Mysteel周報：被動去庫疊加降準 短期鐵礦石價格或高位震蕩（0313-0317）

引 言 本周黑色商品價格走勢整體表現(xiàn)為震蕩下跌，期貨方面，周環(huán)比來看除鐵礦小幅上漲外，其他四個品種都為下跌。

進口礦周評

Mysteel晚報：鐵礦石漲3.27% 央行降準0.25個百分點

【重要快訊】 ◎中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8% ◎11月25日，中國人民銀行有關負責人表示，此次降準共計釋放長期資金約5000億元此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。

每日分析

Mysteel晚餐：央行降準0.25個百分點，鐵礦石港庫增加

◎中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。

資訊

弘業(yè)期貨：降準帶動情緒，鐵礦盤面維持震蕩

供應方面，上期Mysteel新口徑澳巴鐵礦發(fā)運總量2490.6萬噸，環(huán)比減少281.7萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量1810萬噸，環(huán)比減少171.2萬噸；其中澳大利亞發(fā)往中國量1558.1萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸；巴西發(fā)貨總量680.6萬噸，環(huán)比減少110.5萬噸需求方面，9日鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為228.92萬噸，環(huán)比增加13.29萬噸，近期多個地區(qū)鋼企出現(xiàn)限產(chǎn)傳聞，從而對鐵礦需求形成一定壓制，仍需關注實質落地情況。

機構

Mysteel晚餐：央行全面降準釋放萬億資金，鐵礦港庫增超220萬噸

◎ 中國人民銀行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。

資訊

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼性價比顯現(xiàn) 價格或窄幅走強

【熱點聚焦】 1.9月1日-7日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1248.5萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸，庫存量整體持穩(wěn)運行當前庫存水平處于三季度以來的較低位 2.美國政府公布初步基準修訂數(shù)據(jù)，截至今年3月的一年間，美國非農就業(yè)人數(shù)被下修91.1萬，相當于每月平均少增近7.6萬人這是自2000年以來的最大下修幅度 3.國務院新聞辦舉行高質量完成“十四五”規(guī)劃系列主題新聞發(fā)布會。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

供應端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應波動傳導至國內市場同時，鋼廠利潤仍存支撐復產(chǎn)預期，但限產(chǎn)導致鐵水減量預期，實際需求增量有限此外，人民幣貶值預期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動鐵礦石期貨震蕩偏強，但港口現(xiàn)貨價格走高后鋼廠接受度下降，貿易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價差縮小反映市場對高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標準升級及全國碳市場擴圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導致鐵礦石需求結構分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評

胡望明：找準功能定位，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效

9月2日下午，寶武黨委書記、董事長胡望明到原料采購中心調研，并召開現(xiàn)場辦公會胡望明要求，原料采購中心要貫徹落實集團公司“新階段、新戰(zhàn)略、新模式”決策部署，找準功能定位，深化算賬經(jīng)營、整合協(xié)同，堅持管理賦能、價值創(chuàng)造，實現(xiàn)極致成本、極致庫存，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效 調研中，原料采購中心總經(jīng)理、寶武原料總經(jīng)理徐昌林匯報了集采運作、上半年重點工作、下半年重點舉措等情況今年以來，原料采購中心扎實推進鐵礦石統(tǒng)一采購、“三壓減三提升”專項行動、“2526”工程等工作，鐵礦石庫存和周轉天數(shù)持續(xù)下降，原料采購競爭力持續(xù)提升。

鋼材

Mysteel早讀：河北鋼廠高爐檢修調研，澳巴鐵礦港庫續(xù)降

◎目前唐山調坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開工率和產(chǎn)能利用率低位，且運輸管控，控制為國六標準及新能源車輛詳情>> ◎8月25日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14388.68萬噸，較上周一下降53.72萬噸；45港庫存總量13798.68萬噸，環(huán)比降57.72萬噸。

