Mysteel：2025年1月13日銅產業(yè)早讀

銅精礦：上周，銅精礦現貨市場延續(xù)了之前的冷清態(tài)勢，市場交易活動有限買方庫存充足，僅在剛需驅動下才進行少量采購，這導致了市場整體成交清淡同時，近期月差逐漸縮小，使得賣方在出貨方面更加謹慎，進一步加劇了市場的冷清氛圍市場參與者普遍認為，現貨銅精礦市場在春節(jié)前將維持當前的穩(wěn)定狀態(tài)然而，對于春節(jié)后的2025年市場趨勢，則持觀望態(tài)度，未來市場的走向充滿不確定性 電解銅：上周上海市場現貨成交較為一般，銅價連續(xù)反彈上漲，加之現貨升水堅挺，下游接貨意愿相對謹慎，但由于市場主流品牌貨源流通仍較為緊張，持貨商挺價惜售情緒較強。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅箔交易熱度未見上漲 終端市場需求持續(xù)偏弱(12.20-12.27)

鋰電銅箔下游電池廠目前行情持穩(wěn)走向，新增訂單多集中在大廠，中小廠訂單情況較為一般，多以銷定產為主，市場會根據訂單進行少量備貨，目前多以儲能電池訂單增長為主，總體市場交投氛圍較為平淡 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心表現上移，周內滬銅盤面大部分時間偏強運行為主，且隨著上海市場庫存開始累庫，加之部分持貨商年末回款換現需求，日內積極大幅下調升水出貨，周尾現貨市場表現大幅貼水局面；然廣東市場庫存繼續(xù)降至低位，現貨升水有所走強，滬粵價差因此再度拉大至盈利空間。

周報

Mysteel周報：終端采購需求不足 本周銅箔市場平穩(wěn)偏弱運行(11.29-12.6)

鋰電銅箔市場下游電池企業(yè)備庫情緒不高漲，多以剛需采購為主，市場成交一般，多以頭部企業(yè)為主，以交付長單為主，出貨量持平走向，需求較上周相比沒有明顯上漲，市場熱度較為平淡 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心上移，周內滬銅震蕩偏強運行，滬粵現貨升水走勢不一，價差再度拉大至300元/噸以上，部分貿易商仍預期后續(xù)貨源有所轉移至華南市場。

周報

Mysteel周報：銅價震蕩運行 現貨升水回落(11.15-11.22)

現貨方面，下周煉廠依舊有較多的到貨預期，且其中零單的占比有一定增加，流通現貨或將增多，預計下周西南市場現貨升貼水將走向下行，或將在平水-升水100區(qū)間調整 三、電解銅庫存變化分析 本周（11.14~11.21）國內市場電解銅現貨庫存15.63萬噸，較14日降0.73萬噸，較18日降0.30萬噸；本周上海市場庫存先降后增，主因周內進口銅到貨增量較多，同時銅價反彈上漲，下游接貨需求減弱，市場成交氛圍不佳，但同時國產貨源到貨仍較為有限，庫存增加幅度有限；后續(xù)來看，下周仍有進口銅增量流入，同時臨近月底，料下游消費提振空間受限，庫存預計表現累庫。

周報

Mysteel日報：貿易利潤空間有限 打擊廢銅市場情緒

六、預測 美國10月ADP就業(yè)人數當月新增23.3萬，是自2023年7月以來的最大增幅，這一數據遠超市場預期的11.4萬ADP就業(yè)報告的強勁表現重新評估了美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向，導致美元指數被推高，進而打壓了市場風險偏好，銅價因此承壓國內方面多等待11月上旬重要會議能否釋放更有利的刺激政策需求端，盡管銅價有所回落，但近期電解銅現貨貼水、庫存呈現增加趨勢也透露出市場需求疲軟的信號。

日報

Mysteel周報：終端采購有所分化 本周銅箔市場恢復速度放緩(10.18-10.25)

五、下周預測 本周銅箔持穩(wěn)走向，電子電路銅箔行情依舊疲軟，市場需求難以恢復，終端市場走勢不明朗；鋰電銅箔目前表現尚可，受新能源市場的回溫的影響，下游電池廠需求有所上升，市場維穩(wěn)為主預計下周銅箔市場表現依舊分化，終端市場短期難以改變，市場觀望情緒比較濃厚，加強市場參與者的謹慎心態(tài) 六、本周行業(yè)動態(tài)熱點 1.眾源新材：銅價上漲是原材料電解銅的價格上漲，對公司業(yè)績并無增長作用 眾源新材近日在線上會議上表示，公司產品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅。

周報

Mysteel調研：江西再生銅加工細分領域差異化明顯

庫存：近期廢銅價格太高，目前主要以電解銅為主，拿貨主要從江銅宏源，簽訂了長單 觀點：做好老客戶、把握產品質量，維持低庫存、高運轉的良性循環(huán)，另外比較關心后續(xù)市場走向，擔心后續(xù)加工費下降，又沒有足夠的訂單的話，極容易造成虧本，因為不生產時給爐子保溫便是一個不小的開支 G企業(yè)，再生銅加工企業(yè)（陽極銅、銅桿） 產能利用率：40% 產能：22萬噸 訂單：陽極板訂單較好，銅桿訂單偏淡。

