Mysteel解讀：國內(nèi)外菜籽和菜油價格影響因素分析

前言：全球2023/24年菜籽產(chǎn)量不斷被調(diào)整，當(dāng)前加拿大油菜籽處于上市季節(jié)，國內(nèi)菜籽買船激增，未來菜籽和菜油市場供需如何，隨著國際供需和國內(nèi)市場走勢如何？ 全球油料產(chǎn)量增加4.9%，9月USDA報告對全球油籽產(chǎn)量進行了小幅調(diào)整低其中棉籽、菜籽、大豆產(chǎn)量均做了下調(diào)，其中菜籽在其中占比約13% 全球菜油的產(chǎn)量、需求、庫存均上調(diào)，前期由于全球菜籽的產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)，全球菜系價格快速下跌，由于二季度對于Q3加籽菜籽可售庫存持悲觀態(tài)度，國內(nèi)對于菜籽買船量偏低，從全球角度來看，澳油/澳籽或成為市場關(guān)注點。

熱點分析

Mysteel早報：豆油夜盤小幅反彈 現(xiàn)貨依舊清淡（20250919）

由于阿根廷2024/25年度的收成仍有近三分之一未售出，出口商的出口量有望比上一年度的470萬噸增加近一倍但這一趨勢是否會持續(xù)還不確定 谷物貿(mào)易協(xié)會Coceral在一份報告中稱，2025年歐盟和英國油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為2160萬噸，高于6月預(yù)估的2000萬噸 五、短期預(yù)測 原油及美豆油價格繼續(xù)下跌，交易商們對美國環(huán)保署可能要到11月底或12月才能明確生物燃料計劃感到失望，這在此期間將限制生物質(zhì)柴油的生產(chǎn)，國內(nèi)油脂期價或震蕩走弱。

市場提示

Mysteel早報：OPEC+“原則上同意”10月增產(chǎn) 連棕跟隨原油下跌（20250908）

本月漲幅主要源自棕櫚油、葵花籽油和菜籽油報價的上漲，而大豆油價格則輕微下跌8月國際棕櫚油價格連續(xù)第三個月上漲，主要支撐因素是全球強勁的進口需求，同時還有消息稱印尼擬于2026年進一步提高生物柴油強制摻混規(guī)定此外，全球葵花籽油和菜籽油價格分別因黑海地區(qū)和歐洲供應(yīng)趨緊而上漲相比之下，世界大豆油價格小幅走低，主要反映出2025/26年度全球大豆供應(yīng)充足的預(yù)期 三、國內(nèi)基本面 進口利潤：上一交易日近月船期對盤利潤為-55元/噸，較上一期漲75元/噸。

市場提示

Mysteel日報：外商積極報價 國內(nèi)棕櫚油買船增加

本月漲幅主要源自棕櫚油、葵花籽油和菜籽油報價的上漲，而大豆油價格則輕微下跌8月國際棕櫚油價格連續(xù)第三個月上漲，主要支撐因素是全球強勁的進口需求，同時還有消息稱印尼擬于2026年進一步提高生物柴油強制摻混規(guī)定此外，全球葵花籽油和菜籽油價格分別因黑海地區(qū)和歐洲供應(yīng)趨緊而上漲相比之下，世界大豆油價格小幅走低，主要反映出2025/26年度全球大豆供應(yīng)充足的預(yù)期 四、國內(nèi)基本面 買船統(tǒng)計：今日新增1條買船，船期為10月，本周累計買船3條。

日評

Mysteel解讀：棕櫚油成本端支撐顯現(xiàn)，但回調(diào)風(fēng)險猶存

但需注意，若現(xiàn)貨價格再次脫離成本線沖高，或主產(chǎn)國庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期，回調(diào)風(fēng)險將顯著上升 長期而言，棕櫚油價格能否突破當(dāng)前區(qū)間，需等待新的驅(qū)動因素驗證：一是主產(chǎn)國天氣情況（如厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響），二是國內(nèi)消費復(fù)蘇力度（如餐飲、食品加工行業(yè)需求回暖程度），三是全球宏觀政策（如美聯(lián)儲降息節(jié)奏對大宗商品整體走勢的影響、美國及印尼生柴政策的推進程度、國內(nèi)大豆菜籽未來進口變化）在新的基本面敘事形成前，建議投資者保持謹慎，避免追高，重點關(guān)注進口到港量與現(xiàn)貨成交數(shù)據(jù)的變化。

