[燒堿周評(píng)]供應(yīng)方面窄幅波動(dòng)，液堿市場(chǎng)持穩(wěn)為主（20250905-20250911）

另外，隨著鋁廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌，疊加進(jìn)口窗口階段性開啟，導(dǎo)致持貨商擔(dān)憂情緒加劇短期來(lái)看，多數(shù)氧化鋁廠維持觀望，市場(chǎng)主要交易雙方為貿(mào)易商和電解鋁廠，上下游就價(jià)格走勢(shì)博弈激烈，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2950-3150元/噸 綜合來(lái)看： 液堿：華東：下周區(qū)域內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)有限，且延續(xù)貨源偏緊格局，企業(yè)庫(kù)存偏低下，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格仍穩(wěn)中上調(diào)。

周評(píng)

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

需求端，表現(xiàn)較為平淡，下游銅制品企業(yè)維持低開工率運(yùn)行，高銅價(jià)疊加緊平衡，使得本月銅價(jià)呈現(xiàn)小幅下跌 2、鋁 國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，運(yùn)行產(chǎn)能高位運(yùn)行8月Mysteel鋁價(jià)格指數(shù)為20647.83元/噸，環(huán)比下降44.41元/噸，跌幅0.21%；同比上升1405.99元/噸，漲幅7.31% 　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月底中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4434萬(wàn)噸/年，開工率維持在97.5%左右的高位，西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加。

指數(shù)分析

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

雖然此次陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)幅度較小，但由于原料市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)背離，當(dāng)前部分企業(yè)臨近虧損邊緣，盈利能力再次迎來(lái)考驗(yàn)本月多數(shù)預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，各地多個(gè)新投項(xiàng)目開始點(diǎn)火烘爐，臨近月底北方部分地區(qū)環(huán)保壓力升級(jí)，區(qū)域內(nèi)陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)量小幅受限，但前期投產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)釋放產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極供應(yīng)仍就呈現(xiàn)寬松局面，下游電解鋁行業(yè)開工高位，西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)陽(yáng)極需求繼續(xù)小幅增加，預(yù)焙陽(yáng)極供需面表現(xiàn)良好 8月氟化鋁市場(chǎng)重心在9600元/噸，環(huán)比下降1%，同比下降2%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：黃金連創(chuàng)盤中歷史新高 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

基本面方面，成本端，隨著氧化鋁供需邊際走弱，疊加交割庫(kù)庫(kù)存不斷增加，導(dǎo)致部分區(qū)域供應(yīng)壓力持續(xù)積累供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國(guó)內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但鋁價(jià)高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購(gòu)的積極性社會(huì)庫(kù)存壘庫(kù)速度放緩，暫時(shí)未至拐點(diǎn)綜合來(lái)看，市場(chǎng)的降息預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，短期價(jià)格以震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫(kù)存的變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上行 交投表現(xiàn)良好（20250905-20250911）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置檢修停工檢修，清源石化及天津東盛共165萬(wàn)噸/年延遲焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)，目前停車檢修裝置延續(xù)前期檢修狀態(tài)為主，多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修，少部分裝置因經(jīng)濟(jì)性因素維持停車狀態(tài)，個(gè)別因環(huán)保要求短期停工。

周評(píng)

[燒堿周評(píng)]主產(chǎn)區(qū)液堿價(jià)格略有上調(diào)，市場(chǎng)整體較為穩(wěn)定（20250829-20250904）

從供應(yīng)來(lái)看，本周北方多地部分氧化鋁企業(yè)焙燒爐實(shí)施停爐檢修，檢修周期普遍在1-2天，且隨后將迅速進(jìn)入復(fù)工追產(chǎn)階段，對(duì)當(dāng)月總產(chǎn)量釋放影響不大從需求來(lái)看，電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，部分下游維持剛需采購(gòu)，多數(shù)鋁廠原料庫(kù)存天數(shù)較為充足，疊加非鋁需求走弱，買方逐漸占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格暫延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3000-3200元/噸 綜合來(lái)看： 液堿：華東：下周區(qū)域內(nèi)仍存檢修預(yù)期，且企業(yè)庫(kù)存處于偏低水平，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格仍穩(wěn)中上調(diào)。

周評(píng)

一德期貨：氧化鋁關(guān)注2900區(qū)域支撐

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價(jià)；不過鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，成本還有降低，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行；不過也有成本因素、買交割、國(guó)內(nèi)外政策擾動(dòng)、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動(dòng)但下行或受支撐因素而受限；價(jià)格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動(dòng)、倉(cāng)單變化等。

期貨公司評(píng)論

月評(píng)：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌

第一，廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換升級(jí)仍在進(jìn)行中，產(chǎn)量小幅增加，帶動(dòng)原料需求增長(zhǎng)第二，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，部分鋁廠補(bǔ)庫(kù)意愿仍存第三，多數(shù)鋁廠原料庫(kù)存天數(shù)較為充足，同時(shí)氧化鋁價(jià)格滯漲，一定程度上抑制鋁企的采購(gòu)意愿 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對(duì)供需端監(jiān)測(cè)分析，2025年8月份國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?/p>

月報(bào)

