【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強，關注宏觀預期變化

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 肖雨茜（Z0021597） 客戶觀點： 與往年相比，今年鐵礦石港口高庫存逐漸常態(tài)化，市場投機情緒明顯減弱，鋼廠冬儲補庫以剛需為主，基本無超補、多補意向，貿易商主動降庫存和套保意愿強烈。

鐵礦石市場大家說

中州期貨：關注鐵水產(chǎn)量變化情況，鐵礦震蕩運行

預計臺風“摩羯”將于9月6日下午到夜間在海南萬寧到廣東電白一帶沿海登陸，7日凌晨移入北部灣海面，強度逐漸減弱 ③綜合來看，鐵礦石供強需弱全球發(fā)運量與到港量回升鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，疏港量下降，港口庫存累積，鋼廠庫存維持低位臨近9月，隨著終端逐步轉入旺季的預期，關注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機構

【浙江貿易商A】鐵礦石節(jié)前強勢，謹慎期待春節(jié)后市場變化

節(jié)前的價格強勢主要受到節(jié)日購物季和相關市場預期的影響，但春節(jié)后市場的真實需求和產(chǎn)能的釋放將更為明朗，這可能引發(fā)一定的價格調整隨著市場逐漸恢復活力，第二季度的到來可能會帶動鐵礦石價格的上漲 從當前情況來看，需要謹慎預判市場行情，因為鐵礦石市場受多種因素影響，包括全球經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)鏈的變化投資者應保持敏感性，密切關注市場的實際變化，以更靈活的態(tài)度迎接未來的市場波動 。

鐵礦石大家說市場

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或隨供需兩端變化波動（1.08-1.12）

引言 總結：本周黑色系價格持跌運行。

進口礦周評

Mysteel晚餐：澳巴鐵礦石發(fā)貨量增加，近三年國內高爐產(chǎn)能變化

◎12月25日，財政部發(fā)布2023年11月地方政府債券發(fā)行和債務余額情況，11月全國發(fā)行新增債券2109億元，全國發(fā)行地方政府債券6672億元。

資訊

透視近3年全球鐵礦石供需形勢變化

我國經(jīng)濟總體處于疫后修復期，通過采取積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，大力刺激國內消費和投資，使中國經(jīng)濟快速恢復、運行平穩(wěn)，國內對鐵礦石的需求增長強勁 由此可見，過去3年間，國內外經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，在我國政府的精準調控下，全球鐵礦石的供需形勢先后經(jīng)歷了“過熱時的降溫”“過冷時的補暖”“恢復中的鞏固”等過程 近3年全球鐵礦石發(fā)貨情況 全球發(fā)貨量有所波動，發(fā)貨來源結構變化較小。

爐料

Mysteel解讀：近期中國45港鐵礦石到港、疏港和庫存變化之間的邏輯分析

從數(shù)據(jù)來看 ，近期45港口庫存、壓港庫存大幅累庫，從12927.2萬噸到14213.6萬噸累計增加1286.4萬噸 累庫原因主要有兩個方面，一方面是到港的持續(xù)高位，另一方面是疏港 到港端在發(fā)運持續(xù)維持高位，以及近期海運費上漲后船東提高船速的雙重作用下出現(xiàn)了居高不下的局面，Mysteel45港到港量數(shù)據(jù)中近四期到港量累計10085.7萬噸，剔除兩港卸因素后到港量大約在9077萬噸左右； 而需求端，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求有所下滑，北方和沿江又因強降溫以及大風等惡劣天氣影響，運輸受阻，疏港降幅明顯，Mysteel45港疏港量數(shù)據(jù)中近四期日均疏港量合計1166.1萬噸，剔除3%的港口互轉等無效疏港后，日均疏港量1131.1萬噸，供需差1159.3萬噸，同期壓港+港口庫存累計增加1286.4萬噸，二者基本一致。

數(shù)據(jù)解讀

建信期貨：鐵礦石關注鐵水產(chǎn)量變化

四季度市場格局發(fā)生轉變的概率較大 供給端，目前已經(jīng)進入四季度鐵礦石傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，港口庫存持續(xù)去化的趨勢或轉變需求端，隨著鋼廠虧損加劇，控虧減產(chǎn)負反饋預期逐步增強，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響，四季度需求支撐或逐步減弱，需關注日均鐵水產(chǎn)量的變化情況，若日均鐵水產(chǎn)量有明顯回落的信號出現(xiàn)，那么鐵礦石價格將失去支撐 總體來看，鐵礦石供應趨于寬松，而需求調頭回落，隨著基差逐漸修復，基本面預期轉弱將使得鐵礦石價格短暫振蕩運行后逐漸轉弱。

