Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

所以，按農(nóng)歷季節(jié)性來看，鋁錠社會庫存拐點預計在3月中旬左右，從目前下游復工情況來看、消費的恢復有望帶動庫存拐點較往年提前體現(xiàn)供應端，西南地區(qū)在豐水期前預計難支持較大規(guī)模電解鋁產(chǎn)能的恢復，短期基本面支撐仍在 而海外方面，距離美聯(lián)儲3月21日的議息會議決策仍有時日，近期PCE通脹報告暫時緩和了市場的擔憂，在更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布前，預計海外宏觀情緒偏樂觀為主同時，海外市場非俄鋁貨源逐步緊缺，帶動升水走高。

熱點分析

Mysteel午報：基差貼水逐漸修復 華南鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價在19710- 19730元/噸，均價19720元/噸，較上個交易日上漲200元/噸 市場初始，鋁價繼續(xù)大幅上漲，華南市場升水起報，市場報升水20元/噸為主，少量升水10元/噸成交順暢市場中后期，貿(mào)易商接貨交單需要，加上節(jié)前備貨下游對高鋁價接受度有所提高，升水20元/噸也開始較好成交，持貨商隨之試探性報升水30元/噸，較好抬頭有適量成交華南市場期現(xiàn)同漲，基差貼水有所收窄，節(jié)前剛需支撐下，終端企業(yè)追漲補貨，中間商看好后期基差走勢積極接貨套利，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel午報：需求緩慢恢復 中原鋁錠成交不溫不火

中原市場現(xiàn)貨鋁價18670-18710元/噸，均價18690元/噸，較上一交易日跌30元/噸。

日報

Mysteel午報：市場交投逐漸復蘇 華南鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價在18810 - 18830元/噸，均價18820元/噸，較上個交易日跌70元/噸 市場初始，貿(mào)易商普遍報價升10到20元/噸，節(jié)后首個交易日市場觀望氛圍濃厚，升水幾無成交市場中后期，貿(mào)易商出接都不多，但成交略有起色，均價到升10元/噸開始有成交，市場交投活躍度好轉(zhuǎn)，升水10元/噸也較好成交節(jié)后企業(yè)大部分開始復工，但市場交投氛圍略顯謹慎，活躍度仍在復蘇中，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel：供應減少，進口復化錠與A00鋁錠價差或?qū)⒗^續(xù)收窄

行情回顧：9月份以來，鋁價呈單邊上漲走勢，復化錠價格也隨之上漲由于鋁價上漲速度較快，下游再生鋁廠畏高情緒較重，多按需采購為主，進口復化錠與原鋁價差不斷拉大9月22日，廣東地區(qū)進口復化錠與原鋁價差擴大至年內(nèi)新高的1730元/噸，隨后幾天開始收窄 圖1：進口復化錠與A00鋁錠價差 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 進口復化錠供應逐步減少，與A00鋁錠價差節(jié)后或?qū)⑹照?/p>

熱點分析

Mysteel：廢鋁緊缺緩解，電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大

行情回顧 3月份鋁價先跌后漲，整體呈V字型走勢3月中上旬鋁價受“銀行事件”影響大幅下跌隨著瑞信瑞銀完成合并，市場緊張氛圍有所緩解，疊加電解鋁不斷去庫，鋁價探底回升進口復化錠價格受成本影響，相對電解鋁價格波動較小以廣西進口96復化錠價格為例，3月份價格在17200-17450之間維持震蕩走勢 核心觀點：電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 電解鋁價格從3月22日開始大幅反彈，由于復化錠價格反彈速度較慢，電解鋁與復化錠價差不斷擴大，MysteelA00鋁錠與廣西復化錠市場價差已經(jīng)從3月22日的910元/噸擴大至擴大至4月4日的1180元/噸，復化錠的經(jīng)濟性逐漸凸顯。

熱點分析

Mysteel廢鋁求購：廣西求購96復化錠和國標鋁錠

Mysteel廢鋁求購：廣西鋁廠大量求購96復化錠和國標鋁錠，聯(lián)系電話：18270858760

鋁廠報價

Mysteel朝聞鋁市：下游消費逐漸復蘇中 鋁錠庫存拐點或?qū)⒅?/a>

Mysteel早報：強預期觀點逐漸修復 預計佛山鋁錠成交一般

【昨日市場回顧】 佛山地區(qū)鋁錠成交價在18460-18470元/噸，均價18465元/噸，較上個交易日跌100元/噸 早間佛山A00鋁錠現(xiàn)貨報價升水10元/噸為主，接貨方壓價接貨，平水可成交期間部分持貨商積極甩貨變現(xiàn)，市場貼水10元/噸也有成交，后期市場接貨氛圍好轉(zhuǎn)，持貨商報價上調(diào)至升水10元/噸，平水和貼水10元/噸都有成交截止2月13日，佛山鋁錠庫存29.8萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.4萬噸，增幅略有下降。

行情簡評

天山鋁業(yè)：近期出現(xiàn)的鋁錠重復質(zhì)押事件與公司無關

6月10日，天山鋁業(yè)在互動平臺表示，近期出現(xiàn)的鋁錠重復質(zhì)押事件與公司無關公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常，該事件沒有對公司產(chǎn)生不利影響

國內(nèi)資訊

朝聞有色：鋁錠重復質(zhì)押風波漸退 有色金屬漲跌互現(xiàn)

