Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 鉛：本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價震蕩偏強美國關稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產25%，利好鋅價。

有色指數評述

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價弱勢回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價弱現(xiàn)實影響承壓回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運行

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

2月12日Mysteel再生鋁晨會紀要

1月新能源乘用車零售銷量達到74.4萬輛，同比增長10.5%，環(huán)比下降42.9%；②美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院作證時重申央行不急于進一步降低利率，當前通脹預期仍然相當穩(wěn)固，勞動力市場不是通脹壓力的主要來源；③美國能源信息管理局預測，今明兩年全球石油市場供應過剩將比之前預期更加嚴重 基本面：①據Mysteel統(tǒng)計，2月10日電解鋁社會庫存為66.1萬噸，鋁錠社會庫存相較于2月5日增加16.4萬噸；②據海關總署統(tǒng)計：12月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

聚力實施“四大工程” 廣元加快形成鋁行業(yè)新質生產

實施集群規(guī)模提能工程 系統(tǒng)推進“百企千億”計劃和“揭榜攻堅”行動，爭取適度擴大電解鋁規(guī)模，大力發(fā)展綠色循環(huán)再生鋁，圍繞汽車輕量化、電池電子鋁箔、再生鋁保級利用、光伏用鋁等領域，積極引進鋁精深加工項目，加快推進延鏈補鏈強鏈，積極爭創(chuàng)省級中小企業(yè)特色產業(yè)集群 實施平臺打造提級工程 做大做強中國西部（廣元）鋁錠貿易中心，盡快開通“欽州—廣元”外購鋁錠班列，積極引進俄羅斯、墨西哥、東南亞等國家和地區(qū)鋁錠資源，高效運營西部再生鋁貿易中心、中再生云平臺和廣元鋁錠期貨交割倉庫，為川渝乃至西部地區(qū)鋁產業(yè)提供供應鏈金融保障。

國內資訊

廣州期貨：鋁價維持趨勢偏多判斷

海內外宏觀情緒依舊偏多，俄羅斯制裁持續(xù)影響市場逼倉預期，支撐鋁價國內電解鋁運行產能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補充情況良好，目前供應端保持相對穩(wěn)定，鋁錠進口盈利窗口關閉，后續(xù)進口補充相對有限，保稅庫存維持增長態(tài)勢，下游企業(yè)因高鋁價抑制開工，企業(yè)來單量減少，對原料價格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復但程度有限，倫鋁庫存去庫，國內交易所庫存累積，社庫去庫，鋁棒現(xiàn)貨庫存累積整體上看，鋁價突破上方壓力走勢趨強，目前盤面受宏觀情緒引導大于基本面影響，海外消費復蘇有樂觀預期，俄鋁制裁引發(fā)全球市場供應恐慌，高鋁價或成為市場常態(tài)，下游接受抬價仍需時間消化，隔夜鋁價回調站穩(wěn)小幅收漲，整體判斷認為鋁價趨勢看多。

期貨公司評論

中信建投期貨：短期鋁價下方有所支撐

供應端預期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁中，暫不涉及俄鋁，后續(xù)關注點在于國內消費的恢復情況云南地區(qū)電解鋁復產或提前，不過復產規(guī)模仍受枯水期限制元宵節(jié)后下游復工有所改善，本周一電解鋁社會庫存累庫4.2萬噸，同時鋁棒較周四累庫0.07萬噸，均好于預期預計鋁錠的累庫周期將持續(xù)至3月中旬，短期鋁價下方有所支撐03合約波動區(qū)間18600-18900元/噸，短空長多為主

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁短空長多為主

供應端預期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，若制裁涉及俄鋁，則其在歐美市場的銷售或面臨阻力，或加大對國內的電解鋁的出口另外，云南地區(qū)電解鋁復產或提前，不過復產規(guī)模仍受枯水期限制受近期極端天氣及訂單等因素影響，下游建筑板塊復工速度慢于預期，預計鋁錠的累庫周期將持續(xù)至3月下旬上周極端天氣也使得汽運到貨有所延后，本周面臨較大的庫存壓力 03合約波動區(qū)間18400-18900元/噸，短空長多為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁短空長多