資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月25日-8月29日）

本周黑色系價格震蕩運行，鐵礦石價格小幅上漲，鋼材利潤收窄1、本周宏觀利好消息和產(chǎn)業(yè)政策利多鋼材價格上周五夜間美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鴿派言論，降息概率提升，商品價格普漲周四，工信部聯(lián)合多部門發(fā)布《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》2025-2026年，提出實施產(chǎn)能產(chǎn)量精準調控，挖掘鋼材應用需求等措施，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)預期再次發(fā)酵，鋼材價格反彈2、成材基本面依然偏弱截止2025年8月29日，五大材產(chǎn)量周環(huán)比增加6.5萬噸；鋼材庫存周環(huán)比增加26.8萬噸（上周累庫25.1萬噸）；五大材表消周環(huán)比增加4.8萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel晚餐：唐山獨立型鋼企業(yè)限產(chǎn)跟蹤，電爐鋼廠陷入虧損

◎8月18日-8月24日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1200.5萬噸，環(huán)比下降103.2萬噸，庫存量持續(xù)回落，目前已降至三季度以來的最低水平 ◎目前唐山調坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開工率和產(chǎn)能利用率低位，且運輸管控，控制為國六標準及新能源車輛。

資訊

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預計平穩(wěn)運行

2、目前唐山調坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開工率和產(chǎn)能利用率低位，且運輸管控，控制為國六標準及新能源車輛詳情>> 3、8月25日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14388.68萬噸，較上周一下降53.72萬噸；45港庫存總量13798.68萬噸，環(huán)比降57.72萬噸 【今日市場預期】 回顧昨日，廣東建筑建筑鋼材穩(wěn)中微調，盤中小幅震蕩。

日報

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會圓滿結束

計劃與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定團體標準《高爐用焦評價規(guī)范》多種維度評價入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質量、鐵礦石質量有更好的關聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 中國煉焦行業(yè)協(xié)會 會長 石巖峰 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調研部副主任吳勇作題為《鋼鐵行業(yè)運行及冶金用煤需求展望》的主題演講。

會議報道

石巖峰：焦化行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟與價值鏈提升

“向外求”：上下游產(chǎn)業(yè)首先從工藝技術層面融合，提供“優(yōu)質”產(chǎn)品，然后推動優(yōu)質優(yōu)價，避免內卷和“劣幣驅逐良幣”上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展方面，如何定義“優(yōu)質”產(chǎn)品，需要上下游工藝技術上達成共識，然后再制定相關標準，推動上下游產(chǎn)業(yè)建立“質量導向、價值共生”機制計劃與中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定團體標準《高爐用焦評價規(guī)范》多種維度評價入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質量、鐵礦石質量有更好的關聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 免責聲明：以上內容為嘉賓個人學術觀點，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點和立場 。

會議報道

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲趨勢，但趨勢放緩（8.11-8.15）

國產(chǎn)礦庫存減少可能反映國內礦山生產(chǎn)調整或鋼廠對國產(chǎn)礦消耗增加，導致庫存去化壓力；而進口礦庫存增加則因進口礦日耗環(huán)比下降和潛在供應穩(wěn)定或到港量提升，促使庫存積累這體現(xiàn)了鋼廠在鐵礦石使用策略上的短期調整，例如進口礦配比微降但整體庫存管理偏向儲備進口資源以應對成本波動，而國產(chǎn)礦供應約束可能加劇庫存消耗 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）財政部擬發(fā)行2025年超長期特別國債（六期），招標面值總額830億元 （2）國家統(tǒng)計局：要大力培育新質生產(chǎn)力，促進傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級 （3）國家統(tǒng)計局：上半年最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率達到52% 國內行業(yè)動態(tài) （1）和靜備戰(zhàn)鐵礦選廠改擴建項目：在海拔之巔遞交攻堅答卷 （2）我國礦山大數(shù)據(jù)領域首個國家標準發(fā)布 海外行業(yè)動態(tài) （1）印度NMDC 2026財年一季度鐵礦石產(chǎn)量同比飆升30%，創(chuàng)歷史新高 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.08%客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，76.92%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦周評

