Mysteel解讀：9月棉花旺季與增產(chǎn)預(yù)期下的博弈

目前疆內(nèi)手摘籽棉（絮棉用）喀什等地收購價在7.6元/公斤上下，當下機采籽棉（紡棉用）尚未開秤，但當前大型采收機基本抵達北疆，隨時準備作業(yè)，南疆部分地區(qū)正在進行第二輪脫葉劑的作業(yè)，預(yù)計9月底可采收國際棉花咨詢委員會(ICAC)發(fā)布的9月全球產(chǎn)需預(yù)測稱，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2550萬噸，較上月下調(diào)40萬噸，主要是美國、巴基斯坦等地產(chǎn)量減少但美國棉花雖部分產(chǎn)區(qū)有降雨緩解干旱，整體豐產(chǎn)前景仍較明顯。

熱點分析

Mysteel解讀：USDA報告難掀波瀾，國內(nèi)棉花后市行情推演與展望

對于2025/26年度國內(nèi)棉花的產(chǎn)量預(yù)期，市場毫無疑問的以豐產(chǎn)作為定論，隨著時間的推移以及目前在疆內(nèi)的貿(mào)易商越來越多，大家對于新年度的產(chǎn)量也從8月份720萬噸的預(yù)期調(diào)整到了當下的750萬噸，這也主要得益于目前疆內(nèi)較好的天氣狀態(tài)目前疆內(nèi)手摘籽棉（絮棉用）喀什等地收購價在7.6元/公斤上下，當下機采籽棉（紡棉用）尚未開秤，但當前大型采收機基本抵達北疆，隨時準備作業(yè)，南疆部分地區(qū)正在進行第二輪脫葉劑的作業(yè)，預(yù)計9月底可采收。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250915）

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在9月供需報告中維持美國棉花消費、出口和年末庫存預(yù)估不變，略微調(diào)整產(chǎn)量預(yù)估鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預(yù)期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預(yù)售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走擴25元/噸，至1906元/噸 近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預(yù)計短期內(nèi)價差或拉鋸運行為主。

外商報價

Mysteel解讀：2024/25年度棉花收官，未來仍將面臨挑戰(zhàn)

據(jù)了解，多數(shù)軋花廠對籽棉預(yù)估開秤價為7.3-7.7元/公斤附近，折算皮棉加工成本16800-17200元/噸左右雖然當前市場存在諸多不確定性，但鑒于棉花產(chǎn)量預(yù)期變化，預(yù)計新年度搶收仍可能出現(xiàn)不過，鑒于軋花廠操作更為理性穩(wěn)健，并且今年籽棉資源或較為豐富，搶收激烈程度或較以往減弱 紡企訂單改善遲緩 圖2 2023-2025年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調(diào)后持續(xù)反彈，但向下傳導(dǎo)不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調(diào)漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩偏強（20250813）

現(xiàn)貨情況：今日鄭棉主力合約換月，壓力位14000元/噸，下游紡企表現(xiàn)依舊偏弱，市場訂單不足，疆內(nèi)新棉受益于良好的天氣狀況，采摘期或提前一周，短期關(guān)注USDA供需報告及紡企秋冬訂單接單情況，后期關(guān)注籽棉開稱價及宏觀政策消息 市場熱點：宏觀經(jīng)濟政策；疆內(nèi)天氣狀況；關(guān)稅政策變化；近期棉花庫存變化、配額發(fā)放情況 二、行情預(yù)測 USDA報告中調(diào)降美棉期末庫存及產(chǎn)量預(yù)估，推漲ICE美棉價格，鄭棉在關(guān)稅延期90天的政策下繼續(xù)拉漲。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：鄭棉連創(chuàng)新低 棉花價格或弱勢（20241216）

