Mysteel半年報：2025下半年玉米市場先強(qiáng)后弱

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北方港口年初玉米庫存為443萬噸，比去年同期高313萬噸，為近五年最高位，其中2024年年初130萬噸為近五年最低截止到6月底，北方港口玉米庫存為280萬噸，較年初減少162萬噸，比去年同期低18萬噸1-2月臨近春節(jié)假期，銷區(qū)飼料企業(yè)備貨積極較強(qiáng)，走貨量增加，假期結(jié)束后，基層恢復(fù)上量，貿(mào)易商建庫意向較濃，使得港口到貨量小幅增加，下海量變化不大后期國內(nèi)新季小麥大量上市，價格更具有飼料替代優(yōu)勢，下游飼料企業(yè)對玉米需求量遞減明顯，國內(nèi)玉米價格持續(xù)上漲，港口貿(mào)易商收購積極性偏弱，以消化庫存為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報：2025下半年小麥價格先強(qiáng)后弱

其中上半年價格最高點(diǎn)為5月16日2473元/噸，低點(diǎn)為1月1日2388元/噸2025年1-6月份全國小麥均價為2429元/噸，同比2024年下跌250元/噸，跌幅9.33%；同比2023年下跌543元/噸，跌幅18.27% 年初受春節(jié)后賣壓、面粉需求淡季影響，價格承壓。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：2024年復(fù)合肥運(yùn)行特點(diǎn)總結(jié)

4月-6月又只針對糧食提出來具體要求，包括種植面積，最低收購價等另外9月商業(yè)儲備政策發(fā)布四季度多是針對出口政策傳聞，例如11月磷肥的暫停出口消息導(dǎo)致國內(nèi)磷肥價格應(yīng)聲下滑12月底的保供會議也依舊保持了保供穩(wěn)價的基調(diào) 六、需求后置 2024年全年度看，無論是年初春季肥，二季度夏季玉米肥，三季度秋季小麥肥，以及四季度冬儲備肥，均是備肥期間市場啟動緩慢，而用肥前集中拿貨的情況，像當(dāng)前冬儲進(jìn)展依舊緩慢。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：多維度分析上市豬企2024年1-7月份銷售數(shù)據(jù)

截止到6-7月份養(yǎng)殖完全成本為6.85-7.35元/公斤，較年初的7.3-8.0元/斤下降明顯豬企成本下降，一方面得益于2023年10月后玉米、豆粕及小麥等主要飼料原料價格持續(xù)走弱；另一方面，斷奶仔豬行情持續(xù)震蕩走弱且母豬生產(chǎn)效能提升、豬企豬場產(chǎn)能利用率提升等因素也是成本十足下降的主要原因 當(dāng)前豬企豬場產(chǎn)能利用率相對偏高，母豬端效能亦逐步提升，而疫病防控陰性投入減少，飼料成本短期仍可預(yù)見降低趨勢，預(yù)計(jì)年底前各大上市豬企養(yǎng)殖成本仍有下降空間。

熱點(diǎn)分析

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】前5月我國麥價整體下降，新麥價格上漲動力或不足

近期我國小麥價格偏弱運(yùn)行國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年2月下旬開始，我國小麥（國標(biāo)三等）價格連續(xù)三個月下降，5月下旬，降至2542.1元/噸，較年初下降10.4%，較去年同期下降6.5% 但國際國內(nèi)小麥仍然存在價差，在去年小麥進(jìn)口同比增加逾兩成的基礎(chǔ)上，今年以來我國小麥進(jìn)口繼續(xù)增加據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1-4月，我國小麥進(jìn)口624萬噸，同比增長3.4%，其中4月進(jìn)口195萬噸，較去年同期增長15.7%。

