Mysteel解讀：5月制造業(yè)PMI邊際好轉(zhuǎn) 6月銅鋅庫存有增長潛力

2025年5月價(jià)格指數(shù)尚未企穩(wěn)，其中原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至46.9%，出廠價(jià)格指數(shù)也環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至44.7%，由于內(nèi)銷逐步轉(zhuǎn)弱以及部分大宗商品價(jià)格的下跌，預(yù)計(jì)5月PPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓5月有色金屬價(jià)格有所分化，中美關(guān)稅和談使得有色金屬價(jià)格有所修復(fù)，但是現(xiàn)貨價(jià)格也逐步體現(xiàn)出市場(chǎng)開始進(jìn)入淡季據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，5月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)漲跌互現(xiàn)，其中，電解銅上漲2.17%；電解鋁（A00）上漲0.89%；鉛錠（1#）下跌0.83%；鋅錠（0#）下跌0.29%；錫錠（1#）下跌0.85%；電解鎳（1#）下跌0.9%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

后續(xù)關(guān)稅問題進(jìn)入談判期，宏觀情緒反復(fù)變化，但總體情緒有所改善，銅價(jià)回歸基本面主導(dǎo)，不斷下跌的銅精礦TC疊加國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存去化，銅價(jià)開始回升，銅管價(jià)格在近兩周走出修復(fù)行情，截止4月21日浙江地區(qū)TP2光面盤管的出廠價(jià)格回升至80000元/噸左右雖然仍不及3月價(jià)格水平，但已相差不多，且銅管價(jià)格適當(dāng)下跌，有利于下游消費(fèi)的提升 供需方面，銅管價(jià)格走低并未耽誤銅管企業(yè)生產(chǎn)，大部分企業(yè)待發(fā)訂單多，依然維持加班加點(diǎn)趕工的局面，整體銅管市場(chǎng)表現(xiàn)較旺。

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Mysteel調(diào)研：供需博弈與成本驅(qū)動(dòng)下的銅管市場(chǎng)新局勢(shì)

近期銅價(jià)走勢(shì)先抑后揚(yáng)，宏觀層面對(duì)銅價(jià)的影響溫和，美元指數(shù)回落推動(dòng)銅價(jià)出現(xiàn)上漲動(dòng)力雖然國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存雖然仍處于累積狀態(tài)，但增量的趨勢(shì)明顯放緩隨著時(shí)間逐漸臨近3月，下游企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏將逐步加快，“金三銀四”的傳統(tǒng)制造業(yè)旺季也將到來，銅管市場(chǎng)近期價(jià)格隨銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，企業(yè)訂單是否受到影響？今年銅管需求是否超越去年同期表現(xiàn)？為此Mysteel進(jìn)行了調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從價(jià)格方面看，本月銅管價(jià)格小幅上漲，月初浙江地區(qū)TP2光面小盤管的出廠價(jià)格在78900元/噸左右，在2月14日上漲至81100元/噸，高低價(jià)差2200元/噸，截止上周五浙江地區(qū)TP2光面小盤管的出廠價(jià)格維持在81000元/噸左右，較月初上漲2.66%。

主編視角

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月價(jià)格指數(shù)邊際好轉(zhuǎn)，但仍低于榮枯線其中，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至49.5%；出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)至47.4%1月原油沖高回落，其月均價(jià)環(huán)比提高，從成本端支撐商品價(jià)格；但是部分行業(yè)處于開工淡季對(duì)商品價(jià)格存在抑制作用預(yù)計(jì)1月PPI數(shù)據(jù)也將有所改善，其同比降幅將收窄有色金屬價(jià)格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，1月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)以環(huán)比下跌為主，其中，電解銅上漲0.77%；電解鋁（A00）下跌0.27%；鉛錠（1#）下跌3.33%；鋅錠（0#）下跌5.41%；錫錠（1#）上漲1.49%；電解鎳（1#）下跌0.55%。