爐料

力拓預計2024年皮爾巴拉鐵礦石出貨量小幅增長，今年不會有變化

澳大利亞力拓周一（10月9日）表示，預計2024財年皮爾巴拉的鐵礦石出貨量為3.23億至3.38億噸，略高于2023年的預測，原因是運營條件持續(xù)改善此外，力拓集團預計在2023年，皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石出貨量不會有變化，仍然會在3.2億噸到3.35億噸之間，而且會接近這個范圍的最大值

爐料

南鋼股份：把握市場變化，拓展鐵礦石采購渠道

南鋼股份7月5日在互動平臺表示，鐵礦石供應集中度顯著高于鋼鐵，鋼鐵企業(yè)的議價權和產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤權分配有待提升黨中央、國務院為用好國內國際兩個市場、兩種資源，增強我國重要礦產(chǎn)資源供應保障能力，組建了中國礦產(chǎn)資源集團有限公司，這對于保障產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全，促進行業(yè)高質量發(fā)展具有重要意義公司將積極響應國家相關產(chǎn)業(yè)政策，為中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展貢獻力量為應對鐵礦石等原料價格波動，公司動態(tài)把握市場變化，拓展采購渠道，通過擇機采購、戰(zhàn)略采購等方式降本；重視期貨套保對沖能力建設，弱化市場波動影響。

上市公司

Mysteel解讀：簡析人民幣匯率與鐵礦石價格相關性變化的前因后果

所以，中國每年對鐵礦石需求的變化，一定程度上也就成為了中國經(jīng)濟的晴雨表而人民幣匯率本身就是一國綜合國力的體現(xiàn)，是一個國家基于綜合實力的信用背書，匯率變化就反映了市場對于這種信用背書的信心變化，因此，匯率也與中國經(jīng)濟形勢表現(xiàn)為正相關關系 因此，正常狀態(tài)下，中國鐵礦石需求及價格與中國經(jīng)濟形勢正相關；人民幣匯率與中國經(jīng)濟形勢正相關，所以，鐵礦石價格也就表現(xiàn)出與人民幣匯率的正相關性。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石可逢反彈試空，關注宏觀政策變化

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+7元/噸至860元/噸，超特粉環(huán)比+6元/噸至723元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為928.4和849元/噸超特粉夜盤基差與基差率為104.9元/噸和11.54% 【需求】需求端日均鐵水小幅上升，環(huán)比+1.74萬噸鋼廠庫存小幅上升，進口礦庫存環(huán)比+13.34萬噸至8484.19萬噸，庫消比環(huán)比-0.15%至28.78%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石可逢反彈試空，關注宏觀政策變化

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+19元/噸至821元/噸，超特粉環(huán)比+18元/噸至703元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為906.2和849元/噸超特粉夜盤基差與基差率為46元/噸和5.42% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量持平，環(huán)比+0.01萬噸鋼廠庫存維持下降趨勢，進口礦庫存環(huán)比-0.85%，庫消比環(huán)比-0.39%4月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。

機構

廣東：密切監(jiān)測大宗原材料供需變化，落實好鐵礦等原材料保供穩(wěn)價措施

（省地方金融監(jiān)管局，人民銀行廣州分行、廣東銀保監(jiān)局、人民銀行深圳市中心支行、深圳銀保監(jiān)局，各地級以上市人民政府） 三、實施保供穩(wěn)價行動 （十一）建立健全煤電油氣運保障協(xié)調機制，加強資源統(tǒng)籌調度，制定能源保供應急預案，做實做細工業(yè)企業(yè)能源電力保供工作嚴厲打擊散布虛假信息、哄抬價格等各類違法行為和資本無序炒作（省能源局、省工業(yè)和信息化廳、省交通運輸廳、省市場監(jiān)管局，各地級以上市人民政府） （十二）密切監(jiān)測大宗原材料市場供需和價格變化，落實好鐵礦石、化肥等重要原材料和初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價措施，進一步強化大宗商品期現(xiàn)貨市場監(jiān)管，堅決遏制過度投機炒作。

