Mysteel：鋼坯出口創(chuàng)紀錄增長 ——內(nèi)需疲弱下的成本套利與產(chǎn)業(yè)隱憂

另一方面，綠色轉(zhuǎn)型阻力加大鋼坯大量出口意味著高爐—轉(zhuǎn)爐長流程持續(xù)高負荷運轉(zhuǎn)，鐵礦石資源消耗更多、碳排放更高，且國內(nèi)部分深加工產(chǎn)能閑置，整體資源配置效率降低這與鋼鐵行業(yè)“減碳增效”的戰(zhàn)略方向背道而馳，若缺乏有效政策引導，將對“雙碳”目標構(gòu)成現(xiàn)實壓力 展望下半年，中國鋼坯出口規(guī)模仍有望維持在相對高位，但增速面臨邊際放緩的風險一方面，東南亞等主要市場從6–8月進入施工淡季，需求或階段性走弱；另一方面，部分鋼廠雖已將出口訂單延續(xù)至三季度末，但更多出于對沖國內(nèi)需求疲軟的保守策略，難以支撐持續(xù)的外需高增速。

觀點

中州期貨：四大礦山為何僅微調(diào)指導產(chǎn)量？

2025年，力拓鐵礦石產(chǎn)量指導區(qū)間維持不變，顯示其對當前產(chǎn)能基礎保持穩(wěn)定信心 2024年，力拓鐵礦石業(yè)務資本支出為30.12億美元，同比增長16.4%，擴產(chǎn)投入顯著加大其中，2025年最主要的擴產(chǎn)項目為西坡項目與西芒杜高品位鐵礦石項目，兩大項目同步推進，旨在實現(xiàn)中長期產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應鏈多元化 西坡項目的核心目標在于彌補皮爾巴拉礦區(qū)的產(chǎn)量缺口、延長礦山的運營壽命并提升整體運營效率。

原料

力拓攜手寶武開發(fā)的西坡鐵礦項目正式投產(chǎn)

力拓過去三年（2022-2024年）在皮爾巴拉地區(qū)已投資約85億美元，未來三年（2025-2027年），力拓預計將在新礦山、新廠房和新設備上投資超過130億美元 此外，力拓將繼續(xù)對羅茲嶺鐵礦項目 (Rhodes Ridge) 進行預可行性研究，該礦床位于皮爾巴拉地區(qū)，是全球最大、品質(zhì)最高的未開發(fā)鐵礦床之一，目標是初始產(chǎn)能達到每年4000 萬噸，到2030年產(chǎn)出第一批鐵礦石。

礦山動態(tài)

CSN 2025年一季度鐵礦石業(yè)務保持韌性，銷量創(chuàng)公司一季度歷史新高

P15項目預計將于2025年下半年完成基礎設施建設，未來將與Tecer港協(xié)同構(gòu)建新的發(fā)運通道，成為CSN中長期產(chǎn)能擴張的重要支撐整體來看，盡管短期面臨天氣與物流挑戰(zhàn)，CSN憑借穩(wěn)健的調(diào)度管理、成本控制與產(chǎn)能建設節(jié)奏，展現(xiàn)出良好的運營韌性與執(zhí)行能力，為實現(xiàn)全年鐵礦石業(yè)務發(fā)展目標打下堅實基礎 。

礦山動態(tài)

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

鑒于電力驅(qū)動火車試運行調(diào)試進程加速以及黑德蘭港去瓶頸項目正式投產(chǎn)后裝卸效率提升，必和必拓維持2024財年鐵礦石產(chǎn)量目標不變，且有信心實現(xiàn)鐵礦石年產(chǎn)量3.05億噸的中期目標 在薩馬科球團廠，4號球團生產(chǎn)線恢復生產(chǎn)，推動球團礦產(chǎn)量增長同時，第二套選礦設備在2024年12月提前投產(chǎn)后產(chǎn)能提升進度快于預期隨著選礦和球團設備不斷增產(chǎn)并逐步達產(chǎn)，薩馬科球團廠的球團礦年產(chǎn)能有望在2024財年末提前達到1600萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

瑞達期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場預期這是今年1月以來美聯(lián)儲連續(xù)第三次維持利率不變供需情況，澳洲個別港口泊位檢修，澳洲鐵礦石發(fā)運量-217.9萬噸，國內(nèi)港口庫存則小幅增加；鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)上調(diào)，鐵水產(chǎn)量+1.07萬噸技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近操作上，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

