Mysteel半年報：2025下半年國內棉花市場擾動加劇下價格先揚后抑

春節(jié)期間紡企庫存達到高位，節(jié)后下游需求清淡，庫存消化緩慢，到4月份，內地部分紡企采用調休、錯峰開機來減少庫存壓力，截至6月底，紡企淡季明顯，紗廠基本控制庫存的理性化，目前內地紡企庫存在15-20天左右，新疆地區(qū)庫存在20-40天左右，同比庫存一直高于去年同期；市場對于下半年信心不足，紡企將謹慎把控棉紗庫存 六、利潤情況分析 圖15 2022/23-2024/25年度新疆棉花加工利潤走勢 2025年上半年軋花廠加工利潤整體要較前兩年虧損明顯，尤其是北疆地區(qū)，由于籽棉收購成本要較南疆高0.2-0.3元/斤，成本壓力遇上持續(xù)下行的鄭棉，軋花廠平均利潤整體在-500元/噸上下，進入5月中旬，貿易關系緩和，支撐盤面上漲，且隨著國內棉花去庫較快，提振市場信心，疊加6月中旬市場炒作高溫天氣，棉花一路上漲，利潤在5月中旬即扭虧為盈。

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Mysteel數據：國內棉花期現基差走勢分析（20241129）

國內棉價弱勢震蕩調整，貿易商采購基差下調現階段新疆棉采摘交售基本接近尾聲，預計12月初全部完成；加工進度在59.8%，去年同期為57.7%，市場交易邏輯轉向需求；下游進入傳統(tǒng)淡季，新增訂單數量有限，紡企呈現累庫 計短期棉花期現基差穩(wěn)中偏弱，關注籽棉收購價、紡企接單情況，以及宏觀面消息

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Mysteel解讀：棉花下游需求轉弱 市場觀望情緒升溫

進入11月底 ，國內新棉大規(guī)模采摘和交售已經進入尾聲，由于近兩年虧損影響，本季棉花加工廠收購新花較為謹慎，新季棉農惜售心理有限從本月來看，新疆籽棉價格低開回升，但仍與去年收購價格拉開較大差距，目前疆內機采棉主流收購價格在6.4元/公斤左右，新疆棉成本鎖定在14800-15200元下游棉紗市場交投一般，隨著期價走弱，報價有所松動，紡企心態(tài)謹慎，多按單采購預計棉價或將延續(xù)震蕩格局 軋花廠開機進入尾聲 截至11月21日，全國軋花廠開工率95.05%，周環(huán)比減少2.1%。

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棉花喜獲豐收！昌吉州63家棉花收購加工企業(yè)火熱收花中

“今年的棉花綜合品質較去年有所提升收購過程中，我們對每一次皮棉的衣分、雜質、回潮、麻質、長度、顏色等都進行詳細檢測，保證籽棉品質在加工環(huán)節(jié)，我們要求車間嚴格控制軋花機車速，對雜質、回潮提出了非常嚴格的標準，從而保證了加工的質量同時，提高工作人員安全生產意識，杜絕各類安全事故發(fā)生”趙順山說 統(tǒng)計顯示，昌吉州測產籽棉總產103萬噸左右，預計加工皮棉40萬噸左右，63家棉花收購加工企業(yè)積極做好資金籌備，不壓級壓價、不停收、不限收、不拒收，保證了棉農利益，確保棉花收購工作高效有序進行。

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籽棉加工安全有序質量高

籽棉進去車間后，我們通過時時控制車速，調控鍋爐溫度，檢驗人員跟班檢測數據，做到因花配車，確保加工出來的皮棉符合高品質棉花要求”準噶爾棉麻有限公司芳草湖五場分公司副經理劉廣奇說 為確保轄區(qū)18家籽棉加工企業(yè)生產順利進行，芳草湖農場及駐場單位選派精兵強將走進轄區(qū)軋花廠，為棉花加工企業(yè)安全高效生產提供堅實保障在軋花廠的生產過程中，安全生產至關重要為此，芳草湖農場從機關事業(yè)單位抽調部分業(yè)務精湛、責任心強的黨員干部進駐各個軋花廠，為他們提供安全消防等方面的支持和幫助。