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價(jià)；不過鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，成本還有降低，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行；不過也有成本因素、買交割、國(guó)內(nèi)外政策擾動(dòng)、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動(dòng)但下行或受支撐因素而受限；價(jià)格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900-3000區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動(dòng)、倉(cāng)單變化等。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.16-8.22）

（三）電解鋁： 成本端，北方地區(qū)隨著復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能逐漸釋放，部分氧化鋁企業(yè)及貿(mào)易商出貨意愿提升，但因下游整體采購(gòu)情緒不高，市場(chǎng)一口價(jià)形式成交明顯下降，部分區(qū)域價(jià)格承壓小幅下跌南方地區(qū)陸續(xù)有進(jìn)口補(bǔ)充，但可流通現(xiàn)貨依舊有限供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：“金九銀十”旺季臨近，但目前在淡季影響下，終端消費(fèi)難有超預(yù)期表現(xiàn)。

周報(bào)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)良好，焦價(jià)整體穩(wěn)中上漲（20250829-20250904）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置檢修停工檢修及開工復(fù)產(chǎn)，目前停車檢修裝置延續(xù)前期檢修狀態(tài)為主，多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修，少部分裝置因經(jīng)濟(jì)性因素維持停車狀態(tài)，個(gè)別因環(huán)保要求短期停工。

周評(píng)

[燒堿周評(píng)]全國(guó)整體開工下行，主產(chǎn)區(qū)液堿價(jià)格維持漲勢(shì)（20250822-20250828）

供應(yīng)方面：近日貴州某氧化鋁廠一臺(tái)焙燒爐大修，預(yù)計(jì)9月10號(hào)左右恢復(fù)生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬(wàn)噸/年，期間產(chǎn)量有所減少，但對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)影響有限而下游國(guó)內(nèi)電解鋁開工率維持高位，運(yùn)行產(chǎn)能增量主要由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，短期以貼水適量采購(gòu)為主預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3250元/噸 綜合來(lái)看： 液堿：華東：下周區(qū)域內(nèi)仍存檢修預(yù)期，且企業(yè)庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格保持堅(jiān)挺。

周評(píng)

Mysteel月評(píng)：成本面支撐偏弱 8月預(yù)焙陽(yáng)極微幅下行

雖然此次陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)幅度較小，但由于原料市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)背離，當(dāng)前部分企業(yè)逼近虧損邊緣，盈利能力再次迎來(lái)考驗(yàn)本月多數(shù)預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，各地多個(gè)新投項(xiàng)目開始點(diǎn)火烘爐，臨近月底北方部分地區(qū)環(huán)保壓力升級(jí)，區(qū)域內(nèi)陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)量小幅受限，但前期投產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)釋放產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極供應(yīng)仍就呈現(xiàn)寬松局面，下游電解鋁行業(yè)開工高位，西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)陽(yáng)極需求繼續(xù)小幅增加，預(yù)焙陽(yáng)極供需面表現(xiàn)良好 圖1 中國(guó)主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 供應(yīng)方面，8月預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，臨近月底部分企業(yè)產(chǎn)量釋放受限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.28）

供應(yīng)方面：近日貴州某氧化鋁廠一臺(tái)焙燒爐大修，預(yù)計(jì)9月10號(hào)左右恢復(fù)生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬(wàn)噸/年，期間產(chǎn)量有所減少，但對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)影響有限而下游國(guó)內(nèi)電解鋁開工率維持高位，運(yùn)行產(chǎn)能增量主要由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，短期以貼水適量采購(gòu)為主預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3250元/噸

日?qǐng)?bào)

一德期貨：氧化鋁價(jià)格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存增速放緩，鋁棒去庫(kù)，開工率回升，旺季預(yù)期增加，提振鋁價(jià)；不過鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內(nèi)卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應(yīng)擾動(dòng)給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，關(guān)注成本支撐力度、跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等。

期貨公司評(píng)論

[液堿日評(píng)] 周末主力下游采購(gòu)價(jià)格再度上調(diào) 山東液堿現(xiàn)貨均價(jià)走高（20250825）

當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，多數(shù)鋁廠原料庫(kù)存天數(shù)較為充足另外，重大活動(dòng)舉行前期，除了物流受限之外，北方部分氧化鋁企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 。

日評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.25）

當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，多數(shù)鋁廠原料庫(kù)存天數(shù)較為充足另外，重大活動(dòng)舉行前期，除了物流受限之外，北方部分氧化鋁企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

[燒堿周評(píng)]山東液堿價(jià)格上調(diào)明顯，氯堿企業(yè)廠庫(kù)偏低（20250815-20250821）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購(gòu)為主預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 綜合來(lái)看： 液堿：華東：下周區(qū)域存主力企業(yè)檢修預(yù)期，且非鋁備貨需求跟進(jìn)，整體企業(yè)庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.21）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購(gòu)為主預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)（20250822-20250828）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)神木天元、天津東盛及金誠(chéng)石化共涉及135萬(wàn)噸加工能力焦化裝置檢修，燕山石化、青島石化、華聯(lián)石化及無(wú)棣鑫岳共510萬(wàn)噸/年延遲焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)，目前停車檢修裝置延續(xù)前期檢修狀態(tài)為主，多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修，少部分裝置因經(jīng)濟(jì)性因素維持停車狀態(tài)，個(gè)別因環(huán)保要求短期停工。

周評(píng)