Mysteel鐵礦石季報(bào)---- 二季度鐵礦石價(jià)格震蕩下行

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)21746萬(wàn)噸，同比減少270萬(wàn)噸，降幅1.2%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)8252萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，基本持平；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)6671萬(wàn)噸，同比減少512萬(wàn)噸，降幅7.1%；非主流國(guó)家中同比減量最多的國(guó)家主要是印度，增量突出利比里亞、塞拉利昂、瑞典從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2025年1-3月中國(guó)47港鐵礦石兩港卸前到港量為30405.6萬(wàn)噸，同比減少2664.6萬(wàn)噸，降幅8%。

月報(bào)

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn) 后市預(yù)期有所分化

礦山方面，多數(shù)企業(yè)停產(chǎn)放假，市場(chǎng)可流通資源減弱，故價(jià)格小幅上漲，均節(jié)后恢復(fù)生產(chǎn)選廠因無(wú)原料資源，多數(shù)也停產(chǎn)休市，個(gè)別貿(mào)易商有少量資源，看漲后市，欲等節(jié)后出貨春節(jié)前夕，鋼廠已補(bǔ)庫(kù)完畢，當(dāng)前多消耗廠內(nèi)庫(kù)存運(yùn)輸方面，春運(yùn)車(chē)輛多放假，節(jié)后恢復(fù)運(yùn)輸 三、春節(jié)假期期間海外鐵礦石市場(chǎng)動(dòng)態(tài)回顧 1. 春節(jié)假期期間海外四大礦山股市波動(dòng) 2. 春節(jié)期間海外新聞回顧 (1) 1月28日據(jù)悉，澳洲礦業(yè)巨頭福德士河（Fortescue）計(jì)劃收購(gòu)紅鷹礦業(yè)有限公司（Red Hawk Mining）,以獲得其位于西澳所羅門(mén)礦區(qū)（Solomon）以西30公里處的Blacksmith鐵礦項(xiàng)目采礦權(quán)。

主編視角

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

巴西鐵礦石出口量在2019年淡水河谷“尾礦壩”事故之后，也呈現(xiàn)逐年回升的狀態(tài)，2023年達(dá)到3.79億噸的高位，2024年前11個(gè)月出口量達(dá)到3.58億噸，較上年同期增長(zhǎng)1830萬(wàn)噸，近兩年出口量年均增長(zhǎng)2500萬(wàn)噸 非主流產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力較大 當(dāng)前，除澳洲和巴西的四大礦山資本開(kāi)支保持增長(zhǎng)外，非洲的礦山資本開(kāi)支也顯著增長(zhǎng)目前由中國(guó)寶武和澳洲力拓等企業(yè)共同投資開(kāi)發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目，被認(rèn)為是未來(lái)5到10年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長(zhǎng)來(lái)源之一。

原料

河鋼實(shí)現(xiàn)鐵礦石貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)新突破

河鋼國(guó)際深入落實(shí)河鋼戰(zhàn)略部署，通過(guò)積極研判市場(chǎng)走勢(shì)、科學(xué)制定操作方案、靈活掌握采購(gòu)節(jié)奏等方式，進(jìn)一步提升人民幣跨境結(jié)算效率，持續(xù)拓寬人民幣跨境結(jié)算合作領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效把控與國(guó)際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步深入自與澳洲FMG公司完成首單境外礦山中標(biāo)人民幣現(xiàn)貨業(yè)務(wù)以來(lái)，持續(xù)深化與國(guó)際鐵礦石貿(mào)易企業(yè)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)推廣，率先實(shí)現(xiàn)與全球前四大鐵礦石供應(yīng)商的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大使用人民幣跨境結(jié)算規(guī)模及合作范圍，進(jìn)一步提升河鋼跨境業(yè)務(wù)推進(jìn)效率的同時(shí)，有力促進(jìn)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程，展現(xiàn)了河鋼在鞏固人民幣國(guó)際貨幣地位中的社會(huì)擔(dān)當(dāng)。

其它動(dòng)態(tài)

Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)69894萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸，增幅0.1%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)28358萬(wàn)噸，同比增加1526萬(wàn)噸，增幅6%；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)20964萬(wàn)噸，同比增加2374萬(wàn)噸，增幅12.8%；非主流國(guó)家中增量最多的國(guó)家主要是南非、印度、烏克蘭從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來(lái)看，四季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2024年1-9月中國(guó)45港鐵礦石到港量為94170.7萬(wàn)噸，同比增加5293.9萬(wàn)噸，增幅5.7%，較全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增幅高了2.3%，分到具體國(guó)別來(lái)看，與發(fā)運(yùn)量增量趨勢(shì)基本一致，除巴西外，其他國(guó)家中印度、南非、烏克蘭、馬來(lái)西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、超特粉、金布巴粉等。

月報(bào)

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計(jì)劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢(shì)待發(fā)

通過(guò)生鐵產(chǎn)量推導(dǎo)鐵礦石需求量來(lái)看，過(guò)去十年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口依賴度雖有波動(dòng)但整體保持高位，最高2017年曾接近95%,之后雖有下滑，但整體仍然保持在80%以上（圖二） 另外，鐵礦石資源分布較為集中，從澳洲和巴西兩個(gè)主流國(guó)家的鐵礦石進(jìn)口占比高達(dá)8成以上，且集中在四大礦山，在此局面下，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)出易漲難跌的屬性，尤其是2021-2023年期間，鐵礦石價(jià)格中樞明顯抬升，尤其是2021年Mysteel62%澳粉價(jià)格指數(shù)高達(dá)159美元/噸。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過(guò)其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬(wàn)噸，主要來(lái)自印度、中國(guó)、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國(guó)其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國(guó)家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國(guó)的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬(wàn)噸的增量流向中國(guó)，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

華聞期貨：“礦強(qiáng)鋼弱”格局或逐步扭轉(zhuǎn)

2018年以來(lái)，隨著礦山利潤(rùn)和現(xiàn)金流的持續(xù)改善，礦山企業(yè)的投資意愿也得以逐步提升2018年以來(lái)，四大礦山的資本開(kāi)支在穩(wěn)步提升，尤其是巴西淡水河谷公司以及澳洲的FMG在此環(huán)境下，我們認(rèn)為未來(lái)3—5年鐵礦石供應(yīng)將迎來(lái)新一輪緩慢擴(kuò)張周期，而目前正處于這輪擴(kuò)張周期的起點(diǎn) 相較于四大礦山維持改善型的資本開(kāi)支狀態(tài)，目前中國(guó)在澳洲和非洲投資礦山的力度顯著加大由魏橋集團(tuán)、力拓集團(tuán)以及中國(guó)鋁業(yè)等礦業(yè)公司共同開(kāi)發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目，被認(rèn)為是世界上最大的未開(kāi)發(fā)高質(zhì)量鐵礦床，預(yù)計(jì)鐵品位65%的鐵礦石儲(chǔ)量為24億噸。

爐料

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（11.20-11.24）

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3224萬(wàn)噸，周環(huán)比增加602萬(wàn)噸，較上月周均值高176萬(wàn)噸，處于近三年同期較高位置總體來(lái)看，目前本月遠(yuǎn)端供應(yīng)稍弱于今年10月，強(qiáng)于去年11月結(jié)合季節(jié)性規(guī)律，按四大礦山今年最低發(fā)運(yùn)目標(biāo)推算，12月四大礦山發(fā)運(yùn)量環(huán)比11月預(yù)計(jì)將增加900萬(wàn)噸海外港口泊位檢修數(shù)據(jù)提示本周澳洲泊位檢修較少，結(jié)合船舶監(jiān)測(cè)綜合預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將小幅下降 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量延續(xù)降勢(shì) 鋼廠采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎 本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為235.3萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高14.6萬(wàn)噸/天，同比增加12.7萬(wàn)噸/天，本期一共8座高爐復(fù)產(chǎn)，5座高爐檢修，影響鐵水下降一部分原因主要來(lái)自于上期檢修的延續(xù)量。

進(jìn)口礦周評(píng)

中原期貨：基建施工力度是終端改善的關(guān)鍵

當(dāng)前海外四大礦山發(fā)運(yùn)處于同期較低水平最新一周數(shù)據(jù)顯示，澳洲發(fā)往中國(guó)1368萬(wàn)噸，環(huán)比下降205萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量790萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸今年澳大利亞必和必拓和FMG礦山財(cái)年目標(biāo)較去年同期有所提高，四季度迎來(lái)沖量壓力，鐵礦石發(fā)往中國(guó)的供應(yīng)量或有明顯回升 綜上所述，進(jìn)入四季度后，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑啾葋?lái)說(shuō)，供應(yīng)端的增量較為確定，鐵水產(chǎn)量的減產(chǎn)程度仍需觀察。

