甲醇基本面仍偏弱

綜上所述，后期甲醇基本面將呈現(xiàn)供需兩弱格局一方面，受環(huán)保巡查和工業(yè)用氣限制的影響，甲醇焦?fàn)t氣裝置、氣頭裝置開工負(fù)荷或下降，加之國內(nèi)甲醇港口庫存偏低，后期供應(yīng)小幅下降的概率較大；另一方面，受經(jīng)營狀況不佳和季節(jié)性淡季的影響，不論是傳統(tǒng)下游還是煤制烯烴需求都難有起色，難以對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐不僅如此，考慮到目前甲醇期價(jià)貼水現(xiàn)貨，后市期價(jià)將逐步止跌轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩走勢(shì)操作方面，建議前期的空單逐步止盈，短期觀望為主。

市場(chǎng)播報(bào)

甲醇后市謹(jǐn)慎看多

此外，寧波富德的裝置也有檢修的傳聞?wù)w上，煤制烯烴需求相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐 綜合以上分析，受新裝置投產(chǎn)和前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)的影響，短期甲醇供應(yīng)有望上升，但考慮到潛在的焦?fàn)t氣和氣頭甲醇停產(chǎn)，甲醇中長期供應(yīng)偏緊問題不會(huì)改變不僅如此，甲醇進(jìn)口下滑、港口庫存處于低位，這將對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐需求端，甲醇傳統(tǒng)需求受季節(jié)性影響有所回暖，但這種狀態(tài)難以持續(xù)煤制烯烴目前開工相對(duì)穩(wěn)定，需求端對(duì)甲醇價(jià)格的影響中性偏空。

市場(chǎng)播報(bào)

甲醇重心短期反復(fù)

企業(yè)后期檢修計(jì)劃寥寥無幾，仍存在部分裝置近期逐步重啟，甲醇貨源供應(yīng)將有所增加，當(dāng)前壓力并不大受到運(yùn)力緊張的影響，甲醇到貨成本增加，雖然持貨商存在惜售情緒，但下游入市采購謹(jǐn)慎，實(shí)際商談價(jià)格走低甲醇下游開工同步恢復(fù)，煤制烯烴裝置平均開工負(fù)荷提升至74.72%，環(huán)比上漲5.17個(gè)百分點(diǎn)，傳統(tǒng)需求行業(yè)開工改善不明顯煤制烯烴開工回升后，對(duì)甲醇剛需補(bǔ)貨將增加，傳統(tǒng)需求行業(yè)仍未見起色，維持不溫不火態(tài)勢(shì)受到部分港口封航的影響，進(jìn)口船貨抵港卸貨減少，沿海地區(qū)庫存繼續(xù)回落，縮減至88.48萬噸，已低于去年同期水平12.38%。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：九月乙烯開門紅 單日漲幅超預(yù)期

甲醇方面來看，9月煤價(jià)偏強(qiáng)將延續(xù)成本支撐邏輯，在需求逐步復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格同樣呈震蕩上行走勢(shì)乙烷市場(chǎng)來看，美國當(dāng)?shù)厣陶勚匦碾m有小幅下探，但LNG預(yù)期偏強(qiáng)，將對(duì)乙烷價(jià)格起到支撐故整體來看，石腦油裂解、甲醇/煤制烯烴以及乙烷裂解三大主流工藝成本面強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng) 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 如圖所示，進(jìn)入9月，石腦油裂解裝置虧損已經(jīng)由8月的-822美元/噸減少至-24美元/噸，處于盈虧平衡區(qū)間，環(huán)比上月虧損減少97.08%。

上游動(dòng)態(tài)

液化氣：同屬碳三，丙烷與丙烯關(guān)系如何？

相較石腦油裂解、煤制烯烴，丙烷脫氫裝置因液化氣進(jìn)口價(jià)格偏低而受到青睞，尤其是在沿海地區(qū)有能力自主采購進(jìn)口液化氣的企業(yè)，對(duì)丙烷脫氫投建熱情較高；雖然中間有波折，但PDH裝置所需要的進(jìn)口量保持增長趨勢(shì)，2021年中國進(jìn)口丙烷有38%以上用于PDH裝置生產(chǎn)，2022年此占比上升至42%以上 2017-2021年國內(nèi)進(jìn)口丙烷與丙烯價(jià)格相關(guān)系數(shù)僅為0.56，因華南PDH裝置較少。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：中高熔共聚頹勢(shì)難改 原因幾何