主編視角

Mysteel節(jié)后預測：供應隱患或將提振銅價上行

概述：光陰荏苒，歲月悠悠，轉眼間2023年已經過去，經歷了波瀾起伏動蕩的兩年，2023年銅市場回歸溫和走向，雖然期間也歷經波折，但銅價整體變化較前兩年有明顯減弱臨近春節(jié)之際，企業(yè)開始陸續(xù)放假，市場交投氛圍日漸冷清節(jié)后銅價走勢又將如何，下面筆者將從以下方面對節(jié)后電解銅市場價格走勢作簡要分析。

主編視角

Mysteel：供強需弱加工費低迷 2024年電解銅箔路在何方

一、2023年電解銅箔市場回顧 2023年銅市場回歸溫和走向，雖然期間也歷經波折，但銅價整體變化較前兩年有明顯減弱而從整體趨勢來看，2023年整體呈現震蕩偏弱的趨勢，年初攀升一度創(chuàng)造年度高位，二季度刷新年內新低，后續(xù)雖有攀升之勢，運行重心環(huán)比有所下移從市場表現來看，上半年波動率高于下半年，下半年國內市場表現更為穩(wěn)一些而電解銅箔加工費總體延續(xù)著2022年的下行狀態(tài)，雖期間偶有起伏，但下滑趨勢依舊明顯。

主編視角

Mysteel周報：BACK月差大幅走擴 銅價及升水共同回落（12.4-12.8）

主因市場進口銅陸續(xù)到貨，且月差大幅走擴，持貨商積極降價出貨情緒較強，疊加下游畏高情緒強雷，消費表現平平，升水承壓下行下周臨近12合約交割日，月差仍有走擴預期，且銅價高位震蕩局面下，下游消費提振空間有限，預計周內現貨升水將受月差波動引導，下方仍有下跌空間但目前上海地區(qū)庫存依舊低位，預計交割換月后，現貨升水將重回堅挺局面 上海洋山港現貨市場：上海洋山港現貨市場倉單溢價走向不一，本周國內市場升水回落，倉單的市場青睞度更高，市場報價繼續(xù)上漲，截止本周五倉單升水105~119美元/噸，均價112美元/噸，環(huán)比上漲5美元；截至本周銅現貨提單升水90~108美元/噸，均價99美元/噸較上周下跌4美元 佛山市場：廣東市場電解銅現貨庫存小幅下降，主因市場到貨相對有限，但市場消費表現疲軟，因此現貨庫存波動不大。

周報

Mysteel日報：銅價回落提振效果有限 銅桿市場成交不及預期

據調研，目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

日報

Mysteel午評：下游買興不佳 華南銅桿市場冷清收官

預測：目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，無論是西南亦或華南市場，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

行情簡評

Mysteel午評：銅價攀升 華南銅桿市場交易熱情退卻

預測：目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，無論是西南亦或華南市場，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

行情簡評

Mysteel日報：銅價大跌 銅桿市場交易熱情高漲

據調研，目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

日報

Mysteel午評：絕對價格下跌 點燃華南銅桿低價補庫熱情

預測：目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，無論是西南亦或華南市場，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

行情簡評

Mysteel午評：價差轉向擴張 華南銅桿投機性交易轉暖

預測：目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，無論是西南亦或華南市場，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

行情簡評

Mysteel日報：絕對價格攀升 銅桿市場成交平平無奇

據調研，目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

日報

Mysteel日報：銅價弱勢運行 銅桿市場成交轉暖

據調研，目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

日報

Mysteel午評：需求端差異顯現 華南銅桿市場成交趨向分化

預測：目前供需情況相較上周有一定變化，供給方面，無論是西南亦或華南市場，電解銅社庫庫存去庫前景依舊不明朗， 但交割換月節(jié)點臨近，隨著流通現貨量的變化，預計現貨升貼水短時間內或將走強；消費方面，隨著時間進入三月份，雖傳統(tǒng)消費如房地產等方面依舊未有起色，部分前期中標的訂單開始逐步落地，同時新興領域諸如新能源汽車充電樁、光伏電源投資等方面開始發(fā)力，此類終端的訂單預計將帶動消費逐步走向復蘇，部分下游線纜企業(yè)的訂單或將恢復至常規(guī)水平的7-8成水平，從整體來看，預計三月份南方銅桿市場需求或將迎來復蘇前景，但仍要時刻留意銅價波動對消費的直接影響。

行情簡評

Mysteel日報：多地疫情陰霾未散 銅桿市場成交清淡依舊

日內月差back結構繼續(xù)縮窄，整體圍繞100元/噸附近波動，市場挺價情緒重新主導現貨升水走向，另外廣東市場升水高位對于上海市場升水仍有牽制因素，且下月票報價增多，當月票上浮50元/噸左右，今日市場報價趨穩(wěn)下游加工企業(yè)方面日內多持觀望為主，拿貨熱情繼續(xù)衰減，或轉向采購非注冊、濕法貨源為主 電解銅-廣東市場：今日廣東市場成交一般。

日報