媒體報道

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥操作逐步得心應(yīng)手

據(jù)農(nóng)情調(diào)查當(dāng)前全國春播糧食完成20%，今年冬小麥面積穩(wěn)中略增，一二類苗比例91%，長勢好于常年；冬油菜面積小幅增加整體看春播較為順利而化肥作為糧食的糧食，保供工作到位 從冬儲至今復(fù)合肥也表現(xiàn)出幾個特點(diǎn)，第一、原料價格波動超預(yù)期，復(fù)合肥價格提前下滑；第二、政策引導(dǎo)增多；第三、需求階段性釋放；第四、產(chǎn)能利用率轉(zhuǎn)化較快，庫存居高下滑緩慢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 當(dāng)前國內(nèi)45%S(3*15)均價在2753元/噸，對比年初下滑8.99%，同比下滑9.23%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel參考丨玉米淀粉替代品價差極值背景下，下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

還未受到相關(guān)產(chǎn)品玉米的價格波動影響 2021年小麥價格在相關(guān)產(chǎn)品玉米價格大幅上漲運(yùn)行之后，飼料企業(yè)逐漸調(diào)整配方使用小麥替代部分能量玉米與蛋白原料，由于飼用小麥需求的逐漸增量，小麥市場價格由年初2478元/噸上漲至2834元/噸，上漲356元/噸，漲幅14.36% 2022年小麥價格在經(jīng)歷了一季度的盤整之后，快速拉漲至3276元/噸，并在二至三季度維持高位盤整狀態(tài)；四季度開始糧源先緊后松，價格先強(qiáng)后弱，10月份小麥市場價格整體延續(xù)上漲態(tài)勢，市場購銷積極。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2023上半年國內(nèi)玉米市場行情回顧及下半年展望

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北方港口年初玉米庫存為205萬噸，比去年同期低82萬噸，為近五年最低位，其中2021年年初403萬噸為近五年最高截止到6月底，北方港口玉米庫存為199萬噸，較年初減少6萬噸，比去年同期低161萬噸1-2月臨近春節(jié)，南方銷區(qū)飼料企業(yè)有備貨需求采購積極，且玉米價格偏強(qiáng)，促進(jìn)產(chǎn)區(qū)農(nóng)民售糧積極，港口貿(mào)易商收糧積極，使得港口到貨量不斷上升，下海量增多后期國內(nèi)小麥價格急速下跌，小麥替代玉米價值顯現(xiàn)，下游飼料企業(yè)對玉米需求下降，國內(nèi)玉米價格快速下跌，港口貿(mào)易商收購積極性弱，庫存下跌。

熱點(diǎn)分析

淺談蘇丹事件對國內(nèi)花生影響

從理論上來說，油廠可以在未來持續(xù)較低的收購量，畢竟在2019、2020年同期都有過在3-6月持續(xù)性的低收購，當(dāng)時的壓榨利潤同樣偏差，故清淡的下游氛圍可能會再持續(xù)一段時間，但是即使壓榨利潤低迷，在19、20年的四季度收購?fù)荆蛷S還是選擇入市擇機(jī)收購，故目前的低收購反而為未來的增量需求添上樂觀的砝碼 而由于本季04合約的落幕，未來期貨合約的價格將更多的關(guān)注新季花生的供需情況目前河南地區(qū)的春花生已經(jīng)開始播種，據(jù)了解由于一季花生與花生小麥輪作的收益相差不大，新季河南地區(qū)春花生的種植面積有所減少，而由于花生價格在22年及23年年初回暖明顯，花生/玉米的比價同樣上漲，預(yù)計(jì)麥茬花生的種植面積將有顯著性的回暖。