中鋼國際與包鋼白云選礦合作

該技術采用成熟的SCR脫硝工藝，精準控制氮氧化物排放，打造堅實的項目環(huán)保屏障，為礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供新的技術路徑 五是筑牢資源安全防線該技術將助力保障我國戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源安全 此次簽約是中鋼國際在礦業(yè)技術革新與綠色低碳發(fā)展領域的重要實踐作為繼海南礦業(yè)懸浮磁化焙燒項目和酒鋼難選鐵礦高效利用項目之后的又一示范工程，其價值已超越單一項目該項目建成后，不僅可盤活白云鄂博礦區(qū)的低品位鐵礦資源，提升我國鐵礦石自給能力、降低對外依存度，還能以技術創(chuàng)新為支點，進一步提升白云鄂博礦的資源綜合利用水平。

原料

金瑞期貨：焦炭溢價偏高

供應端，我們的基準假設是2025年國內焦煤產(chǎn)量增加1300萬噸，增幅2.7%；進口減少1000萬噸，降幅8.2%；總供給增加300萬噸，增幅0.5% 在上述情景下，供需平衡表顯示，全年焦煤過剩1338萬噸結合焦煤成本曲線推算，焦煤倉單估值為890元/噸，焦炭倉單估值為1454元/噸另外，鐵礦石倉單樂觀估值為811元/噸，螺紋鋼成本樂觀估值為3202元/噸 截至8月11日下午收盤，焦煤2601合約收于1256元/噸，焦炭2601合約收于1759.5元/噸，鐵礦石2601合約收于789元/噸，螺紋鋼2601合約收于3319元/噸，分別較其樂觀估值溢價41.1%、21%、-2.7%和3.7%。

原料

Shine礦山滿產(chǎn)驅動增長，澳洲Fenix Resources二季度鐵礦石產(chǎn)銷表現(xiàn)亮眼

項目成本：二季度鐵礦C1現(xiàn)金成本為51.8澳元/噸（折合約34.7美元/噸），環(huán)比大幅下降33.5%，主要是由于二季度該項目鐵礦石銷量有明顯的增長 （3）Beebyn-W11鐵礦項目 項目進程：該項目的鐵礦開采工作于2025年6月開始，目前正在進行基礎設施建設，礦坑區(qū)域和廢料傾倒區(qū)以及采礦設備和破碎設備已準備就緒。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：8月軸承鋼市場價格或將區(qū)間震蕩運行

但由于同行內卷相對較為嚴重，為保證降本增效并提高市場占有率的目的，部分車企出現(xiàn)降低用鋼標準的現(xiàn)象，一定程度上影響行業(yè)狀態(tài)同時由于新能源汽車電子設備化，更新?lián)Q代頻率更高，老款汽車降價比例持續(xù)擴大，加劇了庫存消化壓力的增加同時從生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來看，整體狀態(tài)保持著承壓運行短期，汽車行業(yè)用鋼量或將出現(xiàn)小幅下滑的局面 圖6：2024年以來月度汽車銷量同比變化情況（單位：萬輛） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、總結 成本方面，本月原料端鐵礦石、鉻礦價格漲幅大于成材漲幅，鋼廠試探性跟隨提價，但終端接受度有限，漲后成交顯弱。

軸承鋼

Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

故綜合來看，7-10月處于焦煤旺季并存焦炭補庫預期，大幅降價讓利概率較低，而即便到年底因需求淡季帶來階段性讓利窗口，但1300元/噸的成本將成為焦炭的軸心支撐 圖5.2023-2025年準一級干熄冶金焦價格變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、就鐵礦品種自身而言，下半年全球鐵礦石供應預計有所增加：幾內亞西芒杜項目是未來幾年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長來源之一，并計劃在今年11月發(fā)運首批鐵礦石；力拓西坡項目已于上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500萬噸/年；此外還有巴西BAMIN項目等新增產(chǎn)能。

鋼管調研