Mysteel：鎢價(jià)年內(nèi)飆升100%背后的邏輯與未來趨勢(shì)

在半導(dǎo)體行業(yè)，對(duì)高純度APT（5N級(jí)）的需求增長(zhǎng)，廈門鎢業(yè)等企業(yè)的半導(dǎo)體級(jí)APT產(chǎn)品毛利率超40%新能源汽車刀具用鎢量同比提升22% 庫(kù)存與成本支撐 產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存極低：APT冶煉廠庫(kù)存降至200噸以下（正常水平600噸），硬質(zhì)合金企業(yè)原料庫(kù)存僅12天（安全線30天），社會(huì)庫(kù)存同比-74%低庫(kù)存使得市場(chǎng)對(duì)鎢的供應(yīng)更加敏感，一旦出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況，價(jià)格很容易出現(xiàn)大幅上漲 成本持續(xù)抬升：礦山企業(yè)為了滿足環(huán)保要求在合規(guī)、設(shè)備、人工及能源成本上需要持續(xù)投入大量成本，未來鎢精礦成本仍有上行空間。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎢市成交活躍度有限

55%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格在13.9萬元/噸，55%白鎢精礦的參考價(jià)格為13.8萬元/噸盡管市場(chǎng)對(duì)貨源緊張的預(yù)期依然存在，但下游采購(gòu)熱情因?qū)嶋H需求不足而受到抑制，買賣雙方的對(duì)峙明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將難以出現(xiàn)顯著的波動(dòng) 仲鎢酸銨：APT的價(jià)格在20.8萬元/噸左右，行業(yè)內(nèi)部成本壓力與下游訂單需求之間的相互影響，使得預(yù)期出現(xiàn)分歧許多行業(yè)人士開始關(guān)注政策動(dòng)向及需求端的變化，近期趨向于謹(jǐn)慎的操作策略。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢下游需求弱勢(shì) 部分達(dá)成低位成交（3.14-3.21）

市場(chǎng)交易活躍度不高持貨商由于惜售穩(wěn)市，使得市場(chǎng)與按需采購(gòu)的議價(jià)策略相碰撞，整體貿(mào)易心態(tài)顯得較為謹(jǐn)慎 仲鎢酸銨：APT的價(jià)格在20.7萬元/噸左右，市場(chǎng)成交重心呈現(xiàn)下移趨勢(shì)，主要受到需求疲軟的影響，整體銷售情況較為緩慢 鎢粉：中顆粒鎢粉的報(bào)價(jià)在310元/公斤，碳化鎢粉的價(jià)格為305元/公斤，下游硬質(zhì)合金和工具制造行業(yè)訂單量不足，此時(shí)市場(chǎng)正面臨成本和需求的雙重制約，業(yè)者對(duì)后市的看法存在顯著分歧，整體市場(chǎng)亦趨于謹(jǐn)慎橫盤。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢下游需求弱勢(shì) 部分達(dá)成低位成交（3.7-3.14）

仲鎢酸銨：APT的價(jià)格在20.7萬元/噸左右，市場(chǎng)成交重心呈現(xiàn)下移趨勢(shì)，主要受到需求疲軟的影響，整體銷售情況較為緩慢 鎢粉：中顆粒鎢粉的報(bào)價(jià)在310元/公斤，碳化鎢粉的價(jià)格為305元/公斤，下游硬質(zhì)合金和工具制造行業(yè)訂單量不足，此時(shí)市場(chǎng)正面臨成本和需求的雙重制約，業(yè)者對(duì)后市的看法存在顯著分歧，整體市場(chǎng)亦趨于謹(jǐn)慎橫盤 鎢鐵：70鎢鐵的價(jià)格穩(wěn)定在21.5萬元/噸，80鎢鐵的價(jià)格為22萬元/噸，歐洲市場(chǎng)的鎢鐵價(jià)格在46至46.5美元/千克之間。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎢市供需雙制約 走勢(shì)下行

