Mysteel調研：廢銅價格高企 下游企業(yè)畏高接貨意愿弱（6.14-6.20）

對于廢銅加工端，市場廢銅價格偏高，吞沒加工企業(yè)的加工利潤，采購議價空間有限，陽極冶煉端，本周江西陽極料采購扣減為5500元/噸，環(huán)比上周下調200元/噸，也反映出適價廢銅難采的現狀，部分長單交付完成的企業(yè)，有停產停爐的跡象對于再生銅桿加工企業(yè)，本周銷售依舊乏力，銷售價格扣減擴大，且受原料采購難、價格高的影響，也有企業(yè)停減產整體來看，本周廢銅供需均有所減弱 預測：美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情。

主編視角

Mysteel調研：廢銅市場貿易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對市場貨源下降，市場廢銅成交價格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現負數情況，對于市場高價貨源望而生畏，采取謹慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對再生企業(yè)進行稅務倒查，補繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場交易氛圍 4月廢銅進口超預期，據海關總署統(tǒng)計顯示，4月份中國銅廢碎料進口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

主編視角

Mysteel調研：中美貿易摩擦緩和 銅價上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

對于下游需求端來看，本周積極的進行原料補庫，原料庫存水平環(huán)比增加再生銅陽極端，隨著銅價上漲，加工利潤由負轉正，利好產能利用率上漲，采購溢價空間擴大，加之市場貨源增多，本周廢銅流向陽極冶煉的量增加對于再生銅桿加工而言表現一般，本周銷售貼水擴大，下游提貨積極性變慢，加工企業(yè)多為剛需采買 中美日內瓦聯(lián)合聲明，暗示中美貿易關系緩和，也是再生銅進口企業(yè)看到一定希望。

主編視角

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

需求方面：二季度為傳統(tǒng)消費旺季，電網基建項目集中開工，新能源汽車產能繼續(xù)擴張，預計銅需求環(huán)比增長8%-10%此外，銅精礦加工費（TC/RC）或進一步下探，擠壓冶煉廠利潤，使得冶煉廠更傾向于使用廢銅作為生產原料，對廢銅的需求量將有所增加隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及銅精礦供應緊張、廢銅需求增長等因素的支撐，預計二季度再生銅制陽極和再生銅桿行業(yè)的消費將有所回暖。

主編視角

Mysteel調研：周內銅價持續(xù)上漲 強化了廢銅貨商看漲心態(tài)（3.15-3.21）

對于銅廠方面，再生銅桿端，銷售訂單下滑，價格持續(xù)大幅貼水，難于接受市場高價貨源但對于陽極冶煉廠來說，銅價上漲，加工利潤上漲，周均陽極利潤606元/噸，相對上周均價上漲60元/噸，采購需求較強，在合理價格內，積極性接單，卻面臨資金周轉壓力問題 廢銅進口端，據悉3月進口廢銅到港量較少，主要是受美國出口廢銅量的減少，但國內對廢銅的需求較好，近期寧波廢銅庫存在減少，尤其是廢紫銅類。

主編視角

Mysteel調研：廢銅反向開票 但難掩銅價上漲帶來的情緒升溫（3.1-3.7）

對于廢銅加工端，周初市場不溫不火，廢銅采購較為艱難，但到了周四、五，隨著銅價上漲對貨源刺激的影響，利廢加工企業(yè)積極采購適價貨源，不管是再生銅桿還是銅陽極冶煉，企業(yè)的采銷熱度均在升溫，但也要關注到反向開票的影響，少部分企業(yè)仍是謹慎的操作策略 預測：國際方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，預期50.5，前值50.9美國2月標普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7為2022年6月以來新高，預期51.6，前值51.6。

主編視角

Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業(yè)指數向好

另外對于公平競爭來說，希望能落地，這樣對于江西老牌企業(yè)來看，是個契機 企業(yè)F： 1、4個陽極平爐，3個銅桿平爐，產能35萬噸，主要原料為廢銅； 1、開年之后正常復產，兩個陽極爐正常生產，2025年陽極產量計劃13萬噸，具體還需看市場情況； 2、原料庫存：廠內廢料庫存超過2000噸（含下屬子公司）； 3、關于稅收政策：目前上饒政策6個點，沒有優(yōu)勢，后續(xù)如果落實反向開票政策，成本預計將增加至6.2； 4、銷售情況：江西及周邊冶煉廠居多，處于供小于求的局面； 5、后續(xù)看法：以生產陽極銅為主，在原料端加快渠道擴充，例如建立海外采購渠道以及建立負極料加工廠，擴大產廢供應量，保障生產。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾重申降息有耐心 有色金屬多數收跌

支持建立大型廢銅回收基地和產業(yè)集聚區(qū)，推進廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展，推動再生銅產業(yè)集約化、高值化發(fā)展鼓勵礦銅冶煉企業(yè)建立廢銅資源回收利用網絡，利用現有銅冶煉系統(tǒng)處理含銅再生資源培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅再生資源的銅冶煉企業(yè) ◎2月10日，波蘭財長Domanski表示，波蘭不排除將銅稅下調政策延長至2027年之后的可能性 ◎晟鑫銅壓延加工基地項目由晟鑫（廣東）新材料科技有限公司投資建設，是梅州銅箔產業(yè)補鏈強鏈項目，計劃總投資1億元，主要生產銅桿、銅線等產品。