主編視角

Mysteel：2025年1月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：本周有貿(mào)易商正在談判中，3月的貨市場(chǎng)上個(gè)位中低了，預(yù)計(jì)成交3-4的水平，另外西藏地區(qū)有礦山較去年出廠系數(shù)預(yù)計(jì)增加3% 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水下調(diào)，銅價(jià)雖有所回落，但臨近春節(jié)節(jié)假，下游陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)放假階段，市場(chǎng)需求難有提振，部分持貨商以促成交表現(xiàn)低價(jià)甩貨情緒；然日內(nèi)主流國產(chǎn)平水貨源流通稍顯有限，少數(shù)貿(mào)易商挺價(jià)情緒仍存；后續(xù)來看，銅價(jià)高位運(yùn)行，且下游消費(fèi)仍有走弱空間，同時(shí)考慮到部分企業(yè)節(jié)前清庫等動(dòng)作，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水下行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel：2025年1月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期冶煉廠加大市場(chǎng)詢貨，上周周內(nèi)成交較躍，中國臺(tái)灣混礦有個(gè)位中高位成交，3/4月船期的貨有TC2-3美元成交，進(jìn)口礦加工費(fèi)持續(xù)下行，國產(chǎn)礦計(jì)價(jià)系數(shù)已上漲至近幾年較高水平，部分國內(nèi)礦山出廠系數(shù)已達(dá)95 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩上行趨勢(shì)，加之春節(jié)臨近，部分下游陸續(xù)停產(chǎn)放假，市場(chǎng)消費(fèi)走弱；同時(shí)現(xiàn)貨升水小幅回落，由于交割換月后，市場(chǎng)主流平水貨源流通仍稍顯有限，且?guī)齑胬蹘旆容^慢，部分持貨商挺價(jià)情緒仍存；后續(xù)來看，下周消費(fèi)仍有走弱空間，且同時(shí)由于春節(jié)節(jié)假臨近，料部分持貨商存在節(jié)前清庫等動(dòng)作，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)下行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產(chǎn)需回暖 12月銅鋅庫存有增長預(yù)期

出廠價(jià)格指數(shù)也較10月的49.9%下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至47.7%因此，11月PPI環(huán)比預(yù)計(jì)下降，但由于2023年同期基數(shù)較低，11月PPI同比預(yù)計(jì)延續(xù)降幅收窄趨勢(shì)據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，11月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比漲跌不一，其中，電解銅下跌2.40%；電解鋁（A00）上漲0.48%；鉛錠（1#）上漲1.62%；鋅錠（0#）上漲0.73%；錫錠（1#）下跌4.17%；電解鎳（1#）下跌2.07%。

主編視角

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴(kuò)張 11月宏觀擾動(dòng)或影響需求

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，10月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比多數(shù)上漲，其中，電解銅上漲3.04%；電解鋁（A00）上漲5.42%；鉛錠（1#）下降0.79%；鋅錠（0#）上漲5.62%；錫錠（1#）上漲1.47%；電解鎳（1#）上漲3.22%10月由于國內(nèi)宏觀利好消息支撐使得有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲有色金屬冶煉及壓延加工主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均升至60%以上高位景氣區(qū)間，但基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI及新訂單指數(shù)仍位于緊縮區(qū)間，所以短期來看，價(jià)格對(duì)有色金屬消費(fèi)預(yù)計(jì)仍存在抑制。

主編視角

Mysteel解讀：9月制造業(yè)產(chǎn)需回暖 國慶節(jié)后銅鋅去庫或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel：8月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)收縮 月內(nèi)銅鋅去庫放緩

且受原材料價(jià)格指數(shù)下調(diào)，以及市場(chǎng)內(nèi)生需求不足影響，8月出廠價(jià)格指數(shù)較7月的46.3%下調(diào)4.3個(gè)百分點(diǎn)至42%，8月PPI同環(huán)比預(yù)計(jì)都將有所下降據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比皆有所下降，其中，電解銅下降5.44%；電解鋁（A00）下降2.35%；鉛錠（1#）下降8.26%；鋅錠（0#）下降2.54%；錫錠（1#）下降2.76%；電解鎳（1#）下降2.02%雖然整體8月大宗商品價(jià)格重心下移，但主要是由于8月初美國非農(nóng)數(shù)據(jù)引爆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期所致，而后多數(shù)大宗商品價(jià)格隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)好而有所反彈。

主編視角

Mysteel解讀：6月PMI指數(shù)保持不變 銅鋅社會(huì)庫存小幅減少

從行業(yè)看，黑色和有色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)均下降較多 據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2024年6月中旬與6月上旬相比，13種產(chǎn)品價(jià)格上漲，31種下降，6種持平其中有色金屬價(jià)格均有所下跌，電解銅（1#）價(jià)格下跌2.6%；鋁錠（A00）價(jià)格下跌2.8%；鉛錠（1#）價(jià)格下跌0.2%；鋅錠（0#）價(jià)格下跌2.6%。

主編視角

Mysteel解讀：1月制造業(yè)PMI回升，銅鋅社庫重心上移

此外，原材料購進(jìn)價(jià)格回落對(duì)采購量上漲或起到一定推動(dòng)作用1月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)由12月51.5%下跌至50.4%出廠價(jià)格指數(shù)也受到原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落影響而有一定程度的下跌，1月出廠價(jià)格指數(shù)下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至47%據(jù)對(duì)全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2024年1月中旬與1月上旬相比，足有39種下降其中有色金屬方面除鉛錠外均下跌，電解銅（1#）比上期價(jià)格下跌687.9元至68007.1元/噸；鋁錠（A00）比上期價(jià)格下跌321.4元至18982.9元/噸；鋅錠（0#）比上期價(jià)格下跌305.7元至21212.9元/噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)庫存再度表現(xiàn)大幅去庫 滬粵現(xiàn)貨升水走勢(shì)不一（12.18-12.22）