科研家寄望于突破技術(shù)壁壘從而提升裝置產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)品競(jìng)爭力，但近年來隨著中高熔共聚產(chǎn)能產(chǎn)量的激增，其價(jià)格始終弱勢(shì)難改，近月來低熔共聚與中高熔價(jià)差更是出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)中高熔為何突然“不香”了呢？讓我們一起從供需面找原因 一：技術(shù)壁壘突破 產(chǎn)能產(chǎn)量激增 截至2019年，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)基本二分天下，以兩油為主的油制烯烴企業(yè)以及以西北煤化工為主的煤制烯烴企業(yè)；屆時(shí)中高熔共聚的生產(chǎn)企業(yè)多集中在“兩油”、而煤化工因產(chǎn)品定位客戶群體等原因以產(chǎn)標(biāo)品等通用料為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：煉化一體化+丙烷脫氫雙重夾擊下，煤制聚丙烯優(yōu)勢(shì)還在嗎？

因此，單一因素或多因素疊加制約著現(xiàn)代煤化工的健康發(fā)展，也降低了現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力 未來還需要警惕： 1、煤炭價(jià)格于原油價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：聚丙烯價(jià)格與原油保持較高的正相關(guān)性，而煤炭價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，且與原油相關(guān)性偏弱，因此煤制烯烴在高油價(jià)時(shí)具備較高的成本優(yōu)勢(shì)，但其成本受煤炭價(jià)格影響較大，若未來煤價(jià)大漲或油價(jià)下跌，將對(duì)煤制烯烴項(xiàng)目競(jìng)爭力產(chǎn)生較大影響。

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[隆眾聚焦]：2022年P(guān)E管材市場(chǎng)年中分析

受益于基建、水利投資加速，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)管道行業(yè)的發(fā)展，PE管材行業(yè)未來發(fā)展空間巨大 2022年上半年國內(nèi)PE管材料出口局面被打開，下半年隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張，中低端產(chǎn)品競(jìng)爭的激烈程度進(jìn)一步加大，尤其煤制烯烴、輕烴裂解等系列產(chǎn)品低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng)，PE管材料出口勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增加，以此來緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力，而國內(nèi)PE管材料依靠價(jià)格和產(chǎn)量優(yōu)勢(shì)，在國際市場(chǎng)占有率將會(huì)有明顯提高。

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[隆眾聚焦]：煤制高壓價(jià)格走勢(shì)分析

目前原油和進(jìn)口乙烷價(jià)格趨高，綜合產(chǎn)能占比來看，煤制烯烴的成本優(yōu)勢(shì)最為凸顯 圖2 2022年1-6月中國油制、煤制、輕烴產(chǎn)量對(duì)比 2022年1-6月油制、煤制、輕烴制產(chǎn)量占比來看，油制產(chǎn)量占比最大，占64.45%，煤制和輕烴制產(chǎn)量僅占22.08%、13.47%。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]本月聚丙烯產(chǎn)能利用率8成以下 6月大概率低位維持

分原料來源來看，本月除油制PP降負(fù)外其余原料來源產(chǎn)能利用率均有回升，高油價(jià)已成常態(tài)，油制烯烴檢修在6月陸續(xù)回歸，預(yù)計(jì)油制PP產(chǎn)能利用率將窄幅回升；本月煤制烯烴維持高負(fù)荷生產(chǎn)，中煤榆林檢修暫定6月下旬，預(yù)計(jì)煤化工產(chǎn)能利用率窄幅回落；外采丙烯企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升、雖外采丙烯成本依舊虧損但企業(yè)抗壓能力提升，降負(fù)減產(chǎn)現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)；目前隨著丙烯價(jià)格回落，外采丙烯利潤呈修復(fù)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)下月外采丙烯制企業(yè)開工率回升；中景石化、金能化學(xué)檢修結(jié)束使得PDH制企業(yè)產(chǎn)能利用率回升，下個(gè)月三圓負(fù)荷低位疊加?xùn)|華能源張家港檢修或使得PDH制企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。

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[隆眾聚焦]：丙烯分工藝?yán)麧櫡治?短期或仍承壓

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需預(yù)期向好，聚丙烯二季度要如何應(yīng)對(duì)？

