瑞達(dá)期貨：硅鐵震蕩運行對待

周五（7月4日，下同），硅鐵2509合約收盤5364，下跌0.48%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5280工信部召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會，強調(diào)依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭開工低位運行，成本端寧夏蘭炭價格下跌，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱，關(guān)注關(guān)稅政策變化下的市場情緒擾動鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負(fù)，利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-360元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-320元/噸技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

晨報速遞

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩運行對待，注意風(fēng)險控制

昨日，硅鐵2509合約收盤5390，上漲0.41%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5280工信部召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會，強調(diào)依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭開工低位運行，成本端寧夏蘭炭價格下跌，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱，關(guān)注關(guān)稅政策變化下的市場情緒擾動鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負(fù)，利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-360元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-320元/噸技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

策略研究

Mysteel周報：本周蘭炭市場整體暫穩(wěn)運行 品種間分化運行持續(xù)（6.9-6.13）

統(tǒng)計88家電石企業(yè)樣本，涉及3034萬噸產(chǎn)能，本周開工率在61.59%，環(huán)比下降2.35%本周硅鐵市場弱勢運行，現(xiàn)貨市場價格不斷下行，企業(yè)虧損持續(xù)，下游部分鋼廠采購節(jié)奏放緩，隨著淡季影響不斷深入，鋼廠利潤同樣開始逐步收縮，對供應(yīng)端制約依舊存在，硅鐵市場庫存高位，目前硅鐵暫無出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，不過由于下游持續(xù)下滑缺乏優(yōu)勢，中間環(huán)節(jié)囤貨意愿低，加之硅鐵出口剛需支撐有限，對硅鐵反彈拉升動能和持續(xù)性不強電石市場漲后暫穩(wěn)運行，主流市場電石出廠價格上漲100元/噸至2350元/噸，隨著前期價格下跌，行業(yè)虧損加劇，市場停爐裝置增多，供應(yīng)整體收縮明顯，疊加內(nèi)蒙古地區(qū)在成本壓力導(dǎo)致限產(chǎn)，加快了市場庫存消耗，市場供需轉(zhuǎn)變貨源緊張，同時下游方面無明顯集中檢修出現(xiàn)，對電石價格形成階段性支撐，下周隨著西南地區(qū)豐水期到來，電石市場供應(yīng)面或呈現(xiàn)明顯區(qū)域性特征。

周評

Mysteel：下游盈利疲軟 壓制蘭炭高位價格

受內(nèi)蒙古地區(qū)錯峰用電政策影響，市場供應(yīng)持續(xù)波動進(jìn)入本周后，在成本支撐及供應(yīng)收緊雙重作用下，電石價格觸底反彈，上漲100元/噸至2350元/噸在當(dāng)前價格水平下，電石企業(yè)仍普遍處于虧損狀態(tài)，成本壓力持續(xù)加劇近期行業(yè)新增停產(chǎn)電石爐已達(dá)10臺，部分地區(qū)企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)降負(fù)現(xiàn)象，導(dǎo)致區(qū)域性供應(yīng)不穩(wěn)進(jìn)一步凸顯整體來看，在供需博弈持續(xù)的情況下，電石市場短期或維持震蕩整理走勢 陜西地區(qū)蘭炭市場呈現(xiàn)分化走勢，企業(yè)開工率有所回升，中料價格高位回落，硅鐵價格弱勢背景下，部分企業(yè)小料報價也同步出現(xiàn)小幅下調(diào)。

主編視角

瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運行對待

昨日，硅鐵2506合約收盤5640，下跌0.32%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5630，價格持穩(wěn)宏觀面，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長駱鐵軍表示，在當(dāng)前需求下滑、市場下行的背景下，減產(chǎn)已是行業(yè)共識，亟須轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一行動需求方面，板塊承壓運行，鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負(fù)，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-50元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-40元/噸市場方面，4月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量1700噸，上輪招標(biāo)數(shù)量1883噸，較上輪減少183噸。

