Mysteel：金九落空 價格回歸理性才能開啟鋁型材行業(yè)銀十新篇章

對于很多行業(yè)來講，一直都有金九銀十之說，在時間上因為九月份和十月份進入秋收時令，是收獲的季節(jié)同樣，鋁型材行業(yè)也不例外，但今年，真是這樣嗎？ 答案是不 回顧當前九月，能耗雙控政策、限產、錯峰用電，這都是九月鋁型材行業(yè)揮之不去的字眼，正是在這一連串的字眼影響下，各大宗商品價格突飛猛漲，鋁也不例外九月份，滬鋁10合約創(chuàng)23895元/噸的價格高點，距06年5月的歷史高點僅一步之遙，硅鎂等鋁合金輔料價格也同時暴漲，漲幅500%左右。

主編視角

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/8）

合金錠企業(yè)普遍受廢鋁貨源緊缺制約，補庫困難，部分減產/停爐；下游壓鑄廠受訂單不足及高溫淡季影響，維持低開工率，剛需采購為主期現(xiàn)套利交易活躍，支撐交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出貨顯著承壓，“有價無市”特征凸顯展望后市，若鋁價高位回調或疊加季節(jié)性需求疲弱，合金錠價格將面臨下行壓力短期預計市場維持區(qū)間震蕩運行格局 四、行業(yè)追蹤 1、近日，《中共濱州市沾化區(qū)委濱州市沾化區(qū)人民政府關于開展2025年招商引資、項目建設、工業(yè)經濟“三大戰(zhàn)役”的實施意見》臨港產業(yè)園惠企政策發(fā)布，提出發(fā)揮高端鋁產業(yè)集群龍頭企業(yè)帶動作用，加快推進以新能源汽車為核心的輕量化鋁新材料產業(yè)發(fā)展，招引汽車輕量化、高端壓鑄、電池鋁箔、航空航天、光伏鋁型材、全鋁家居型材、消費包裝、再生鋁基材料等相關重點企業(yè)和重大項目，打造全國最大再生鋁生產基地、國家級先進制造業(yè)產業(yè)集群、世界高端鋁業(yè)基地。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁供需過剩預期加大

1.宏觀上，美國軟、硬數(shù)據(jù)都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯(lián)儲部分官員開始鴿派言論，關注后續(xù)通脹及關稅走向；國內經濟韌性尚可，反而使得政策預期不強，此外經濟預期仍不強 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定；即期冶煉利潤維持高位，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨升水有所回落，因價格走高及下游龍頭企業(yè)開工率低于歷史同期水平；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠6月份庫存仍去化，預計后續(xù)降庫或放緩。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/23）

市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結 國內產量微降但庫存壓力有限，進口錠補充不足，壓鑄行業(yè)受終端訂單拖累，采購謹慎，市場缺乏持續(xù)性驅動 后市展望：短期價格或延續(xù)窄幅震蕩，需關注鋁價波動及終端需求復蘇信號若下游訂單持續(xù)疲軟，不排除局部地區(qū)價格承壓小幅回調的可能 四、行業(yè)追蹤 1、貴州芝源金屬科技有限公司擬建年產10萬噸鋁棒和年產5萬噸鋁型材新材料生產基地建設項目，項目目前處于環(huán)境影響評價文件（報告書）審批意見的公示階段。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美上訴法院恢復關稅政策 預計鋁價短期以偏弱震蕩為主

工廠預計2026年投產，可創(chuàng)造400多個就業(yè)崗位，并通過使用可再生能源將碳排放量減少90%未來，該園區(qū)具備擴產潛力，有望將產能在兩到三年內翻倍項目落地凸顯摩印兩國在產業(yè)轉型與綠色合作上的深度對接，或將引領非洲金屬加工行業(yè)的新標準 5月29日，寧波富邦公告稱，公司擬將與鋁型材業(yè)務相關的資產轉讓給富邦鋁材，轉讓價格為2645.79萬元本次交易構成關聯(lián)交易，不構成重大資產重組公司已召開獨立董事專門會議進行審議，同意將本次交易提交公司董事會審議。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁短期供需缺口支撐現(xiàn)貨

3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，消費較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測算，5-6月行業(yè)將有10萬多噸供需缺口，但需動態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復產會增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉為小幅過剩；上周幾內亞消息擾動，但隨后稱有可談的余地，市場情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內亞礦價有所回升，不過港口+海漂庫存仍寬裕。

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一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，消費較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測算，5-6月行業(yè)將有10萬多噸供需缺口，但需動態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復產會增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉為小幅過剩；上周幾內亞消息擾動，但隨后稱有可談的余地，市場情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內亞礦價有所回升，不過港口+海漂庫存仍寬裕。

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一德期貨：氧化鋁短期現(xiàn)貨支撐，下行空間或受限

3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，消費較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測算，5-6月行業(yè)將有10萬多噸供需缺口，但需動態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復產會增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉為小幅過剩；上周幾內亞消息擾動，但隨后稱有可談的余地，市場情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內亞礦價有所回升，75-85美元幾內亞礦價格對應的山西、山東完全成本預計在3000-3300元，不過港口+海漂庫存仍寬裕。