PDH裝置受丙烷價(jià)格不斷拉漲影響，虧損跟油制制裝置類似，且處于檢修狀態(tài)的裝置較多煤制烯烴企業(yè)利潤尚可，企業(yè)維持較高開工率生產(chǎn)，二季度煤企檢修增多，或?qū)?dǎo)致整體負(fù)荷較1季度低 4、需求情況： 下游工廠的庫存同樣是社會(huì)資源總量的一部分，它的高低與否直接影響著工廠的采購時(shí)間，對(duì)原料市場(chǎng)的成交是一個(gè)不可忽略的影響因素，目前來看下游企業(yè)的主動(dòng)補(bǔ)庫動(dòng)能不足，從我們跟蹤的部分聚丙烯下游備貨周期來看，原料的庫存偏低，下游受疫情影響，開工繼續(xù)有所下行。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦] 油制企業(yè)產(chǎn)量去化 PP后市可期

聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)中，目前仍以油制企業(yè)占比最重；追溯歷史，在14年之前國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能寥寥無幾，中石油中石化企業(yè)穩(wěn)坐霸主地位，14年隨著煤制烯烴企業(yè)的崛起，聚丙烯多元化時(shí)代來臨；隨著時(shí)代的發(fā)展，目前聚丙烯原料來源已達(dá)6種，其中油制企業(yè)占比高達(dá)48%穩(wěn)坐第一把交椅 我國富煤少油的國情使得我國油制烯烴企業(yè)企業(yè)原料來源多為進(jìn)口，成本受限明顯；因國際原油價(jià)格波動(dòng)的不穩(wěn)定性，使得油制企業(yè)盈虧情況多為被動(dòng)跟隨。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦] 聚丙烯開工率走低 生產(chǎn)企業(yè)承壓明顯

2021年9月底聚丙烯在“煤超瘋”帶動(dòng)下價(jià)格一路攀升，迎來了年內(nèi)最瘋狂行情，且順利刷新了三年來最高點(diǎn)；聚丙烯被動(dòng)跟漲，漲幅不及動(dòng)力煤，煤制烯烴企業(yè)危機(jī)重重，最高點(diǎn)甚至達(dá)到一噸虧損近6000元/噸；在此前提下，煤化工企業(yè)陸續(xù)降負(fù)或檢修；恰逢此時(shí)，各地限電政策陸續(xù)出爐，地方煉化企業(yè)不同程度受到政府管控，降負(fù)停車政策陸續(xù)出爐，將聚丙烯行情推至高潮。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：聚丙烯產(chǎn)能布局新變化 企業(yè)利潤擠壓更明顯

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本偏高VS需求萎靡 聚丙烯走勢(shì)上下承壓

2021年三四季度，煤制烯烴拉動(dòng)市場(chǎng)上行，加之天然氣緊缺成本帶動(dòng)丙烷制PP的上漲，2022年春節(jié)后歸來原油的上漲在一波帶動(dòng)聚丙烯價(jià)格沖高，生產(chǎn)企業(yè)從成本面帶動(dòng)的價(jià)格上漲確實(shí)將價(jià)格一路升至高位由下圖來看，高點(diǎn)分別出現(xiàn)在2021年10月以及2022年春節(jié)歸來后這也與前邊說到的原料上漲帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上行時(shí)間點(diǎn)所呼應(yīng) 需求面來看，對(duì)行情帶來的影響自2020年以來，基本表現(xiàn)在2020年4月國際公共衛(wèi)生事件進(jìn)一步刺激了纖維需求（纖維因價(jià)格起伏過大暫時(shí)不做分析），對(duì)于聚丙烯其他產(chǎn)品供應(yīng)減少，在需求大環(huán)境未減少的前提下，聚丙烯價(jià)格明顯起色。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇國內(nèi)供需基本平衡

此外，華亭煤業(yè)的20萬噸裝置今年能否投產(chǎn)存疑目前，廣匯恒友試車成功，處于低負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)；渤海石化和青海大美的裝置有望在二季度投產(chǎn) 目前來看，煤制烯烴產(chǎn)能投放高峰期已過特別是近兩年，煤炭價(jià)格波動(dòng)劇烈，進(jìn)一步影響了煤制烯烴對(duì)甲醇的需求2021年10月，受煤炭價(jià)格大幅上漲的影響，華東外采甲醇單體制烯烴的虧損達(dá)到2700元/噸，國內(nèi)煤制烯烴裝置開始降負(fù)減虧，開工負(fù)荷低至57.41%，之后，隨著煤炭和甲醇價(jià)格的大幅回落，煤制烯烴生產(chǎn)經(jīng)營有所改善，春節(jié)前開工負(fù)荷恢復(fù)到77.89%的正常水平。