供應端預期壓力仍存，昨夜內蒙某鋁廠突發(fā)停電停運，助推盤初鋁價爬升，后供電恢復正常，影響產能較為有限此外歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，制裁尚未涉及俄鋁，后續(xù)關注點在于國內消費的恢復情況元宵節(jié)后下游復工有所改善，本周一電解鋁社會庫存累庫4.2萬噸，同時鋁棒較周四累庫0.07萬噸，均好于預期預計鋁錠的累庫周期將持續(xù)至3月中旬，短期鋁價下方有所支撐03合約波動區(qū)間18600-18900元/噸，短空長多為主。

期貨公司評論

Mysteel：中國電解鋁2022年市場回顧及2023年展望

自三季度開始，1-10月進口來源國中，國內進口量中俄鋁的份額呈現(xiàn)逐月走高俄羅斯聯(lián)邦進口原鋁占總進口量的75%，其次是印度占比不到7%預計明年的電解鋁進口來源國預計仍以俄羅斯為主據Mysteel調研，上海保稅區(qū)鋁錠到港量基本維持穩(wěn)定，俄鋁發(fā)表聲明稱銷售合同簽訂順利，預計短期不會有沖擊國內市場風險 展望2023年，上半年若國內電解鋁月度產量繼續(xù)保持低位，則進口窗口容易打開，國內產能恢復關鍵看國內電力供應，和新增投放是否到位。

熱點分析

期貨日報：鋁價振蕩偏強是主基調

自2021年11月以來，鋁價呈現(xiàn)外強內弱格局主要原因是歐洲能源價格大幅上升，引發(fā)國外冶煉廠減產潮今年2月，俄烏沖突進一步加劇國外市場對電價上漲和電解鋁供應短缺的憂慮，歐美連續(xù)加碼對俄羅斯的制裁，使得全球供應緊張局面再度升級隨著全球鋁錠顯性庫存持續(xù)減少，內外盤價差達到歷史高位在高利潤驅動下，歐洲買家不惜支付高額運費尋求一萬公里以外的貨源，我國電解鋁和鋁材出口量由此創(chuàng)歷史新高 進口源發(fā)生變化 原鋁實現(xiàn)兩年多來首次凈進口，進口源變化明顯。

市場播報

Mysteel早報：預計滬鋁早盤價格將震蕩下行

3.需求端：當前任處于季節(jié)性傳統(tǒng)淡季 四，觀點：美通脹繼續(xù)高企，目前俄烏局勢開始降溫，升溫期間提升對美元、美債的避險需求，美國或以此減少對貨幣收緊帶來的影響當前國內外鋁錠減產消息頻出，加之俄羅斯電解鋁供應端的擔憂仍在，產能恢復緩慢，廣西百色疫情好轉，恢復需要時間，預計滬鋁早盤價格將震蕩下行重點關注俄烏局勢、能耗雙控、歐洲能源危機問題對供應端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響。

行情簡評

Mysteel早報：預計滬鋁早盤價格將震蕩為主

3.需求端：當前任處于季節(jié)性傳統(tǒng)淡季 四，觀點：美通脹繼續(xù)高企，但近期俄烏局勢升溫影響，將會進一步加劇歐洲能源危機，避險情緒升溫，提升美元、美債的避險需求，以此減少貨幣收緊帶來的影響當前國內外鋁錠減產消息頻出，加之對俄羅斯電解鋁供應端的擔憂，產能恢復緩慢，預計滬鋁早盤價格將震蕩為主重點關注俄烏局勢、能耗雙控、歐洲能源危機問題對供應端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響。

行情簡評

Mysteel：俄羅斯擬取消鋁出口關稅對電解鋁的影響

近日，俄羅斯擬取消鋁出口關稅此消息一出，引發(fā)市場對于市場供應增加的擔憂，鋁價應聲大跌作為中國進口量最大的海外電解鋁來源國之一，俄羅斯在歐洲乃至全球的電解鋁供應和貿易都占據重要地位，是全球第二大原鋁生產國(6%)，世界第一大鋁錠出口貿易國(17%)因此，此次鋁出口關稅的擬取消除降低需求方成本、對進出口量有影響之外，也影響到了市場情緒 一、事件梳理 6月25日，有媒體援引俄羅斯經濟部長Maxim Reshetnikov的話報道稱，俄羅斯政府計劃在8月1日到年底期間，對指定的金屬出口征收至少15%的關稅，每類金屬也有特定的稅率。

熱點分析