Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

一、2025上半年市場回顧 （一）2025上半年價格走勢回顧 1. 國內(nèi)價格走勢分析 2025年上半年鋁價整體呈“N”型走勢，宏觀情緒擾動和基本面因素交替主導(dǎo)行情變化。

年報(bào)

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，由于鋁水比例提升，令鑄錠量下降行業(yè)庫存保持低位去庫狀態(tài)近期鋁價保持堅(jiān)挺而原料氧化鋁走弱，令冶煉廠利潤增加，其生產(chǎn)意愿仍有提升，但由于產(chǎn)能接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)增量僅小幅，故國內(nèi)后續(xù)供給量將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面需求方面，由于消費(fèi)淡季的影響，加之鋁價較為堅(jiān)挺，下游加工企業(yè)訂單季節(jié)性疲弱，對高價鋁的承接能力亦較謹(jǐn)慎整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定，需求淡季收斂的局面。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已逐步接近行業(yè)上限

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)的看法在5月有所改善世界大型企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)從4月的85.7大幅上升至98，高于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，較3月份加快0.4個百分點(diǎn)以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快，智能車載設(shè)備制造、智能無人飛行器制造等行業(yè)利潤分別增長177.4%、167.9%。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供給相對穩(wěn)定

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克重申傾向于今年只降息一次；紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯：最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常好，經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是不確定性；美聯(lián)儲副主席杰斐遜：將穆迪調(diào)降美國評級作為制定政策的一般數(shù)據(jù)處理；達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根：美聯(lián)儲應(yīng)考慮加強(qiáng)機(jī)制，以在市場出現(xiàn)壓力時更有效地防止貨幣市場利率飆升國內(nèi)方面，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%、全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%、社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.1%、70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比持平或略降，同比降幅均持續(xù)收窄。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)量級保持高位運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先漲后跌，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實(shí)質(zhì)性談判并稱，目前對華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢必下調(diào)特朗普稱會與中國建立良好的關(guān)系國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確下一階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏報(bào)告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。

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Mysteel電解鋁月度報(bào)告（6月）

更多報(bào)告精彩內(nèi)容訂閱請聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人：王莉 021-26093967/13524645360 。

月報(bào)

7月14日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量統(tǒng)計(jì)（7.6-7.13）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2025/7/6-2025/7/13）約11.2萬噸，較上期數(shù)據(jù)下降0.9萬噸，去年同期為15.4萬噸分地區(qū)來看，無錫、佛山、鞏義、天津、重慶地區(qū)出庫量小幅下降，上海、杭州 、沈陽、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

出庫量

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計(jì)（2025.7.10-2025.7.14）

庫存

Mysteel電解鋁周報(bào)（7.7-7.11）

獲取詳細(xì)版報(bào)告請聯(lián)系021-26093912 。

周報(bào)

7月11日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

瑞達(dá)期貨：電解鋁鑄錠量提升

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面供給端，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能大體穩(wěn)定，因云南部分鋁廠進(jìn)行產(chǎn)能置換而略有回落，此外受到淡季影響，下游訂單情況走弱，令電解鋁鑄錠量提升，鋁水比例走低，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累需求方面，受季節(jié)性變化影響，疊加近期鋁價偏強(qiáng)運(yùn)行，下游對高價鋁的接受度驟降，現(xiàn)貨市場成交情緒較為謹(jǐn)慎消費(fèi)方面，國內(nèi)政策利好持續(xù)加碼，促進(jìn)消費(fèi)及國家補(bǔ)貼政策力度仍強(qiáng)，令消費(fèi)預(yù)期仍然偏暖 整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定、需求季節(jié)性回落，庫存增加的局面，由于宏觀環(huán)境的托底，產(chǎn)業(yè)預(yù)期仍向好。

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Mysteel數(shù)據(jù)：7月10日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.7.10）

庫存

7月10日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計(jì)（2025.7.7-2025.7.10）

庫存

云鋁涌鑫上半年電解鋁產(chǎn)量完成全年計(jì)劃52.48%

2025年上半年，云鋁涌鑫牢牢把握“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，以技術(shù)革新為矛、精益管理為盾，電解鋁產(chǎn)量完成全年計(jì)劃52.48%；合金產(chǎn)量完成全年計(jì)劃56.09%

國內(nèi)資訊

7月9日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

7月8日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

2025年6月中國電解鋁產(chǎn)量調(diào)研（初值）

電解鋁產(chǎn)量