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一德期貨：氧化鋁成本將有所抬升

3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率61.4%，環(huán)比-0.2%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，消費較有韌性 4.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回升，供需短期偏緊所致，靜態(tài)測算，5-6月行業(yè)將有10萬多噸供需缺口，但需動態(tài)跟蹤，目前虧損占比大幅下降，理論上復產會增加，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示周度供需轉為小幅過剩；上周幾內亞消息擾動，但隨后稱有可談的余地，市場情緒緩解，但未落地前仍有變數(shù)；幾內亞礦價有所回升，75-85美元幾內亞礦價格對應的山西、山東完全成本預計在3000-3300元，不過港口+海漂庫存仍寬裕。

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一德期貨：關注氧化鋁風險及實際需求轉弱情況

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：電解鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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一德期貨：氧化鋁短期或仍偏強運行

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，通脹也還未體現(xiàn)出關稅的提高，美聯(lián)儲降息預期1-2次，但投資者對于其景氣的改善程度還是抱有非常大的疑慮；國內經濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，最大的利好來源于中美達成協(xié)議關稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.14萬噸；冶煉利潤再次回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16600、18400元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，且是在價格上漲期；下游龍頭企業(yè)開工率61.6%，環(huán)比-0.34%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，5月份庫存仍去化，繼續(xù)觀察實際消費轉弱情況。

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Mysteel：關稅政策影響下鋁型材供需結構變化分析

接下來需求仍須要觀望下半年國內集中項目啟動狀況、以及海外需求是否能如預期穩(wěn)定 建材板塊：房地產市場低迷直接影響傳統(tǒng)建筑行業(yè) ，建材需求持續(xù)疲軟終端產量相較往年同期出現(xiàn)嚴重下滑，國內外需求同步萎縮 即使新能源汽車增速可能放緩，光伏領域用鋁增量有限， 但伴隨著鋁型材在新能源、電子等領域的滲透率持續(xù)提升，新能源、電力投資、家電消費板塊的對鋁型材需求有一定支撐 三、總結 需求出現(xiàn)一定萎靡的背景下，終端觀望情緒加重，鋁型材價格預期將在四月底前再度下探，整體價格水平最快估計要在五月份，供需失衡得到緩解后才有望修復，此外，近期價格跌幅能否收斂，也須依仗上下游價格是否提供足夠支撐。

熱點分析

一德期貨：滬鋁關注預期差

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內政治局會議釋放積極信號，金融數(shù)據(jù)和經濟數(shù)據(jù)不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現(xiàn)貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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一德期貨：滬鋁預計區(qū)間反復

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續(xù)關注美國關稅政策最新動向國內政治局會議釋放積極信號，金融數(shù)據(jù)和經濟數(shù)據(jù)不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現(xiàn)貨轉為平水；下游龍頭企業(yè)開工率62.52%，環(huán)比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節(jié)前補庫有關，但節(jié)后庫存去化或減緩。

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一德期貨：氧化鋁關注減產規(guī)模是否進一步擴大

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯(lián)儲決策；國內經濟數(shù)據(jù)不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯(lián)儲決策；國內經濟數(shù)據(jù)不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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一德期貨：滬鋁預計區(qū)間反復

1.宏觀上，海外，美國關稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關注到實際沖擊，經濟仍有通脹預期，限制美聯(lián)儲決策；國內經濟數(shù)據(jù)不錯，此外或因關稅問題而提前釋放對沖政策 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨轉為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實際消費，或與價格回落后補庫有關，繼續(xù)關注庫存去化力度。

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Mysteel年報：2025年國內鋁型材價格或將先抑后揚

2025年鋁型材市場展望 隨著全球城市化進程的推進和基礎設施建設的加速，尤其在綠色建筑和節(jié)能建筑的推動下，鋁型材借助良好的隔熱性能和節(jié)能性能備受青睞，建筑鋁型材的需求或將繼續(xù)增長，而工業(yè)型材方面，隨著新能源汽車、軌道交通、光伏、消費電子等產業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)鋁型材的市場需求也在不斷增加，市場工業(yè)型材產量在整個鋁材當中占比也不斷提高，逐漸彌補因建筑行業(yè)低迷產生的部分訂單缺口，因此2025年鋁型材價格依舊值得期待。

年報

銅川市在廣東南海成功舉行鋁產業(yè)推介會

中午，省鋁業(yè)協(xié)會、市鋁業(yè)協(xié)會、銘帝集團組織舉辦了銅川市鋁產業(yè)推介會，邀請廣東新合鋁業(yè)新興有限公司、廣東高登鋁業(yè)有限公司等410多戶鋁行業(yè)企業(yè)530多人參加，省工信廳原材料處處長梁肖峰和廣東(南海)鋁加工產業(yè)聯(lián)盟常務副理事長盧繼延分別致辭，市工信局從產業(yè)基礎、市場優(yōu)勢、要素價格、政策環(huán)境4個方面對銅川鋁產業(yè)進行推介，陜西省鋁產業(yè)技術創(chuàng)新聯(lián)盟與廣東(南海)鋁加工產業(yè)聯(lián)盟簽署友好協(xié)議，陜西省鋁業(yè)協(xié)會、銅川市鋁業(yè)協(xié)會與佛山市鋁型材行業(yè)協(xié)會簽署友好協(xié)議。

國內資訊