瑞達期貨：原生鉛開工率相對再生鉛較為強勢

傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季逐步預熱，市場對鉛在主要消費領域的需求增長有所期待，且新興領域的儲能需求表現(xiàn)向好從現(xiàn)實情況看，價格上漲時現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，下游企業(yè)仍多處于觀望狀態(tài)雖然當前下游逢低接貨氛圍邊際有所好轉，部分電池廠也有提產計劃，但整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復階段 庫存方面，國外鉛庫存下跌，國內庫存上漲，倉單數(shù)量下跌，整體庫存不變從目前庫存數(shù)據(jù)來看，需求尚未有效拉動庫存去化。

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瑞達期貨：國外鉛庫存下跌

從開工率來看，再生鉛開工微降、維持相對低位，再生企業(yè)利潤暫無好轉，預計開工繼續(xù)維穩(wěn)需求端看，鉛酸蓄電池作為鉛的主要消費領域，汽車啟動電池需求較為平穩(wěn)傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季逐步預熱，市場對鉛在主要消費領域的需求增長有所期待，且新興領域的儲能需求表現(xiàn)向好從現(xiàn)實情況看，價格上漲時現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，下游企業(yè)仍多處于觀望狀態(tài)雖然當前下游逢低接貨氛圍邊際有所好轉，部分電池廠也有提產計劃，但整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復階段。

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Mysteel月報：產業(yè)及避險需求預期共振 7月銀價延續(xù)強勢（7月）

降息預期及全球央行購金需求支撐下半年貴金屬行情，但仍需關注利好預期兌現(xiàn)后，后續(xù)回歸現(xiàn)實邏輯光伏行業(yè)價格傳導情況將決定新增裝機數(shù)據(jù)，新能源領域持續(xù)發(fā)展將長期為電工合金領域白銀需求提供支撐 三、市場熱點 中國6月末黃金儲備報7390萬盎司（約2298.55噸），環(huán)比增加7萬盎司（約2.18噸），為連續(xù)第8個月增持黃金 Group Eleven Resources 7月3日宣布，其在愛爾蘭西南部的Ballywire靶區(qū)取得迄今最佳鉆探成果，其中一個重點鉆孔的礦段品位高達：39.7米厚礦段含鋅5.6%、鉛3.9%、銀131克/噸。

月報

廣州期貨：赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃，據(jù)市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價計劃，或對鉛價有一定帶動作用。

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【上海證券報】小金屬啟動大行情，長期鉍價中樞有望上移

豫光金鉛表示，公司生產的精鉍主要為鉛冶煉過程中的回收產品，其產量與公司購買的原材料鉛精礦中鉍的含量密切相關，公司會根據(jù)市場價格擇機銷售，確保利潤的最大化公司生產的精鉍銷售給國內的下游客戶，不涉及出口 湖南白銀、株冶集團也表示，公司產品主要用于內銷湖南白銀表示，公司主要生產白銀，鉍是白銀的附屬品鉍價上漲對公司業(yè)績有正面影響，但產量不大、影響較為有限最新披露數(shù)據(jù)顯示，2023年湖南白銀生產粗鉍2236.57噸，同比減少30.59%。

媒體報道

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

本周有色金屬價格上漲截至3月14日Mysteel全國有色價格指數(shù)為43016元/噸，與3月7日相比上漲568元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為1.34%、0.47%、0.64%和0.55% 3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議會議指出，實施好適度寬松的貨幣政策根據(jù)國內外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。

產業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

本周有色金屬價格上漲本周銅價重心繼續(xù)上移，周內表現(xiàn)先抑后揚，且周尾一度突破80000元/噸關口，隨著銅價再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購意愿表現(xiàn)謹慎，日內基本觀望或者剛需接貨生產為主，消費有所受抑；同時由于臨近交割換月，近月合約Contango結構維持，持貨商挺價惜售情緒同樣較強，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高。