機構(gòu)

Mysteel：陜西市場蘭炭產(chǎn)能利用率僅在35%以下 五一節(jié)前蘭炭價格或?qū)⑷砸苑€(wěn)為主

綜合來看，下游硅鐵、電石企業(yè)對蘭炭中小料剛性需求仍存，但焦面需求增長乏力五一節(jié)前，部分下游企業(yè)存在備貨情緒，但整體采購仍以按需為主，未出現(xiàn)大規(guī)模囤貨現(xiàn)象此外，電石行業(yè)受內(nèi)蒙古錯峰用電影響，需求釋放存在不確定性，進(jìn)一步限制了蘭炭價格上漲動力而蘭炭企業(yè)庫存普遍處于低位，低庫存狀態(tài)削弱了市場拋售壓力，同時加劇了供需矛盾敏感性，當(dāng)前蘭炭市場處于“低供應(yīng)、低庫存、低需求”的“三低“弱平衡狀態(tài)，價格漲跌均缺乏強驅(qū)動。

主編視角

瑞達(dá)期貨：硅鐵震蕩運行對待，注意風(fēng)險控制

昨日，硅鐵2505合約收盤6020，下跌0.20%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5810，價格持穩(wěn)宏觀面，全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥行業(yè)基本面，供應(yīng)高位，成本端蘭炭價格重新回落，需求方面，鐵水產(chǎn)量本期大幅回升，但是鋼材需求預(yù)期較弱利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-48.5元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-38元/噸市場方面，河鋼3月硅鐵招標(biāo)詢盤6150元/噸，招標(biāo)較上輪增加423噸技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

晨報速遞

Mysteel年報：2025年國內(nèi)硅鐵或在后期蓄勢待發(fā)

硅鐵盤價隨著情緒消退后大幅下跌，硅鐵主力合約大跌超4%，近兩個交易日跌幅近13%，主要原因一方面是硅鐵行業(yè)利潤有所改善，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放；另一方面，資金離場、市場回歸基本面，且6月進(jìn)入雨季后，鋼材需求環(huán)比走弱，多數(shù)鋼廠陷入虧損，下游需求存在波動，導(dǎo)致硅鐵價格承壓隨即在8-9月市場低迷的情況下，寧夏中衛(wèi)地區(qū)先后迎來了兩次電路檢修，在一定程度上給予市場利好刺激成本端原料蘭炭以及電價也波動明顯，8月蘭炭價格面臨兩輪下跌行情后，9月迎來首輪上漲，蘭炭企業(yè)庫存整體偏低，出貨情況較之前有所好轉(zhuǎn)，隨著紅柳林9月11日招標(biāo)價格上漲，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)上調(diào)蘭炭價格。

研究報告

永安期貨：硅鐵下行空間有限

9月底，在宏觀政策利好刺激下，硅鐵價格小幅反彈，然而行業(yè)仍然面臨著復(fù)產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行、下游需求相對疲軟的問題國慶節(jié)后，市場樂觀情緒有所降溫，黑色板塊商品價格回調(diào)，硅鐵價格回落展望年末，我們預(yù)計硅鐵市場仍然面臨供大于求的問題，庫存呈現(xiàn)小幅累積的格局短期來看，內(nèi)蒙古、寧夏產(chǎn)區(qū)硅鐵已開始小幅虧損，一定程度限制了硅鐵價格繼續(xù)向下的空間，未來價格或底部震蕩中期來看，硅鐵庫存絕對水平并不高，我們認(rèn)為復(fù)產(chǎn)周期階段性結(jié)束后，可等待12月下旬硅鐵再次進(jìn)入減產(chǎn)去庫周期后，把握遠(yuǎn)月2505-2509合約月間正套估值修復(fù)機會。

