廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

近期電解鋁行業(yè)開工產能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期9月旺季預期未能證偽前對待鋁價仍偏多看待，參考價格運行區(qū)間20400-21200元/噸

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁關注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開工產能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期 氧化鋁供應過剩，但價格已打到近成本支撐，生產利潤持續(xù)縮窄或降低廠家生產積極性，持續(xù)關注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預期未能證偽前對待鋁價仍偏多看待，參考價格運行區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評論

Mysteel：鋁價再上臺階 鋁板帶箔行業(yè)運行情況簡析

在9月之前，市場普遍預期下游鋁加工消費在旺季時間點會有一定程度的增長，且電解鋁社會庫存在8月累庫不及預期，所以鋁價在20300-20800元/噸震蕩了2個月之久，整體偏強運行如今進入傳統(tǒng)旺季9月已有半個月時間，鋁價也在電解鋁低庫存及宏觀向好預期中突破前期震蕩區(qū)間，站上21000元/噸關口但高價格背后的下游鋁加工產業(yè)到底表現(xiàn)如何，是廣大產業(yè)客戶及投資客戶較為關心的問題本文主要介紹鋁板帶箔行業(yè)近期的運行情況及后市展望。

熱點分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.16）

據(jù)Mysteel了解，2025年9月15日海外市場氧化鋁以印尼FOB330美元/噸的價格成交3萬噸，9月底船期 三、行業(yè)追蹤 1、近期，新疆其亞鋁電有限公司21萬噸電解鋁建設項目產能置換方案公示。

日報

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國9月步入降息確認，市場持續(xù)博弈25或50BP，近來市場情緒轉熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調發(fā)生 幾內亞發(fā)運礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實際氧化鋁原料庫存?zhèn)湄浵鄬Τ渥阌绊戄^小，氧化鋁冶煉利潤被持續(xù)擠出后擊穿成本會引發(fā)減產，但目前來看氧化鋁國內庫存+期貨庫存保持累増態(tài)勢，供應寬松，需求增長有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開工產能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期。

期貨公司評論

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場高位博弈

【導語】：“金九銀十”悄然而至，而氟化鋁市場卻陷入一種矛盾的僵持狀態(tài)，一方面，成本端螢石、氫氟酸不斷攀升，而另一方面，需求端表現(xiàn)則不溫不火穩(wěn)定支撐供需博弈下，市場進入一種微妙的博弈狀態(tài)，買賣雙方均謹慎操作，維持當下市場的平衡 一、“高成本”支撐挺價心態(tài) 9月以來，氟化鋁市場原料端表現(xiàn)強勁，其中，螢石作為源頭原料，資源緊張，環(huán)保、安全等政策監(jiān)管下限制礦山開采，導致螢石粉市場供應偏緊，價格持續(xù)探漲，這也為氫氟酸的提漲提供了成本基礎。

熱點聚焦

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場預期，為美聯(lián)儲降息奠定基礎，持續(xù)關注美國CPI數(shù)據(jù)公布動向，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產成本，年內供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

期貨公司評論

廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對美國經濟衰退擔憂再起，美聯(lián)儲大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產成本，年內供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.8-9.12）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產能變動有限，各企業(yè)對預焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周國產焦供應量預計小幅增加，當前市場成交氛圍積極，煉廠產銷穩(wěn)定，預計石油焦價格延續(xù)大穩(wěn)走勢，部分指標根據(jù)庫存情況窄幅波動；煤瀝青原料市場價格上漲，成本面釋放利好消息，煤瀝青市場商談挺價，深加工企業(yè)意向推漲，下周新單存漲預期綜合來看，近期預焙陽極成本端支撐漸強，生產企業(yè)開工暫無明顯波動，市場供應充足，預計下周預焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.1-9.5）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產能變動有限，各企業(yè)對預焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，部分煉廠近期有減產表現(xiàn)，國產焦供應量預計小幅下滑，石油焦需求端預計持續(xù)積極采購心態(tài)，石油焦價格預計穩(wěn)中上行；近期煤瀝青原料煤焦油價格基本處于低位，后市已難繼續(xù)下跌，對下游產品有所支撐，煤瀝青主力下游開工有恢復預期，預計市場交投良好，但由于深加工開工負荷存窄幅上漲預期，煤瀝青現(xiàn)貨供應略有增加，預計下周煤瀝青依舊弱穩(wěn)整理。

