)前鐵礦石定價(jià)機(jī)制已不能反映市場的真實(shí)供需情況，希望廣大鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與者圍繞定價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)溝通交流，完善平臺(tái)建設(shè)，開拓新局面，倡議廣大企業(yè)發(fā)揮聰明才智，共同成為鐵礦石交易平臺(tái)的建設(shè)者、維護(hù)者、參與者、受益者，并希望北鐵中心繼續(xù)將平臺(tái)做好、做強(qiáng)，促進(jìn)公開、公平、公正的鐵礦石定價(jià)機(jī)制的形成。

爐料

【新加坡貿(mào)易商A】鐵礦石市場之宏觀預(yù)期與節(jié)后真實(shí)需求的挑戰(zhàn)

【新加坡貿(mào)易商A】鐵礦石市場之宏觀預(yù)期與節(jié)后真實(shí)需求的挑戰(zhàn) 受訪人信息：新加坡貿(mào)易商A 客戶觀點(diǎn)：當(dāng)前鐵礦石市場受到宏觀情緒的引導(dǎo)，整體而言，鐵礦本身的基本面變化并不明顯在宏觀層面，春節(jié)等重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)涵蓋了一些市場預(yù)期，再加上刺激政策的預(yù)期，市場整體情緒較為樂觀。

鐵礦石大家說市場

Mysteel：人民幣匯率升值對(duì)黑色金屬商品市場的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計(jì)量的價(jià)格，但并沒有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價(jià)機(jī)制當(dāng)真正能夠影響鐵礦石定價(jià)機(jī)制的因素產(chǎn)生變化后，鐵礦石價(jià)格隨之變動(dòng)，而此時(shí)人民幣匯率相向波動(dòng)，會(huì)略微放大這種價(jià)格變化；反之，會(huì)略微抵消這種價(jià)格變化，但不會(huì)改變價(jià)格走勢鐵礦石期貨作為金融衍生品，對(duì)金融因素更為敏感，所以當(dāng)人民幣匯率變化時(shí)，鐵礦石期貨會(huì)早于鐵礦石現(xiàn)貨變化，那么鐵礦石基差也會(huì)發(fā)生變化 我們對(duì)人民幣匯率和鐵礦石期貨價(jià)格、鐵礦石基差建立了量化模型，來驗(yàn)證上述猜想。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：東北建筑鋼材價(jià)格窄幅震蕩 市場庫存略有下降（9.5-9.12）

具體價(jià)格方面，西鋼螺紋HRB400E 22mm3140元/噸，較上周上漲10元/噸，西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3350元/噸，較上周 元/噸，本周期貨持續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，原材料焦炭開啟第一輪提降，鐵礦石價(jià)格雖走強(qiáng)，但整體對(duì)于鋼材價(jià)格的支撐性較弱，處于政策真空期之下鋼材價(jià)格開始震蕩下跌庫存方面，本周庫存呈現(xiàn)下降走勢，整體庫存較上周下降5.4%，螺紋環(huán)比降低0.2萬噸、同比增加2.8萬噸，盤線環(huán)比降低0.2萬噸、同比增加1.2萬噸，區(qū)域內(nèi)鋼廠往本地投放資源繼續(xù)減量，而本周出貨量較上周增加，因此庫存繼續(xù)下降。

周報(bào)

胡望明：找準(zhǔn)功能定位，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效

下階段，原料采購中心將認(rèn)真貫徹落實(shí)集團(tuán)公司“三新”決策部署，奮戰(zhàn)三季度、沖刺全年經(jīng)營目標(biāo)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)管理賦能和價(jià)值創(chuàng)造 胡望明對(duì)原料采購中心鐵礦石庫存和周轉(zhuǎn)天數(shù)下降、人民幣跨境結(jié)算、物流協(xié)同等工作給予充分肯定他表示，近年來，原料采購中心取得的成績有目共睹，為集團(tuán)公司穿越周期、改善經(jīng)營作出了積極貢獻(xiàn) 胡望明要求原料采購中心，貫徹落實(shí)集團(tuán)公司“三新”決策部署，在高質(zhì)量發(fā)展新階段，找準(zhǔn)功能定位，把握發(fā)展機(jī)遇。

鋼材

每日鋼市：鋼坯跌20元，鋼廠8月底限產(chǎn)，鋼價(jià)跌幅不大

黑色系期貨震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨市場交投氛圍一般，多數(shù)貿(mào)易商真實(shí)成交量偏差，下游需求釋放不足，各地終端基本按需采購就華中地區(qū)來看，近期有投放的中厚板鋼廠投放量打折，本周貿(mào)易商一單一議鎖單資源到貨量偏少，市場總體到貨量減少，庫存量保持相對(duì)低位，商戶目前仍然保持相對(duì)低庫存運(yùn)行，恰當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)庫綜合來看，預(yù)計(jì)28日中厚板價(jià)格維持震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：8月27日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)，價(jià)格基本持穩(wěn)。

