Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價格背離 未來價格走勢分析及預(yù)測

今日氧化鋁主力合約收盤價格為3604元/噸，日內(nèi)跌幅2.65%雖然期貨價格不斷下跌，但現(xiàn)貨流通性緊張支撐現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，導致期現(xiàn)呈現(xiàn)背離走勢本輪價格下跌背后的主要交易邏輯為：前期宏觀和基本面走弱情況下，市場看空鋁廠利潤，但隨著鋁價逐漸企穩(wěn)，套利資金離場疊加近期氧化鋁廠復產(chǎn)消息的曝出，市場認為當前基本面無法支撐氧化鋁繼續(xù)維持高利潤Mysteel通過市場調(diào)研，從基本面分析未來氧化鋁價格走勢 一、未來氧化鋁復產(chǎn)計劃 遠月價格悲觀的主要依據(jù)在于復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放。

熱點分析

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價格走勢分析及未來預(yù)測

氧化鋁期現(xiàn)價格維持了3個多月的上漲行情后近日出現(xiàn)高位回調(diào)的跡象，那么造成本輪氧化鋁期現(xiàn)價格下跌的主因是什么？價格是否迎來拐點？Mysteel通過大量的市場調(diào)研從礦石保供能力、供需基本面以及交易心態(tài)等多方面對未來氧化鋁價格進行分析及預(yù)測 一、鋁價大幅回調(diào) 帶動氧化鋁價格同步回落 首先，在探討本輪氧化鋁價格為何下跌之前，我們先了解一下前期氧化鋁價格為何上漲。

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Mysteel：氧化鋁基差回歸 未來期現(xiàn)價格走勢分析

自9月初開始，氧化鋁期貨基差基本維持負值，價差擴大導致套利空間出現(xiàn)，因此前期期貨價格大幅上漲帶動現(xiàn)貨價格國慶假期后氧化鋁現(xiàn)貨價格依舊呈上漲趨勢，目前主流現(xiàn)貨成交價格在2980-3050元/噸，但是期貨價格大幅回調(diào)至2970元/噸基差回歸之后，現(xiàn)貨價格會帶動期貨？亦或者期貨下跌拖累現(xiàn)貨？ 首先，從上一輪期貨價格帶動現(xiàn)貨價格上漲的案例分析，期貨價格上漲背后帶來的是期現(xiàn)貿(mào)易商詢價接貨積極性增加，在有限的現(xiàn)貨流通量中，采購需求集中性釋放導致現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，持貨商開始挺價惜售，現(xiàn)貨價格才隨之跟漲。

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Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望9月，隨著交割庫庫容以及市場流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價采購意愿增強，市場悲觀氛圍濃厚另外，近期北方個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨可能會導致的價格踩踏風險，報價有進一步下探跡象買方逐漸占據(jù)市場主導，關(guān)注未來現(xiàn)貨成交貼水幅度，以及南北價差擴大引發(fā)的跨區(qū)域流動等現(xiàn)象，預(yù)計下月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)偏弱走勢，價格運行區(qū)間在2900-3100元/噸。

熱點分析

[液堿日評] 供需支撐 液堿市場大穩(wěn)小動（20250901）

另外，北方部分地區(qū)物流運力管控，促使個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨可能會導致的價格踩踏風險，近日報價有進一步下探跡象短期來看，隨著買方議價能力增強，區(qū)域過剩壓力將會逐漸傳導至出貨端，預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3000-3200元/噸 。

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.1）

另外，北方部分地區(qū)物流運力管控，促使個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨可能會導致的價格踩踏風險，近日報價有進一步下探跡象短期來看，隨著買方議價能力增強，區(qū)域過剩壓力將會逐漸傳導至出貨端，預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3000-3200元/噸

日報

Mysteel：金九將至，鋁型材市場行情走勢分析

目前市場價格內(nèi)卷雖依舊存在，部分地區(qū)廠家策略普遍以”統(tǒng)一報價、維穩(wěn)市場”為主，價格分歧減少，市場成交氛圍相對平穩(wěn)目前價格漲幅仍屬溫和，預(yù)計短期內(nèi)走勢穩(wěn)價為主、緩步上行的格局未來走勢仍需觀察兩大變量：一是上游鋁錠基價若持續(xù)漲價，將推動型材成本與報價進一步走高；二是終端需求若推進有限，鋁型材加工費承壓風險增大 二、庫存現(xiàn)狀，延續(xù)低位去庫降壓 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2025年全國鋁型材庫存相較2024年整體處于較低水平，年初庫存規(guī)模不及去年同期，且降庫速度較快。

熱點分析

月評：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

展望9月，隨著交割庫庫容以及市場流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價采購意愿增強，市場悲觀氛圍濃厚另外，近期北方個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨可能會導致的價格踩踏風險，報價有進一步下探跡象買方逐漸占據(jù)市場主導，關(guān)注未來現(xiàn)貨成交貼水幅度，以及南北價差擴大引發(fā)的跨區(qū)域流動等現(xiàn)象，預(yù)計下月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3000-3200元/噸 。