有色聚焦

Mysteel調研：年末沖量疊加銅價小幅上揚 廢銅交投短暫好轉（12.7-12.13）

廢銅最前端的中小拆解、回收商逢高獲利出貨，疊加年底，更愿意選擇套現離場，市場廢銅現貨流通情況好轉，市場大型貿易商同步積極補庫交付年前訂單，廢銅市場前端回收、貿易情緒在本周表現尚可以此同時廢銅下游利廢加工端，也存在一定的年前沖量的動作，這以湖北、安徽的利廢加工廠最為積極，采購的積極性較高，廢銅采購報價也是市場最高周五隨著銅價的較大幅度下跌，市場采、銷兩端再度陷入低迷氣氛 細分利廢加工需求來看，再生銅桿需求比冶煉（陽極、粗銅）需求更強勁，據Mysteel調研統(tǒng)計，本周陽極、粗銅加工利潤負值，虧損300-400元/噸，而再生銅桿加工利潤雖然也是虧損，但虧損幅度沒有陽極、粗銅加工虧損大，周內廢銅流入再生銅桿端更具優(yōu)勢。

主編視角

Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預測

但從5月下旬開始，隨著冶煉企業(yè)檢修，陽極板庫存較高，供需關系開始反轉，廢銅制陽極加工利潤由盛轉衰，甚至出現利潤為負的情況，面對此情況，不少陽極加工企業(yè)適當減產或轉做其他產品，陽極板的產能利用率、產量開始下降 數據來源：Mysteel （2）再生銅桿價格回歸理性，但現貨訂單難有突破 由于廢銅制陽極和再生銅桿在產品工藝及屬性存在這一定的互補性，5月下旬開始，再生銅桿價格逐漸回歸理性，由前期貼水2000元/噸收窄至現在的貼水500元/噸。

主編視角

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢凸顯

銅材加工領域除了銅管消費表現尚可，其他的銅桿、銅棒、銅板帶、銅箔等消費不如2023年底，產能利用率、產量均出現不同程度的下滑但2024年1-5月份廢銅冶煉領域表現較好，2024年1-2季度受銅精礦供應干擾的影響，銅精礦TC持續(xù)下降，國內冶煉企業(yè)不得于瞄準廢銅制陽極、粗銅供應，對其的采購需求較好，導致出現1-2季度陽極加工費較低，產能加工率較高另外加工利潤相較于其他再生領域的加工更具優(yōu)勢，出現不少再生銅桿企業(yè)轉做陽極的情況，陽極冶煉變現的吸引了原本去往再生銅材的廢銅量，廢銅制陽極、粗銅在上半年供應充足，彌補了部分銅精礦供應缺口。

主編視角

Mysteel：廢銅供應相對寬松 精廢價差將保持顯著優(yōu)勢

但目前廢銅下游需求領域出現一定分化，據調研了解廢銅冶煉領域的加工利潤優(yōu)于再生銅材加工以再生銅桿為例，隨著銅價大幅上漲，再生銅桿貼水持續(xù)擴大，最高突破3000元/噸相比之下，4-5月廢銅制銅陽極的加工費僅為800-1050元/噸之間，其中主要的邏輯是廢銅制陽極可以彌補銅精礦供應緊張的缺口，加工利潤增加基于這一情況，目前國內市場也頻繁出現再生銅桿廠家轉型生產銅陽極，暫時關閉再生銅桿產線的情況，因此廢銅制銅陽極的生產積極性有所提高，產業(yè)運行相對順暢。

主編視角

Mysteel：2024年5月16日銅產業(yè)早讀

部分貿易商對于后市的升水認為估計會收斂的比較快，因為現在處于冶煉廠檢修背景以及進口銅到貨不多情況下，流通貨源估計沒有那么充裕，所以難以長時間維持大幅貼水的局面 廢銅：昨日銅價偏弱震蕩，市場價格較為堅挺，上游持貨商屯貨意愿較低，采買完及時售出，以賺價差為主，投機行為減少；下游銅廠反饋以銷定采為主，南方成品訂單尚可，不敢多囤積庫存，大多隨買隨賣 銅桿：昨日江蘇市場精銅桿加工費整體報價在100-200元/噸（對2406合約），400-550元/噸，整體報價較為混亂。

行情簡評

Mysteel：2024年4月22日銅產業(yè)早讀

對于廢銅下游加工端而言，廢銅冶煉領域優(yōu)于銅材加工端其一價格方面（以再生銅桿、廢銅制陽極板為例），4月中旬以來再生銅桿貼水近2000元/噸左右，而陽極是貼水850元/噸，從絕對價格來看，陽極銷售價格優(yōu)勢明顯采購價格溢價空間，陽極冶煉廠也優(yōu)于再生銅桿廠，銷售價格決定其采購價格上限近期廢銅制陽極產能利用率維持在55%以上，而再生銅桿產利用率偏偏低 銅桿：目前由于銅價持續(xù)上漲，廣東地區(qū)國產線銅桿企業(yè)生產有受到一定影響，僅有長單做生產的支撐，但暫定價的訂單在追保方面較為困難；另外廣東線纜企業(yè)目前開工率多較去年同期有所下滑，雖一季度有年前的訂單支撐表現尚可，部分大型企業(yè)甚至有一定的增長，但二季度普遍較為悲觀。