行情回顧 周三內(nèi)外盤主要有色金屬的表現(xiàn) 內(nèi)盤方面，有色金屬整體呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩滬鎳上漲1.63%，國際銅上漲0.53%，滬銅上漲0.45%滬鋅、滬錫微漲，滬鋁、滬鉛收跌，跌幅在0.5%以內(nèi) 外盤方面，LME有色金屬漲跌互現(xiàn)。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：鋁錠重復質(zhì)押事件發(fā)酵，隔夜有色窄幅震蕩

近兩日鋁市場出現(xiàn)一則“重磅”消息，廣東省佛山市某鋁錠交割倉庫出現(xiàn)重復質(zhì)押事件，該事件涉及貨值較高、企業(yè)數(shù)量較多，其中不乏一些大型國有企業(yè)。

有色聚焦

Mysteel早報：站臺陸續(xù)恢復裝卸 佛山鋁錠現(xiàn)貨預計貼水擴大

【昨日市場回顧】 華南地區(qū)鋁錠主流成交價20410-20420元/噸，均價20415元/噸，跌15元/噸 市場持貨商持續(xù)惜售，流通貨源偏激，終端剛需采購。

行情簡評

Mysteel早報：市場復蘇待驗證 佛山鋁錠現(xiàn)貨預計貼水維穩(wěn)

【昨日市場回顧】 華南地區(qū)鋁錠主流成交價20480-20500元/噸，均價20490元/噸，漲390元/噸 盤面沖高回落，佛山鋁錠現(xiàn)貨報價貼水小幅縮窄，早間市場報貼水10-20元/噸，接貨方壓價接貨，貼水20-30元/噸均有成交。

行情簡評

Mysteel：復產(chǎn)疊加運輸滯后 鋁錠廠庫大幅累積

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止11月18日，中國電解鋁廠內(nèi)鋁錠庫存達到13.9萬噸，環(huán)比上周增加2.7萬噸，增幅達24.11%；較去年同期增加7.1萬噸，增幅達104.41%鋁錠庫存目前已達到近9個月來的新高，也給各地鋁廠造成了不小的壓力 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研，鋁廠庫存激增主要有以下幾點原因： 首先是四季度以來逐漸有鋁廠開始復產(chǎn)。

熱點分析

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價走勢反復 市場成交一般

【期貨市場】 美聯(lián)儲維持低利率及購債規(guī)模的鴿派表態(tài)提振市場士氣，隔夜外盤金屬普漲倫交所三月期鋁價至2232美元/噸滬期鋁夜盤高開回落，主力2105合約輕微收高于17720元/噸國內(nèi)夜盤金屬也普遍走弱，滬期鋁則表現(xiàn)抗跌，主力2105合約輕微收高于17610元/噸今日早間滬鋁高位震蕩，截止午市休盤收于17650元/噸，漲30元/噸，漲幅0.17% 【現(xiàn)貨市場】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價在17650-17670元/噸，均價17660元/噸，對滬鋁04合約的收盤賣價報貼25至貼5元/噸，持貨商積極出貨，市場整體保持按需采購，下游消費依舊沒有明顯改善，市場成交一般。

行情簡評

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

春節(jié)假期導致鋁水就地轉(zhuǎn)化率階段性下滑，鑄錠量相應增加，驅(qū)動廠內(nèi)庫存環(huán)比上升，但庫存峰值水平同比小幅下降節(jié)后隨下游企業(yè)全面復工，鋁水轉(zhuǎn)化率快速反彈；疊加傳統(tǒng)消費旺季需求釋放，廠庫去化速度進一步加快3月底西南鋁棒廠檢修雖短暫擾動區(qū)域供應，但企業(yè)復產(chǎn)計劃明確，支撐廠庫持續(xù)維持低位區(qū)間整體來看，旺盛的下游需求持續(xù)推升鋁水直接轉(zhuǎn)化率，鑄錠產(chǎn)量下降推動廠內(nèi)庫存降至歷史低位 鋁錠廠內(nèi)庫存季節(jié)性對比（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6. 電解鋁供需平衡分析 2025年上半年，國內(nèi)電解鋁行業(yè)呈現(xiàn)供應穩(wěn)步增長態(tài)勢。

年報

國信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預計震蕩

鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關注后續(xù)庫存的動態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價格上漲影響，預計電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤收窄，并抬升鋁的底部價格 整體而言，特朗普關稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復空間，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預計震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁低位小幅反彈但空間有限

美國第一季度GDP數(shù)據(jù)修正低于市場預期，市場對經(jīng)濟衰退仍存擔憂，有色整體情緒低迷幾內(nèi)亞礦端供應仍存隱憂，燒堿挺價支撐成本，氧化鋁生產(chǎn)利潤修復，廠家主動減產(chǎn)壓力減弱，下游電解鋁冶煉需求略有小減但仍保持高位，整體產(chǎn)能供應過剩預期壓力下，氧化鋁短期價格反彈但上行動力有限，參考價格波動區(qū)間2900-3200元/噸電解供應端開產(chǎn)保持高位但周度運行產(chǎn)能小幅調(diào)減，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存持續(xù)去化，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅(qū)動。

期貨公司評論

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.59點，環(huán)比下降10.50%

鋁方面，4月鋁價先弱后強，與銅價運行路徑基本一致，主要與中美關稅政策影響有關，隨后在鋁錠去庫與宏觀擾動減弱的背景下逐步修復4月初特朗普關稅政策落地，市場消極情緒大幅提升，滬鋁跌停；隨著關稅緩和疊加下游逢低備貨、鋁錠庫存持續(xù)去化，電解鋁基本面偏強，鋁價反彈 4月化工行業(yè)終端需求有所恢復4月化工業(yè)供給指數(shù)為163.59，同比上升12.53%，環(huán)比下降15.50%。

產(chǎn)業(yè)分析