熱點分析

Mysteel日報：菜籽市場價格或窄幅調(diào)整（20250901）

今日菜油基差較穩(wěn)，成交清淡 目前菜油外盤報價持續(xù)高于國內(nèi)，對菜油價格形成一定支撐同時，油廠開機率維持低位，挺價心態(tài)較強，進一步支撐現(xiàn)貨市場不過，由于菜油庫存仍處高位，終端消費表現(xiàn)偏弱，預(yù)計短期價格將繼續(xù)震蕩整理，市場仍需等待新的消息指引 三、后市展望 現(xiàn)貨方面青新季菜籽陸續(xù)上市，市場供應(yīng)增量，價格下跌。

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格穩(wěn)中有跌（20250825）

但菜油庫存偏高，油脂整體消費較弱，或制約菜油行情短期菜油價格或震蕩走強 三、后市展望 中國商務(wù)部近日決定對加方產(chǎn)品征收臨時反傾銷保證金，導(dǎo)致進口菜籽成本明顯上升，這一政策刺激國內(nèi)菜籽市場看漲預(yù)期增強。

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格或變化不大（20250827）

今日菜油基差較穩(wěn)，成交清淡 菜油收盤下跌商務(wù)部新聞顯示，國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼8月25日在加拿大多倫多會見加拿大一中國貿(mào)易理事會董事會成員，中加關(guān)系或緩和，菜系價格回落且市場即將拍儲進口大豆，豆油價格下跌，油脂整體情緒偏弱短期來看，菜油或偏弱震蕩 三、后市展望 中國商務(wù)部決定對加方產(chǎn)品征收臨時反傾銷保證金，導(dǎo)致進口菜籽成本明顯上升，這一政策刺激國內(nèi)菜籽市場看漲預(yù)期增強。

日評

[隆眾聚焦]：原料止?jié)q，硬脂酸是否可以延期高位

導(dǎo)語：本期原料棕櫚油價格止?jié)q，然硬脂酸市場成本提振仍存，疊加供應(yīng)略緊，硬脂酸價格高位，以華東市場為例，國產(chǎn)一級硬脂酸主流成交價10100-10300元/噸，較上周持穩(wěn)。

熱點聚焦

Mysteel快訊：宏觀利空資金避險 植物油期價整體走弱（20250828）

現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場平穩(wěn)，供需表現(xiàn)變化有限，臨近月底開學(xué)備貨旺季，油廠、貿(mào)易商低價售賣積極性不高，成交略有上量，各地基差小幅調(diào)整居多 棕櫚油：原油價格重心下移，油脂板塊集體飄綠且澳大利亞菜籽能夠順利進入中國導(dǎo)致菜系價格大幅下跌，進一步帶動植物油走弱國內(nèi)棕櫚油進口利潤尚可，但中上游此前進口節(jié)奏較快，導(dǎo)致近期買船意愿降低現(xiàn)貨基差整體持穩(wěn)，成交減量，市場報價積極性不高，觀望為主，由于盤面下跌，點價較多，短期內(nèi)預(yù)計棕櫚油震蕩運行。

日評

Mysteel快訊：消息面紛擾不斷 植物油期價震蕩調(diào)整（20250826）

但是9月需求或?qū)⑿迯?fù)，且買船較少，因此遠月基差偏強，短期內(nèi)預(yù)計棕櫚油震蕩運行 菜油：菜油收盤上漲當(dāng)前油廠菜籽開機率維持低位運行，廠商挺價意愿較強，加之進口菜油貿(mào)易商報價高于國內(nèi)盤面，形成一定成本支撐，對菜油行情帶來利好不過，目前菜油庫存仍處于高位，市場成交表現(xiàn)清淡，或在一定程度上限制價格上漲空間預(yù)計短期菜油價格將延續(xù)震蕩調(diào)整走勢

日評

Mysteel日報：全國菜粕市場價格窄幅上調(diào)

在CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢、豆油價格同步反彈的雙重支撐下，國內(nèi)豆粕價格順勢走高受此帶動，菜粕行情亦跟隨豆粕趨勢，整體保持堅挺態(tài)勢，不過從實際成交端來看，市場對菜粕的采買需求并未出現(xiàn)增量，僅少數(shù)貿(mào)易環(huán)節(jié)有零星成交，整體需求端表現(xiàn)依舊平淡，預(yù)計短期內(nèi)菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況

