Mysteel半年報：2025下半年國內鋁棒加工費或弱勢震蕩

2025年鋁棒社庫高值超過30萬噸，量化高于2023及2024年，而在隨后的降庫進度上，更快于去年同期，自4月起，鋁棒社庫持續(xù)呈現(xiàn)同比下降的情形，雖然6月鋁棒社庫有所增加，但量值依舊低于去年水平 本年度鋁棒社庫減量節(jié)奏優(yōu)于去年的直接原因在于持貨商以低價換取貨源的流轉，且為避免被動入庫的體量擴大，增加成本，從而議價協(xié)商，以價換量的操作不勝枚舉，這也使得日常現(xiàn)貨價格長時段處于低位徘徊的行情。

年報

Mysteel半年報： 2025年下半年鋁型材終端需求不足價格或將承壓下行

1-3月市場價格伴隨復工復產，需求轉好，總體震蕩偏穩(wěn)運行時至4月受政策以及鋁價影響，市場價格內卷，價格跌至21000元/噸附近，低位20000元/噸以下皆有5月需求穩(wěn)定下，加工費未見提升，價格僅隨鋁價震蕩上行 以南昌市場噴涂料價格為例，1月初的價格相較去年同期均值下跌了5.32%而隨著下游需求陸續(xù)啟動，3月起成交有所好轉，但受限于期貨盤面及市場心態(tài)影響，市場價格仍出現(xiàn)下跌趨勢從上半年南昌市場加工費均價來看，今年為500元/噸，低于去年同期近一半的價格。

年報

Mysteel半年報：2025下半年電熔鎂鋁尖晶石市場市場弱穩(wěn)運行

2025年上半年，電熔鋁鎂尖晶石市場呈現(xiàn)供需雙弱的局面，從水泥窯爐的開工水平來看，2025年上半年的開工水平略低于去年同期水平，傳導到耐材市場，耐材整體消耗減少，從出口方面來看，上半年據市場反饋，整體業(yè)務相對可觀，國外對高品位鎂鋁尖晶石的需求量受氧化鋁帶動影響，同比去年有所增加，國外市場呈現(xiàn)短暫回暖跡象 總體來看，主要受氧化鋁原料價格下調影響，成本方面支撐較弱，加之下游需求量有限，但呈現(xiàn)短暫回暖，電熔鎂鋁尖晶石市場上半年整體呈現(xiàn)弱穩(wěn)運行態(tài)勢。

市場行情

Mysteel半年報：2025下半年國內鑄造鋁合金市場或將震蕩上行

概述：2025年上半年國內鑄造鋁合金錠先小幅上漲后連續(xù)下跌，截止到6月底，國內鑄造鋁合金現(xiàn)貨價格為華東19600元/噸，同比上漲1.03%，華南19600，同比上漲1.03%，東北19600，同比上漲1.03%，西南19550，同比下跌0.25%，而今年以來鑄造鋁合金價格持續(xù)下跌，導致價格下跌的主因是下游壓鑄需求持續(xù)縮減，去年旺季透支今年壓鑄需求進口鑄造合金錠價格跟隨國內合金錠價格下跌，截止到2025年6月底，進口鑄造合金錠報19300元/噸，同比上漲1.04%。

年報

Mysteel半年報：2025下半年國內電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

一、2025上半年市場回顧 （一）2025上半年價格走勢回顧 1. 國內價格走勢分析 2025年上半年鋁價整體呈“N”型走勢，宏觀情緒擾動和基本面因素交替主導行情變化。

年報

Mysteel半年報：2025下半年鋁土礦市場或維持高位震蕩

其中有1322萬噸來自幾內亞，環(huán)比下降21%，同比上漲40.4%5月份中國對于鋁土礦進口量的下降主要受買賣雙方價格博弈情緒蔓延的影響中國自澳大利亞進口鋁土礦總量為295萬噸，環(huán)比上漲10.4%，同比下降17.2% 1-5月中國自非主流來源國進口量為415萬噸，照去年同期增加109.2%5月鋁土礦進口量雖有下降，但仍處于正常波動區(qū)間4-5月幾內亞進口量因某礦山的駁運設備問題造成發(fā)運受阻，另外買賣雙方持續(xù)的價格博弈也降低了礦山的發(fā)運意愿，發(fā)運主要以長單保供為主。