原料

瑞達(dá)期貨：錳硅建議維持弱震蕩思路對待

上周硅鐵市場偏弱運行供應(yīng)方面，蘭炭市場弱穩(wěn)運行，內(nèi)蒙古部分主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭中小料采購價格50元/噸，現(xiàn)貨底部松動，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)因電路檢修停減產(chǎn)，寧夏地區(qū)整體生產(chǎn)積極性不高需求方面，河鋼硅鐵定調(diào)，其余鋼廠陸續(xù)定價，下游整體陷入虧損，對高價資源有恐高心態(tài)，終端行業(yè)淡季特征明顯本周來看：供應(yīng)方面，神木市場小料價格855-900元/噸，蘭炭硅石小幅下調(diào)，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強盈利，供應(yīng)整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.72%，較上期增0.93%。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅市場暫穩(wěn)運行

硅鐵市場暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，蘭炭市場弱穩(wěn)運行，內(nèi)蒙古部分主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭中小料采購價格50元/噸，現(xiàn)貨底部松動，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)因電路檢修停減產(chǎn)，寧夏地區(qū)整體生產(chǎn)積極性不高，硅鐵產(chǎn)量或有明顯下滑需求方面，河鋼硅鐵定調(diào)，其余鋼廠陸續(xù)定價，下游整體陷入虧損，對高價資源有恐高心態(tài)，采購謹(jǐn)慎，終端行業(yè)淡季特征明顯關(guān)注后續(xù)主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)情況及終端旺季臨近產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)的變化策略建議：SF2410合約延續(xù)沖高回落，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅維持震蕩思路對待

硅鐵市場暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，蘭炭市場弱穩(wěn)運行，內(nèi)蒙古部分主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭中小料采購價格50元/噸，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)因電路檢修停減產(chǎn)，寧夏地區(qū)整體生產(chǎn)積極性不高，硅鐵產(chǎn)量或有明顯下滑；部分區(qū)域出貨量減少，有累庫情況需求方面，鋼招詢價環(huán)比下行，終端行業(yè)淡季特征明顯，鋼材成交延續(xù)低迷，鋼廠高爐檢修增多關(guān)注后續(xù)主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)情況策略建議：SF2410合約沖高回落，板塊回暖，硅鐵跟隨走強，但當(dāng)前基本面難言利多，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

策略研究

浩瑞森：借力期市，共創(chuàng)鐵合金行業(yè)新局面

未來三到五年，以內(nèi)蒙古、新疆為主的區(qū)域?qū)⑦M(jìn)入新一輪的產(chǎn)能置換和擴張周期“硅鐵行業(yè)自身特點復(fù)雜，影響因素和產(chǎn)業(yè)邏輯決定了我們必須腳踏實地開展行業(yè)研究，緊緊抓住產(chǎn)業(yè)矛盾點，強化風(fēng)險意識，利用好期貨工具，助力行業(yè)健康發(fā)展”浩瑞森總經(jīng)理劉黎明說 期貨日報記者注意到，面對現(xiàn)貨價格波動，基差點價、延期點價、含權(quán)貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合方式對企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要 據(jù)了解，浩瑞森與某鋼廠簽訂了長協(xié)硅鐵訂單，2023年7月底，浩瑞森判斷后市價格有下降趨勢，決定采用延期點價方式進(jìn)行備貨，并與期貨公司簽訂延期點價合同，約定自合同簽訂日起，30天內(nèi)向期貨公司下達(dá)點價指令，成交價格為硅鐵2308合約-250元。