周內(nèi)銅價(jià)先抑后揚(yáng)，且由于周內(nèi)部分時(shí)間主流品牌貨源難尋，下游逢低采購動(dòng)作有所增加，部分冶煉廠反饋下游日內(nèi)詢價(jià)動(dòng)作積極，成交表現(xiàn)尚可；但隨著銅價(jià)進(jìn)一步走高，下游畏高情緒仍存，入市較為謹(jǐn)慎，消費(fèi)表現(xiàn)受抑周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，截止周五收盤01合約收于69050元/噸，上海1#電解銅價(jià)格69365元/噸，較上周五上漲380元/噸；由于周初進(jìn)口銅到貨較多，換月升水較周五跌幅明顯，部分貿(mào)易商給予出貨換現(xiàn)，升水因?yàn)閼K遭打壓走低；隨著低價(jià)貨源逐漸被市場(chǎng)清掃，后續(xù)由于日內(nèi)主流品牌流通極為緊張，現(xiàn)貨升水一度站上升300元/噸左右，加之部分冶煉廠出貨尚可，且本身庫存較低的情況下，出廠價(jià)格亦同步上漲明顯。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末終端需求下滑 銅板帶市場(chǎng)交易積極性不佳（12.18-12.22）

需求：銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩 下游逢低采購動(dòng)作增加 周內(nèi)銅價(jià)先抑后揚(yáng)，且由于周內(nèi)部分時(shí)間主流品牌貨源難尋，下游逢低采購動(dòng)作有所增加，部分冶煉廠反饋下游日內(nèi)詢價(jià)動(dòng)作積極，成交表現(xiàn)尚可；但隨著銅價(jià)進(jìn)一步走高，下游畏高情緒仍存，入市較為謹(jǐn)慎消費(fèi)表現(xiàn)受抑 價(jià)格：現(xiàn)貨流通緊張 升水多數(shù)時(shí)間表現(xiàn)堅(jiān)挺 周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，截止周五收盤01合約收于69050元/噸，上海1#電解銅價(jià)格69365元/噸，較上周五上漲380元/噸；由于周初進(jìn)口銅到貨較多，換月升水較周五跌幅明顯，部分貿(mào)易商給予出貨換現(xiàn)，升水因?yàn)閼K遭打壓走低；隨著低價(jià)貨源逐漸被市場(chǎng)清掃，后續(xù)由于日內(nèi)主流品牌流通極為緊張，現(xiàn)貨升水一度站上升300元/噸左右，加之部分冶煉廠出貨尚可，且本身庫存較低的情況下，出廠價(jià)格亦同步上漲明顯。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：華南廢銅報(bào)價(jià)不一 貨商多選降庫避險(xiǎn)

下游部分銅廠盡管反應(yīng)迅速，但報(bào)價(jià)基本與貨商報(bào)價(jià)持平，不得以加價(jià)方能成交廢黃銅方面，銅價(jià)小幅回升，上游持貨商出貨意愿松動(dòng)，欲趁機(jī)清庫避險(xiǎn)但現(xiàn)階段由于國內(nèi)廢黃銅現(xiàn)貨稀缺，對(duì)價(jià)格有強(qiáng)支撐，超出廠家承受范圍；而貿(mào)易商看空后市，不敢接貨據(jù)了解，部分生產(chǎn)廠家已經(jīng)在采購進(jìn)口銅或用電解銅搭配鋅錠替代廢黃銅原料

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格跌勢(shì)暫緩 現(xiàn)有貨源動(dòng)向搖擺

上游持貨商恐跌情緒持續(xù)發(fā)酵，廢銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隱隱回到60000關(guān)口，捂貨意愿有所松動(dòng)下游部分銅廠盡管反應(yīng)迅速，但報(bào)價(jià)基本與貨商報(bào)價(jià)持平，不得以加價(jià)方能成交廢黃銅方面，銅價(jià)小幅回升，上游持貨商出貨意愿松動(dòng)，欲趁機(jī)清庫避險(xiǎn)但現(xiàn)階段由于國內(nèi)廢黃銅現(xiàn)貨稀缺，對(duì)價(jià)格有強(qiáng)支撐，超出廠家承受范圍；而貿(mào)易商看空后市，不敢接貨據(jù)了解，部分生產(chǎn)廠家已經(jīng)在采購進(jìn)口銅或用電解銅搭配鋅錠替代廢黃銅原料。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：觀望情緒蔓延 銅桿成交熱度下滑