行情簡評

Mysteel：銅價屢創(chuàng)新高下 廢銅下游需求市場產業(yè)分化明顯

2、廢銅行業(yè)保值比例增加由于近期銅價變化快、貨值又高，存在一定的行情波動風險，這使得原本不愿保值的廢銅產業(yè)參與者轉向期現保值，據了解，近期廢銅加工廠和部分大貿易商多有將保值比例提高的動作 下游需求產業(yè)分化 3、銅價上漲，造成廢銅下游需求領域分化，廢銅制陽極冶煉領域優(yōu)于銅材加工端其一價格方面（以再生銅桿、廢銅制陽極板為例），4月中旬以來再生銅桿貼水2000元/噸左右，而陽極是貼水850元/噸，從絕對價格來看，陽極銷售價格優(yōu)勢明顯。

主編視角

銅價跳漲個股漲停，冶煉端虧損或加劇減產預期兌現

機構數據顯示，若冶煉廠采購現貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現貨供應，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊TC急劇下跌后，煉廠采購廢銅力度加強 有銅產業(yè)鏈人士向記者表示：“廢銅市場上周后段開始緊缺起來了，都很缺貨且價格也高，再生銅桿廠也在加價搶貨。

國內資訊

Mysteel年報：2023年國內廢銅市場回顧與2024年展望

需求端：廢銅供小于求的局面短時間內很難被決絕，不管是國內還是海外，對廢銅需求增長速度大于廢銅供應的增長速度首先從我國對廢銅的需求來看，隨著產業(yè)政策不斷的優(yōu)化，安徽、湖北、四川等地產業(yè)政府扶持力度加大，廢銅加工產能不斷擴張，主要產品有再生銅桿、陽極冶煉，板帶加工等，預計將在2024年下半年集中投產，預測2024年對廢銅的追逐程度不減另外從海外需求來看，傳統(tǒng)的歐美國家隨著技術的不但改進，疊加節(jié)能減排理念的驅動下，廢銅直接使用比例提高，東南亞國家對廢舊金屬的需求量因經濟發(fā)展而增加。

年報

Mysteel：預計2024年廢銅供應缺口擴大

需求端：廢銅供小于求的局面短時間內很難緩解，不管是國內還是海外，對廢銅需求增長速度大于廢銅供應的增長速度首先從我國對廢銅的需求來看，隨著產業(yè)政策不斷的優(yōu)化，安徽、湖北、四川等地產業(yè)政府扶持力度加大，廢銅加工產能不斷擴張，主要產品有再生銅桿、陽極冶煉，板帶加工等，預計將在2024年下半年集中投產，預測2024年對廢銅的追逐程度不減另外從海外需求來看，傳統(tǒng)的歐美國家隨著技術的不但改進，疊加節(jié)能減排理念的驅動下，廢銅直接使用比例提高，東南亞國家對廢舊金屬的需求量因經濟發(fā)展而增加。

主編視角

Mysteel調研：終端消費疲弱 廢銅現貨交投羸弱（1.2-1.5）

新年伊始，終端需求表現依舊平平淡淡，再生銅桿、陽極板加工企業(yè)銷售訂單仍較差，多數生產仍在盈虧平衡線之下，產能利用率較低，對廢銅采購多維持剛需節(jié)奏 預測：隨著美聯(lián)儲紀要的公開，對市場降息預期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉向，因此本周價格進入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續(xù)小幅增加的趨勢，但從市場的發(fā)貨情況來看，國內冶煉企業(yè)發(fā)至倉庫的數量較為有限，因此多為進口補充；然而后續(xù)可能進口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；消費端尚在恢復，不過部分下游企業(yè)可能會在近期陸續(xù)爬產至常態(tài)水平，主要是為了提前追補產量，以減少假期壓力。

主編視角

Mysteel數據：宏觀環(huán)境向好 國內廢銅現貨流通性增強（11.11-11.17）

與此同時，在周初時段，貿易商積極在市場加價采購用于交付前期高價空單，市場成交表現較好下游需求端，本周再生銅桿加工板塊用廢銅需求增加，基于銷售訂單的轉好，及年底沖量的動機，產能利用率有所提高但冶煉端需求平平，加工費徘徊在600元/噸，雖然目前電解銅供應偏緊，但暫未傳導到電解原料環(huán)節(jié) 進口廢銅方面，本周進口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度在300-400元/噸，此外據了解，寧波廢銅進口清關較嚴格，寧波廢銅現貨庫存不高，導致進口廢銅銷售價格高于國產廢銅，銅廠更傾向于采購國產廢銅。

主編視角