原料

分析人士：高庫存對雙硅盤面的壓力仍存

海外粗鋼產(chǎn)量逐步恢復(fù)，1—3月硅鐵累計出口小幅增長非鋼需求方面，金屬鎂廠家挺價意愿濃厚，生產(chǎn)維持穩(wěn)定，對75硅鐵需求仍有提振；不銹鋼由于廠家持續(xù)虧損，一季度小幅減產(chǎn)一季度非鋼需求對硅鐵起到支撐作用，但仍無法彌補煉鋼需求形成的減量 實際上，當(dāng)前現(xiàn)貨市場價格雖有所上漲，但因為下游需求一般，于現(xiàn)貨價格相比原料價格漲幅有限，錳硅行業(yè)利潤受到上下游的擠壓目前錳硅各主產(chǎn)區(qū)廠家大多數(shù)處于虧損狀態(tài)，去年大多數(shù)時間都保有一定利潤的內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)也處于虧損狀態(tài)。

市場播報

摸底鐵合金市場現(xiàn)狀

錳礦有望推升錳硅價格，而煤系產(chǎn)品包括化工焦、蘭炭甚至火電都有長周期持續(xù)下行的可能性此外，隨著內(nèi)蒙古新能源裝機以及配套儲能的不斷完善，未來必將真正實現(xiàn)利用新能源發(fā)電對大工業(yè)用電削峰填谷的目的，同時也能利用新能源發(fā)電成本偏低的優(yōu)勢從根本上降低當(dāng)?shù)罔F合金產(chǎn)品的冶煉成本，進(jìn)而促使鐵合金產(chǎn)能在內(nèi)蒙古集中，最終達(dá)到全行業(yè)降本增效的目的由于硅鐵單噸耗電約是錳硅的兩倍，故從煤系產(chǎn)品價格預(yù)期走勢以及電力成本兩方面考量，硅鐵與錳硅的冶煉成本存在進(jìn)一步分化的趨勢，即硅鐵冶煉成本回歸至低于錳硅的水平。

爐料

永安期貨：鐵合金尋底之路漫漫

2023年，硅錳高供應(yīng)導(dǎo)致的過剩難以化解，需求端雖有國儲收儲，但是數(shù)量不多，鐵合金行業(yè)面臨較大壓力硅鐵供需矛盾小于硅錳，但進(jìn)入下半年后，供應(yīng)增加，風(fēng)險累積，同樣引發(fā)市場悲觀情緒展望2024年，硅錳過剩背景下，內(nèi)蒙古選擇投產(chǎn)，力圖實現(xiàn)對市場份額的搶占投產(chǎn)亦是硅鐵供應(yīng)端的重要擾動因素整體上，需求端難有亮點，鐵合金尋底之路漫漫 回顧2023年，硅鐵主力合約從年初的8400元/噸下跌到6800元/噸左右，硅錳主力合約從7600元/噸下跌到6400元/噸左右，價格振蕩偏弱。

爐料

鐵合金企業(yè)積極運用期貨工具破局突圍

春節(jié)前市場對鋼材下游需求預(yù)期還比較樂觀，鐵合金價格高位運行，春節(jié)后隨著鋼材下游房地產(chǎn)和制造業(yè)需求不及預(yù)期，鋼廠利潤處于低位，鋼廠對于原料采購較為謹(jǐn)慎，一直維持低庫存策略，并壓低采購價格，錳硅和硅鐵主流鋼招價格穩(wěn)步下降，導(dǎo)致鐵合金現(xiàn)貨價格持續(xù)走跌 記者注意到，今年3月份到5月份硅鐵生產(chǎn)用電成本和原料蘭炭價格堅挺，硅鐵生產(chǎn)成本未有較大變化，但現(xiàn)貨價格下跌，廠家生產(chǎn)利潤持續(xù)萎縮，5月下旬部分地區(qū)電價下調(diào)，蘭炭價格由1280元/噸下降至850元/噸左右，硅鐵成本下降，行業(yè)即期生產(chǎn)利潤有所好轉(zhuǎn)，但也僅限于北方內(nèi)蒙古、青海、寧夏地區(qū)廠家盈利狀況較好，陜西和甘肅仍是處于盈虧平衡線附近，行業(yè)盈利狀態(tài)持續(xù)有一個月左右，7月初開始隨著煤炭價格提漲，蘭炭價格提漲100元/噸左右，硅鐵行業(yè)利潤再度收縮，陜西、甘肅產(chǎn)區(qū)企業(yè)虧損加劇，內(nèi)蒙古、青海產(chǎn)區(qū)利潤下降。