現(xiàn)貨情況：全國新疆棉3128B均價為14921元/噸，市場價格偏弱運行鄭棉期價下探至13650元/噸，內(nèi)貿(mào)市場交易清淡，紡織企業(yè)需求暫無好轉(zhuǎn)跡象，開機率繼續(xù)走低降至66%USDA報告數(shù)據(jù)顯示，全球棉花產(chǎn)量預(yù)估量增長至1.1739億包，期末庫存仍成增長態(tài)勢；國內(nèi)棉花產(chǎn)量增長或?qū)⒊A(yù)期預(yù)計短期棉價弱勢震蕩，關(guān)注下游需求以及宏觀經(jīng)濟動態(tài)對盤面影響 市場熱點：2024/25年度棉花采摘結(jié)束，棉花成本固化，新疆機采籽棉南疆收購6.25-6.30元/公斤，北疆收購6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：棉花市場寒冬蟄伏，且待春回行情升溫

導(dǎo)語：隨著棉花收購的的逐步收尾，全疆皮棉加工量已達到500萬噸以上，商業(yè)庫存量較往年增速較快，市場對于國內(nèi)棉花產(chǎn)量增長預(yù)期增加，國內(nèi)棉花供應(yīng)端逐步呈現(xiàn)寬松狀態(tài)進入12月中旬，棉花市場需求表現(xiàn)仍不及預(yù)期，期貨價格處于加工廠利潤上下徘徊；由于部分棉企收購籽棉價格偏高，到掛下現(xiàn)象明顯，挺價觀望情緒增加 棉花價格弱勢調(diào)整，市場交投清淡 截止至12月16日，國內(nèi)3128皮棉均價14821元/噸，周環(huán)比下跌185元/噸，跌幅1.23%；同比下跌1671元/噸，跌幅10.13%。

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Mysteel解讀：降庫“路徑”難尋 棉花供應(yīng)持續(xù)“升壓”

而特朗普即將上臺后對中國加征關(guān)稅的具體實施細則又給紡織行業(yè)帶來不確定的需求預(yù)期，短期棉花市場在供應(yīng)持續(xù)增加，而降庫路徑又難尋的情況下，供強需弱局勢愈顯清晰 加工量處高位 棉花供應(yīng)“升壓” 據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月5日，我國新疆皮棉累計加工量達到460.19萬噸，單日加工量6.9萬噸，雖然有部分軋花廠已經(jīng)結(jié)束了本年度的加工任務(wù)，但當前皮棉的日加工量仍處于歷年相對較高的水平，從目前籽棉收購情況來看，今年皮棉產(chǎn)量預(yù)期在630萬噸的高位，供應(yīng)較為寬松；而隨著供應(yīng)量的不斷增加，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存也處于高位。

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土墩子農(nóng)場棉花采收交售進入尾聲

今年，土墩子農(nóng)場共種植棉花4.3萬畝，預(yù)計籽棉總產(chǎn)量2萬余噸，截至目前已交售1.95萬噸 土墩子農(nóng)場農(nóng)業(yè)和林業(yè)草原中心工作人員雍慧說：“從播種到收獲我們?nèi)踢M行技術(shù)指導(dǎo)，保證棉花產(chǎn)量和質(zhì)量，預(yù)計籽棉產(chǎn)量是2.4萬噸，預(yù)計到月底全部銷售完畢” 據(jù)土墩子農(nóng)場農(nóng)業(yè)和林業(yè)草原中心主任劉兵介紹，該場去年種植的棉花實現(xiàn)100%質(zhì)量追溯，品質(zhì)在新疆排名前列為確保棉花穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)質(zhì)，該中心今年邀請專家召開現(xiàn)場會十余次，為種棉戶提供從種到收全程技術(shù)指導(dǎo)。

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Mysteel解讀：基本面缺乏利好消息，棉紡后市難言樂觀

新棉持續(xù)加工 上游供應(yīng)增量 圖1 2022/23-2024/25年度中國棉花累計公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計 新棉上市以來，棉企和植棉戶之間雙方持續(xù)博弈，從剛開始的少量交售，逐步過渡到大量收購，目前也基本接受當前籽棉交售價格，衣分40%的機采籽棉6.2-6.3元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，加上今年棉花產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期較強，棉花目前公檢進度也快于去年同期，截至2024年10月24日24點，全國棉花累計公檢合計76.95萬噸，同比增加69.17%，新疆棉累計公檢量75.49萬噸，同比增加72.42%。

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Mysteel周報：北疆新棉采摘加快 中間環(huán)節(jié)觀望情緒明顯（10.17-10.24）

