Mysteel解讀：棉價(jià)穩(wěn)中有降，下游成品庫存積壓

進(jìn)入11月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，當(dāng)前北疆籽棉采收工作基本結(jié)束，南疆大部棉區(qū)預(yù)計(jì)11月底采收結(jié)束，其中喀什棉區(qū)受疫情管控、采棉機(jī)不足等因素影響采收有所推后由于下游需求疲態(tài)尚未改善，新棉逐漸上量，陳棉價(jià)格逐漸向新棉價(jià)格靠攏鄭棉倉單數(shù)量的大幅下滑使得鄭棉反彈空間也將受限，短期可能將圍繞新棉加工成本波動(dòng) 國內(nèi)棉花價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 截至2022年11月25日，全國3128皮棉均價(jià)15024元/噸，月環(huán)比下跌6.38%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：山東濟(jì)寧金鄉(xiāng)地產(chǎn)棉收購穩(wěn)定

1月7日，山東濟(jì)寧金鄉(xiāng)籽棉收購價(jià)5-5.1元/斤，衣分40%，因期價(jià)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，且1月合約臨近交割，部分廠家控價(jià)收購，降低成本注冊(cè)遠(yuǎn)月倉單

地產(chǎn)棉

Mysteel解讀：棉價(jià)穩(wěn)步下調(diào) 倉單持續(xù)增加

當(dāng)前新疆軋花廠加工進(jìn)入高峰期，新棉供應(yīng)持續(xù)上量，由于新棉加工成本偏高，折合皮棉成本在22000-23500元/噸之間，部分棉企惜售情緒偏濃目前新疆機(jī)采籽棉收購價(jià)維持在9.7-10.2元/公斤隨著籽棉采摘工作基本結(jié)束，皮棉加工進(jìn)程加快高價(jià)新棉成交持續(xù)乏力，皮棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦不斷小幅下調(diào)對(duì)于棉花期貨支撐力度將會(huì)減弱 鄭棉倉單繼續(xù)增加 圖2 2019-2021年鄭棉倉單數(shù)量統(tǒng)計(jì) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，如圖2所示截止11月26日，鄭棉注冊(cè)倉單4337張，較上一交易日增加486張；有效預(yù)報(bào)1550張，較上一交易日減少185張；倉單及預(yù)報(bào)總量5887張，折合棉花23.55萬噸。

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Mysteel解讀：棉市稍有降溫 但韌性偏強(qiáng)

主要原因：一是籽棉新棉加工成本支撐，目前新疆機(jī)采籽棉在10.2元/公斤左右，折合棉花成本在23000元/噸左右二是天氣因素影響，新棉減產(chǎn)預(yù)期偏高，市場(chǎng)多頭情緒持續(xù)發(fā)酵三是鄭棉期貨行情暴漲影響，盤面最高位置創(chuàng)近十年新高，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲氛圍 圖2 2019-2021年鄭棉倉單數(shù)量統(tǒng)計(jì) 鄭棉倉單方面，截至到10月29日，鄭棉注冊(cè)倉單2118張，較上一交易日減少41張；有效預(yù)報(bào)509張，較上一交易日增加159張；倉單及預(yù)報(bào)總量2277張，折合棉花9.108萬噸，較去年同比減少2782張，折合棉花11.13萬噸。

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Mysteel解讀：籽棉穩(wěn)中有降 棉價(jià)高位震蕩

目前新疆棉農(nóng)交售情緒逐漸升溫，新疆籽棉收購價(jià)穩(wěn)中有降，北疆10月下旬收購價(jià)回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000-24000元/噸區(qū)間雖現(xiàn)貨價(jià)格仍偏好，但相比前期已下降不少加之南疆大規(guī)模收購已開始，收購價(jià)短期保持堅(jiān)挺，整體機(jī)采籽棉收購價(jià)維持在10.2-10.5元/公斤隨著北疆收購逐步進(jìn)入尾聲，南疆收購將成為影響后期價(jià)格關(guān)鍵因素，南疆價(jià)格若回落，對(duì)于棉花期貨支撐力度將會(huì)減弱 鄭棉倉單繼續(xù)流出 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月27日，鄭棉倉單2310張，折合皮棉約9.7萬噸。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：下游需求尚可 后市棉價(jià)韌性偏強(qiáng)

上周筆者走訪山東棉紡市場(chǎng)調(diào)研，通過與當(dāng)?shù)?家紡織企業(yè)交流了解到，目前國內(nèi)服裝訂單周期在1個(gè)月左右，家紡訂單則表現(xiàn)堅(jiān)挺，部分廠家基本能排單至年底，個(gè)別大型紡企家紡訂單可延續(xù)到明年4月份整體家紡訂單行情較好，市場(chǎng)對(duì)下游棉花采購剛需性仍在 綜上所述，今年籽棉價(jià)格基本呈現(xiàn)高開高走態(tài)勢(shì)，新棉加工成本較去年同期偏高1000-1500元/噸左右，成本支撐強(qiáng)勁；期現(xiàn)價(jià)格倒掛，鄭棉倉單量較去年同比下滑，期貨盤面壓力減?。磺译S著下游紗企庫存低位，家紡訂單逐步回暖帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)春節(jié)放假前棉花價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：鄭棉期貨成本區(qū)間震蕩 蘊(yùn)藏看漲動(dòng)機(jī)