年報

Mysteel半年報：2025下半年工業(yè)硅市場或將繼續(xù)圍繞成本線運行

造成下跌核心方面有：一、去年旺季極度過剩，并于春節(jié)前期達到頂峰，透支今年壓鑄企業(yè)訂單，二、今年一季度，鋁合金錠企業(yè)整體生產積極性較高，但壓鑄需求新增不如預期，行業(yè)出現(xiàn)供應過剩局面二季度旺季不旺&原料緊張，產量同比下滑，三、關稅持續(xù)反復，影響國內壓鑄企業(yè)對外貿易以及轉口貿易量，壓鑄訂單進一步減少，導致下游需求及其薄弱，價格持續(xù)下跌 五、工業(yè)硅下半年市場展望 1、供應端： 下半年多數時間都處于南方豐水期，企業(yè)復產雖不及預期，但將仍有明顯增量，若期貨盤面價格受當前市場情緒帶動繼續(xù)上行，南方廠家在8500以上點位存套?？赡?，復產積極性將更高。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年熱軋帶鋼價格或將先抑后揚

當前房地產市場仍在調整過程中，市場供求關系仍待改善，促進房地產止跌回穩(wěn)還需繼續(xù)努力，國內焊管價格內卷嚴重，利潤長期維持成本線邊緣窄幅波動 鍍鋅帶鋼：2025年由于鍍鋅加工企業(yè)下游輔料價格相對較低，光伏行業(yè)支持政策強勁等因素支撐，鍍鋅、鋅鋁鎂等產品利潤尚可但行業(yè)消費萎縮，鍍鋅帶鋼產量下滑Mysteel樣本統(tǒng)計霸州地區(qū)鍍鋅帶鋼生產企業(yè)，一季度產量較去年同期減量25.03%，二季度產量小幅修復，但依舊較去年同期減少9.35%。

日報

Mysteel半年報：2025下半年國內氧化鋁市場或維持震蕩偏弱

進出口方面：海外氧化鋁新投產能釋放，且中東地區(qū)市場紊亂，供應壓力可能會傳導至國內，導致下半年進口量會有所增加 成本方面：今年幾內亞鋁土礦發(fā)往中國的供應量為5828萬噸，同比去年增加30.6%即使下半年雨季對鋁土礦開采及發(fā)運造成影響，但幾內亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，在沒有外部政策干擾的情況下，預計下半年鋁土礦供應并不會出現(xiàn)短缺情況，且3、4季度長單價格也很難有所突破。

年報

Mysteel半年報：2025下半年白剛玉市場或震蕩偏弱運行

以山東氧化鋁現(xiàn)貨為例，從年初開始，氧化鋁價格從高位持續(xù)下降，2月下旬到5月末，氧化鋁價格持續(xù)震蕩，從6月開始，氧化鋁價格再度持續(xù)小幅下調截止到6月末，山東氧化鋁現(xiàn)貨均價 3100元/噸，較年初下降2585元/噸，較去年同期下降800元/噸，年同比下降20.51%隨著氧化鋁價格逐漸回落，白剛玉市場供銷趨于穩(wěn)定，整體來看白剛玉利潤呈現(xiàn)向好趨勢 （二）2025上半年白剛玉市場供需格局回顧 1、2025上半年白剛玉市場供應分析 2025年上半年，白剛玉市場供應逐漸穩(wěn)定。

主編視角

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.24）

根據現(xiàn)有可用資料，公司預計2025年上半年凈利潤較去年同期增長約35%增長主要得益于鋁合金及氧化鋁產品銷售價格和銷量均同比上升，帶動相關產品毛利增加 3、云鋁股份6月20日發(fā)布公告，為進一步提升云鋁股份鋁土礦資源保障能力，公司將加快現(xiàn)有探轉采等手續(xù)辦理，做好資源接續(xù)，保障備采礦量。

日報

Mysteel：2025年5月再生鋁市場運行情況解析

5月中旬鋁價回升后，廢鋁供應商場內型材料庫存的開始向市場流通，再生鋁棒企業(yè)因訂單和利潤原因出現(xiàn)減產，廢鋁型材舊料價格增幅相對較小但同比去年，廢鋁型材舊料和易拉罐市場更為緊缺，其價格變得更為強勢截至5月30日，Mysteel 汽車輪轂價格為16900元/噸，環(huán)比持平，同比下跌3.43%；Mysteel 型材噴涂料價格為16600元/噸，環(huán)比上漲0.61%，同比下跌漲0.60%；Mysteel 破碎生鋁價格為15500元/噸，環(huán)比下跌1.27%，同比下跌4.32%；Mysteel 壓扁易拉罐報15300元/噸，環(huán)比下跌0.65%，同比上漲0.66%。