日評

[隆眾聚焦]:相關(guān)油脂及基本面支撐下 52度棕櫚油價格被動跟進抬升

圖2 中國豆棕價格走勢及基差走勢對比 菜油方面則是政策影響較多，近期中國發(fā)布了《中華人民共和國商務(wù)部關(guān)于原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽反傾銷調(diào)查的初步裁定》，商務(wù)部發(fā)布聲明，調(diào)查機關(guān)初步認定，原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽存在傾銷，中國國內(nèi)油菜籽產(chǎn)業(yè)受到是指損害，而且傾銷與是指損害之間存在因果關(guān)系，依據(jù)本初裁決定所確定的各公司的保證金比率向中華人民共和國海關(guān)提供相應(yīng)的保證金；該消息發(fā)布后中國市場菜油價格在未來菜籽供應(yīng)收緊預(yù)期下亦是走強明顯，且根據(jù)保證金比例來看，后續(xù)加拿大菜籽將很難進入中國，因此菜油價格亦是獲得了較強的下方支撐。

熱點聚焦

?Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤下跌(20250814)

菜油夜盤下跌市場消化加菜籽反傾銷初裁結(jié)果，且國內(nèi)菜油盤面價格較高，貿(mào)易商菜油買船積極也一定程度上制約菜油行情中國對加拿大油菜籽初裁反傾銷將減少油廠菜籽買船，菜油行情依然有支撐短期菜油價格或震蕩調(diào)整，后續(xù)關(guān)注菜油買船進度 。

期市分析

[隆眾聚焦]：原料成本支撐強勁，脂肪酸或延續(xù)上行

導(dǎo)語：近日原料棕櫚油價格強勢，棕櫚仁油亦高位運行，脂肪酸市場成本提振仍較強，疊加供應(yīng)略緊，脂肪酸市場持續(xù)走高，企業(yè)報價均拉漲100-200元/噸，以華東市場為例，國產(chǎn)一級硬脂酸主流成交價10100-10300元/噸，較上周上漲200元/噸，月桂酸市場主流成交價18700-18900元/噸，較上周上漲200元/噸，棕櫚酸（1698）市場主流成交價13300-13500元/噸，較上周上漲明顯。

熱點聚焦

Mysteel日報：菜籽市場價格或易漲難跌（20250814）

今日菜油基差較穩(wěn)，成交清淡 市場逐步消化加拿大菜籽反傾銷初裁影響，疊加當(dāng)前國內(nèi)菜油盤面價格偏高，貿(mào)易商進口采購活躍，對短期行情形成一定壓力不過，由于反傾銷政策可能減少后期菜籽到港量，菜油供應(yīng)端仍存支撐預(yù)計短期菜油價格維持震蕩整理，后續(xù)需重點關(guān)注進口菜油買船節(jié)奏及實際到港情況 三、后市展望 近日，中國商務(wù)部公布對原產(chǎn)于加拿大的進口菜籽反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果，決定對加菜籽征收臨時反傾銷保證金，此舉顯著抬高了進口菜籽的成本。

日評

Mysteel日報：今日全國菜油盤面下跌(20250814)

市場逐步消化加拿大菜籽反傾銷初裁影響，疊加當(dāng)前國內(nèi)菜油盤面價格偏高，貿(mào)易商進口采購活躍，對短期行情形成一定壓力不過，由于反傾銷政策可能減少后期菜籽到港量，菜油供應(yīng)端仍存支撐預(yù)計短期菜油價格維持震蕩整理，后續(xù)需重點關(guān)注進口菜油買船節(jié)奏及實際到港情況

日評

?Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤小漲(20250811)

預(yù)計后市菜油價格將延續(xù)震蕩走勢，需重點關(guān)注加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣變化及國內(nèi)進口菜籽采購進度

期市分析

Mysteel早報：全國菜油夜盤震蕩上漲（20250811）

預(yù)計后市菜油價格將延續(xù)震蕩走勢，需重點關(guān)注加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣變化及國內(nèi)進口菜籽采購進度

市場提示

Mysteel日報：今日全國菜油盤面上漲(20250808)

從國際市場來看，ICE油菜籽期貨價格走強，為國內(nèi)菜油價格提供了堅實的成本支撐國際菜油價格高于國內(nèi)市場，導(dǎo)致進口利潤持續(xù)倒掛，這一局面進一步強化了國內(nèi)菜油價格的底部支撐從供需基本面來看，國內(nèi)菜油庫存仍處于相對高位，加之當(dāng)前正值油脂消費淡季，終端需求表現(xiàn)疲軟，短期來看菜油消費難有明顯起色預(yù)計菜油價格將維持震蕩格局，后市關(guān)注加籽主產(chǎn)區(qū)天氣情況及菜籽買船進度

日評