而2020年度，新疆機(jī)采籽棉價(jià)格5.5-6.8元/公斤，新棉平均收購成本基本在13700-14500元/噸，持有成本14200-15300元/噸；截止目前，2020棉花年度鄭棉主力運(yùn)行空間為12216-15305元/噸，當(dāng)前鄭棉主力合約居中運(yùn)行但本年度新棉銷售速度較慢，市場(chǎng)整體持貨待沽心理較強(qiáng)，期貨走勢(shì)又屬于底部抬升階段，故后期價(jià)格易漲難跌 圖六 鄭棉倉單數(shù)量走勢(shì) 另外我們從鄭棉的倉單情況、遠(yuǎn)近月合約價(jià)差、期現(xiàn)基差可觀察出，CF01合約倉單壓力較小，后期大量倉單壓力定在05合約。

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10日棉紡市場(chǎng)早評(píng)

昨日鄭棉主連夜盤高開低走收14245元/噸，漲20，漲幅0.14%，依舊維持成本線內(nèi)震蕩尋求棉價(jià)底部支撐位 新疆籽棉近期價(jià)格弱穩(wěn)，軋花廠新花收購加工繼續(xù)，新花銷售進(jìn)度整體偏慢；下游紡企短期訂單尚可，但市場(chǎng)開機(jī)壓力逐步凸顯故短期市場(chǎng)價(jià)格震蕩為主，等待后道倉單及下游訂單消息指引

早盤預(yù)測(cè)

我的農(nóng)產(chǎn)品：需求難以為繼 鄭棉上行受阻

當(dāng)前新疆南疆機(jī)采棉上量，北疆地區(qū)花廠收購大部分已完成截止截止10月30日，雖然鄭棉倉單數(shù)量已銳減到4441張，單有效預(yù)報(bào)卻增至618張，近半月以來鄭棉倉單注冊(cè)數(shù)量大幅增加，新季皮棉即將大量上市，市場(chǎng)新棉供應(yīng)將逐步進(jìn)入快速增長階段，套保壓力較為明顯短期內(nèi)鄭棉主連或?qū)⒕S持震蕩運(yùn)行 籽棉價(jià)格持續(xù)走高 紡企采購意愿減弱 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，新疆地區(qū)手摘籽棉的收購價(jià)格在6.3- 8.3元/公斤，機(jī)采籽棉交售價(jià)格在6.1-7.2元/公斤，手摘籽棉折皮棉成本在15000元/噸附近，機(jī)采棉收購成本在14000元/噸附近。

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10月16日棉紡市場(chǎng)早評(píng)

昨日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲100-200元/噸，昨晚鄭棉主連收14335，漲15，漲幅0.10%；ICE美棉花主收69.23，漲0.25，漲幅0.52%北疆機(jī)采籽棉集中收購進(jìn)入中后期，收購價(jià)不斷刷新高，新棉成本不斷拉高，部分成本在14000元/噸以內(nèi)的資源已生成8批新棉倉單，期價(jià)上行壓力或?qū)⒅饾u增加紡企產(chǎn)品庫存維持低位，排單生產(chǎn)，價(jià)格穩(wěn)中有漲 國內(nèi)棉花供應(yīng)充足，棉紡產(chǎn)業(yè)需求面邊際向好，預(yù)計(jì)今日棉價(jià)穩(wěn)中有漲。

早盤預(yù)測(cè)

我的農(nóng)產(chǎn)品：紡織旺季顯現(xiàn) 加工企業(yè)仍需謹(jǐn)慎

綜上所述，紡織行業(yè)需求邊際向好，紗廠利潤回升，此次紗線、坯布價(jià)格上漲符合基本面預(yù)期，推動(dòng)棉價(jià)上漲，但價(jià)格上漲速度過快對(duì)市場(chǎng)來說不都是益處，部分工廠暫停接單、報(bào)價(jià)但市場(chǎng)不確定因素仍較多，而且全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂觀，終端消費(fèi)市場(chǎng)仍處于緩慢恢復(fù)期短期棉價(jià)仍有上漲空間，前期籽棉收購價(jià)相對(duì)較低，成本在13000-14000元/噸，近期有套保機(jī)會(huì)，意味著期價(jià)上行壓力亦將加大，截止10月15日，新增8張2020年度新棉倉單。

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