月報

[隆眾聚焦]：片堿部分下滑 整體仍趨穩(wěn)定

從需求端來說，隨著商品量增加貿(mào)易商以及終端采購觀望情緒明顯增加，雖目前部分主力下游原料短缺現(xiàn)象存在但采購片堿意向相對較弱，主要受片堿與液堿價格較大影響，但同時隨著9月份西北地區(qū)部分液堿裝置檢修影響，未來氧化鋁液堿采購價格上調(diào)可能性極大，但對于片堿市場影響大小則需進一步關(guān)注液堿漲幅故從需求端來說國內(nèi)片堿市場未來走勢也未必出現(xiàn)持續(xù)下滑，且從貿(mào)易商角度來說相對低價將有效刺激貿(mào)易商備貨情緒，對于市場價格形成一定支撐甚至提振。

熱點聚焦

國信期貨：氧化鋁預(yù)計寬幅震蕩

周二夜間，氧化鋁報收3075元/噸，下跌1.73%主力合約增倉9000余手各地現(xiàn)貨成交價格跌幅擴大，給氧化鋁期價帶來明顯向下壓制力隨著氧化鋁供應(yīng)端持續(xù)放量，倉單回升，疊加未來新投產(chǎn)預(yù)期以及氧化鋁進口窗口打開的可能性，整體供需過剩的預(yù)期主導盤面價格走勢但值得注意的是，近期鋁土礦價格小幅上漲，抬升氧化鋁生產(chǎn)成本，礦端潛在干擾因素帶來的風險預(yù)期，使得氧化鋁價格的底部支撐有所抬高，或限制氧化鋁的下跌空間。

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國信期貨：氧化鋁價格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴大，給期貨價格帶來壓力，現(xiàn)貨市場的價格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價格的韌性及潛在風險溢價的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，價格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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Mysteel：悲觀氛圍籠罩市場 氧化鋁價格承壓下行

而在重大活動前夕，部分地區(qū)物流運力管控，個別氧化鋁廠發(fā)運受阻，廠內(nèi)庫存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來集中出貨可能會導致的價格踩踏風險，近日報價有進一步下探跡象短期來看，隨著買方議價能力增強，區(qū)域過剩壓力將會逐漸傳導至出貨端，預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格維持偏弱走勢，價格運行區(qū)間在3000-3200元/噸

熱點分析

Mysteel：9月份山西鋁礬土市場或暫穩(wěn)運行

需求方面：由圖4可看出，2025年7月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2097.13萬噸，8月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2074.25萬噸，粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比下降1.09%，且近期焦煤焦炭價格上行，成品材利潤空間或有收窄預(yù)計，行業(yè)倡導控產(chǎn)減產(chǎn)，因此粗鋼產(chǎn)量仍有下降預(yù)期，且從Mysteel最新的高爐開工率來看，如圖5所示，高爐開工呈現(xiàn)下降走勢，山西鋁礬土下游需求端偏弱預(yù)期增強 圖4 2022-2025年粗鋼產(chǎn)量走勢圖 圖5 2022-2025年高爐開工率走勢圖 三、未來市場展望 從供應(yīng)端來看，由于當?shù)卣畬τ?em class='keyword'>鋁土礦開采的收緊政策，造成市場上鋁土礦資源緊缺，供應(yīng)端一部分有鋁土礦庫存的企業(yè)選擇繼續(xù)生產(chǎn)，消耗庫存；一部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)。

市場行情

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量與成品庫存環(huán)比雙降

而對于企業(yè)來說，上周鋁價震蕩下跌，下游客戶提貨放緩，成品庫存有所累積而本周鋁價收回跌幅且重心上移，成品增值明顯從另一個角度來看，當前價格看著很堅挺，但企業(yè)對未來市場也沒有較好的期待，依然選擇適當壓低產(chǎn)量，逐步減少一點庫存待未來鋁價走勢明確些，再從現(xiàn)貨市場通過原料端再把庫存補回來也不遲起碼根據(jù)現(xiàn)有的訂單情況來看，很顯然還沒有得到明確看漲信號，選擇走一步看一步調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周樣本企業(yè)成品庫存為54.78萬噸，環(huán)比減少1.39萬噸，與上周鋁價下跌庫存累積形成較為明顯的對比，市場買漲不買跌的定律始終存在。