聚焦

Mysteel解讀：USDA美國棉花種植意向報告前瞻

從圖1歷史美國棉花種植預(yù)估數(shù)據(jù)和糧棉收益比關(guān)系可以看出，當(dāng)糧棉收益比高于0的時候，美國棉花種植面積就會下降；而從2023年1月中旬到2月中旬，棉花收獲期貨價格平均比2022年初的價格預(yù)期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收獲價格上漲了3%，而大豆價格略有下降；因此，這些相對作物價格表明，今年棉花的競爭力低于替代作物此外，棉花的高生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)將進(jìn)一步限制生產(chǎn)者的凈回報 圖1 2003-2021年美國棉花種植預(yù)估與糧棉收益比關(guān)系 圖2 美國糧棉收益走勢 2022/23年度美國棉花種植面積依舊受干旱影響 從美國數(shù)據(jù)報告顯示，2023年美國棉花種植面積在東南部、三角洲、西南部因?yàn)榧Z棉比收益影響轉(zhuǎn)向大豆、玉米、花生和小麥等糧食作物，但在西部，NCC報告說，由于灌溉用水的限制，高地棉花面積將大幅下降（34%），預(yù)計(jì)玉米和小麥將增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：小麥市場2022年回顧及2023年展望

導(dǎo)語：2022年小麥市場已經(jīng)落下帷幕，這一年小麥市場波動頻繁，不管是從年初、年中還是年尾都與往年差異化明顯，下面做簡要回顧 一、上半年小麥逆勢上漲 往年年后小麥市場一般受面粉需求轉(zhuǎn)弱的影響，制粉企業(yè)小麥原糧需求減少，收購意愿不強(qiáng)，市場價格以穩(wěn)為主，新麥上市前小幅震蕩調(diào)整。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：玉米價格延續(xù)高位 替代品能否獲得機(jī)會

2021年初玉米價格仍舊表現(xiàn)亮眼春節(jié)后企業(yè)恢復(fù)開工，下游需求再次拉漲玉米價格，2021年3月4日國內(nèi)玉米均價達(dá)到2985元/噸，玉米和小麥的差價也達(dá)到了-425元/噸的歷史最小差價此后隨著國內(nèi)玉米相關(guān)替代品供應(yīng)的增加，以及飼料企業(yè)小麥用量增加，飼料玉米消費(fèi)大幅下降；燃料乙醇企業(yè)也逐漸使用超期存儲的稻谷進(jìn)行生產(chǎn)，國內(nèi)玉米需求量明顯下降，玉米價格回落9-10月小麥價格逐漸走高，玉米與小麥的價差在10月5日持平，之后價差被扭轉(zhuǎn)，隨著小麥價格的不斷上漲，差價也逐漸被拉開，截止到2021年12月31日，小麥與玉米的價差在152元/噸。

熱點(diǎn)分析

印度央行或?qū)⒗^續(xù)加息50個基點(diǎn)

由于節(jié)日需求大增，印度的食品價格仍處于高位從年初至今，印度的小麥價格上漲超過7%，大米的價格上漲也超過7%與2020年10月相比，目前印度的小麥批發(fā)價格上漲超過11%，小麥的零售價格上漲超過12%印度的食品部相關(guān)負(fù)責(zé)人Sudhanshu Pandey表示，如果未來數(shù)月糧價進(jìn)一步上漲，印度政府將出臺措施加以干預(yù)糧食價格上漲推動通脹壓力，將使央行繼續(xù)加息 在盧比兌美元匯率方面也是如此由于印度央行的積極干預(yù)，印度盧比才避免大幅貶值。

國際

[磷銨]：國際磷銨市場周度關(guān)注點(diǎn)（20220625-0701）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：國內(nèi)外糧食價格高位盤整 市場普遍看好后期

再次，替代品價格高位，雖然玉米市場價格錨定物變得多樣化，但飼用糙米、遠(yuǎn)期進(jìn)口谷物以及小麥價格都在高位運(yùn)行，玉米的合理價格區(qū)間較為明確 表22022年Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對東北玉米種植成本調(diào)查 國家在2022年初提出了穩(wěn)玉米、擴(kuò)大豆的引導(dǎo)政策，在2022年秋糧播種期間，根據(jù)Mysteel對東北種植戶等調(diào)研得知，玉米新作種植面積減少，農(nóng)戶種植成本上漲。