有色指數(shù)評述

Mysteel：廢電瓶價格維穩(wěn)半月 市場拐點預期升溫？

2）回收商對“金三銀四”存有看漲預期，現(xiàn)階段采取穩(wěn)價觀望策略，出貨積極性一般 綜上所述，再生鉛廠利潤壓縮限制了價格上行空間；供應端則因產廢量不足和持貨商策略調整，導致市場供應偏緊。

主編視角

Mysteel調研：2025年河南市場白銀冶煉企業(yè)調研報告

疊加市場對于當前價格的接受度尚可，預計2025年價格溫和上漲 河南D企業(yè) 2024年白銀產量約300噸黃金產量約1噸 原料供應：主要原料為鉛鋅陽極泥由于當前產能充足，全球鉛精礦供應緊張，與礦山交易需以預付款形式進行，導致現(xiàn)金流緊張同時會進行銀精礦進料加工手冊貿易，出口銀錠也為同一市場，從而降低匯率和加工費波動風險。

主編視角

Mysteel年報：產量+政策等多重影響 2025年廢電池價格重心或上移

《中國鉛產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國鉛產業(yè)回顧 1.1價格回顧 1.2供需平衡表 1.3市場熱點 1.3.1原料供應矛盾突出 1.3.2進口鉛錠大量流入 1.3.3“反向開票”&《公平競爭審查條例》 第二章 2024年中國鉛精礦市場 2.1鉛精礦加工費 2.2鉛精礦供應情況 2.3鉛銀精礦進出口分析 2.3.1中國鉛精礦進口分析 2.3.2中國銀精礦進口分析 第三章 2024年中國原生鉛市場 3.1原生鉛現(xiàn)貨市場 3.2原生鉛供應情況 3.2.1原生鉛生產情況 3.2.2鉛錠社會庫存情況 3.2.3鉛錠進出口情況 第四章 2024年中國再生鉛市場 4.1再生鉛現(xiàn)貨市場 4.2再生鉛供應情況 4.2.1再生鉛生產情況 4.2.2廢鉛蓄電池供應情況 4.2.3再生鉛庫存情況 4.3再生鉛企業(yè)成本及利潤分析 4.4再生鉛新增產能情況 第五章 2024年中國鉛酸蓄電池市場 5.1鉛酸蓄電池市場價格 5.2鉛酸蓄電池生產情況 5.3鉛酸蓄電池進出口情況 5.3.1鉛酸蓄電池進口情況 5.3.2鉛酸蓄電池出口情況 5.4終端消費情況 5.4.1電動自行車市場 5.4.2汽車市場 5.4.3摩托車市場 第六章 2025年中國鉛產業(yè)鏈供需格局展望 6.1 2025年中國鉛市場供需平衡預測 6.2 2025年中國鉛行業(yè)供應趨勢預測 6.2.1 中國鉛銀精礦市場預測 6.2.2 中國原生鉛供應預測 6.2.3 中國再生鉛供應預測 6.3 2025年中國鉛行業(yè)需求預測 6.3.1鉛蓄電池企業(yè)生產 6.3.2“鋰代鉛”市場 6.3.3終端消費 第七章 2025年中國鉛市場行情分析展望 7.1 2025年中國鉛市場行情展望 7.2 2025年鉛市場主要影響因素分析 7.2.1 市場供應 7.2.2 市場需求 7.2.3行業(yè)政策 第八章 中國鉛行業(yè)政策匯總 8.1鉛進出口方面 8.2鉛冶煉方面 8.3鉛蓄電池方面 8.4終端行業(yè)方面 第九章 2024年中國鉛產業(yè)鏈大事記 。