55%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格在13.8萬元/噸，55%白鎢精礦的參考價(jià)格為13.7萬元/噸雖然供應(yīng)端保持緊張，但持貨商的讓利空間卻相對(duì)有限與此形成對(duì)比的是，市場(chǎng)需求依舊低迷，參與者的采購(gòu)意愿不強(qiáng)，整體交易以需定量，交投呈現(xiàn)僵持態(tài)勢(shì) 仲鎢酸銨：APT的價(jià)格在20.7萬元/噸附近略顯松動(dòng)，受到下游需求不振、外貿(mào)環(huán)境嚴(yán)峻，以及長(zhǎng)單價(jià)格下調(diào)等多重因素的影響，市場(chǎng)情緒顯得相當(dāng)消極，信心不足 鎢粉：中顆粒鎢粉的報(bào)價(jià)在310元/公斤，碳化鎢粉的價(jià)格為305元/公斤，下游硬質(zhì)合金和工具制造行業(yè)訂單量不足，導(dǎo)致鎢粉與碳化鎢的采購(gòu)主要以剛需為主，市場(chǎng)庫(kù)存的消化速度緩慢，近期的行情動(dòng)能顯得有限。

日評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（3月6日）

【鎢】 鎢價(jià)趨勢(shì)整體表現(xiàn)僵持弱穩(wěn)，國(guó)際政經(jīng)環(huán)境復(fù)雜與行業(yè)需求低迷，持續(xù)利空市場(chǎng)貿(mào)易情緒，近期買方殺跌，賣方謹(jǐn)慎低出，觀望新一輪機(jī)構(gòu)與鎢企報(bào)價(jià)，以及近期全國(guó)重要會(huì)議信號(hào)65%黑鎢精礦價(jià)格僵持在14.3萬元/噸左右，市場(chǎng)低位資源較難尋，買方對(duì)價(jià)格認(rèn)可度不高，按需成交為主仲鎢酸銨（APT）價(jià)格在21萬元/噸位置仍有松動(dòng)，市場(chǎng)供需關(guān)系不佳，貿(mào)易商談承壓。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢市仍面臨下行壓力 需求或成主要制約因素（2.28-3.7）

此外，行業(yè)機(jī)構(gòu)和鎢企報(bào)價(jià)下調(diào)也反映了市場(chǎng)的弱勢(shì)，進(jìn)一步打擊了貿(mào)易商的報(bào)價(jià)信心 鎢精礦：65%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格約為14.2萬元/噸，而65%白鎢精礦的主流參考價(jià)格則在14.1萬元/噸左右55%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格在14萬元/噸，55%白鎢精礦的參考價(jià)格為13.9萬元/噸礦山開采總量有限，下游終端需求低迷，市場(chǎng)供需適配度不高，成交陷入僵局 仲鎢酸銨：APT的價(jià)格在20.9萬元/噸附近略顯松動(dòng)，出口管制政策導(dǎo)致市場(chǎng)出貨速率放緩，貿(mào)易商和下游用戶備貨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)消費(fèi)情緒不佳。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎢市下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎 目前鎢價(jià)保持穩(wěn)定

55%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格在14.3萬元/噸，55%白鎢精礦的參考價(jià)格為14.2萬元/噸盡管市場(chǎng)供應(yīng)在鎢全產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上仍保持了堅(jiān)挺的支撐，但行業(yè)需求的明顯制約，尤其是考慮到元宵節(jié)后礦山產(chǎn)能逐步恢復(fù)的傳統(tǒng)規(guī)律，近期市場(chǎng)的采購(gòu)情緒顯著減弱 APT：APT報(bào)價(jià)21.2-21.3萬元/噸左右，由于成本高企與需求疲軟的雙重影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎觀望的態(tài)勢(shì)，主流價(jià)格參考幾家代表性鎢企的長(zhǎng)單價(jià)格。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢市節(jié)后心態(tài)較平 等待后市操作（1.24-2.8）

目前國(guó)內(nèi)鎢市報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，但市場(chǎng)多空觀點(diǎn)激烈碰撞一方面，鎢礦供應(yīng)持續(xù)縮緊；另一方面，出口管制消息影響市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致成交活躍度不高，大家都在等待月初相關(guān)機(jī)構(gòu)和大型鎢企發(fā)布指導(dǎo)價(jià)格，以此作為市場(chǎng)走向的參考 APT：APT報(bào)價(jià)21.2-21.3萬元/噸左右，出口形勢(shì)趨緊，讓市場(chǎng)對(duì)需求前景充滿擔(dān)憂，行業(yè)都在密切關(guān)注未來資源整合的實(shí)際情況國(guó)際市場(chǎng)這邊，一方面擔(dān)憂鎢供應(yīng)鏈會(huì)因出口管制出現(xiàn)波動(dòng)，另一方面春節(jié)前國(guó)內(nèi)鎢原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力還在持續(xù)，在這雙重因素作用下APT價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的上調(diào)。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)后歸來政策引發(fā)鎢關(guān)注度