爐料

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅回升 非主流發(fā)運(yùn)高位回落

四大礦來(lái)看，目前澳巴主流礦山除FMG發(fā)運(yùn)節(jié)奏出現(xiàn)了大幅反彈之外，其余三大礦山發(fā)貨均屬于正常季節(jié)性波動(dòng)本期FMG由于上期部分礦山裝船機(jī)的故障均已修復(fù)，所以本期發(fā)貨量已回歸正常發(fā)運(yùn)水平，且絕對(duì)值達(dá)至年內(nèi)單周最高位水平，同時(shí)也高于近三年同期值 從發(fā)運(yùn)比例來(lái)看，本期澳洲發(fā)往中國(guó)比例環(huán)比出現(xiàn)了明顯回升，本期值為87.4%，為年內(nèi)高位值附近 根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⑿》厣?/p>

主編視角

Mysteel解讀：FMG鐵礦發(fā)運(yùn)觸底反彈，非主流發(fā)運(yùn)突破年內(nèi)新高

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3267.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加235.1萬(wàn)噸，澳洲增量較大，并且是由澳洲除三大礦外的其他礦山貢獻(xiàn)主要增量，本期澳洲非主流礦山發(fā)運(yùn)量347.6萬(wàn)噸，為年內(nèi)次高水平，環(huán)比增加122萬(wàn)噸而非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)突破年內(nèi)新高達(dá)到單周600萬(wàn)噸，在加拿大、南非、印度的增量支撐下，6月中旬以后，非主流發(fā)運(yùn)增速不斷提升，目前僅比去年減少3%四大礦來(lái)看，本期FMG發(fā)運(yùn)結(jié)束6月份以來(lái)的下行周期后，觸底小幅反彈。

主編視角

Mysteel解讀：季末沖量結(jié)束 短期發(fā)運(yùn)高位回落

其中巴西和澳洲部分礦山的發(fā)運(yùn)量跌幅較大 四大礦來(lái)看，本期減量主要來(lái)自BHP財(cái)年末沖量結(jié)束后的快速下滑以及VALE季節(jié)性的減量目前全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增速1.95%，而非主流同比增速有所反彈 從發(fā)運(yùn)比例來(lái)看，本期澳洲發(fā)往中國(guó)比例為80.9%，處于年內(nèi)絕對(duì)低位水平，不過(guò)絕對(duì)量與往年同期相近 短期來(lái)看，7月初受澳洲發(fā)運(yùn)下降影響，全球發(fā)運(yùn)一般會(huì)有兩次連續(xù)回落趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量或?qū)⒃俅涡》陆怠?/p>

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量進(jìn)入季節(jié)性淡季

目前全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增幅1.8%，而非主流同比增速繼續(xù)回升具體來(lái)看，本期發(fā)運(yùn)增勢(shì)主要得益于澳礦發(fā)運(yùn)，由于上期BHP發(fā)運(yùn)大幅下滑后，本期已回歸了穩(wěn)定的發(fā)運(yùn)水平 四大礦來(lái)看，本期澳巴主流礦山減量主要來(lái)自于力拓快速下滑，環(huán)比下降145萬(wàn)噸，而FMG和VALE屬季節(jié)性規(guī)律小幅波動(dòng) 從發(fā)運(yùn)比例來(lái)看，本期澳洲發(fā)往中國(guó)表現(xiàn)回升明顯，比例為88.6%，處于今年以來(lái)絕對(duì)高位，與去年同期發(fā)運(yùn)水平保持一致。