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Mysteel解讀：基本面缺乏利好消息，棉紡后市難言樂觀

新棉持續(xù)加工 上游供應增量 圖1 2022/23-2024/25年度中國棉花累計公檢數據統(tǒng)計 新棉上市以來，棉企和植棉戶之間雙方持續(xù)博弈，從剛開始的少量交售，逐步過渡到大量收購，目前也基本接受當前籽棉交售價格，衣分40%的機采籽棉6.2-6.3元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，加上今年棉花產量豐產預期較強，棉花目前公檢進度也快于去年同期，截至2024年10月24日24點，全國棉花累計公檢合計76.95萬噸，同比增加69.17%，新疆棉累計公檢量75.49萬噸，同比增加72.42%。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游開機小幅下滑

鄭棉期貨價格弱勢震蕩 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 近期鄭棉主連低位弱勢震蕩，周度下跌175元/噸，跌幅1.23%，收盤14070元/噸；當前鄭棉期貨震蕩下跌，供應格局延續(xù)寬松，宏觀情緒降溫，新棉采收進入高峰期，籽棉收購和加工快于去年，新棉開始集中大量上市，收購價格相對穩(wěn)定；下游棉紗市場平穩(wěn)運行，訂單有轉弱跡象，紡企繼續(xù)逢低補庫。

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Mysteel：國慶節(jié)后棉價或寬幅震蕩運行

據了解，南疆喀什市場絮棉收購價格逐漸走高，截至目前，手采籽棉價格6.9元/公斤，較上周漲0.2元/公斤，較去年同期下跌25.0%按照往年收購情況，手采籽棉價格較機采籽棉價格略高1元/公斤左右，預估2024/25年度機采籽棉開秤價格6元/公斤左右折算新年度新疆棉加工成本在14300元/公斤左右，根據當前期貨盤面價格情況，軋花廠套保套利空間相對較小，疊加上年度軋花廠虧損經營慘重，今年市場難以重現搶收情況，軋花廠收購心態(tài)較謹慎，新年度籽棉收購價格預期仍較低，對盤面支撐情況有限。

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湖北：今年全省加工機采棉40萬公斤

“目前，這是全省唯一的機采棉生產線”硒萊福公司總經理唐春林介紹，去年，該公司與湖北省農科院校企合作，建成了全省首條機采棉加工生產線，年可加工機采棉6000噸“今年我們又采購了籽棉自動喂花機，籽棉通過管道輸送，1臺機器節(jié)省10位工人，大大提高效率” “今年棉花開秤價格達到4.2元每斤，比去年同期高出不少今年收購均價3.9元。

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Mysteel：鄭棉主連小幅下跌（20231204）

國內籽棉交售處于收尾階段，籽棉收購價格持穩(wěn)，加工進度快于去年，下游棉紗交投偏弱，紡企剛需補庫，開機率繼續(xù)回落，后期仍不樂觀預計鄭棉期貨將維持低位震蕩趨勢

鄭棉

Mysteel：鄭棉主連橫盤震蕩（20231201）

國內籽棉交售處于收尾階段，籽棉收購價格持穩(wěn)，加工進度快于去年，下游消費依然低迷，棉紗庫存高企，紡企補庫意愿不強預計鄭棉期貨將維持低位震蕩趨勢

鄭棉

瑪納斯縣收購新棉30.65萬噸 棉企生產加工按下“快進鍵”

” 作為國家級優(yōu)質商品棉生產基地，瑪納斯縣積極推進全程機械化、集約化、標準化生產優(yōu)質棉，開展棉花質量追溯，實施棉花質量補貼，引導棉花種植戶、棉花加工企業(yè)持續(xù)重視和提高棉花質量，確保棉花生產高效有序進行，推動棉花產業(yè)高質量發(fā)展與往年相比，今年新棉的棉纖維長度、馬克隆值、長度整齊度等關鍵指標較去年同期有大幅提升 銀天棉業(yè)有限公司樂土驛軋花廠副廠長張豐忠說：“我廠今年收購籽棉3.5萬噸，使用資金2億多元，是由供銷社和銀行協(xié)調提供的，目前，皮棉已加工1萬噸。