周報

Mysteel月評：成本面支撐偏弱 8月預焙陽極微幅下行

近期電解鋁產能延續(xù)置換升級為主，雖然整體供應增量有限，預焙陽極需求增量將有所放緩，但當前電解鋁產能利用率已達高位，對預焙陽極需求形成穩(wěn)定支撐 價格方面，根據(jù)原料端價格測算9月份預焙陽極價格小幅推漲，據(jù)Mysteel了解，中鋁（上海）碳素有限公司2025年9月份預焙陽極（行標二級）銷售基價環(huán)比上漲94元/噸。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：特朗普將請求最高法院“快速裁決”全球關稅案 預計鋁價短期內偏強震蕩為主

貝森特預計最高法院將支持特朗普關稅，但也在考慮備選方案基本面方面，成本端，近日南北方現(xiàn)貨市場成交價格均現(xiàn)下跌跡象，國內社會庫存及交割庫繼續(xù)處于增長局面，且近期國內大規(guī)模減產預期或有下降供應端，供應方面變化不大，電解鋁運行產量穩(wěn)中小增消費端：國內鋁下游開工率小幅回升，但鋁價高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性社會庫存壘庫速度放緩，暫時未至拐點綜合來看，鋁價在宏觀利好主導下有望獲得更多支撐，短期價格或震蕩偏強為主，后續(xù)仍需重點關注美聯(lián)儲降息信號及庫存的變化。

行情簡評

廣州期貨：鋁市價格偏強震蕩運行

電解鋁生產供應保持高位，下游正值淡旺季轉換，出口消費不弱，整體需求逐步提振，鑄錠庫存壓力較小，海內外交易所庫存累增，國內社庫釋放累庫周期尾聲信號 氧化鋁警惕鋁土礦原料端消息擾動，建議近期先觀望 鑄造鋁合金成本提供支撐，庫存高位，供應相對寬松，需求臨近旺季或有改善，短期仍保持高位震蕩趨于偏強走勢，參考價格波動區(qū)間19600-20400元/噸 電解鋁供應穩(wěn)定、需求逐步拐入旺季，庫存有去庫拐點信號出現(xiàn)，逢低布多。

期貨公司評論

月評：供應過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

第二，買賣雙方就價格走勢的博弈激烈，而在供應過剩壓力下能夠維持相對堅挺的因素在于，盤面基差擴大導致現(xiàn)貨轉移至交割庫形成倉單，鎖住部分流通性另外，生產企業(yè)積極履行長單，氧化鋁復產增量在電解鋁廠轉化為原料庫存 第三，高利潤刺激下氧化鋁廠生產積極性仍較高，即使有常規(guī)性減產發(fā)生，但對實際月產量影響較小，難以緩解過剩局面，疊加近期北方部分地區(qū)物流運輸管控，部分持貨商銷售壓力逐漸增加。

月報

廣州期貨：鋁價調整后偏強震蕩運行

電解鋁生產供應保持高位，下游正值淡旺季轉換，出口消費不弱，整體需求逐步提振，鑄錠庫存壓力較小，海內外交易所庫存累增，國內社庫釋放累庫周期尾聲信號 氧化鋁警惕鋁土礦原料端消息擾動，建議近期先觀望 鑄造鋁合金成本提供支撐，庫存高位，供應相對寬松，需求臨近旺季或有改善，短期仍保持高位震蕩趨于偏強走勢，參考價格波動區(qū)間19600-20400元/噸 電解鋁供應穩(wěn)定、需求逐步拐入旺季，庫存有去庫拐點信號出現(xiàn)，關注鋁價20300-20400附近支撐，逢低布多。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：商務部9月將出臺擴大服務消費若干政策 預計鋁價短期偏強震蕩

