Mysteel宏觀周報(bào)：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費(fèi)再獲“真金”支持

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，但原油價(jià)格大幅下跌11.88%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)5.69%；美元指數(shù)收于97.26，下跌1.54%。

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Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

海外溫和復(fù)蘇：歐美制造業(yè)PMI回升至榮枯線附近，2025年一季度海外精煉銅消費(fèi)增長1.83%，連續(xù)五個(gè)季度正增長印度等新興市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼 圖表13 國內(nèi)電解銅表觀消費(fèi)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表14 全球精煉銅消費(fèi)量（單位：千噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、ICSG 三、價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素：商品與金融屬性共振 1.商品屬性：缺口支撐與庫存脆弱性 全球銅市場(chǎng)已進(jìn)入持續(xù)性供需缺口階段，2025-2027年預(yù)計(jì)分別短缺10萬、7萬、37萬噸，且遠(yuǎn)期缺口呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

宏觀分析

Mysteel宏觀周報(bào)：中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成原則一致，美將對(duì)鋼制家電加征關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率略降；全國110家洗煤廠開工率下降5.3%；螺紋鋼、鐵礦石、混凝土價(jià)格下跌，電解銅、水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售4.3萬輛，提高19%；BDI提高20.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，原油價(jià)格大幅上漲13.32%全球股市中，中國股市多數(shù)下跌，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)1.89%；歐美股市多數(shù)下跌。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中國制造業(yè)PMI回升，美對(duì)進(jìn)口鋼鐵征收50%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降0.3%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售6.1萬輛，提高26%；BDI上漲5.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅原油價(jià)格小幅上漲1.20%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)1.40%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中美大幅削減雙邊關(guān)稅，4月金融總量數(shù)據(jù)向好

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率下降0.5%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售6.1萬輛，提高30%；BDI上漲6.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，黃金價(jià)格高位下跌3.81%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.10%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國110家洗煤廠開工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格小跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中方對(duì)美采取多項(xiàng)反制措施，關(guān)稅大棒擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降2.0%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格下跌，混凝土、水泥價(jià)格保持穩(wěn)定；乘用車日均零售9.2萬輛，提高3%；BDI下降7.1% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格全部下跌，原油價(jià)格大幅下跌10.15%全球股市中，中國股市和歐美股市全部下跌，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)10.02%。

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Mysteel早讀：特朗普敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎歐美降息疑慮升溫，歐央行行長警告不確定性上升，拒絕承諾降息路徑對(duì)于投資者而言，這意味著未來降息的步伐更加難以預(yù)測(cè)，市場(chǎng)對(duì)4月是否再次降息的預(yù)期有所減弱 ◎3月20日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫34.34萬噸，較13日降0.95萬噸，較17日降0.34萬噸； 上海庫存23.38萬噸，較13日降0.11萬噸，較17日增0.35萬噸； 廣東庫存4.28萬噸，較13日降1.08萬噸，較17日降0.60萬噸 江蘇庫存5.97萬噸，較13日增0.24萬噸，較17日降0.04萬噸。

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Mysteel宏觀周報(bào)：發(fā)改委推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，央行再提擇機(jī)降準(zhǔn)降息

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.03%；全國110家洗煤廠開工率提高1.1%；鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，螺紋鋼、煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.0萬輛，提高14%；BDI上漲19.2% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，錫價(jià)格大幅上漲8.77%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.76%；歐美股市全線下跌。

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Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議提穩(wěn)住樓市股市，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率上升4.2%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、煉焦煤價(jià)格下跌，水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售4.9萬輛，提高33%；BDI提高25.3% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅LME鎳價(jià)格小幅上漲0.71%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)4.87%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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Mysteel宏觀周報(bào)：我國1月金融數(shù)據(jù)開門紅，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國110家洗煤廠開工率上漲31.4%；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售2.7萬輛，下降31%；BDI下降2.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中，LME錫價(jià)格大幅上漲4.84%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，德國DAX30大幅上漲3.33%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：證監(jiān)會(huì)詳解中長期資金入市方案，美宣布對(duì)中國商品加征10%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價(jià)格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，黃金價(jià)格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國富時(shí)100漲幅最大，達(dá)2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點(diǎn)聚焦 ◎ 中共中央、國務(wù)院1月27日上午在人民大會(huì)堂舉行2025年春節(jié)團(tuán)拜會(huì)。