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Mysteel數據：國內棉花期現基差走勢分析(20231127)

鄭棉主力期貨合約縮量減倉，期價小幅下跌、再度刷新階段性低位；新疆棉花加工成本逐漸固化，期現價格重心下移與成本倒掛幅度擴大，部分軋花企業(yè)籽棉收購價已下調至7元/公斤以內；紗廠產品庫存積壓，降價去庫存為主，棉花采購不積極預計短期棉花期現基差或略有擴大，關注下游接單情況，以及宏觀面消息

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Mysteel數據：國內棉花期現基差走勢分析(20231128)

鄭棉主力期貨合約增量減倉，期價盤中跌破15000元/噸關口，最低14840元/噸再度刷新階段性低位；新疆棉花加工成本逐漸固化，期現價格重心下移與成本倒掛幅度擴大，部分軋花企業(yè)籽棉收購價已下調至7元/公斤以內；紗廠產品庫存積壓，降價去庫存為主，棉花采購不積極預計短期棉花期現基差或略有擴大，關注下游接單情況，以及宏觀面消息

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Mysteel數據：國內棉花期現基差走勢分析(20231124)

鄭棉主力期貨合約增量減倉，期價小幅下跌；籽棉交售進入后期，新疆棉花加工成本逐漸固化，期現價格重心下移與成本倒掛幅度擴大，棉企觀望心態(tài)為主；紗廠產品庫存積壓，降價去庫存為主，棉花采購不積極預計短期棉花期現基差或略有擴大，關注下游接單情況，以及宏觀面消息

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Mysteel：烏蘇市場籽棉收購價格保持穩(wěn)定

11月7日，新疆烏蘇市場2023/24年度機采籽棉收購價7.5元/公斤左右，毛衣分42%，圓膜到廠，保持穩(wěn)定，軋花廠理性收購，籽棉交售工作進入后期，部分加工企業(yè)累計收購量低于去年

新疆棉

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（11.10-11.17）

新疆籽棉交售進入后期，部分軋花廠反饋收購量不及去年，棉花加工成本與期貨價格依舊倒掛，新棉銷售進度較慢紗廠接單稀少，棉紗庫存積壓，紡紗持續(xù)虧損，部分紗廠開機下降，部分工廠資金壓力緊張只能選擇停產基本面需求積弱，若無利好因素提振，預計下周棉花價格或震蕩偏弱，重點關注宏觀方面消息 蘋果：本周山東產區(qū)晚富士價格暫穩(wěn)，截至2023年11月17日，棲霞80#一二級貨源庫外交易基本結束，產地陸續(xù)開始交易庫內貨源，以外貿小果成交為主，一二級貨源多以客商包裝發(fā)自存，棲霞65#庫存果2.3-2.4元/斤，70#庫存果2.5-2.8元/斤。

農視財經

新疆瑪納斯縣74萬畝棉花獲豐收 籽棉質量可追溯

據了解，瑪納斯縣棉花已經全部采收完畢，中棉集團瑪納斯棉業(yè)有限公司已經收購籽棉17000余噸，每天生產皮棉150噸，預計12月底全部加工結束 近年來，瑪納斯縣積極引導棉農統(tǒng)一品種，企業(yè)做好收購生產，通過分等采摘、分級堆垛、分級加工等方式提升棉花質量 目前，瑪納斯縣23家棉花收購企業(yè)已累計收購新棉近25萬噸，已收購的棉花質量明顯好于去年同期，新棉的顏色級、長度、斷裂比強度、馬克隆值、長度整齊度等關鍵指標較去年同期有大幅提升。

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Mysteel解讀：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

截至目前，已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數量合計1058家，其中地方企業(yè)755家，兵團企業(yè)303家，較2022年度增加4家通過計算，平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下，近日對多家企業(yè)調研了解，大部分企業(yè)反饋籽棉收購量低于去年 圖1 2019-2023年度新疆棉花日度加工量 圖2 2019-2023年度新疆棉花累計加工量 受天氣影響，2023年棉花生長進度較去年晚10天左右，機采棉大規(guī)模采收時間在國慶節(jié)之后，相比前幾年都要晚。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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