鋼材

經(jīng)濟日報：鐵礦石供需關系未發(fā)生明顯變化

財聯(lián)社2月15日電，經(jīng)濟日報文章指出，鐵礦石市場的供需關系并未發(fā)生明顯變化，供給相對寬松的局面并不支持鐵礦石價格的快速上漲但是，近期某些企業(yè)或機構發(fā)布和炒作不實信息，人為制造了鐵礦石供需關系緊張的預期，給期貨、現(xiàn)貨市場上的投機資金以炒作機會，使得鐵礦石價格脫離實際供需關系，出現(xiàn)非正常的大幅上漲這一方面會直接提升鋼廠的生產(chǎn)成本，在擠壓鋼廠利潤的同時引起建筑用鋼材價格的上漲，進而影響今年基建投資項目的施工進度，有的鋼廠已經(jīng)上調了3月份出廠價；另一方面，鋼材價格的上漲會沿產(chǎn)業(yè)鏈向下游制造業(yè)傳導，擠壓制造業(yè)利潤，不利于制造業(yè)穩(wěn)投資。

爐料

【大陸礦業(yè)】預計2022年鐵礦石進口量變化不大，整體暫不具備暴漲暴跌基礎

臨近春節(jié)，礦石市場逐漸趨于平靜，波動幅度收窄前兩周市場成交比較火熱，主要因素是節(jié)前補庫從需求和供給兩方面看，都各有炒作因素，上周巴西有暴雨的影響，澳洲有熱帶氣旋和高溫的影響，但這些因素對整體出貨量影響不大同樣，各地限產(chǎn)的消息也是經(jīng)常出現(xiàn) 節(jié)后市場走勢主要看受政策及疫情影響程度其實很多觀點看好春節(jié)后市場，主要是基于節(jié)后補貨以及開春后的鋼材下游需求方面會出現(xiàn)好轉，同時資金面也會好于節(jié)前。

鐵礦石

Mysteel解讀：港口鐵礦石庫存結構變化分析

同期，11月9日，Mysteel 15港庫存11390萬噸，環(huán)比7月累庫2311萬噸，增幅25%此外，下半年在“減產(chǎn)”“能耗雙控”的政策驅動下，導致鋼企對鐵礦石需求量大幅下降，鐵礦石需求的減少導致港口庫存消費比開始逐步上升，截止11月9日，全國45港庫存可用天數(shù)59天，環(huán)比7月初提高了28%，為近三年來的最高水平 二、港口鐵礦石庫存結構變化 本期Mysteel 15港鐵礦石庫存大幅累庫的同時，其品種間的結構變化也不相同，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)以下幾個特點： （一）、分別國來看，巴西礦庫存占比增幅最為明顯，而澳大利亞和其他非主流國別的鐵礦石庫存占比均有所回落。

研究報告

弘業(yè)期貨：鐵礦石關注復產(chǎn)變化，盤面區(qū)間震蕩

供應方面，12月6日-12月12日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2252.8萬噸，環(huán)比減少537.5萬噸；澳洲發(fā)運量1759.4萬噸，環(huán)比減少226.8萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1408.3萬噸，環(huán)比減少183.6萬噸；巴西發(fā)運量493.4萬噸，環(huán)比減少310.7萬噸中國45港到港總量2164.2萬噸，環(huán)比減少120.8萬噸；北方六港到港總量為931.5萬噸，環(huán)比減少79.7萬噸。

晨報速遞

夏君彥：波動市場下鐵礦石貿易商風險管理模式變化

摘要：廈門國貿集團股份有限公司黑色金屬研究院投研總監(jiān)夏君彥發(fā)表主題演講，他表示未來行業(yè)內挑戰(zhàn)與機遇并存，整個鋼鐵行業(yè)也是向高質量方向發(fā)展，鐵礦石商品屬性增強，供需兩端會出現(xiàn)一些大的結構性機會。

鐵礦石大會

Mysteel：鐵礦石需求研究——從港口貿易視角研究價格變化

2019年至今，鐵礦石總共經(jīng)歷了6波較大的行情，其鐵礦石成交量變化如下： 三、后期港口現(xiàn)貨日均成交量仍將維持100萬左右的水平 一方面，目前減產(chǎn)預期仍然存在，且市場已經(jīng)處于下行的狀態(tài)，疊加在鐵礦石整體供應相對寬松的情況下，貿易商的投機需求難有回升。

研究報告