熱點(diǎn)分析

【新華財(cái)經(jīng)】年內(nèi)麥價階段性上漲不用慌，新麥上市后價格將趨穩(wěn)

業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)后小麥價格連續(xù)大漲的原因在于市場情緒受到國內(nèi)外多重因素的“渲染”： 從國內(nèi)來看，國內(nèi)新季優(yōu)質(zhì)小麥被大量用作飼料，引起市場中對于新糧短缺的恐慌 2021年初，由于玉米價格過高，稻谷、小麥等為飼料原料的替代選項(xiàng)。

媒體報道

美豆后期走勢還看天氣“臉色”

三是對谷物價格的影響俄羅斯、烏克蘭是全球重要的玉米、小麥主產(chǎn)國，其中2021年度烏克蘭對我國的玉米出口量占我國總進(jìn)口量的30%從美國CBOT市場大豆、小麥、玉米的價格走勢來看，品種間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性，這主要是因?yàn)檗r(nóng)作物之間存在“爭地”的現(xiàn)象 四是對化肥價格的影響俄羅斯是世界重要的氮磷鉀化肥出口國，占全球出口量的15%以上根據(jù)USDA報告，截至3月24日，伊利諾伊州無水氮肥平均價為1515.75美元/短噸，2021年年初這一價格僅為500.67美元/短噸。

聚焦

對俄經(jīng)濟(jì)制裁沖擊巴西農(nóng)業(yè)，加劇通脹壓力

據(jù)咨詢公司Agroconsult監(jiān)測，國際小麥價格自年初至今已上漲20%，并將受戰(zhàn)事影響繼續(xù)走高 此外，烏克蘭是全球玉米主產(chǎn)地之一，而玉米是全球畜牧養(yǎng)殖業(yè)的主要飼料玉米供應(yīng)受阻導(dǎo)致價格攀升必將對巴西畜牧業(yè)成本和肉類產(chǎn)品價格產(chǎn)生直接影響 石油價格上漲是通脹的另一個助推器俄烏沖突加劇市場對俄羅斯石油出口受阻擔(dān)憂，國際油價居高不下截至3月4日收盤，紐約商交所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶115.68美元，5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶118.11美元，分別為2008年9月和2013年2月以來最高點(diǎn)。

國際

USDA：美國農(nóng)戶將擴(kuò)大大豆播種面積，削減玉米播種面積

　　 美國農(nóng)業(yè)部稱，南美干旱料提振2022/23市場年度（9月1日起）上半年的美國大豆出口需求，但2023年初南美產(chǎn)量反彈"料將限制美國大豆出口" 　　 美國2022/23年度所有小麥播種面積預(yù)計(jì)為4,800萬英畝，高于2021/22年度的4,670萬英畝 　　 美國農(nóng)業(yè)部曾在1月預(yù)測，冬小麥播種面積將擴(kuò)大2%至3,440萬英畝 　　 春小麥播種面積預(yù)計(jì)也將高于之前一年，但在北部平原核心春小麥種植帶，其他小型谷物和豆類等競爭作物的價格不錯，會限制小麥種植面積的擴(kuò)張。

聚焦

芝商所農(nóng)產(chǎn)品期價全線大漲

考慮到農(nóng)產(chǎn)品播種的季節(jié)性，最新的漲幅也包含了對該地區(qū)今年春耕狀態(tài)的擔(dān)憂，市場正在等待這一問題明朗化 除了小麥外，烏克蘭還是全球第四大玉米出口國，緊隨美洲三國之后，供應(yīng)了全球16%的需求周二芝商所玉米期貨亦觸及漲幅限制，這一標(biāo)的年初至今已累計(jì)上漲22%從年線的角度來看，玉米期貨已經(jīng)連續(xù)三年上漲超20%，只不過今年才剛過完前兩個月 受到玉米期貨價格走高帶動，周二芝商所瘦肉豬期貨也一同走高近2%。

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