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Mysteel宏觀周報(bào)：多省公布今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5%或更高

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.05%；全國110家洗煤廠開工率下降0.85%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，下降16%；BDI下降5.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，鋁價(jià)格大幅上漲4.36%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)4.66%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel早讀：中國12月CPI同比上漲0.1% 有色金屬多數(shù)收漲

◎歐美國債大拋售，英國又是“出頭鳥”，通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積，英鎊創(chuàng)一年新低，英債收益率盤中再創(chuàng)至少十六年最高英國高官發(fā)聲安撫市場(chǎng)：債市“有序”、需求強(qiáng)勁、無需干預(yù) ◎1月9日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫10.13萬噸，較2日降0.82萬噸，較6日降0.90萬噸； 上海庫存7.53萬噸，較2日降0.48萬噸，較6日降0.92萬噸； 廣東庫存0.60萬噸，較2日降0.40萬噸，較6日降0.10萬噸 江蘇庫存1.51萬噸，較2日增0.18萬噸，較6日增0.15萬噸。

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Mysteel宏觀周報(bào)：央行將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，“兩新”政策加力擴(kuò)圍

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.2%；全國110家洗煤廠開工率下降9.0%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、水泥價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格持穩(wěn)；BDI上漲7.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，原油價(jià)格大幅上漲4.92%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)8.77%；歐美股市多數(shù)下跌美元指數(shù)收于108.92，上漲0.76%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：原材料工業(yè)優(yōu)化升級(jí)迎利好，美聯(lián)儲(chǔ)降息將變謹(jǐn)慎

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.3%；全國110家洗煤廠開工率提高0.7%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅價(jià)格下跌，水泥混凝土價(jià)格持穩(wěn)；乘用車日均零售8.3萬輛，增長36%；BDI下降5.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格全部下跌，鋅價(jià)格大幅下跌3.79%全球股市中，中國股市多數(shù)下跌，僅科創(chuàng)50小幅上漲2.17%；歐美股市全部下跌。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中辦國辦發(fā)文推進(jìn)新型城市基建，全球制造業(yè)PMI上升

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.5%；全國110家洗煤廠開工率上升0.5%；螺紋鋼、電解銅價(jià)格上漲，鐵礦石、煉焦煤、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售13.5萬輛，同比持平；BDI下降13.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，原油價(jià)格小幅下跌1.22%全球股市中，中國股市全部上漲，上證指數(shù)漲幅最大，達(dá)2.33%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：財(cái)政收支繼續(xù)提速，一線城市發(fā)布樓市新規(guī)

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.1%；全國110家洗煤廠開工率上升0.7%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、水泥價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格持穩(wěn)；乘用車日均零售7.7萬輛，增長31%；BDI下降13.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，原油價(jià)格大幅上漲6.21%全球股市中，中國股市全部下跌；歐美股市多數(shù)上漲，其中，法國CAC40小幅下跌0.20%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：人大常委會(huì)審議通過“6+4+2”萬億元！地方化債“三箭齊發(fā)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率上升2.8%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤價(jià)格下跌；電解銅、水泥、混凝土價(jià)格上漲；乘用車日均零售13.7萬輛，上漲51%；BDI上漲8.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，白銀價(jià)格下跌3.44%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)9.32%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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Mysteel宏觀周報(bào)：國常會(huì)要求持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.5%；全國110家洗煤廠開工率下降1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、水泥價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售6.3萬輛，提高9%；BDI下降10.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，原油價(jià)格大幅上漲4.37%全球股市中，中國股市全部上漲；歐美股市多數(shù)上漲，道瓊斯指數(shù)跌幅最大，為2.68%。

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