爐料

2023年（第九屆）鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇圓滿結(jié)束

2022年硅鐵出口總量同比增長22.97%2022年硅鐵整體處于供需緊平衡狀態(tài) 目前市場電費價格波動，成本變化大，金屬鎂價格下滑，產(chǎn)量縮減，出口市場恢復(fù)正常，2023年出口預(yù)計回落內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能置換，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，全區(qū)原則上不再鐵合金新增產(chǎn)能項目，提高“兩高”項目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，鐵合金25000千伏安及以下礦熱爐（特種鐵合金除外），原則上2022年底前全部退出，10 千伏及以上高耗能行業(yè)用戶均應(yīng)參與電力市場交易，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、電石、聚氯乙烯、焦炭等高耗能企業(yè)市場交易電價上浮不受限制，小爐子占比較多，置換存在壓力。

主題大會

【正能化工集團】蘭炭市場持穩(wěn) 年后存回落風(fēng)險

蘭炭副產(chǎn)品中溫煤焦油價格回升，蘭炭企業(yè)虧損程度有所好轉(zhuǎn)下游硅鐵、電石市場冬儲結(jié)束，采購多以按需采購為主，因此節(jié)前多看穩(wěn)隨著春節(jié)的臨近，煤礦復(fù)工較少，物流運輸車輛也大幅減少，蘭炭企業(yè)出貨率明顯下降，春節(jié)期間，多數(shù)蘭炭企業(yè)仍在生產(chǎn)，蘭炭預(yù)計將出現(xiàn)累庫狀態(tài)，疊加下游節(jié)后吃貨效果一般，節(jié)后蘭炭價格預(yù)計將小幅走弱 內(nèi)蒙古正能化工集團有限公司（簡稱正能集團）是國內(nèi)低階煤分質(zhì)分級利用領(lǐng)域內(nèi)的內(nèi)蒙古自治區(qū)高新技術(shù)企業(yè)、中國低階煤分質(zhì)分級利用項目360萬噸蘭炭規(guī)模產(chǎn)能、全國十佳蘭炭企業(yè)、中國煤炭加工利用常務(wù)理事單位、中國民用蘭炭和鋼企煉鐵蘭炭領(lǐng)域的開拓者和品牌專家、中國《高爐噴吹蘭炭技術(shù)要求》、《蘭炭企業(yè)清潔生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)》和《民用蘭炭規(guī)格及質(zhì)量》三項行業(yè)團體標(biāo)準(zhǔn)的主要制定單位，是中國蘭炭行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)品牌化創(chuàng)新的一面旗幟。

蘭炭

Mysteel：硅鐵2022年市場回顧與2023年展望

從當(dāng)前情況來看，2023年大概率也是處于緊平衡狀態(tài)，供應(yīng)略大于需求，主要是考慮到以下幾個方面：1，硅鐵供應(yīng)量穩(wěn)步上升，2023年內(nèi)蒙古產(chǎn)能置換，以及新疆新增投產(chǎn)；2，海外需求將會有所減少，受俄烏沖突影響2022年出口激增，但根據(jù)下半年的數(shù)據(jù)來看，海外需求也逐漸回歸穩(wěn)定2023年海外需求大概率會減少；3，控粗鋼任務(wù)不變，鋼廠端需求將會繼續(xù)下降 七、2023年展望 行業(yè)政策原料方面 2021年隨著能耗雙控政策的落地與實施，市場經(jīng)歷了大起大落，2022年國內(nèi)受疫情影響，能耗政策略有放松，市場在經(jīng)歷了2021年，2022年市場相對平穩(wěn)，原料端價格波動將會趨于穩(wěn)定。

研究報告