Mysteel解讀：豆粕“逆風(fēng)起舞” 基本面疲軟為何難擋期價攀升？

由下圖不難看出，雖然大豆庫存近兩個月持續(xù)高于去年同期，但豆粕庫存累庫速度偏慢，尤其是4月份市場經(jīng)歷了一波缺貨潮，油廠豆粕庫存低至歷史極值，而后陸續(xù)回升，近一周上升至100萬噸的水平，這支撐了基本面相對平衡可控的判斷：油廠無銷售壓力，挺價意愿強(qiáng)；貿(mào)易商缺乏做空契機(jī)，市場亦未出現(xiàn)踩踏式下跌 豆粕性價比凸顯，下游需求同比旺盛 低價驅(qū)動替代，豆粕需求同比顯著走強(qiáng)。

熱點分析

Mysteel快訊：春節(jié)備貨接近尾聲 豆粕價格回歸基本面

美豆上漲以及巴西豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，巴西貼水承壓回落，抑制進(jìn)口大豆成本，連粕M05跟隨美豆走高，且夜盤刷新階段性高點，但漲幅不及美豆春節(jié)備貨接近尾聲，下游大多飼料企業(yè)備貨基本結(jié)束，目前以剛需采購現(xiàn)貨為主，豆粕市場購銷情緒降溫，豆粕成交量下滑，但集中備貨使得提貨量大幅增加，大多地區(qū)存在排隊壓車現(xiàn)象，油廠開機(jī)率持續(xù)上升，供應(yīng)保持寬松預(yù)期，豆粕價格終將回歸基本面，現(xiàn)貨基差預(yù)計小幅回調(diào)后維持高位震蕩運行 。

日評

Mysteel解讀：菜籽反傾銷情緒褪去 豆粕終將回歸基本面

在此次反傾銷事件助推下菜籽、菜油、菜粕等菜系期貨大幅上漲，反觀連粕沖高回落，受其影響微乎其微，其主要原因仍在于豆粕自身供需層面未能得到改善： 本次反傾銷事件主要影響遠(yuǎn)月菜籽到港，近月菜籽供應(yīng)依舊偏多，而四季度逐步進(jìn)入菜粕消費的淡季，因此菜粕基本面并無太大改善。

熱點分析

Mysteel早報：美豆期價低位徘徊 國內(nèi)豆粕基本面壓力尚存（20240718）

巴西貼水進(jìn)入售賣季節(jié)尾聲近兩日有所上漲，但在美豆期價下調(diào)的背景下進(jìn)口大豆整體成本重心下移國內(nèi)方面，菜粕情緒端有所降溫，豆粕盤面回歸基本面即使當(dāng)前豆粕價格具有較強(qiáng)性價比但下游承接能力有限，豆粕市場供需格局較為寬松，仍難尋到有效驅(qū)動。

市場提示

我的農(nóng)產(chǎn)品：基本面暫無新亮點，6月豆粕將背水一戰(zhàn)

5月豆粕走勢呈先抑后揚的態(tài)勢，自五一節(jié)后跳空高開，然后一路高歌猛進(jìn)至近三個月高點3788，而后隨著美豆供需報告出爐后，一路回調(diào)但回調(diào)過程中，現(xiàn)貨表現(xiàn)明顯抗跌，基差快速走強(qiáng)、企穩(wěn)目前，美豆天氣炒作暫歇，豆粕基本面暫無新的炒作亮點，而6月進(jìn)口大豆到港或?qū)⒂瓉砟陜?nèi)高峰，總體來看豆粕6月的行情壓力重重，或要背水一戰(zhàn) 從外圍美豆來看，目前美豆中西部天氣狀況良好，播種進(jìn)度快速推進(jìn)，而且一度超常發(fā)揮，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2021年5月23日，美國大豆種植率為75%，去年同期為63%，五年均值為54%。