機構(gòu)

Mysteel解讀：11.86億成功收購紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

四、新項目加持下全年發(fā)運仍有增量 從數(shù)據(jù)來看，2025財年（2024年6月30日~2025年6月30日）福德士河一共發(fā)運鐵礦石1.417億噸，按照財年發(fā)運目標下限1.9億噸來看，福德士河已經(jīng)完成74.6%的發(fā)運目標，處于歷年同期高位（圖5） 根據(jù)往年的發(fā)運情況Mysteel預計二季度Fortescue的產(chǎn)量在5470萬噸~5830萬噸，公司目前正在推動鐵橋項目順利進入2200萬噸滿產(chǎn)產(chǎn)能的運行計劃，因此二季度環(huán)比的主要增量預計還是來自于鐵橋項目。

主編視角

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

必和必拓也將持續(xù)鞏固WAIO全球低成本鐵礦石生產(chǎn)商的優(yōu)勢，并致力于提升運營效率，穩(wěn)步推進實現(xiàn)3.05億噸年產(chǎn)能的中期目標（中期指2026年7月起的五年期），同時力爭達到17.5美元/噸的單位成本目標，充分展現(xiàn)了必和必拓在復雜市場環(huán)境下保持競爭力的決心和能力 。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

其中澳洲鐵礦石累計供應21746萬噸，同比減少270萬噸，降幅1.2%；巴西鐵礦石累計供應8252萬噸，同比減少7萬噸，基本持平；澳巴以外鐵礦石累計供應6671萬噸，同比減少512萬噸，降幅7.1%；非主流國家中同比減量最多的國家主要是印度，增量突出利比里亞、塞拉利昂、瑞典從目前四大礦山發(fā)運進度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運目標來看，二季度澳巴發(fā)運仍有增量空間，全球鐵礦石供應環(huán)比或?qū)⒃黾?2025年1-3月中國47港鐵礦石兩港卸前到港量為30405.6萬噸，同比減少2664.6萬噸，降幅8%。

月報

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發(fā)運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發(fā)運將明顯增加受前期天氣導致的發(fā)運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產(chǎn)周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產(chǎn)，所有項目涉及產(chǎn)能超過3億噸，大型礦山生產(chǎn)仍有增量空間，全球鐵礦石總產(chǎn)量或由中小礦山調(diào)節(jié)。

原料

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長

2024年四季度，Brockman4項目的啟動資金已經(jīng)全部到位，早期工程與設計工作正在有序開展此外，環(huán)境和遺產(chǎn)審批也會對項目的進展產(chǎn)生影響 另外，位于幾內(nèi)亞的西芒杜礦山有望在2025年首次投入生產(chǎn)，并且在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能逐步提升至6000萬噸 結(jié)合財報內(nèi)容，力拓的鐵礦石發(fā)運目標仍然維持在3.23億～3.38億噸的水平，不過由于今年的置換項目WesternRange以及新投產(chǎn)的西芒杜項目均存在不確定性，預計2025年力拓的鐵礦石發(fā)運量仍處于該區(qū)間的下沿水平。

原料

力拓將投資18億美元擴建西澳Brockman鐵礦石礦區(qū)

此外，力拓繼續(xù)推進Rhodes Ridge的預可行性研究Rhodes Ridge是全球最大、品質(zhì)最高的未開發(fā)鐵礦石礦床之一，目標初始產(chǎn)能為每年4000萬噸，首次出礦時間預計為2030年

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

具體來看， 1. 力拓：產(chǎn)能置換過渡期下，產(chǎn)量同比小幅下降 澳大利亞鐵礦生產(chǎn)商力拓2024年全年鐵礦石產(chǎn)量為3.28億噸，同比微降1%，略低于預期，另外，西澳皮爾巴拉鐵礦石的全年發(fā)運量約3.29億噸，完成全年目標，但處于指導目標區(qū)間的中下水平（全年指導目標為3.23-3.38億噸）。

礦山動態(tài)

