中州期貨：鋼材建議暫且觀望

1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-9月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降4.1% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

滬鋼后市有望反彈

而9—10月旺季不旺，庫(kù)存去化較慢，壓力顯現(xiàn)10月最后兩周，螺紋鋼重新開始去庫(kù)若此趨勢(shì)延續(xù)，11月螺紋鋼庫(kù)存壓力將逐步緩解 原料端支撐較強(qiáng) 近年來(lái)，11月原材料價(jià)格普遍偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受下游補(bǔ)庫(kù)預(yù)期推動(dòng)當(dāng)前上游煤礦焦煤庫(kù)存處于低位，國(guó)內(nèi)供給恢復(fù)緩慢，價(jià)格預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)運(yùn)行焦炭跟隨焦煤波動(dòng)，目前現(xiàn)貨已開啟第三輪提漲鐵礦石方面，盡管近期有所累庫(kù)，但幅度不大，總庫(kù)存仍低于去年同期，且高基差有利于期貨價(jià)格上漲。

鋼材

中州期貨：建材成交小幅放量，鋼材震蕩偏弱

1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-9月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降4.1% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交縮量，建材震蕩偏弱

1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-9月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降4.1% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交放量，鋼材震蕩偏弱

1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

晨報(bào)速遞

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價(jià)格均值下移

11月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國(guó)外：中美貿(mào)易關(guān)稅政策緩和，預(yù)計(jì)短期也難有新的突破； 國(guó)內(nèi)：十五五規(guī)劃會(huì)議結(jié)束，前三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，今年5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)壓力較小，預(yù)計(jì)難有新的刺激政策出臺(tái)； 鐵礦石基本面：11月隨著澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)港口季節(jié)性檢修的進(jìn)行，預(yù)計(jì)供給量有所回落，環(huán)比預(yù)計(jì)下降1000萬(wàn)噸，但同比仍有300萬(wàn)噸以上的增量；到港端因10月份的高發(fā)運(yùn)原因，預(yù)計(jì)11月份到港量仍維持絕對(duì)高位，環(huán)比基本持平，同比預(yù)計(jì)增1000萬(wàn)噸以上；需求端受鋼廠虧損疊加河北環(huán)保限產(chǎn)、新疆冬休的原因預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬(wàn)噸的水平，較10月份相比小幅回落；47港口庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值或?qū)⒊^(guò)去年同期水平； 黑色商品：隨著氣溫下降，建材下游需求開始季節(jié)性走弱，其需求或?qū)⒏呶换芈?，成材?em class='keyword'>庫(kù)存矛盾難以解決，疊加鋼廠盈利率降至去年10月份以來(lái)的最低水平，負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇；同時(shí)，受寒冷天氣的影響煤炭的需求或?qū)⒊掷m(xù)，其價(jià)格易漲難跌，在鋼廠虧損的情況下，將進(jìn)一步積壓鐵礦石的價(jià)格空間。

主編視角

中州期貨：鋼礦成交縮量，鋼材震蕩偏弱

1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋2601參考入場(chǎng)區(qū)間3150-3200

2025年9月Rating Dog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積。

晨報(bào)速遞

中州期貨：周末唐山鋼坯跌10，鋼材震蕩偏弱

②1-9月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化。

策略研究

中州期貨：逢高做空鋼礦

2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交放量，鋼材震蕩運(yùn)行

2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-9規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增3.2%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：唐山部分鋼廠收到限產(chǎn)通知，鋼材或震蕩偏強(qiáng)?

2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積。

策略研究

中州期貨：鋼材表需增加，高爐鐵水繼續(xù)回落

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水繼續(xù)下降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

晨報(bào)速遞

中州期貨：建材成交小增，鋼材震蕩偏弱

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水略降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：建材成交略增，鋼材震蕩運(yùn)行

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水略降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

螺紋鋼期貨低位回升，鋼價(jià)或漲跌有限

國(guó)內(nèi)鋼材需求延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，部分鋼廠、貿(mào)易商降價(jià)去庫(kù)存不過(guò)，隨著鋼廠虧損數(shù)量增多，預(yù)期減產(chǎn)檢修力度擴(kuò)大，供需矛盾或有緩解此外，鐵礦石價(jià)格承壓震蕩，而煉焦煤供應(yīng)較為緊張，煤焦市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺短期來(lái)看，市場(chǎng)多空交織，鋼價(jià)或震蕩運(yùn)行，漲跌空間不大

期評(píng)

中州期貨：鋼材建議逢高做空

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水略降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

策略研究

中州期貨：周末唐山鋼坯維穩(wěn)

2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水略降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積。

晨報(bào)速遞

中州期貨：鐵水略降港口庫(kù)存累積，鐵礦石震蕩運(yùn)行

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.9%1-9月鋼材出口同比增加9.2%2025年1-9月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%9月進(jìn)口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化高爐鐵水略降整體仍處于高位，鐵礦供應(yīng)同比增加，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存一般，相關(guān)部門治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：熱卷震蕩偏多，注意節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2601合約區(qū)間整理宏觀方面，經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日率團(tuán)赴馬來(lái)西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，到港量減少，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存提升；鐵水產(chǎn)量小幅上滑至239.9萬(wàn)噸，仍高于去年同期整體上，鋼廠維持按需補(bǔ)庫(kù)，但港口壓港情況有所緩解，同時(shí)鋼價(jià)反彈對(duì)礦價(jià)構(gòu)成支撐技術(shù)上，I2601合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高。

機(jī)構(gòu)