Mysteel月評：成本面支撐偏弱 8月預焙陽極微幅下行

近期電解鋁產能延續(xù)置換升級為主，雖然整體供應增量有限，預焙陽極需求增量將有所放緩，但當前電解鋁產能利用率已達高位，對預焙陽極需求形成穩(wěn)定支撐 價格方面，根據原料端價格測算9月份預焙陽極價格小幅推漲，據Mysteel了解，中鋁（上海）碳素有限公司2025年9月份預焙陽極（行標二級）銷售基價環(huán)比上漲94元/噸。

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Mysteel：2025年7月中國預焙陽極出口數(shù)據簡析

圖1 中國預焙陽極出口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據來源：Mysteel，海關總署 按省份來看，2025年7月份國內預焙陽極出口較多的省份是山東、江蘇、湖南等。

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Mysteel：預焙陽極接連走跌 企業(yè)虧損局面復現(xiàn)

原料價格波動導致預焙陽極成本支撐減弱，8月國內預焙陽極價格再度下調，山東大型電解鋁企業(yè)2025年8月預焙陽極采購基準價格為4739元/噸，環(huán)比上月下調10元/噸，至此國內陽極市場已連續(xù)4個月未見漲勢近期各地新投及技改項目接連投產，預焙陽極供應端呈現(xiàn)顯著擴張態(tài)勢，產量繼續(xù)保持小幅增長，下游電解鋁復產與置換產能繼續(xù)貢獻需求增量，預焙陽極行業(yè)產消協(xié)同，供給與需求保持雙向增長。

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內蒙古霍都新材料一期年產30萬噸預焙陽極項目全線貫通

2025年8月19日上午，都氏集團內蒙古霍都新材料有限公司一期年產30萬噸新型預焙陽極項目全線貫通投產隨著霍都一期項目的順利投產，公司碳素總產能將突破270萬噸，正在建設的二期30萬噸項目將于10月19日投產，三期60萬噸項目已啟動設計，2026年在霍總產能將達120萬噸，全力服務北方綠電鋁基地建設

國內資訊

[石油焦]：石油焦價格推漲，預焙陽極理論利潤空間收窄

上半年預焙陽極平均理論利潤在-167元/噸，同比降幅288.37% 三季度開始石油焦價格漲后回落，煤瀝青市場跌后反彈，預焙陽極成本價格小幅調整由于原材料市場震蕩波動，預焙陽極成本面跟隨陽極價格同步下行，生產企業(yè)盈利空間得以維持，7月預焙陽極平均理論利潤為182元/噸，雖然環(huán)比減少30元/噸，降幅14.29%，但同比來看利潤提升74元/噸，增幅40.52%預焙陽極企業(yè)生產熱情高漲，7月整體供應增加。

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Mysteel月評：原料市場支撐偏弱 7月預焙陽極再度下行

由于原材料市場震蕩走弱，預焙陽極成本面跟隨陽極價格同步下行，生產企業(yè)盈利空間得以維持，本月多數(shù)預焙陽極企業(yè)產銷穩(wěn)定，各地多個新投及技改項目開始點火烘爐，前期投產企業(yè)繼續(xù)小幅釋放產量，下游電解鋁行業(yè)全面盈利格局延續(xù)，運行產能處于階段內高位，西南區(qū)域復產及置換升級繼續(xù)貢獻陽極需求，預焙陽極供需面表現(xiàn)穩(wěn)定 圖1 中國主流地區(qū)預焙陽極價格走勢 數(shù)據來源：Mysteel 供應方面，7月預焙陽極企業(yè)運行平穩(wěn)，產量較上月小幅增加。

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[石油焦]：2025年上半年預焙陽極出口量同比增加14.56%

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Mysteel：2025年6月中國預焙陽極出口數(shù)據簡析

圖1 中國預焙陽極出口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據來源：Mysteel，海關總署 按省份來看，2025年5月份國內預焙陽極出口較多的省份是山東、湖南、江蘇等。

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[石油焦]：上半年預焙陽極領域產銷兩旺，剛需支撐石油焦價格仍存漲勢

能源 石油焦 焦點分析

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Mysteel：預焙陽極再度走跌 企業(yè)盈利展現(xiàn)韌性

在經歷短暫的企穩(wěn)之后，國內預焙陽極價格在本月再度下調，山東大型電解鋁企業(yè)2025年7月預焙陽極采購基準價格為4749元/噸，環(huán)比上月下調190元/噸，此次調價為今年內的第二次下跌，跌幅較5月小幅縮窄近期國內預焙陽極產量在各地技改及新投項目陸續(xù)投產的支撐下，繼續(xù)保持小幅增長態(tài)勢，下游電解鋁日度產量繼續(xù)抬升，預焙陽極行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)產銷兩旺的良好格局。