【要點小結】宏觀方面：商務部9月將出臺擴大服務消費若干政策美聯(lián)儲政策寬松預期的推動下，美債收益率普跌法國財政問題疊加美聯(lián)儲的人事風波，市場避險情緒上揚基本面方面，成本端，近期南北方氧化鋁現(xiàn)貨成交價格均出現(xiàn)下跌，而交割庫存保持增加態(tài)勢重大活動前夕，北方部分地區(qū)物流運輸管控升級且少數(shù)氧化鋁企業(yè)存在限產預期，短期產量下降預期對階段性供應影響尚在評估供應端，供應方面變化不大，電解鋁運行產量穩(wěn)中小增。

行情簡評

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.25-8.29）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產能變動有限，各企業(yè)對預焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周月初石油焦市場交投情緒積極，貿易商積極執(zhí)行訂單合同走量，下游剛需采購拉動，預計下期石油焦產銷平衡，主營煉廠石油焦價格仍將守穩(wěn)運行，地方煉廠部分根據(jù)出貨小幅調整；下周深加工企業(yè)開工負荷預期窄幅上漲，煤瀝青現(xiàn)貨供應增加，但需求面表現(xiàn)依舊欠佳，疊加高溫煤焦油市場仍將延續(xù)弱勢，預計煤瀝青新單偏弱調整為主綜合來看，雖然近期預焙陽極原料市場走勢偏弱，但由于前期原料價格上漲以及下游采購需求良好將為陽極后市價格帶來支撐，預計9月預焙陽極市場有小幅推漲可能。

周報

Mysteel：氧化鋁庫存持續(xù)積累 持貨商銷售壓力加大

但由于現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱、期現(xiàn)商出貨意愿增加以及下游鋁廠原料庫存充足，短期運力的下降并沒有促使下游鋁廠補庫，長單采購為主，少量低價現(xiàn)貨采購為輔這一現(xiàn)象亦導致持貨商擔憂后市價格會持續(xù)走弱，陸續(xù)呈現(xiàn)超賣跡象 從近期Mysteel庫存的變化情況看，氧化鋁庫存穩(wěn)定積累，連續(xù)四周累庫量在5-7萬噸/周，反映出隨著氧化鋁廠產量的不斷提升，以及電解鋁產量的平穩(wěn)釋放，氧化鋁市場供應、需求均進入高位運行且相對穩(wěn)定的狀態(tài)，后期若無供應端的顯著縮減，過剩格局將持續(xù)，并表現(xiàn)為庫存的持續(xù)積累。

熱點分析

Mysteel：2025年7月中國預焙陽極出口數(shù)據(jù)簡析

近期國內多個陽極新投項目陸續(xù)點火投產，生產供應充足，海外電解鋁繼續(xù)保持擴張，印尼部分電解鋁產能新投在即，對國內預焙陽極需求良好，各地區(qū)生產企業(yè)積極執(zhí)行訂單發(fā)運，陽極出口市場表現(xiàn)穩(wěn)健短期來看，由于原料市場走勢略有分化，在成本面的帶動下預計8月陽極出口價格穩(wěn)中小幅波動運行，出口規(guī)模有望維持在18-19萬噸左右

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：離岸人民幣盤中漲超200點 預計鋁價短期內震蕩偏強為主

美元指數(shù)反彈，走出本月內低谷；美國據(jù)稱考慮制裁歐盟官員，歐元盤中跌近1%；離岸人民幣盤中漲超200點、一個月來首次漲破7.15基本面方面，成本端，近期除常規(guī)檢修外，國內暫未傳出氧化鋁企業(yè)減壓產消息，而隨著氧化鋁企業(yè)長單執(zhí)行效率增強，下游原料庫存穩(wěn)定回升，同時交割庫持續(xù)呈現(xiàn)增量供應端，供應方面變化不大，電解鋁運行產量穩(wěn)中小增消費端：“金九銀十”旺季臨近，但目前在淡季影響下，終端消費難有超預期表現(xiàn)綜合來看，9月降息預期升溫，短期價格或震蕩偏強為主，后續(xù)仍需重點關注美聯(lián)儲降息信號及庫存的變化。

行情簡評