觀點(diǎn)

每日鋼市：鋼坯跌30，4家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行

黑色系期貨震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨市場交投氛圍一般，多數(shù)貿(mào)易商真實(shí)成交量相對(duì)低位，下游需求釋放確有不足，各地終端按需采購為主商戶多數(shù)對(duì)后市中厚板看法為漲跌幅度有限，目前盡量保持相對(duì)低庫存運(yùn)行，恰當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)庫綜合來看，預(yù)計(jì)20日中厚板價(jià)格維持窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：8月19日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日基本持穩(wěn)。

觀點(diǎn)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：八月鋼市——產(chǎn)量高位抑價(jià)格，原料支撐筑底部

在高產(chǎn)背景下，前期大幅下跌的礦石和焦炭價(jià)格于七月下旬快速反彈假設(shè)在八月份，以95美元/噸的鐵礦石價(jià)格和第五輪焦炭漲價(jià)后的成本為參照，給予鋼廠100元/噸的利潤空間，上海螺紋*現(xiàn)貨價(jià)格支撐位約3250元/噸，較七月初的價(jià)格支撐位3120元/噸有所上移因此，八月鋼價(jià)中樞有望高于七月，但受制于政策真空和需求韌性邊際減弱，難以突破七月高點(diǎn) 不過，向上空間仍受多重因素壓制，需關(guān)注政策擾動(dòng)與需求邊際走弱風(fēng)險(xiǎn)： 隨著“9·3閱兵”臨近，京津冀及周邊區(qū)域或自八月下旬起出現(xiàn)階段性、局部限產(chǎn)安排，可能對(duì)高爐產(chǎn)量造成一定干擾。

觀點(diǎn)

河北?。荷习肽暝牧蟽r(jià)格下行推高噸鋼利潤，鋼企生產(chǎn)積極性較足

推行原料集采共享，建設(shè)河北省鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈平臺(tái)，利用平臺(tái)賦能，推動(dòng)用鋼產(chǎn)業(yè)集群與鋼鐵企業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接，開展緊固件、焊材、硅錳合金和鐵礦石等原材料聯(lián)采，完成交易額2.8億元，綜合降本10%以上指導(dǎo)集群依托龍頭企業(yè)或商協(xié)會(huì)，整合大宗物資、工業(yè)專用品等共性化采購需求，形成規(guī)模化采購訂單例如，玉田印刷機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群通過集采電氣件、零配件等，每年幫助集群節(jié)約采購成本500余萬元，單臺(tái)德國真空泵價(jià)格由原來7000多元降至4000多元。

鋼材

Mysteel月報(bào)：7月份黑龍江建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒄鹗幤?/a>

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至6月24日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、焦炭、硅鐵、錳硅下跌，鐵礦石、焦煤上漲 熱點(diǎn)：當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文表示，以色列和伊朗已同意全面?；?。

期評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南鋼管價(jià)格明日或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

黑色期貨方面，各品類多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)鐵礦石震蕩運(yùn)行市場方面，多雨天氣持續(xù)，終端需求表現(xiàn)一般，市場價(jià)格競爭較為激烈，焊管成材價(jià)格上攻動(dòng)能不足目前焊管市場交易邏輯仍在供需基本面上，呈現(xiàn)弱平衡局面預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格明日或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行 無縫管：今日國內(nèi)28個(gè)主流城市無縫管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，全國無縫管均價(jià)較上個(gè)工作日上漲1元/噸原料管坯價(jià)格部分上升，管廠出廠價(jià)格多數(shù)上漲市場方面，近期政策真空期，市場回歸基本面交易，市場在經(jīng)歷六月的需求下降，原料成本價(jià)格支撐，市場價(jià)格緩慢下跌之后，臨近七月，鐵水產(chǎn)量有見頂?shù)嫩E象，市場原料需求減弱，成本支撐不在，疊加傳統(tǒng)淡季需求不佳，市場價(jià)格或有繼續(xù)下跌的可能，貿(mào)易商議價(jià)空間增大讓利出貨，預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)無縫管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價(jià)格突圍邏輯在哪？

但隨著鐵水產(chǎn)量高位回落以及鐵礦到港持續(xù)高位，階段性鐵礦供需壓力有所上升可能會(huì)抑制鐵礦價(jià)格表現(xiàn)不過我們認(rèn)為在三季度鐵礦石供需矛盾累積不明顯，真正的壓力可能在四季度顯現(xiàn)，全球新增的供給將會(huì)逐步釋放 ? 雙焦（焦煤、焦炭）持續(xù)弱勢：今年焦煤繼續(xù)供應(yīng)充足，進(jìn)口焦煤價(jià)格持續(xù)下跌（蒙煤價(jià)格已跌至878元），港口現(xiàn)貨價(jià)跌至1150元/噸（網(wǎng)價(jià)），較年初下滑17.8%；焦炭價(jià)格在成本下移壓力下，整體大幅提降，全國焦炭生產(chǎn)企業(yè)仍處于盈虧平衡線附近。