本周鄭棉震蕩偏強運行，國內(nèi)籽棉集中上市，整體收購進度近八成，棉花現(xiàn)貨價格隨盤上漲100元/噸左右，由于當前新、陳花交替，基差依舊堅挺；下游棉紗企業(yè)剛需補貨，訂單不及預(yù)期；另外美國農(nóng)業(yè)部9月供需預(yù)測再次調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，棉花供應(yīng)略有收緊，對盤面暫時形成支撐整體來看，短期棉花價格延續(xù)區(qū)間震蕩局勢，中長期或有走弱預(yù)期，關(guān)注下游接單、宏觀消息等

周評

高質(zhì)量發(fā)展“新”速度丨棉花“織”出全產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展

10月12日，在巴楚縣良種軋花廠車間，機器轟鳴，工人正在生產(chǎn)線上有序作業(yè)新棉經(jīng)過除雜、軋花、打包等多道工序后，被加工成一個個包裝完整、可進行質(zhì)量追溯的皮棉成品，源源不斷地送到指定場地入庫 巴楚縣良種軋花廠廠長鄭慧說：“我們本著能收盡收的原則，預(yù)計今年可收購6萬噸籽棉，截至目前已收購1.6萬余噸，預(yù)計12月底收購結(jié)束” 今年巴楚縣棉花種植148.4971萬畝，其中水肥一體化達128.34萬畝，機采棉種植面積133.64 萬畝，籽棉產(chǎn)量57萬噸，皮棉產(chǎn)量達到22.86萬噸。

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Mysteel解讀：新年度籽棉收購相對平靜 萬四關(guān)口面臨挑戰(zhàn)

國慶節(jié)后，鄭棉期價沖高回落，目前主力合約價格處于14000-14500元/噸區(qū)間震蕩，新年度籽棉陸續(xù)上市，機采籽棉收購工作已開展半個月，大部分軋花企業(yè)保持理性心態(tài)，收購價格整體變化幅度較小 USDA發(fā)布10月供需報告，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)4.7萬噸至2539.5萬噸，同比增加64.8萬噸，全球棉花進出口貿(mào)易量減少11萬噸余，全球棉花消費量預(yù)估下調(diào)0.01%整體來看，報告數(shù)據(jù)偏空，其中，10月預(yù)估中國棉花產(chǎn)量614萬噸，較9月預(yù)估值增加8.7萬噸。

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Mysteel解讀：鄭棉為何節(jié)前大漲，節(jié)后形勢又能否持續(xù)？

記得8月及9月市場不少調(diào)研團去往新疆市場走訪，給出一致消息為今年新疆棉生長情況較好，產(chǎn)量大概率增加，新年度產(chǎn)量預(yù)測約為580-610萬噸，較2023/2024年度增加3.5%-8%，機采籽棉開秤價預(yù)期為5.3-5.7元/公斤而Mysteel農(nóng)產(chǎn)品電話調(diào)研也差不多，新年度棉花預(yù)計豐產(chǎn)，主要集中在北疆，南疆棉花種植及產(chǎn)量預(yù)計與同期持平，整體產(chǎn)量預(yù)期600萬噸，籽棉開秤預(yù)期5.7-5.9元/噸，低于5.5元/公斤棉農(nóng)短期交售意愿低迷，高于6.1元/公斤軋花廠開秤風險較大且觀望為主。

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Mysteel半年報：2024上半年棉花市場回顧及下半年展望

2024年我國棉花種植面積小幅減少1.4%，新疆棉花單產(chǎn)預(yù)期改善，大概率實現(xiàn)增產(chǎn)；美國棉花種植面積增加14.1%，優(yōu)良率較高，預(yù)計單產(chǎn)增加，USDA預(yù)計2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2594萬噸，高于前四個年度2024年新疆軋花企業(yè)承包行情繼續(xù)降溫，在增產(chǎn)預(yù)期下，2024/25年度棉花加工成本大概率低于上一年度，然而區(qū)域軋花產(chǎn)能過剩背景下，籽棉收購期較為集中，局部區(qū)域短時間競價收購行為對棉價影響有限。

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Mysteel解讀：棉花價格或未達底部 仍需減少庫存風險

