Mysteel：淺析國(guó)內(nèi)馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)收縮壓力

表面上看是原料成本與產(chǎn)品價(jià)格的不匹配，深層次反映的是行業(yè)供需結(jié)構(gòu)偏弱錫錠價(jià)格上漲直接推高了生產(chǎn)成本，熱軋C料價(jià)格下降未能有效轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)，且鍍錫板出廠價(jià)格持續(xù)走低則反映了終端需求的疲軟未來(lái)鍍錫板行業(yè)的盈利恢復(fù)，不僅需要原料成本端的協(xié)調(diào)，更取決于下游需求的韌性程度以及行業(yè)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)進(jìn)程

主編視角

天能控股集團(tuán)與安徽魯控達(dá)成戰(zhàn)略合作，Mysteel 1#鉛錠價(jià)格應(yīng)用于業(yè)務(wù)合作價(jià)格結(jié)算

在此背景下，大會(huì)匯聚行業(yè)精英，共同探討原料保障、供需變化與價(jià)格機(jī)制等關(guān)鍵議題，尋求破局之道 采用Mysteel1#鉛錠價(jià)格做結(jié)算的意義在于：1、提升透明度與公平性：依托第三方權(quán)威、中立的價(jià)格指數(shù)，有效規(guī)避價(jià)格爭(zhēng)議2、降低合作成本：大幅減少了因價(jià)格談判和波動(dòng)帶來(lái)的摩擦成本，為長(zhǎng)期穩(wěn)定合作奠定基礎(chǔ)3、提供行業(yè)樣板：為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、建立互信合作機(jī)制提供了可復(fù)制的新范式 此次簽約構(gòu)建“鉛蓄電池-回收-再生鉛-鉛蓄電池”循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵實(shí)踐。

會(huì)議報(bào)道

天能控股集團(tuán)與安徽天碩達(dá)成戰(zhàn)略合作，Mysteel 1#鉛錠價(jià)格應(yīng)用于業(yè)務(wù)合作價(jià)格結(jié)算

在此背景下，大會(huì)匯聚行業(yè)精英，共同探討原料保障、供需變化與價(jià)格機(jī)制等關(guān)鍵議題，尋求破局之道 采用Mysteel1#鉛錠價(jià)格做結(jié)算的意義在于：1、提升透明度與公平性：依托第三方權(quán)威、中立的價(jià)格指數(shù)，有效規(guī)避價(jià)格爭(zhēng)議2、降低合作成本：大幅減少了因價(jià)格談判和波動(dòng)帶來(lái)的摩擦成本，為長(zhǎng)期穩(wěn)定合作奠定基礎(chǔ)3、提供行業(yè)樣板：為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、建立互信合作機(jī)制提供了可復(fù)制的新范式 此次簽約構(gòu)建“鉛蓄電池-回收-再生鉛-鉛蓄電池”循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵實(shí)踐。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/21）

合金錠企業(yè)普遍受廢鋁貨源緊缺制約，補(bǔ)庫(kù)困難，部分減產(chǎn)/停爐；下游壓鑄廠受訂單不足及高溫淡季影響，維持低開工率，剛需采購(gòu)為主期現(xiàn)套利交易活躍，支撐交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出貨顯著承壓，“有價(jià)無(wú)市”特征凸顯展望后市，若后續(xù)鋁價(jià)回調(diào)或淡季需求進(jìn)一步走弱，合金錠價(jià)格可能承壓短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行格局 四、行業(yè)追蹤 1、7月20日，百色廣投銀海鋁電解二期節(jié)能改造項(xiàng)目第一階段5萬(wàn)噸產(chǎn)能共84臺(tái)電解槽進(jìn)入啟槽復(fù)產(chǎn)階段，標(biāo)志著項(xiàng)目取得階段性成果，改造后產(chǎn)量提升8%，綜合能耗水平下降約700kWh/t-Al，達(dá)到行業(yè)能效標(biāo)桿水平，減少二氧化碳排放量約4萬(wàn)噸，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型與技術(shù)升級(jí)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[隆眾聚焦]：電解鋁累庫(kù)，氟化鋁承壓弱勢(shì)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：銻市情緒指數(shù)周度表——市場(chǎng)平靜，靜待風(fēng)來(lái)

主編視角

Mysteel朝聞鋁市：特朗普宣布與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)或維持偏強(qiáng)震蕩