一方面，鎢礦供應(yīng)持續(xù)縮緊；另一方面，出口管制消息影響市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致成交活躍度不高，大家都在等待月初相關(guān)機(jī)構(gòu)和大型鎢企發(fā)布指導(dǎo)價(jià)格，以此作為市場(chǎng)走向的參考 APT：APT報(bào)價(jià)21.2-21.3萬元/噸左右，出口形勢(shì)趨緊，讓市場(chǎng)對(duì)需求前景充滿擔(dān)憂，行業(yè)都在密切關(guān)注未來資源整合的實(shí)際情況國(guó)際市場(chǎng)這邊，一方面擔(dān)憂鎢供應(yīng)鏈會(huì)因出口管制出現(xiàn)波動(dòng)，另一方面春節(jié)前國(guó)內(nèi)鎢原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力還在持續(xù)，在這雙重因素作用下APT價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的上調(diào)。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢市上游挺價(jià)情緒濃厚 觀望年前備貨情況（12.27-1.3）

55%黑鎢精礦的主流參考價(jià)格在14.1萬元/噸，55%白鎢精礦的參考價(jià)格為14萬元/噸業(yè)內(nèi)對(duì)鎢礦資源的配置積極性較高然而，鎢化工和硬質(zhì)合金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力依然較大，給市場(chǎng)流動(dòng)性及原材料高位價(jià)格的落實(shí)帶來了挑戰(zhàn) APT：APT報(bào)價(jià)21.1萬元/噸左右，主要是受到高成本環(huán)境的支撐，但下游用戶的采購(gòu)和銷售熱情卻不高，實(shí)時(shí)有效需求仍顯不足，導(dǎo)致貿(mào)易商更多傾向于觀望市場(chǎng) 鎢粉：中顆粒鎢粉的報(bào)價(jià)在316元/公斤，而中顆粒碳化鎢的報(bào)價(jià)為311元/公斤。

周評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（9月12日）

APT價(jià)格盤整在20.7萬元/噸水平，市場(chǎng)呈現(xiàn)僵持交投狀態(tài)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷膠著博弈，國(guó)際貿(mào)易境況仍面臨諸多不穩(wěn)定性因素，生產(chǎn)企業(yè)開工節(jié)奏依然偏緩，市場(chǎng)活躍度不足，未來走勢(shì)尚待觀察鎢粉價(jià)格僵持在311元/公斤水平，碳化鎢粉價(jià)格報(bào)306元/公斤左右，合金行業(yè)的需求相對(duì)疲態(tài)尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)集中采購(gòu)需求較少，但是原料成本與下游剛需對(duì)行情的支撐尚且穩(wěn)固，粉末商家多隨行就市，短期橫盤觀望 【鈦】 國(guó)內(nèi)鈦礦市場(chǎng)較為僵持。

日評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（8月8日）

仲鎢酸銨（APT）價(jià)格在19.8萬元/噸左右暫穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)避險(xiǎn)狀態(tài)維持，整體開工負(fù)荷有限，兌現(xiàn)長(zhǎng)單為主，下游客戶按需觀望采買，市場(chǎng)整體行情重心僵持橫盤 【鈦】 國(guó)內(nèi)鈦精礦市場(chǎng)新單成交不及預(yù)期，短期需求回暖較為滯緩。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎢市月末盤整 上下游報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎

7月汽車生產(chǎn)8217億元，增5%；成本7149億元，增6%；利潤(rùn)407億元，同比下降30%；汽車行業(yè)利潤(rùn)率5.0% 65黑鎢精礦報(bào)價(jià)在12.2萬元/噸左右，55度黑鎢精礦報(bào)價(jià)12.1萬元/噸左右周初鎢市趨近平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)交投節(jié)奏放緩，原料賣盤堅(jiān)挺，有一定的庫(kù)存，但暫不放量，等待月初市場(chǎng)動(dòng)向 APT報(bào)價(jià)在18.1-18.2萬元/噸左右，APT市場(chǎng)商談多議價(jià)，價(jià)格有小幅松動(dòng)，成交不多，多以長(zhǎng)單為主，局面陷入僵持。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：上游沖高回穩(wěn) 鎢市重回賽道

綠色建材、礦物功能材料、無機(jī)非金屬新材料等規(guī)上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)10%以上，主要行業(yè)關(guān)鍵工序數(shù)控化率達(dá)到65%以上，水泥、玻璃、陶瓷行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比超過15%，產(chǎn)業(yè)高端化智能化綠色化水平不斷提升 65黑鎢精礦報(bào)價(jià)在12.3萬元/噸左右，55度黑鎢精礦報(bào)價(jià)12.1萬元/噸左右原料價(jià)格高位盤整隱有上探跡象，場(chǎng)內(nèi)貨源偏緊情況尚未改善，持貨商惜售盼漲，下游接貨不暢 APT報(bào)價(jià)在18.1-18.2萬元/噸左右，APT價(jià)格試探報(bào)高，部分散貨成交，總體來說訂單較少，均等待市場(chǎng)價(jià)格平靜。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎢市需求不明 探底繼續(xù)

3月16日，中汽協(xié)會(huì)官方媒體《汽車縱橫》分析了當(dāng)前汽車市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，發(fā)表了對(duì)此情況的看法，有關(guān)觀點(diǎn)得到了社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可結(jié)合近期各方反映的情況，中汽協(xié)會(huì)認(rèn)為此輪降價(jià)的炒作應(yīng)盡快降溫，使行業(yè)回歸正常運(yùn)行狀態(tài)，確保全年行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展 55度鎢精礦主流報(bào)價(jià)在11.4-11.5萬元/標(biāo)噸，高品位鎢精礦在11.55-11.6萬元/標(biāo)噸市場(chǎng)比較清淡，基本執(zhí)行長(zhǎng)單價(jià)格，礦端橫盤休整 APT主流價(jià)格17.5-17.6萬元/噸。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎢市延續(xù)弱穩(wěn)行情（6.17-6.24）

同時(shí)也應(yīng)看到，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還有一些困難和制約，穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)仍十分艱巨，需要給予重視 鎢礦市場(chǎng)，原料端價(jià)格雖趨于穩(wěn)定利于補(bǔ)倉(cāng)進(jìn)行，但終端硬質(zhì)合金需求仍未有起色抑制下游采購(gòu)信心，現(xiàn)高品位黑鎢精礦主流商談價(jià)格在10.8萬/噸，場(chǎng)內(nèi)交投謹(jǐn)慎情緒濃 APT市場(chǎng)，冶煉廠多執(zhí)行長(zhǎng)單，部分廠家減產(chǎn)避險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)情緒仍未有明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)市場(chǎng)主流議價(jià)圍繞長(zhǎng)單價(jià)16.6萬/噸進(jìn)行展開，剛需采購(gòu)為主。

周評(píng)

【鎢】市場(chǎng)一周評(píng)述（5.10-5.14）

五一后，大宗商品價(jià)格持續(xù)高漲，市場(chǎng)情緒有明顯過熱的跡象，直至昨日（5.13號(hào)），鐵礦石領(lǐng)跌黑色系，期貨盤面集體跳水，部分品種現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅回調(diào)，過熱的情緒明顯降溫通脹升溫引發(fā)大宗商品暴漲，尤其銅、錫、鐵礦石、鋼材等漲幅較大，相比之下，鎢市卻水波不興，小編認(rèn)為，一方面是鎢市場(chǎng)沒有期貨盤，供需情況對(duì)市場(chǎng)影響會(huì)更大一些；另一方面，APT的消費(fèi)主要集中在4至5家企業(yè)，且APT又是一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的鏈，這是我國(guó)鎢行業(yè)的一大特點(diǎn)，這4、5家大企業(yè)提價(jià)的熱情不高，其它市場(chǎng)力量的影響力就會(huì)受限，只能逐步推進(jìn)。

周評(píng)