熱點分析

[石油焦]：石油焦價格部分走高，需求端支撐能否持續(xù)

導語：6月上旬石油焦市場震蕩下行為主，需求端交投乏力，對石油焦出貨支撐不足中旬開始下游部分領域逐步開啟采購計劃，市場成交情緒積極，對石油焦價格上行助推明顯。

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市：中美經貿磋商機制舉行首次會議 預計鋁價短期以震蕩為主

更深層次看，這可能是全球市場對特朗普貿易政策不確定性的應激反應 【行業(yè)追蹤】巴西對外貿易秘書處（Secex）數據顯示，2025年6月截至第1周，共計5個工作日，巴西累計裝出鋁礦石和鋁精礦25.72萬噸，去年6月為54.57萬噸；日均裝運量為5.14萬噸/日，較去年6月的2.73萬噸/日增加88.55% 6月9日，格力電器副總裁胡余生在公司業(yè)績說明會上表示，銅是空調的核心原材料，占空調成本的20%左右，盡管同等情況下，鋁材成本約為銅材的1/10（價格為1/3，密度為1/3），但是鋁在熔點、熱傳導系數、電阻率、耐腐蝕等參數，以及長期可靠性等方面存在較大差距。

行情簡評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：反彈≠反轉

螺紋：受美國加征鋼鋁關稅以及國內傳統(tǒng)淡季預期影響，上周初螺紋現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢上海螺紋*報價跌破去年低點至3090元/噸，創(chuàng)下2017年以來新低盡管雙焦價格強勢反彈以及中美貿易溝通升溫一度帶動市場情緒，螺紋價格周后期略有修復，但在終端需求疲軟與庫銷比持續(xù)上行的背景下，價格反彈動能有限。

觀點

[隆眾聚焦]：二季度臨近尾聲，氟化工原料是觸底反彈還是持續(xù)磨底？

隆眾分析

Mysteel：氧化鋁供應短缺格局逐漸緩解 社會庫存出現(xiàn)拐點

另外，今年幾內亞鋁土礦發(fā)往中國的供應量為5828萬噸，同比去年增加30.6%綜合來看，幾內亞今年礦山作業(yè)效率普遍有所提高，我們認為目前鋁土礦供應并不會出現(xiàn)短缺情況疊加目前氧化鋁價格上漲缺乏動力，氧化鋁廠很難接受進一步上漲的礦石價格，報盤詢盤價格背離差距顯現(xiàn)，預計進口鋁土礦成交價格短期很難突破80美元/干噸 總結及預測 隨著氧化鋁行業(yè)利潤逐漸得到修復，部分區(qū)域工廠復產意愿增加，并且有部分新投產能釋放以及進口量的增加，未來供應端呈增長趨勢。

熱點分析

Mysteel周報：鐵水產量小幅下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格窄幅波動周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進一步加征鋼鋁關稅產業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預期，鋼廠利潤邊際轉弱，鐵水預期內下行后半周鐵礦石價格在焦煤的帶動下反彈，盡管關于焦煤的消息并未證實，但市場就供給收縮預期抄底意愿明顯，價格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進口礦周評

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（5.23-5.30）

近期宏觀方面特朗普關稅擾動較大，鋁價寬幅震蕩，但結局并未改變，鋁價整體偏穩(wěn)綜合來看，預計本周滬鋁價格持續(xù)偏穩(wěn)運行為主 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、三大白電2025年6月排產數據發(fā)布 據產業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產報告顯示，2025年6月空冰洗排產合計總量共計3515萬臺，較去年同期生產實績上漲7.3%。

家電

瑞達期貨：國內氧化鋁總產能處高位

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，宏觀方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經濟調控政策，經濟指標回升向好，市場預期和信心穩(wěn)定，債務中長期可持續(xù)性增強 基本面上，原材料端，幾內亞礦端供應擾動事件，引發(fā)市場對鋁土礦供給的擔憂，加之海外礦區(qū)季節(jié)性變化導致的原料發(fā)運量或有下滑，鋁土礦供給未來或有小幅減量氧化鋁供給方面，目前現(xiàn)貨價格歷經反彈后再度回落，冶煉廠成本壓力仍存，后續(xù)或有一定減產檢修計劃實施，國內產量方面預計將小幅收斂。

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