上游持貨商恐跌情緒持續(xù)發(fā)酵，廢銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隱隱回到60000關(guān)口，捂貨意愿有所松動(dòng)下游部分銅廠盡管反應(yīng)迅速，但報(bào)價(jià)基本與貨商報(bào)價(jià)持平，不得以加價(jià)方能成交廢黃銅方面，銅價(jià)小幅回升，上游持貨商出貨意愿松動(dòng)，欲趁機(jī)清庫避險(xiǎn)但現(xiàn)階段由于國內(nèi)廢黃銅現(xiàn)貨稀缺，對(duì)價(jià)格有強(qiáng)支撐，超出廠家承受范圍；而貿(mào)易商看空后市，不敢接貨據(jù)了解，部分生產(chǎn)廠家已經(jīng)在采購進(jìn)口銅或用電解銅搭配鋅錠替代廢黃銅原料 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：疫情防控下的銅冶煉市場(chǎng)影響情況

電解銅出廠汽運(yùn)基本停運(yùn)，好在鐵運(yùn)能夠繼續(xù)運(yùn)行，不過運(yùn)輸時(shí)間將明顯延長 黑龍江省，東北地區(qū)電解銅主要生產(chǎn)基地之一，目前銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)沒有影響，省內(nèi)原料、成品運(yùn)輸基本正常，成品省外運(yùn)輸基本以鐵運(yùn)為主，目前輸送天津市場(chǎng)主要先鐵運(yùn)輸送至沈陽，然后汽運(yùn)輸送至天津市場(chǎng)，結(jié)合當(dāng)?shù)匾咔榉揽卣邅磉\(yùn)行，影響較小 廣西地區(qū)，國內(nèi)電解銅主要生產(chǎn)基地之一，省內(nèi)有廣西金川、廣西南國、梧州金升等大型銅冶煉生產(chǎn)企業(yè)，目前生產(chǎn)表現(xiàn)正常，并未遭受疫情影響；不過由于主要消費(fèi)地廣東省疫情同樣較為嚴(yán)重，因此交通運(yùn)輸方面阻礙較大，目前兩地疫情管控均較為嚴(yán)格，汽運(yùn)過去隔離風(fēng)險(xiǎn)較高，因此多數(shù)選擇鐵路運(yùn)輸，運(yùn)輸時(shí)間過場(chǎng)，短期將影響消費(fèi)地供應(yīng)情況。

主編視角

Mysteel有色早讀：中國10月PPI漲幅擴(kuò)大 美核心CPI創(chuàng)6月以來新高

◎ 據(jù)Mysteel電解銅團(tuán)隊(duì)調(diào)查，2022年中國銅冶煉企業(yè)計(jì)劃新增粗煉（陽極銅）產(chǎn)能90萬噸，精煉（電解）產(chǎn)能117萬噸，其中15萬噸粗煉和15萬噸精煉屬于產(chǎn)能恢復(fù)，根據(jù)其計(jì)劃點(diǎn)火及投料時(shí)間測(cè)算2022年全年新增產(chǎn)能當(dāng)中其電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加38萬噸左右 ◎ 國家統(tǒng)計(jì)局：2021年10月工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格有色金屬材料及電線類環(huán)比上漲2.4%，同比上漲25.8%；有色金屬礦采選業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，同比上漲12.7%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比上漲3.6%，同比上漲29.5%。

有色聚焦

銅板帶評(píng)述：板帶價(jià)格延續(xù)漲勢(shì) 終端畏高下單意愿減弱

T2紫銅帶成交價(jià)在73500-73900元/噸出廠價(jià)H62黃銅帶成交價(jià)在56900-57200元/噸含稅自提該企業(yè)銷售總監(jiān)表示銅價(jià)上漲，下游備貨意愿并不強(qiáng)烈需求轉(zhuǎn)弱，銅價(jià)下跌沖壓廠、變壓器廠、電子廠等終端企業(yè)積極采購板帶原材料，我們說需求任性仍強(qiáng)，對(duì)于銅價(jià)觀點(diǎn)短期或?qū)挿鹗帪橹?浙江地區(qū)某B 銅板帶加工企業(yè)年產(chǎn)能3萬噸，原材料電解銅，廢銅不用影響性能，一噸電解銅出材率75%，該銷售副總表示今日下單鎖價(jià)客戶并不多，50噸左右按需采購，上周周四周五銅價(jià)大跌接了300噸的訂單，近日銅價(jià)回升下訂單客戶明顯減少，他表示對(duì)于銅價(jià)觀點(diǎn)短期震蕩回升。

行情簡評(píng)