主編視角

鐵礦石供需維持緊平衡

假設(shè)鐵礦石盤(pán)面價(jià)格跌破70美元/噸，以烏克蘭礦業(yè)、澳洲礦產(chǎn)資源及冠軍鐵為代表的公司將會(huì)面臨階段性停產(chǎn)，非主流礦供應(yīng)或出現(xiàn)減量 3 展望：四大礦山下半年供應(yīng)增量或不明顯 從供應(yīng)端來(lái)看，下半年全球礦山供應(yīng)增量約為453萬(wàn)噸，其中，四大礦山上半年發(fā)運(yùn)量共計(jì)同比增加382萬(wàn)噸，結(jié)合礦山發(fā)運(yùn)比例以及產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)（假設(shè)下半年必和必拓與FMG新財(cái)年發(fā)運(yùn)產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)持平），預(yù)計(jì)下半年四大礦山較上半年增量約35萬(wàn)噸，增幅不明顯；澳大利亞、巴西其他礦山方面，結(jié)合四大礦山發(fā)往中國(guó)的比例，我們倒推澳巴非主流礦的發(fā)運(yùn)比例大概在11%，預(yù)計(jì)其下半年供應(yīng)增量為260萬(wàn)噸；除澳巴以外其他非主流國(guó)家的話，結(jié)合1—5月海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)，我們預(yù)估下半年供應(yīng)增量約為158萬(wàn)噸。

爐料

Mysteel：2023鋼鐵中國(guó)·第六屆粵東鋼市研討會(huì)順利召開(kāi)

由于電爐比高爐虧的更多，電爐減產(chǎn)速度快，幅度大，廢鋼供需雙弱格局可能延續(xù)到下半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)平穩(wěn)，非主流成為重要的邊際變量，四大礦發(fā)運(yùn)進(jìn)度尚可，短期僅有FMG或有沖量動(dòng)力，海外需求下降，一季度全球除亞洲外地區(qū)粗鋼、生鐵產(chǎn)量全部下降，澳洲和非主流國(guó)家發(fā)中國(guó)比例大幅提升，進(jìn)口增量大于全球發(fā)運(yùn)增量，非主流國(guó)家增量不可小覷，安全限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量增速偏慢，產(chǎn)量同比下降。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2023鋼鐵中國(guó)·第十六屆浙江黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇圓滿落幕

由于電爐比高爐虧的更多，電爐減產(chǎn)速度快，幅度大，廢鋼供需雙弱格局可能延續(xù)到下半年焦煤1-4月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量雙增，供應(yīng)寬松局勢(shì)延續(xù)，今年全國(guó)焦炭產(chǎn)量趨勢(shì)整體較平穩(wěn)，1-5月累計(jì)同比增加3.5%，低利潤(rùn)下，中下游低庫(kù)存是常態(tài)，僅在礦山和港口端表現(xiàn)出累庫(kù)，焦炭供給彈性大，供應(yīng)跟隨需求調(diào)節(jié)，價(jià)格相對(duì)弱勢(shì)會(huì)有邊際好轉(zhuǎn)，但不會(huì)絕對(duì)好轉(zhuǎn)全球鐵礦石發(fā)運(yùn)平穩(wěn)，非主流成為重要的邊際變量，四大礦發(fā)運(yùn)進(jìn)度尚可，短期僅有FMG或有沖量動(dòng)力，海外需求下降，一季度全球除亞洲外地區(qū)粗鋼、生鐵產(chǎn)量全部下降，澳洲和非主流國(guó)家發(fā)中國(guó)比例大幅提升，進(jìn)口增量大于全球發(fā)運(yùn)增量，非主流國(guó)家增量不可小覷，安全限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量增速偏慢，產(chǎn)量同比下降。

會(huì)展信息

廣發(fā)期貨：需求季節(jié)性上行，鐵礦石短期9-1正套對(duì)待

2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%） 【供給】受極端天氣影響，澳洲黑德蘭港宣布清港，短期對(duì)澳洲發(fā)運(yùn)形成壓制作用，但颶風(fēng)于港口東面地區(qū)登陸，目前尚未收到港口設(shè)施損壞德報(bào)告，后續(xù)持續(xù)關(guān)注中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議單邊策略回避，9-1正套持有

2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%） 【供給】受極端天氣影響，澳洲發(fā)運(yùn)量短期偏弱，但考慮到颶風(fēng)對(duì)當(dāng)?shù)馗劭谠斐傻挠绊懹邢?，且黑德蘭港已宣布重新恢復(fù)運(yùn)作，預(yù)計(jì)對(duì)供應(yīng)端影響較小中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議單邊策略回避

2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%） 【供給】受極端天氣影響，澳洲黑德蘭港宣布清港，短期對(duì)澳洲發(fā)運(yùn)形成壓制作用，但颶風(fēng)于港口東面地區(qū)登陸，目前尚未收到港口設(shè)施損壞德報(bào)告，后續(xù)持續(xù)關(guān)注中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。

機(jī)構(gòu)