主編視角

Mysteel年報：原料供應矛盾突出 2025年再生鉛產能或難釋放

江西蘇中資源循環(huán)科技有限公司于2024年四季度投產、貴州魯控環(huán)?？萍加邢薰?024年已建成計劃2025年二季度投產、江西豐日冶金科技有限公司預計2025年完成危廢證的換發(fā)，以上3家企業(yè)都將貢獻增量預計2025年國內再生鉛產出仍有增量，但受制于原料廢電瓶供應、產業(yè)政策、生產利潤等多方面因素的影響，增幅有限，整體來看，2025年國內再生鉛產量在290萬噸左右（產出品為再生精鉛統(tǒng)計口徑） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國鉛產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國鉛產業(yè)回顧 1.1價格回顧 1.2供需平衡表 1.3市場熱點 1.3.1原料供應矛盾突出 1.3.2進口鉛錠大量流入 1.3.3“反向開票”&《公平競爭審查條例》 第二章 2024年中國鉛精礦市場 2.1鉛精礦加工費 2.2鉛精礦供應情況 2.3鉛銀精礦進出口分析 2.3.1中國鉛精礦進口分析 2.3.2中國銀精礦進口分析 第三章 2024年中國原生鉛市場 3.1原生鉛現(xiàn)貨市場 3.2原生鉛供應情況 3.2.1原生鉛生產情況 3.2.2鉛錠社會庫存情況 3.2.3鉛錠進出口情況 第四章 2024年中國再生鉛市場 4.1再生鉛現(xiàn)貨市場 4.2再生鉛供應情況 4.2.1再生鉛生產情況 4.2.2廢鉛蓄電池供應情況 4.2.3再生鉛庫存情況 4.3再生鉛企業(yè)成本及利潤分析 4.4再生鉛新增產能情況 第五章 2024年中國鉛酸蓄電池市場 5.1鉛酸蓄電池市場價格 5.2鉛酸蓄電池生產情況 5.3鉛酸蓄電池進出口情況 5.3.1鉛酸蓄電池進口情況 5.3.2鉛酸蓄電池出口情況 5.4終端消費情況 5.4.1電動自行車市場 5.4.2汽車市場 5.4.3摩托車市場 第六章 2025年中國鉛產業(yè)鏈供需格局展望 6.1 2025年中國鉛市場供需平衡預測 6.2 2025年中國鉛行業(yè)供應趨勢預測 6.2.1 中國鉛銀精礦市場預測 6.2.2 中國原生鉛供應預測 6.2.3 中國再生鉛供應預測 6.3 2025年中國鉛行業(yè)需求預測 6.3.1鉛蓄電池企業(yè)生產 6.3.2“鋰代鉛”市場 6.3.3終端消費 第七章 2025年中國鉛市場行情分析展望 7.1 2025年中國鉛市場行情展望 7.2 2025年鉛市場主要影響因素分析 7.2.1 市場供應 7.2.2 市場需求 7.2.3行業(yè)政策 第八章 中國鉛行業(yè)政策匯總 8.1鉛進出口方面 8.2鉛冶煉方面 8.3鉛蓄電池方面 8.4終端行業(yè)方面 第九章 2024年中國鉛產業(yè)鏈大事記 。

主編視角

2024年11月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況

每日分析

[隆眾聚焦]：成本支撐強勁，硫酸市場僵持后反彈

導語：國內硫酸市場經(jīng)過十月底和十一月初期的僵持之后，隨著原料硫磺大幅上漲帶動，酸價也迎來新的一輪上漲目前中國硫酸98%酸隆眾價格指數(shù)在360元/噸，較上月同期環(huán)比上漲9%，較去年同期同比上漲29% 來源：隆眾資訊 進入十一月由于下游磷肥及鈦白粉等產品市場出現(xiàn)走弱跡象，硫酸市場有所僵持。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （10月21日-10月25日）

不銹鋼“金九銀十”步入尾聲，行情走勢遠不如預期及去年同期，本周社會庫存再度增長，雖個別鋼廠有挺價意愿，但基本面弱需矛盾持續(xù)惡化，價格短期僅依賴成本支撐，鋼廠利潤率低下，后期關注不銹鋼的實際減產情況以及對原料需求的影響，預計短期鉻系市場弱穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格上漲截至10月25日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41765元/噸，與10月18日相比上升136元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)環(huán)比變化分別為0.07%、1.65%、1.00%和1.32%。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （10月14日-10月18日）