熱點分析

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

進入月中下旬，受“反內(nèi)卷”及“高質(zhì)量發(fā)展方案”等政策預(yù)期提振，加之自身現(xiàn)貨偏緊、倉單數(shù)量較少等基本面現(xiàn)狀影響，導致價格走勢雖有分歧但總體保持堅挺然而，隨著現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲助力企業(yè)盈利能力提升，部分氧化鋁廠復產(chǎn)積極性增加，市場對未來供應(yīng)逐漸寬松預(yù)期，直至月末政策面消息逐漸被消化，氧化鋁期貨價格有所回調(diào)，除西北鋁廠常規(guī)招標外，整體現(xiàn)貨成交積極性下降，供需雙方就價格走向博弈激烈 展望8月，北方市場供強需弱，南方因電解鋁投產(chǎn)及技改結(jié)束等對氧化鋁需求增加，并且隨著區(qū)域價差以及內(nèi)外價差的擴大，跨區(qū)域運輸以及進口量可能會有所增加，未來南方地區(qū)現(xiàn)貨價格大概率會高于北方地區(qū)。

熱點分析

[隆眾聚焦]：短期片堿市場價格下行可能性較大

近期國內(nèi)片堿市場交投氣氛明顯減弱，前期價格上行導致大量貨源流入市場非鋁終端備貨積極性明顯提高但這也意味著短期內(nèi)消耗了大部分需求預(yù)期，隨著前期檢修裝置逐步恢復市場開始進入下行通道，未來西北地區(qū)仍將有部分裝置進入檢修，國內(nèi)片堿市場未來走勢又將如何轉(zhuǎn)變未來一周廠家報價是否會持續(xù)下調(diào)，隆眾資訊以目前市場供需情況以及商家心態(tài)等方面對國內(nèi)片堿市場未來走勢作簡單分析 首先進入中旬西北地區(qū)仍將有部分片堿及液堿裝置進入檢修，市場供應(yīng)量將出現(xiàn)一定減少但由于檢修裝置較小故對于國內(nèi)片堿市場支撐或?qū)⒂邢蓿瑫r就西北地區(qū)整體市場來看多數(shù)大型企業(yè)本年度例行檢修已經(jīng)結(jié)束，近期市場供應(yīng)量將處于相對較高水平對于市場價格呈現(xiàn)利空影響。

熱點聚焦

瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內(nèi)亞礦區(qū)擾動事件逐步緩和，發(fā)運或有提升，國內(nèi)鋁土礦進口量回升，港口庫存穩(wěn)定累計，國內(nèi)供應(yīng)量較為充足，鋁土礦報價整體持穩(wěn)供給方面，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位小增，在鋁土礦充足加之近期期貨盤面價格上行套保窗口打開，令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升，短期國內(nèi)供給保持相對充足狀態(tài)，長期來看，受“反內(nèi)卷”政策影響，氧化鋁集中釋放的產(chǎn)能未來或有逐步優(yōu)化調(diào)整的跡象，長期供給或?qū)⒂兴諗俊?/p>

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月評：供需兩端均有增量預(yù)期 7月氧化鋁價格溫和上漲

進入月中下旬，受“反內(nèi)卷”及“高質(zhì)量發(fā)展方案”等政策預(yù)期提振，加之自身現(xiàn)貨偏緊、倉單數(shù)量較少等基本面現(xiàn)狀影響，導致價格走勢雖有分歧但總體保持堅挺然而，隨著現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲助力企業(yè)盈利能力提升，部分氧化鋁廠復產(chǎn)積極性增加，市場對未來供應(yīng)逐漸寬松預(yù)期，直至月末政策面消息逐漸被消化，氧化鋁期貨價格有所回調(diào)，除西北鋁廠常規(guī)招標外，整體現(xiàn)貨成交積極性下降，供需雙方就價格走向博弈激烈 1.2 海外市場價格回顧 7月海外氧化鋁價格小幅上漲，本月共追蹤到10筆成交，累計成交量約26.4萬噸。

月報

瑞達期貨：氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位小增

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內(nèi)亞礦區(qū)擾動事件逐步緩和，發(fā)運或有提升，國內(nèi)鋁土礦進口量回升，港口庫存穩(wěn)定累計，國內(nèi)供應(yīng)量較為充足，鋁土礦報價整體持穩(wěn) 供給方面，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位小增，在鋁土礦充足加之近期期貨盤面價格上行套保窗口打開，令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升，短期國內(nèi)供給保持相對充足狀態(tài)，長期來看，受“反內(nèi)卷”政策影響，氧化鋁集中釋放的產(chǎn)能未來或有逐步優(yōu)化調(diào)整的跡象，長期供給或?qū)⒂兴諗俊?/p>

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【證券時報】氧化鋁大漲！后市怎么看？

另外，成本端對于氧化鋁價格的支撐在邊際走弱，預(yù)計國內(nèi)氧化鋁價格將呈窄幅震蕩走勢 陸俊杰也認為，目前氧化鋁處于全行業(yè)盈利狀態(tài)，從基本面來看，供需邊際好轉(zhuǎn)，未來供應(yīng)過剩壓力逐漸擴大，價格會理性回歸概率較大 一德期貨認為，短期來看，政策預(yù)期較強，加之低倉單、流通貨源偏緊等因素，市場情緒火熱，氧化鋁價格或偏強運行，但中期來看，基本面隱憂限制上行空間，中長期供應(yīng)過剩壓力仍較大，庫存或累積。

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