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Mysteel半年報: 2025下半年國內預焙陽極市場或震蕩偏弱運行

2024上半年預焙陽極市場回顧 1、預焙陽極價格走勢回顧 2025年上半年國內預焙陽極市場價格整體呈現(xiàn)寬幅上漲運行態(tài)勢。

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[石油焦]：2025年5月預焙陽極出口量同比增加3.24%

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[石油焦]：預焙陽極理論利潤擴大，能否拉動石油焦市場消費增加

能源 石油焦 焦點分析

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[石油焦]： 2025年4月預焙陽極出口同比增加5.29%

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Mysteel月評：需求增量難掩成本弱勢 5月預焙陽極由漲轉跌

近期原材料市場走勢繼續(xù)分化，由于預焙陽極價格止?jié)q轉跌，生產企業(yè)再次面臨虧損壓力本月多數(shù)預焙陽極企業(yè)產銷穩(wěn)定，新投及前期技改企業(yè)陸續(xù)點火投產，但在買漲不買跌的心態(tài)影響下，企業(yè)原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當前訂單生產，截止5月底中國電解鋁運行產能約4413萬噸/年，西南區(qū)域電解鋁技改產能小幅釋放是近期的主要增量，當前鋁廠對預焙陽極接貨穩(wěn)定，國內預焙陽極市場基本面表現(xiàn)良好 圖1 中國主流地區(qū)預焙陽極價格走勢 數(shù)據來源：Mysteel 供應方面，5月預焙陽極企業(yè)運行平穩(wěn)，產量較上月小幅增加。

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Mysteel：2025年4月中國預焙陽極出口數(shù)據簡析

近期海外電解鋁運行平穩(wěn)，陽極出口需求持續(xù)，陽極企業(yè)積極執(zhí)行當前訂單生產發(fā)運，預計5月預焙陽極出口規(guī)模有望繼續(xù)維持在18萬噸左右，但由于國內原料價格走勢偏弱，在成本傳導效應影響下后期預焙陽極出口價格或將迎來階段性逆轉另外中美經貿會談短期緩解了關稅沖擊，但短期的海運貨量激增可能帶來運力爭奪，需關注后續(xù)發(fā)展對預焙陽極出口的潛在影響

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Mysteel：預焙陽極由漲轉跌 企業(yè)盈利再度承壓

利潤方面，以山東市場價格為成本測算依據，在本輪結算周期內預焙陽極的生產成本約5013.4元/噸，與山東預焙陽極采購基準價對比，企業(yè)平均利潤在-74.4元/噸左右，生產企業(yè)盈利空間在經歷短暫的修復過后，再次面臨成本倒掛的挑戰(zhàn) 圖1 山東市場預焙陽極價格與利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據來源：Mysteel 在本輪結算周期內石油焦成本在預焙陽極原料成本項中占比達到67.24%，煤瀝青成本占比14.30%，石油焦與煤瀝青價格雙雙走弱，但煤瀝青跌幅相對較大，石油焦在成本占比中較上月小幅增加。

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Mysteel月評：成本支撐依然堅挺 4月預焙陽極延續(xù)漲勢

近期原材料市場走勢略微分化，在預焙陽極價格持續(xù)回升帶動下，生產企業(yè)終于結束虧損局面，實現(xiàn)扭虧為盈本月多數(shù)預焙陽極企業(yè)產銷穩(wěn)定，但受此前虧損壓力影響，企業(yè)原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當前訂單生產，西南電解鋁復產接近尾聲，短期產量運行較為平穩(wěn)，鋁廠陽極庫存保持合理區(qū)間，國內預焙陽極市場產銷穩(wěn)定，運行良好 圖1 中國主流地區(qū)預焙陽極價格走勢 數(shù)據來源：Mysteel 供應方面，4月預焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，主產區(qū)企業(yè)開工負荷繼續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，生產發(fā)運正常，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個別企業(yè)本月進行環(huán)保設備檢修，但對產量影響較小，西南地區(qū)新建項目已點火烘爐并開始進行原料采買，西北地區(qū)檢修企業(yè)完成舊爐拆除施工，正式步入新爐砌筑關鍵階段。

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[石油焦]：2025年一季度預焙陽極出口量同比增加26.52%

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Mysteel：2025年3月中國預焙陽極出口數(shù)據簡析

由于近期成本價格回調以及海外電解鋁需求韌性的影響，陽極出口企業(yè)當前利潤持續(xù)得到修復，目前積極執(zhí)行海外訂單生產發(fā)運，預計4月預焙陽極出口規(guī)模有望維持在19萬噸左右由于我國暫未有直接出口至美國的陽極訂單，美國高額關稅政策尚未對中國預焙陽極出口形成直接沖擊，但仍需關注關稅政策后續(xù)發(fā)展對預焙陽極出口和海運市場的潛在影響

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