Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.17-3.21）

引言 本周鐵礦石價(jià)格跌幅明顯Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)100.9美元/噸，周環(huán)比下跌3.05美元/噸,跌幅2.93%青島港PB粉價(jià)格762元/噸，周環(huán)比下跌28元/噸,跌幅3.54% 從宏觀(guān)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變FOMC聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將于4月1日開(kāi)始放慢縮表節(jié)奏仍預(yù)計(jì)今年兩次降息，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需急于調(diào)整貨幣政策的立場(chǎng)，稱(chēng)已做好充分準(zhǔn)備，耐心等待更清晰的市場(chǎng)信息。

進(jìn)口礦周評(píng)

MCS鐵礦石衍生品：掉期上行受阻，價(jià)差持續(xù)壓縮

場(chǎng)外衍生品分析

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格持續(xù)上行 節(jié)前市場(chǎng)心態(tài)積極向好

一、價(jià)格回顧 本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)呈上升走勢(shì)，唐山66%精粉指數(shù)1050元/噸漲10元/噸，環(huán)比上升0.96%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)970元/噸漲20元/噸，環(huán)比增加2.11%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1065元/噸漲16元/噸，環(huán)比上升1.53% 表一：本周鐵精粉成交概覽 表二：主要地區(qū)鐵精粉周度價(jià)格變化 二、分區(qū)域回顧 【華北地區(qū)】 本周唐山國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，較上周同期上漲10-25，整體市場(chǎng)成交尚可。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

天風(fēng)證券：地產(chǎn)需求好轉(zhuǎn)只是時(shí)間問(wèn)題，但鐵礦石價(jià)格上行不具備長(zhǎng)期持續(xù)性

因此，隨著需求增速的下滑以及鐵礦石的增產(chǎn)，從礦石角度處于過(guò)剩狀態(tài)，尤其是2022年一季度限產(chǎn)，累庫(kù)或更為嚴(yán)重，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上行不具有長(zhǎng)期持續(xù)性，仍會(huì)維持低位盤(pán)整的狀態(tài)

爐料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間

鐵礦石：庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間 螺紋鋼：原料走弱拖累，偏弱震蕩 熱軋卷板：原料走弱拖累，偏弱震蕩 硅鐵：供需走弱支撐有限 錳硅：宏觀(guān)避險(xiǎn)情緒濃厚 焦炭：第八輪提降落地 焦煤：震蕩運(yùn)行 動(dòng)力煤：產(chǎn)地供應(yīng)延續(xù)高位

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續(xù)上行，鐵礦石偏強(qiáng)震蕩

鐵礦石：鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續(xù)上行，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：成本端支撐強(qiáng)勁，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：成本端支撐強(qiáng)勁，偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：供應(yīng)成本面依然堅(jiān)挺 錳硅：情緒性資金略有恐慌 焦炭：偏強(qiáng)震蕩 焦煤：寬幅波動(dòng) 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：7月份鋼廠(chǎng)季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)難改

展望七月份，鐵礦石前期高發(fā)運(yùn)兌現(xiàn)，顯性庫(kù)存增量明顯，鐵礦石價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)；進(jìn)入七月份，礦山?jīng)_量結(jié)束后供給環(huán)比走弱，國(guó)內(nèi)礦山檢修結(jié)束后紛紛復(fù)產(chǎn)；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供需雙弱，但前期高發(fā)運(yùn)使得國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫(kù)存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問(wèn)題，“高溫”、“降雨”使得成材庫(kù)存累計(jì)加速，整個(gè)黑色市場(chǎng)處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒓铀傧碌?，預(yù)計(jì)全月的62指數(shù)均價(jià)在91美金附近美金上行，全月單日最低價(jià)格大概率跌破90美金。

主編視角

Mysteel：供需矛盾加劇 東北熱軋板卷價(jià)格重心不穩(wěn)

焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“高產(chǎn)能、低需求”特征：焦企產(chǎn)能利用率維持高位，但鋼廠(chǎng)采購(gòu)策略趨于保守，堅(jiān)持按需補(bǔ)庫(kù)，致使煤焦價(jià)格缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力鐵礦石市場(chǎng)方面，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏平穩(wěn)，而國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)累積、疏港效率偏低，供需矛盾愈發(fā)突出；疊加廢鋼價(jià)格隨成材價(jià)格下行，進(jìn)一步壓縮鐵礦石價(jià)格上行空間 在原料價(jià)格持續(xù)承壓的背景下，鋼材市場(chǎng)供大于求的格局難以扭轉(zhuǎn)若原料價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，邊際虧損的鋼廠(chǎng)將被迫縮減產(chǎn)能，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)供需關(guān)系逐步向均衡狀態(tài)修復(fù)，鋼價(jià)進(jìn)一步大幅下行空間有限。

熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)探底

分月度來(lái)看，1月份電弧爐陸續(xù)停產(chǎn)放假，且鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)量較往年減少，廢鋼價(jià)格震蕩下跌；2月因部分鋼廠(chǎng)存在節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求，加上期螺上行，帶動(dòng)廢鋼價(jià)格小幅拉漲，但隨著加征關(guān)稅等利空消息的釋放，拖累廢鋼價(jià)格在月底出現(xiàn)回落；隨后國(guó)內(nèi)宏觀(guān)市場(chǎng)延續(xù)悲觀(guān)情緒，鋼材需求低迷，鐵水成本下移，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體下行，不過(guò)，3月下旬隨著電弧爐的大面積復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求提升，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格強(qiáng)于螺紋等相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)4月廢鋼價(jià)格雖保持下跌趨勢(shì)，但因上旬價(jià)格跌幅過(guò)大，多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)惜售情緒，導(dǎo)致中下旬出現(xiàn)超跌反彈走勢(shì)，廢鋼價(jià)格小幅回漲；5月、6月在終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)下行的影響下，廢鋼市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，但由于廢鋼資源供應(yīng)緊張，同時(shí)，鐵水成本持續(xù)位于高位，電弧爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率均高于去年同期，廢鋼需求韌性較強(qiáng)等因素的綜合作用下，廢鋼價(jià)格下跌幅度十分有限。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：6月江蘇廢鋼市場(chǎng)訪(fǎng)談報(bào)告——資源緊俏回收難，廢鋼價(jià)格能否一挺再挺？

接下來(lái)進(jìn)入7月，炎熱高溫天氣將制約終端需求，市場(chǎng)基本面將呈現(xiàn)持續(xù)走弱的淡季特征，加之政策托底效力邊際走弱，鋼材價(jià)格難言好轉(zhuǎn)，一定程度拖累廢鋼價(jià)格表現(xiàn)而鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量處于歷史高位、焦炭?jī)r(jià)格存在新一輪下跌預(yù)期，致使廢鋼較鐵水冶煉成本優(yōu)勢(shì)不斷喪失，疊加獨(dú)立電弧爐陷入長(zhǎng)期虧損窘境，所以廢鋼或難以憑借資源緊張而獨(dú)立上行考慮到淡季行情受消息擾動(dòng)加重，且市場(chǎng)信心難以得到有效提振，廢鋼最終偏向于基本面運(yùn)行，因此預(yù)計(jì)短期江蘇廢鋼在供需緊平衡狀態(tài)下或維持窄幅震蕩運(yùn)行，7月均價(jià)整體或下移。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為鐵礦石存有補(bǔ)跌預(yù)期，焦炭高庫(kù)存暫未得到有效緩解，廢鋼較鐵水性?xún)r(jià)比或呈持續(xù)喪失趨勢(shì)而且，原料端讓利帶來(lái)的利潤(rùn)空間有待檢驗(yàn)，多數(shù)鋼廠(chǎng)盈利較前期呈現(xiàn)明顯收窄，下半年江蘇部分鋼企除了常規(guī)檢修外，或有響應(yīng)市場(chǎng)而主動(dòng)減控產(chǎn)的計(jì)劃，廢鋼需求或有進(jìn)一步減少的可能，僅用于冶煉中如降溫等剛需環(huán)節(jié)不過(guò)，在下半年廢鋼產(chǎn)出收緊與資源外流加劇的雙重推動(dòng)下，江蘇廢鋼價(jià)格尚存明顯托底支撐 綜合來(lái)看，黑色系整體因預(yù)期和資金壓制而缺乏向上驅(qū)動(dòng)，江蘇廢鋼恐怕難以憑借資源緊俏而獨(dú)立上行，或?qū)⒏S鐵焦等相關(guān)品種而共振下跌，但價(jià)格跌幅或較上半年收窄，預(yù)計(jì)在100-150元/噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀(guān)察：淡季需求有意外，成本下行難回轉(zhuǎn)