基本面方面，成本端，受限于礦石供應(yīng)偏緊及價(jià)格波動(dòng)預(yù)期、設(shè)備檢修、行業(yè)政策以及行業(yè)運(yùn)行情況等諸多因素影響，當(dāng)前部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)仍較為謹(jǐn)慎，同時(shí)新投產(chǎn)量變現(xiàn)尚需時(shí)間，氧化鋁可流通現(xiàn)貨有限供應(yīng)端，仍維持穩(wěn)定增長(zhǎng)局面，短期市場(chǎng)偏寬松格局難改另外，需關(guān)注廣西及河北部分新投產(chǎn)能釋放進(jìn)度，以及河南和西南等地區(qū)高成本產(chǎn)能的生產(chǎn)調(diào)整計(jì)劃消費(fèi)端，下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋁線纜、型材等開工率下滑明顯綜合來(lái)看，雖然鋁錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)出小幅累庫(kù)的情況，但庫(kù)存仍處全年低位水平，支撐鋁價(jià)高位；國(guó)內(nèi)利好政策促進(jìn)消費(fèi)方向不變；海外宏觀多空交織，風(fēng)險(xiǎn)仍存，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)將偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存與需求變化。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/26）

市場(chǎng)情緒：謹(jǐn)慎觀望 三、要點(diǎn)小結(jié) 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量微降但庫(kù)存壓力有限，進(jìn)口錠補(bǔ)充不足，壓鑄行業(yè)受終端訂單拖累，采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)缺乏持續(xù)性驅(qū)動(dòng) 后市展望：短期價(jià)格或延續(xù)窄幅震蕩，需關(guān)注鋁價(jià)波動(dòng)及終端需求復(fù)蘇信號(hào)若下游訂單持續(xù)疲軟，不排除局部地區(qū)價(jià)格承壓小幅回調(diào)的可能 四、行業(yè)追蹤 1、為加速推進(jìn)綠色鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，確保鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項(xiàng)目（三期）如期通電投產(chǎn)，6月13日，省、州、縣三級(jí)工信、發(fā)改等部門組成驗(yàn)收組，協(xié)同開展項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案執(zhí)行情況驗(yàn)收，推動(dòng)項(xiàng)目順利通過驗(yàn)收，并于當(dāng)晚啟動(dòng)電解槽投料通電，實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/25）

市場(chǎng)情緒：謹(jǐn)慎觀望 三、要點(diǎn)小結(jié) 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量微降但庫(kù)存壓力有限，進(jìn)口錠補(bǔ)充不足，壓鑄行業(yè)受終端訂單拖累，采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)缺乏持續(xù)性驅(qū)動(dòng) 后市展望：短期價(jià)格或延續(xù)窄幅震蕩，需關(guān)注鋁價(jià)波動(dòng)及終端需求復(fù)蘇信號(hào)若下游訂單持續(xù)疲軟，不排除局部地區(qū)價(jià)格承壓小幅回調(diào)的可能 四、行業(yè)追蹤 1、為加速推進(jìn)綠色鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，確保鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項(xiàng)目（三期）如期通電投產(chǎn)，6月13日，省、州、縣三級(jí)工信、發(fā)改等部門組成驗(yàn)收組，協(xié)同開展項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案執(zhí)行情況驗(yàn)收，推動(dòng)項(xiàng)目順利通過驗(yàn)收，并于當(dāng)晚啟動(dòng)電解槽投料通電，實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[粘膠短纖]：粘膠短纖市場(chǎng)一周前瞻（20250609）

一．市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

廣州期貨：氧化鋁價(jià)格上有頂下有底

海外礦端目前發(fā)運(yùn)正常，鋁土礦港口庫(kù)存保持高位，上游供應(yīng)擾動(dòng)對(duì)盤面價(jià)格影響減弱，氧化鋁近期冶煉利潤(rùn)修復(fù)，周度運(yùn)行產(chǎn)能+產(chǎn)量走升，現(xiàn)貨升水+跨月BACK結(jié)構(gòu)維持，短期氧化鋁趨于上漲大于下跌，遠(yuǎn)期仍有超過市場(chǎng)容量的新投產(chǎn)能等待投放，上下有限，短多或等待現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)后布空，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2900-3150元/噸電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，鑄錠社庫(kù)略有增加，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價(jià)格上漲影響，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤(rùn)收窄，并抬升鋁的底部價(jià)格 整體而言，特朗普關(guān)稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復(fù)空間，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁短期供需缺口支撐現(xiàn)貨

3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)略超預(yù)期，5月份庫(kù)存仍去化，消費(fèi)較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測(cè)算，5-6月行業(yè)將有10萬(wàn)多噸供需缺口，但需動(dòng)態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復(fù)產(chǎn)會(huì)增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉(zhuǎn)為小幅過剩；上周幾內(nèi)亞消息擾動(dòng)，但隨后稱有可談的余地，市場(chǎng)情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內(nèi)亞礦價(jià)有所回升，不過港口+海漂庫(kù)存仍寬裕。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)略超預(yù)期，5月份庫(kù)存仍去化，消費(fèi)較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測(cè)算，5-6月行業(yè)將有10萬(wàn)多噸供需缺口，但需動(dòng)態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復(fù)產(chǎn)會(huì)增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉(zhuǎn)為小幅過剩；上周幾內(nèi)亞消息擾動(dòng)，但隨后稱有可談的余地，市場(chǎng)情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內(nèi)亞礦價(jià)有所回升，不過港口+海漂庫(kù)存仍寬裕。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁短期現(xiàn)貨支撐，下行空間或受限