熱點分析

豆粕基本面疲態(tài)難改

上周，國內(nèi)豆粕期貨大幅振蕩，呈現(xiàn)高位回落走勢，截至2月26日，連豆粕主力合約2105周跌幅為1.01%現(xiàn)貨方面，上周全國總成交尚可，全周共計成交73萬噸，上年同期成交量為54萬噸，主要原因為2020年同期全國處于新冠疫情帶來的全國范圍內(nèi)的物流和貿(mào)易停止，成交量較低價格方面，期貨價格顯著貼水現(xiàn)貨價格，截至上周五，全國沿海油廠43%蛋白豆粕報價從3630—3740元/噸不等，山東港報價3640元/噸，廣東東莞報價3630元/噸，廣西地區(qū)報價3740元/噸。

市場播報

Mysteel解讀：9月USDA報告能否打破豆粕市場的沉寂？

二、當(dāng)前國內(nèi)豆粕基本面現(xiàn)狀 短期內(nèi)國內(nèi)大豆到港量與油廠壓榨仍處高位，而下游需求難以持續(xù)走強(qiáng)因前期采購節(jié)奏較快，下游庫存偏高，加之跨區(qū)發(fā)運形成的渠道庫存逐漸顯現(xiàn)，市場供應(yīng)壓力增大近期東北地區(qū)油廠開機(jī)率回升，豆粕價格出現(xiàn)回落，南北價差收窄，南船北運量減少這一系列變化促使豆粕市場逐漸向買方市場傾斜，油廠再度進(jìn)入累庫階段據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2025年第36周，全國油廠大豆庫存為731.7萬噸，周環(huán)比增5%，同比增6.17%；豆粕庫存為113.62萬噸，周環(huán)比增5.32%，但同比仍降15.76%。

熱點分析

Mysteel日報：全國油廠開機(jī)及豆粕成交量統(tǒng)計（20250827）

豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度豆粕價格逐步回升，雖然目前尚無其他雜粕形成替代，但大鴨料中已完全剔除豆粕，肉雞和生豬的添加比例維持穩(wěn)定，豆粕消費整體保持平穩(wěn)，需求支撐更多來自于肉禽和生豬存欄量增長帶來的提振 。

日評

Mysteel早報：DDGS價格窄幅調(diào)整，下游需求表現(xiàn)一般（20250828）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕主力大幅下挫，豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐玉米酒精企業(yè)DDGS價格暫穩(wěn)運行，下游采購情緒表現(xiàn)一般，貿(mào)易市場成交欠佳，部分貿(mào)易商靈活議價出貨，DDGS市場價格小幅下調(diào)目前下游觀望心態(tài)較濃，豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)，其次市場關(guān)注新玉米上市情況，部分下游用戶對后續(xù)DDGS價格預(yù)期持看弱心態(tài)，繼續(xù)追高采購意愿不高。

市場提示

Mysteel日報：蛋雞全國市場穩(wěn)中偏弱運行

豆粕：豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度 四、業(yè)內(nèi)明日心態(tài)調(diào)研 今日Mysteel農(nóng)產(chǎn)品共對30家企業(yè)進(jìn)行了明日蛋雞市場心態(tài)調(diào)研，這30家企業(yè)中有20家是養(yǎng)殖端，10家是屠宰端。

日評

Mysteel日報：DDGS價格窄幅下調(diào)，下游用戶隨用隨采

豆粕：國內(nèi)連粕M01合約大幅下挫并跌破3050元/噸關(guān)鍵支撐，但低價刺激下游積極點價，四季度合同基差報價在-50至0之間，一口價集中在3000–3050元/噸區(qū)間，顯示出一定吸引力，預(yù)計M01繼續(xù)下探空間有限豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度。

日評

Mysteel快訊：連粕M01破位下行 豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)

國內(nèi)連粕M01合約大幅下挫并跌破3050元/噸關(guān)鍵支撐，但低價刺激下游積極點價，四季度合同基差報價在-50至0之間，一口價集中在3000–3050元/噸區(qū)間，顯示出一定吸引力，預(yù)計M01繼續(xù)下探空間有限豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度。

日評

Mysteel日報：需求維持疲軟 花生價格穩(wěn)中有降

國內(nèi)連粕M01合約大幅下挫并跌破3050元/噸關(guān)鍵支撐，但低價刺激下游積極點價，四季度合同基差報價在-50至0之間，一口價集中在3000–3050元/噸區(qū)間，顯示出一定吸引力，預(yù)計M01繼續(xù)下探空間有限豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品今日價格穩(wěn)定