USDA預(yù)計2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2594萬噸，較2023/24年度增加116.5萬噸，高于前四個年度2024年新疆軋花企業(yè)承包行情繼續(xù)降溫，在增產(chǎn)預(yù)期下，2024/25年度棉花加工成本大概率低于上一年度，雖然區(qū)域軋花產(chǎn)能過剩背景下，籽棉收購期較為集中，但局部區(qū)域短時間競價收購行為對棉價影響有限 需求端 2024上半年金三銀四旺季不旺，紗廠訂單表現(xiàn)不足，整體開機率明顯低于2023年同期，下游織廠、紗線貿(mào)易企業(yè)謹慎采購，棉花以棉紗形式積壓的情況較輕。

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英吉沙縣：棉企生產(chǎn)按下“快進鍵”

英吉沙縣市場監(jiān)督管理局纖維科干部艾提姑·阿卜迪熱依木說：“通過抽查、抽驗和開展專項治理等方式，督促指導(dǎo)企業(yè)嚴格按照標準自查自糾、落實質(zhì)量承諾保證，杜絕超雜棉、超水棉等不良現(xiàn)象，要求企業(yè)嚴格控制棉花加工標準，精準落實加工管理制度，不斷提高棉花加工企業(yè)質(zhì)量能力水平，為棉農(nóng)謀利，為企業(yè)增效，為英吉沙縣棉花加工高質(zhì)量發(fā)展提供有效保障” 今年，英吉沙縣機采棉種植21萬多畝，籽棉總產(chǎn)量10萬余噸，隨著政策的不斷優(yōu)化、科技的持續(xù)賦能，英吉沙縣棉花產(chǎn)業(yè)正加快步伐，走上高質(zhì)量發(fā)展之路。

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沙灣：棉花加工企業(yè)開足馬力忙生產(chǎn)

連日來，沙灣市棉花加工企業(yè)開足馬力忙生產(chǎn)，確保今年棉花加工生產(chǎn)工作保質(zhì)保量完成 11月23日，在沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司優(yōu)質(zhì)棉分公司的生產(chǎn)車間里看到，伴隨著軋花、清花、烘干等設(shè)備的運轉(zhuǎn)轟鳴聲，一包包加工好的皮棉走下生產(chǎn)線今年這個棉花加工季，沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司所屬的9家棉花加工廠平均每天加工產(chǎn)量近1000噸，預(yù)計年底完成加工任務(wù) 沙灣市棉花產(chǎn)業(yè)有限責任公司黨支部書記、常務(wù)副總經(jīng)理羅雪敏：“今年總共收購了5.5萬噸籽棉，目前加工了3.2萬噸，目前正在加班加點地進行棉花加工，大概在12月20號左右加工完畢。

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瑞達期貨：棉花短線頹勢不改

整體上，2023/2024年度全球棉花消費調(diào)減，期末庫存、產(chǎn)量均上調(diào)，報告利空棉市 2023/2024年度新疆棉花加工進度加快，北疆籽棉基本結(jié)束大部分軋花廠加工利潤較低，甚至產(chǎn)銷出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，截至11月14日，新疆地區(qū)累計加工皮棉超過240萬噸，若按加工進度60%計算，目前全疆籽棉收購進度已超過70% 考慮到市場對后市棉價上漲信心不足，預(yù)計后期棉籽銷售價格可能轉(zhuǎn)弱。

市場播報

【財聯(lián)社】下游訂單不足，“金九銀十”預(yù)期落空，新棉上市“底氣不足”

據(jù)中國棉花協(xié)會數(shù)據(jù)，上周全國籽棉平均收購價為7.44元/公斤，同比上漲26.7%，新疆籽棉平均收購價為7.44元/公斤，同比上漲26.7% 因棉改糧政策、天氣等因素，2023年新疆棉花存在種植面積減少、部分區(qū)域減產(chǎn)等現(xiàn)象上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師楊萍向財聯(lián)社記者表示，棉花種植面積下降，不利天氣使得產(chǎn)區(qū)積溫不足，大部分棉田單產(chǎn)下降較為普遍，2023/24年度新疆棉產(chǎn)量預(yù)估520萬噸，較上一年度減少100余萬噸。

媒體報道