力拓完成對阿卡迪姆鋰業(yè)的收購

力拓鋰業(yè)的目標是，到2028年將其一級資產(chǎn)的年產(chǎn)能提升至超過20萬噸碳酸鋰當量（LCE）得益于市場需求上升期的產(chǎn)能加速擴張，技術和地域的優(yōu)勢互補將帶來可觀的價值，預計未來幾年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）和運營現(xiàn)金流將顯著提高 力拓集團首席執(zhí)行官表示，很高興歡迎阿卡迪姆的員工加入力拓將共同努力，加快勘探、開采和生產(chǎn)能源轉(zhuǎn)型所需的礦產(chǎn)資源通過將力拓的規(guī)模、財務實力、運營及項目開發(fā)經(jīng)驗與阿卡迪姆的一級資產(chǎn)、技術專長和商業(yè)能力相結(jié)合，我們正在打造一個世界級鋰業(yè)務，并將與力拓領先的鐵礦石、鋁和銅業(yè)務并駕齊驅(qū)。

產(chǎn)業(yè)資訊

剛果Zanaga鐵礦與CEC電力公司合作擴大鐵礦產(chǎn)能

該項目采用分階段開發(fā)方式，第一階段的目標是達到每年1200萬噸的產(chǎn)能；第二階段計劃將年產(chǎn)能擴大1800萬噸，目標是實現(xiàn)礦山30年壽命期間，每年生產(chǎn)3000萬噸優(yōu)質(zhì)鐵礦石項目的兩階段鐵礦石運輸將通過泥漿管道完成 。

礦山動態(tài)

Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

該計劃預計將在未來五年內(nèi)（2025年至2030年）在卡拉加斯地區(qū)投資700億雷亞爾，這符合公司的指導方針“新卡拉加斯”計劃整合了卡拉加斯地區(qū)的礦山擴張潛力，包括正在運營的礦山、擴建項目以及新目標到2030年，卡拉加斯地區(qū)的鐵礦石年產(chǎn)能預計將達到2億噸，這主要得益于南嶺礦區(qū)（S11D）擴建帶來的2000萬噸新增年產(chǎn)能，以及對資源枯竭礦山的產(chǎn)能替代同時，卡拉加斯地區(qū)的銅年產(chǎn)能預計將增長32%，達到約35萬噸。

有色聚焦

必和必拓上半財年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

鑒于電力驅(qū)動火車試運行調(diào)試進程加速以及黑德蘭港去瓶頸項目正式投產(chǎn)后裝卸效率提升，必和必拓預測2024財年鐵礦石實際產(chǎn)量有望接近目標產(chǎn)量的上限，且有信心實現(xiàn)鐵礦石年產(chǎn)量3.05億噸的中期目標 在薩馬科球團廠，4號球團生產(chǎn)線恢復生產(chǎn)，推動球團礦產(chǎn)量增長同時，第二套選礦設備在2024年12月提前投產(chǎn)隨著選礦和球團設備不斷增產(chǎn)，薩馬科球團廠的球團礦年產(chǎn)能有望在2025財年初達到1600萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

國際鋼市日報：沙特Hadeed計劃新增產(chǎn)能500萬噸 投資約67億美元（2025.1.24）

更多>> 需求疲軟、原材料成本高企，印度二級鋼鐵企業(yè)放緩擴張計劃 印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，對推動印度實現(xiàn)2030鋼鐵產(chǎn)能目標具有重要作用。

日報

需求疲軟、原材料成本高企，印度二級鋼鐵企業(yè)放緩擴張計劃

印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，對推動印度實現(xiàn)2030鋼鐵產(chǎn)能目標具有重要作用然而，由于鋼鐵市場低迷、原材料成本上升和電力費用激增，該邦許多二級鋼鐵企業(yè)運營遇到困難，擴張計劃受阻 原材料成本上升和鋼鐵市場低迷，企業(yè)盈利能力大幅下降鐵礦石價格因供應緊張而上漲，動力煤拍賣方式導致分配不均，增加了企業(yè)成本，高價煤炭也令小型鋼鐵企業(yè)難以承受。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

北京時間2024年1月16日，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商也是目前全球第一大礦山的力拓發(fā)布了2024年四季度產(chǎn)銷報告，此前其公布的全年鐵礦石發(fā)運指導目標區(qū)間為3.23-3.38億噸，結(jié)果來看，力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石的全年發(fā)運量最終約3.29億噸，完成全年目標，但處于區(qū)間中下水平，而全年產(chǎn)量為3.28億噸，同比下降1%，略低于此前預期，雖然在此期間力拓部分鐵礦石產(chǎn)能生產(chǎn)效率有所改善，但未能完全抵消楊迪等礦山資源的枯竭。

主編視角