國內(nèi)連粕M01合約大幅下挫并跌破3050元/噸關(guān)鍵支撐，但低價刺激下游積極點價，四季度合同基差報價在-50至0之間，一口價集中在3000–3050元/噸區(qū)間，顯示出一定吸引力，預(yù)計M01繼續(xù)下探空間有限豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度。

日評

Mysteel快訊：連粕M01大幅下挫 豆粕現(xiàn)貨價格堅挺

國內(nèi)連粕M01合約大幅下挫并跌破3050元/噸關(guān)鍵支撐，但低價刺激下游積極點價，四季度合同基差報價在-50至0之間，一口價集中在3000–3050元/噸區(qū)間，顯示出一定吸引力，預(yù)計M01繼續(xù)下探空間有限豆粕現(xiàn)貨一口價表現(xiàn)堅挺，基差持續(xù)修復(fù)，但當(dāng)前油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存壓力依然存在，基差走強(qiáng)缺乏堅實基本面支撐月底可執(zhí)行合同有限，油廠催提壓力略有緩解，不過面對脹庫停機(jī)風(fēng)險，下月初可能再度加大催提力度。

日評

Mysteel解讀：供需雙弱！8月棉粕市場“低波動”運行

近期受8月USDA供需報告的利多數(shù)據(jù)發(fā)布以及加拿大進(jìn)口油菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果雙重利好刺激豆粕大幅上漲，棉粕市場受其提振價格上調(diào)20-40元/噸，市場成交稍有好轉(zhuǎn)但因豆粕此次多受市場情緒利好，當(dāng)前豆粕仍面臨庫存高企，供需矛盾突出問題，基本面直接影響價格快速回調(diào)，棉粕市場漲勢難以持續(xù)，貿(mào)易商為促進(jìn)成交價格小幅下調(diào) 供應(yīng)方面： 8月份，油廠進(jìn)一步進(jìn)入停機(jī)狀態(tài)，極少數(shù)仍在開機(jī)的油廠也以執(zhí)行前期訂單為主。

熱點分析

Mysteel日報：蛋雞全國市場弱勢運行

豆粕：豆粕現(xiàn)貨價格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主 四、業(yè)內(nèi)明日心態(tài)調(diào)研 今日Mysteel農(nóng)產(chǎn)品共對30家企業(yè)進(jìn)行了明日蛋雞市場心態(tài)調(diào)研，這30家企業(yè)中有20家是養(yǎng)殖端，10家是屠宰端。

日評

Mysteel日報：全國菜粕市場價格下跌

國內(nèi)連粕M01合約從高位大幅回落，一方面是受大豆拋儲題材炒作的影響，更核心的驅(qū)動在于市場對“中美可能達(dá)成協(xié)議、重啟美豆采購”的交易預(yù)期從菜粕自身基本面來看，當(dāng)前市場仍缺乏實質(zhì)性利好支撐，價格走勢更多跟隨豆粕節(jié)奏波動，現(xiàn)貨端表現(xiàn)平淡，飼料企業(yè)以剛性需求補(bǔ)庫為主，整體走銷情況未有明顯起色，預(yù)計短期內(nèi)菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

日評

Mysteel日報：菜籽市場價格整體持穩(wěn)（20250822）

國內(nèi)連粕M01合約從高位大幅回落，一方面是受大豆拋儲題材炒作的影響，更核心的驅(qū)動在于市場對“中美可能達(dá)成協(xié)議、重啟美豆采購”的交易預(yù)期從菜粕自身基本面來看，當(dāng)前市場仍缺乏實質(zhì)性利好支撐，價格走勢更多跟隨豆粕節(jié)奏波動，現(xiàn)貨端表現(xiàn)平淡，飼料企業(yè)以剛性需求補(bǔ)庫為主，整體走銷情況未有明顯起色，預(yù)計短期內(nèi)菜粕價格將持續(xù)震蕩運行為主，后市可重點關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

日評

Mysteel快訊：USDA利多+加籽反傾銷雙驅(qū)動 豆粕期現(xiàn)齊飛

豆粕現(xiàn)貨價格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主

日評