整體來(lái)看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫(kù)存則結(jié)束此前的下降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)為回升，顯示供應(yīng)壓力正重新積累當(dāng)前基本面結(jié)構(gòu)使鐵礦石具備更高的空頭對(duì)沖配置價(jià)值 不過(guò)，地緣政治因素也為短期走勢(shì)注入變量中東局勢(shì)再度緊張，推動(dòng)能源價(jià)格上行，進(jìn)而帶動(dòng)商品市場(chǎng)整體反彈此外，國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)在鋼材利潤(rùn)修復(fù)、成品庫(kù)存偏低的背景下，檢修計(jì)劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬(wàn)噸高位，未如預(yù)期那樣快速下降，也為礦價(jià)提供一定支撐。

觀(guān)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)中厚板基本持穩(wěn) 預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日黑色系期貨小幅上行，從供應(yīng)端來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，持續(xù)的供強(qiáng)需弱疊加庫(kù)存高位運(yùn)行，加劇價(jià)格下行壓力下游采購(gòu)積極性不高，貿(mào)易商整體持謹(jǐn)慎觀(guān)望態(tài)度成本上，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格近期波動(dòng)頻繁，成本的不確定性對(duì)中厚板價(jià)格有一定牽制 二、今日價(jià)格 4日全國(guó)中厚板市場(chǎng)價(jià)格基本持穩(wěn)，主要城市普20mm中厚板均價(jià)為3500元/噸，較上一交易日上漲1元/噸，低合金均價(jià)為3692元/噸，較上一交易日上漲2元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)熱軋管坯價(jià)格穩(wěn) 成交較差

今日早盤(pán)山東熱軋管坯廠(chǎng)提價(jià)穩(wěn)，江蘇熱軋管坯廠(chǎng)提價(jià)穩(wěn)無(wú)縫管廠(chǎng)提價(jià)暫穩(wěn)市場(chǎng)方面：全國(guó)主要市場(chǎng)熱軋管坯價(jià)格整體穩(wěn)定，黑色金屬期貨盤(pán)面持續(xù)走弱5月19日以來(lái)，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石及雙焦主力合約均震蕩下跌市場(chǎng)對(duì)終端需求的擔(dān)憂(yōu)情緒升溫，原料端價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望，進(jìn)一步壓制現(xiàn)貨信心 成交方面：貿(mào)易商反饋終端詢(xún)價(jià)寥寥，高位資源成交困難，部分商家為促成交暗降出貨，但實(shí)際訂單增量有限 【明日預(yù)測(cè)】 綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處于供需雙弱格局，宏觀(guān)政策端缺乏強(qiáng)刺激，疊加南方雨季臨近，施工進(jìn)度可能進(jìn)一步放緩，短期價(jià)格上行缺乏動(dòng)力。

每日分析

12日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率小幅回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，鐵水產(chǎn)量仍在高位，短期現(xiàn)實(shí)需求仍有支撐總體來(lái)看，高爐產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)鐵礦情緒起到一定支撐作用，但市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)終端需求有下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)限產(chǎn)政策也存在不確定性，市場(chǎng)預(yù)期悲觀(guān)，市場(chǎng)多空博弈下礦價(jià)上行動(dòng)力不強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注鐵水見(jiàn)頂回落的壓力綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格有所上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，成交一般。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 成交尚可