3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)略超預(yù)期，5月份庫(kù)存仍去化，消費(fèi)較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測(cè)算，5-6月行業(yè)將有10萬(wàn)多噸供需缺口，但需動(dòng)態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復(fù)產(chǎn)會(huì)增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉(zhuǎn)為小幅過剩；上周幾內(nèi)亞消息擾動(dòng)，但隨后稱有可談的余地，市場(chǎng)情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內(nèi)亞礦價(jià)有所回升，75-85美元幾內(nèi)亞礦價(jià)格對(duì)應(yīng)的山西、山東完全成本預(yù)計(jì)在3000-3300元，不過港口+海漂庫(kù)存仍寬裕。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁成本將有所抬升

3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫(kù)略超預(yù)期，5月份庫(kù)存仍去化，消費(fèi)較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測(cè)算，5-6月行業(yè)將有10萬(wàn)多噸供需缺口，但需動(dòng)態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復(fù)產(chǎn)會(huì)增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉(zhuǎn)為小幅過剩；上周幾內(nèi)亞消息擾動(dòng)，但隨后稱有可談的余地，市場(chǎng)情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內(nèi)亞礦價(jià)有所回升，75-85美元幾內(nèi)亞礦價(jià)格對(duì)應(yīng)的山西、山東完全成本預(yù)計(jì)在3000-3300元，不過港口+海漂庫(kù)存仍寬裕。

期貨公司評(píng)論

[粘膠短纖]：粘膠短纖市場(chǎng)一周前瞻（20250526）

一．市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）國(guó)際油價(jià)上漲。

早間提示

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報(bào)告

5、6月份為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游的需求量不是很好，原料價(jià)格還高，企業(yè)是以銷定產(chǎn)，目前生產(chǎn)以鋁錠為主，占70%左右周邊鋁液客戶還沒做起來(lái)，加上關(guān)稅戰(zhàn)的影響，好幾個(gè)下游客戶已經(jīng)停了大部分設(shè)備，訂單縮減約40%，預(yù)計(jì)要到7月份ADC12價(jià)格才能恢復(fù)之前的狀態(tài)，所以現(xiàn)在同行企業(yè)都在低價(jià)甩貨認(rèn)為在未來(lái)新能源汽車發(fā)展趨勢(shì)下ADC12產(chǎn)量不會(huì)縮減，因?yàn)锳DC12是個(gè)基礎(chǔ)牌號(hào)，市場(chǎng)大部分還是以ADC12為主 調(diào)研企業(yè)C 企業(yè)簡(jiǎn)介：該企業(yè)位于安徽省銅陵市樅陽(yáng)縣，占地面積70畝，通過購(gòu)置合金錠熔化爐10臺(tái)套、鋁灰處理線4條，以重熔用鋁錠、再生純鋁、再生鑄造鋁合金和再生變形鋁合金為主要原料，年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸鋁合金錠和3.5萬(wàn)噸鋁合金板，總年產(chǎn)能10萬(wàn)噸。

調(diào)研報(bào)告

一德期貨：滬鋁關(guān)注預(yù)期差

1.宏觀上，海外，關(guān)稅擾動(dòng)有所緩解，隨之市場(chǎng)情緒修復(fù)，但預(yù)期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策最新動(dòng)向國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但市場(chǎng)預(yù)期還比較謹(jǐn)慎，關(guān)注PMI等領(lǐng)先指標(biāo) 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.19萬(wàn)噸；冶煉利潤(rùn)保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費(fèi)方面，價(jià)格回升，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫(kù)良好，或與仍處旺季及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)有關(guān)，但節(jié)后庫(kù)存去化或減緩。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：滬鋁預(yù)計(jì)區(qū)間反復(fù)

1.宏觀上，海外，關(guān)稅擾動(dòng)有所緩解，隨之市場(chǎng)情緒修復(fù)，但預(yù)期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策最新動(dòng)向國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但市場(chǎng)預(yù)期還比較謹(jǐn)慎，關(guān)注PMI等領(lǐng)先指標(biāo) 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.19萬(wàn)噸；冶煉利潤(rùn)保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費(fèi)方面，價(jià)格回升，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫(kù)良好，或與仍處旺季及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)有關(guān)，但節(jié)后庫(kù)存去化或減緩。

期貨公司評(píng)論