市場(chǎng)播報(bào)

上游冰火兩重天，甲醇何去何從

原油對(duì)甲醇的影響一方面是能化板塊同振的影響，另一方面通過影響甲醇下游的經(jīng)濟(jì)性來影響甲醇的需求量高油價(jià)時(shí)代，煤制烯烴競(jìng)爭性增強(qiáng)，有利于提高對(duì)甲醇需求量及產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展近期原油價(jià)格由于受到美國局部地區(qū)的寒潮天氣影響，油井作業(yè)和石油運(yùn)輸受到阻礙，短期供給收縮，同時(shí)俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)原油價(jià)格形成短期支撐后市來看，疫情對(duì)原油的影響逐步消退，航空煤油需求也已基本修復(fù)，未來油品需求增長空間或有限，在短期供應(yīng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)消退后，原油價(jià)格可能出現(xiàn)回落。

市場(chǎng)播報(bào)

寶豐能源：增加以綠氫替代部分原料煤

隆眾資訊1月27日?qǐng)?bào)道：近日，寶豐能源在平臺(tái)回復(fù)投資者，具體內(nèi)容如下 世界上最大的綠電電解水制氫項(xiàng)目已經(jīng)在寶豐能源成功投入運(yùn)行生產(chǎn)過程使用的原料水需要經(jīng)過純凈處理，去除水中的雜質(zhì)每噸原料水可以制取約1244標(biāo)準(zhǔn)立方米氫氣，622標(biāo)準(zhǔn)立方米氧氣，制氫設(shè)備是外購的公司制氫1.3元/方的成本是指全成本，包含了折舊、電力、人工等 關(guān)于內(nèi)蒙400萬煤制烯烴項(xiàng)目是國家規(guī)劃范圍內(nèi)的項(xiàng)目，寶豐能源表示，公司內(nèi)蒙項(xiàng)目增加了降碳篇，并沒有失去原先的成本優(yōu)勢(shì)，首先內(nèi)蒙項(xiàng)目選址在富煤區(qū)，從源頭上降低了生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本；其次增加以綠氫替代部分原料煤，一是順應(yīng)了國家雙碳政策，積極以新能源替代化石能源生產(chǎn)高端化工品；二是隨著未來技術(shù)的進(jìn)步，綠氫成本有望大幅降低，根據(jù)國信證券分析：“按照目前的碳交易價(jià)格在50元/噸測(cè)算，碳排放權(quán)交易可以抵減350元/噸成本。

行業(yè)要聞

寶豐能源：增加以綠氫替代部分原料煤

隆眾資訊1月27日?qǐng)?bào)道：近日，寶豐能源在平臺(tái)回復(fù)投資者，具體內(nèi)容如下 世界上最大的綠電電解水制氫項(xiàng)目已經(jīng)在寶豐能源成功投入運(yùn)行生產(chǎn)過程使用的原料水需要經(jīng)過純凈處理，去除水中的雜質(zhì)每噸原料水可以制取約1244標(biāo)準(zhǔn)立方米氫氣，622標(biāo)準(zhǔn)立方米氧氣，制氫設(shè)備是外購的公司制氫1.3元/方的成本是指全成本，包含了折舊、電力、人工等 關(guān)于內(nèi)蒙400萬煤制烯烴項(xiàng)目是國家規(guī)劃范圍內(nèi)的項(xiàng)目，寶豐能源表示，公司內(nèi)蒙項(xiàng)目增加了降碳篇，并沒有失去原先的成本優(yōu)勢(shì)，首先內(nèi)蒙項(xiàng)目選址在富煤區(qū)，從源頭上降低了生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本；其次增加以綠氫替代部分原料煤，一是順應(yīng)了國家雙碳政策，積極以新能源替代化石能源生產(chǎn)高端化工品；二是隨著未來技術(shù)的進(jìn)步，綠氫成本有望大幅降低，根據(jù)國信證券分析：“按照目前的碳交易價(jià)格在50元/噸測(cè)算，碳排放權(quán)交易可以抵減350元/噸成本。

項(xiàng)目動(dòng)態(tài)