主編視角

強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期博弈，鋼價(jià)重心下移

另外，在焦煤價(jià)格處于低位的情況下，近期關(guān)于煤礦減產(chǎn)的消息也逐漸增多其二，運(yùn)費(fèi)上漲可能會(huì)間接影響鐵礦石價(jià)格上周最后兩個(gè)交易日，巴西和澳大利亞的鐵礦石運(yùn)費(fèi)分別上漲了12.56%和14.87%在這種情況下，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)負(fù)反饋的概率不大 6月下旬到7月中旬 市場或再度關(guān)注政策預(yù)期 繼5月初出臺(tái)一系列增量政策之后，國內(nèi)進(jìn)入階段性政策真空期。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南鋼管價(jià)格明日或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行

黑色期貨方面，各品類多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)鐵礦石震蕩運(yùn)行市場方面，受持續(xù)高溫陰雨天氣影響，西南各市場出貨量大多維持低位，市場氛圍持續(xù)冷淡，貿(mào)易商對(duì)后續(xù)市場大多持悲觀態(tài)度今日西南鋼管整體價(jià)格整體弱穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格明日或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行 無縫管：今日國內(nèi)28個(gè)主流城市無縫管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，全國無縫管均價(jià)較上個(gè)工作日下跌1元/噸原料管坯價(jià)格部分上升，管廠出廠價(jià)格部分下降市場方面，近期政策真空期，市場回歸基本面交易，市場在經(jīng)歷六月的需求下降，原料成本價(jià)格支撐，市場價(jià)格緩慢下跌之后，臨近七月，鐵水產(chǎn)量有見頂?shù)嫩E象，市場原料需求減弱，成本支撐不在，疊加傳統(tǒng)淡季需求不佳，市場價(jià)格或有繼續(xù)下跌的可能，貿(mào)易商議價(jià)空間增大讓利出貨，預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)無縫管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

Mysteel：貴陽建筑鋼材價(jià)格從全國高位跌回低洼 區(qū)域價(jià)差收窄

值得一提的是，5月中旬以后，由于區(qū)域間價(jià)差收窄，省外鋼廠，本地電爐廠直發(fā)貴陽周邊項(xiàng)目覆蓋明顯減少，貴陽本地庫房開單數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但受限于梅雨季節(jié)來臨，疊加高考影響下游施工進(jìn)度，需求淡季下開單情況表現(xiàn)依舊不理想，5月日均開單量3790噸左右，投機(jī)需求較差，剛需尚未有太多增量 綜合來看，近期宏觀面處于真空期，暫無利好消息提振市場信心；原料端，鐵礦石供給維持高位，焦價(jià)跌幅收窄，成本端是否進(jìn)一步下移還需關(guān)注鐵礦供應(yīng)情況；跌幅較深，鋼廠利潤收縮，貴州區(qū)域鋼廠保持低產(chǎn)量生產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)量有進(jìn)一步減少的趨勢，但省外鋼廠到貨量小幅增加，社會(huì)庫存小幅累積；需求淡季下，下游拿貨積極性較差，需求持續(xù)處于疲軟狀態(tài)；經(jīng)銷商對(duì)后市信心不足，操作上讓利出貨降庫為主。

主編視角

基本面走弱，黑色板塊普跌

近日，黑色板塊持續(xù)走低5月27日，黑色板塊普跌成材端，螺紋鋼期貨主力合約2510盤中跌至2964元／噸，創(chuàng)下近8個(gè)月以來低點(diǎn)熱卷主力合約2510白盤收盤時(shí)下跌1.33%，報(bào)3111元／噸，創(chuàng)下近9個(gè)月以來低點(diǎn)爐料端，鐵礦石、焦煤和焦炭均不同程度下跌 “近日海外關(guān)稅消息反復(fù)，市場避險(xiǎn)情緒升溫，同時(shí)國內(nèi)政策處于‘真空期’，宏觀氛圍整體偏弱”中原期貨研究所黑色研究員林娜如是說 除了宏觀因素外，徽商期貨黑色系分析師劉朦朦認(rèn)為，黑色板塊普跌的主要原因是受基本面影響：傳統(tǒng)的需求旺季已過，下游需求下滑對(duì)黑色板塊行情形成拖累，疊加上游供給處于高位，供需矛盾明顯。

鋼材