不銹鋼本周行情回落，后半周期貨大跌，疊加社庫小幅壘庫，“銀十”行情再度低于預期，產業(yè)悲觀情緒漸起鉻鐵生產動力不足減停產狀況持續(xù)，10月國產鉻鐵產量預估已受影響5萬多噸，后市關注主要內蒙古產區(qū)是否有減產以加大供需修復，預計短期鉻系市場偏弱運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)下跌截至10月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41629元/噸，與10月12日相比下降671元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.14%、-1.08%、0.03%和-2.01%。

產業(yè)分析

【時代傳媒】技改疊加量價齊升，興業(yè)銀錫凈利預增超130%！控股股東仍在重整，超3億股被質押

對于未來業(yè)績展望，10月15日，時代財經(jīng)以投資者身份致電興業(yè)銀錫證券部，相關工作人員表示，四季度業(yè)績還需看生產及市場銷售價格等情況，不確定性較大 2023年以來，興業(yè)銀錫盈利能力節(jié)節(jié)攀升當年其實現(xiàn)了營利的大幅增長，歸母凈利潤同比大漲457.41%這主要得益于銀漫礦業(yè)在停產技改一年多后于2023年7月10日投入使用，提高了錫的回收率，增加了礦產品的產銷量 目前，興業(yè)銀錫的主營產品有錫精粉、含銅銀精粉、鉛精粉、鋅精粉等。

媒體報道

Mysteel原生鉛月度報告（9月）

預計產量增加其主要原因：1）河南地區(qū)，河南豫光10月初檢修結束已恢復正常生產2）內蒙市場，興安銀鉛9月12日停產檢修，檢修10天恢復正常生產3)10月為自然月比9月多一天 三、價格展望 10月份供應端來看產量有增加預期，西部礦業(yè)新建產能釋放，下游消費端開工率小幅上調，成品電池庫存減少，后續(xù)或接貨意愿增加10月份滬鉛主力或震蕩運行16000-17500元/噸區(qū)間。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月23日-9月27日）

本周有色金屬價格上漲本周Mysteel全國有色價格指數(shù)為42239元/噸，與9月20日相比上升1231元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為3.95%、1.68%、0.25%和3.47% 9月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，并打出政策組合拳，宣布幾項政策：近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例；創(chuàng)設新的政策工具，支持股票市場發(fā)展；將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點。

產業(yè)分析

本周（9月21日-9月27日）有色金屬價格上漲

但鋅價大幅上漲后，現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了回落，下游詢價情緒變淡本周Mymetal全國有色價格指數(shù)為42239元/噸，與9月20日相比上升1231元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為3.95%、1.68%、0.25%和3.47% 表一：有色價格指數(shù)對比 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 圖一：有色各品種價格指數(shù)走勢情況 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 圖二：有色綜合價格指數(shù)走勢情況 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 9月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，并打出政策組合拳，宣布幾項政策：近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例；創(chuàng)設新的政策工具，支持股票市場發(fā)展；將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2個百分點。

有色指數(shù)評述

廣州期貨：鉛價反彈動能有限

鉛：基本面施壓，鉛價反彈動能有限 廢電瓶方面，由于產廢量有限及惜售情緒，節(jié)后廢電瓶到貨不多，支撐廢電瓶價格原生鉛方面，興安銀鉛等多家煉企開啟檢修，原生鉛供應下滑再生鉛方面，近期安徽等地區(qū)煉企逐步復產，但利潤微薄情況下開工率仍較低需求方面，海合會反傾銷調查對鉛蓄電池出口帶來抑制作用，電池成品庫存高位累積，市場成交氛圍整體偏淡庫存方面，截至9月19日，Mysteel國內主要市場鉛錠社會庫存為6.6萬噸，較9月12日增加0.70萬噸，較9月9日增加1.22萬噸。

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