需求端，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率小幅回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，鐵水產(chǎn)量仍在高位，短期現(xiàn)實(shí)需求仍有支撐總體來(lái)看，高爐產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)鐵礦情緒起到一定支撐作用，但市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)終端需求有下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)限產(chǎn)政策也存在不確定性，市場(chǎng)預(yù)期悲觀(guān)，市場(chǎng)多空博弈下礦價(jià)上行動(dòng)力不強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注鐵水見(jiàn)頂回落的壓力綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：關(guān)稅問(wèn)題有望緩解 五月焊管價(jià)格或迎來(lái)反彈

截至2025年5月12日午后收盤(pán)，鐵礦石期貨多頭持倉(cāng)量新增20082手，約為空頭增倉(cāng)量的四倍，顯示市場(chǎng)看多情緒濃厚；螺紋鋼和熱卷期貨持倉(cāng)量雖總體呈減持趨勢(shì)，但空頭減持速度明顯快于多頭，預(yù)示后期盤(pán)面仍有上行空間 當(dāng)前市場(chǎng)情緒已逐步扭轉(zhuǎn)，商家信心顯著增強(qiáng)，且焊管供需基本面矛盾并不突出綜合來(lái)看，短期焊管價(jià)格有望打破“易跌難漲”的局面，迎來(lái)一波價(jià)格回升行情但需注意，當(dāng)前市場(chǎng)仍受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、政策落地進(jìn)度等諸多宏觀(guān)因素影響，建議商家持續(xù)關(guān)注宏觀(guān)局勢(shì)變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

鋼管調(diào)研

Mysteel：江西市場(chǎng)到貨資源增加 型鋼上漲空間有限

近期原料端鋼坯價(jià)格下調(diào)，削弱成品材底部支撐，加之鐵礦石需求預(yù)期偏弱，成本端難以對(duì)型鋼價(jià)格形成持續(xù)提振 2、鋼廠(chǎng)利潤(rùn)主導(dǎo)供給 在環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，落后產(chǎn)能加速淘汰，大型企業(yè)通過(guò)技術(shù)改造優(yōu)化生產(chǎn)然而，當(dāng)前型鋼利潤(rùn)空間有限，鋼廠(chǎng)為維持市場(chǎng)份額可能選擇讓利出貨，進(jìn)一步壓縮價(jià)格上漲動(dòng)力 四、市場(chǎng)情緒與宏觀(guān)政策：預(yù)期分化，上行驅(qū)動(dòng)不足 1、宏觀(guān)政策效果待觀(guān)察 盡管2024年底以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息及國(guó)內(nèi)增量政策頻出，但政策傳導(dǎo)至實(shí)體需求仍需時(shí)間。

主編視角

Mysteel：卷帶價(jià)差收縮，帶鋼旺季低庫(kù)存與市場(chǎng)信心困境

在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國(guó)帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場(chǎng)訂單量持續(xù)下滑；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的進(jìn)程中，房地產(chǎn)行業(yè)的深度盤(pán)整與機(jī)械制造業(yè)的增長(zhǎng)放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產(chǎn)行業(yè)為例，新開(kāi)工面積連續(xù)數(shù)月負(fù)增長(zhǎng)，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場(chǎng)上行預(yù)期 行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾同樣不容小覷產(chǎn)能過(guò)剩陰影下，企業(yè)間的價(jià)格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)已出現(xiàn)顯著的利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價(jià)格卻因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

而鐵礦石的供需格局相對(duì)良好，這直接體現(xiàn)在庫(kù)存的持續(xù)去化上，國(guó)內(nèi)15港的庫(kù)存量周度再降278.52萬(wàn)噸，且全產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存也是連續(xù)三周下降，均已降至去年同期水平之下 從目前的情況來(lái)看，鐵礦石良好的基本面主要得益于需求強(qiáng)勁旺季期間，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極，礦石終端的需求持續(xù)回升根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，247家樣本鋼廠(chǎng)的日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗的最新值分別為240.22萬(wàn)噸和298.01萬(wàn)噸，3月以來(lái)不斷上行并刷新年內(nèi)新高，低位累計(jì)增幅分別為12.71萬(wàn)噸和14.84萬(wàn)噸，且明顯高于去年同期水平。

原料