海證期貨：供給充足，LPG上方空間有限

整體看來(lái)，國(guó)內(nèi)LPG庫(kù)存偏高，進(jìn)口氣到港量回升，化工需求較為一般，燃燒需求旺季預(yù)期有待兌現(xiàn)，加之原油價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，LPG估值偏低，但港口庫(kù)存偏高導(dǎo)致LPG上行空間有限，預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，投資者需關(guān)注未來(lái)的需求情況以及估值修復(fù)機(jī)會(huì)（作者單位：海證期貨）

東吳期貨：LPG定價(jià)邏輯轉(zhuǎn)換

投資者可關(guān)注遠(yuǎn)月旺季合約受國(guó)際原油擾動(dòng)回落后逢低布局多單的機(jī)會(huì)（作者單位：東吳期貨）

追漲風(fēng)險(xiǎn)較大，原油多頭放緩進(jìn)場(chǎng)步伐

上周的國(guó)際油價(jià)連續(xù)第七周收漲，創(chuàng)出2022年以來(lái)的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄近期海外投行甚至預(yù)期，9月份油價(jià)有望沖擊每桶90美元的高位隨著油價(jià)單邊上漲，多頭進(jìn)場(chǎng)步伐卻開(kāi)始放緩相關(guān)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客對(duì)油氣資產(chǎn)的熱情在上周有所降溫 分析人士認(rèn)為，多重因素共振，助推近期油價(jià)不斷反彈但當(dāng)前原油期貨追漲風(fēng)險(xiǎn)較大，而股票方面暫時(shí)沒(méi)有趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)，仍然存在一定的板塊性投資機(jī)會(huì) 或有資金離場(chǎng) 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月8月當(dāng)周，紐約和倫敦兩地WTI原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸下降1905手至178688手。

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)區(qū)域性采購(gòu)價(jià)格上調(diào)，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2850-2900元/噸 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤漲近3%，焦炭、純堿、甲醇、豆二、玻璃、燃料油漲超1%跌幅方面，瀝青跌超1%，短纖、PTA跌近1% 解決民營(yíng)企業(yè)實(shí)際困難 28條細(xì)化舉措出臺(tái) 央行、外匯局最新發(fā)聲！事關(guān)存量房貸利率、人民幣匯率 中金：存量按揭降息對(duì)銀行負(fù)面影響有限 中信建投：原油再度走強(qiáng) 重視相關(guān)板塊投資機(jī)會(huì) 日本央行6月會(huì)議紀(jì)要：委員們一致認(rèn)為日本央行必須維持當(dāng)前的貨幣寬松政策 。

燃料油高低硫價(jià)差將走擴(kuò)

綜上所述，短期高低硫燃料油盤面均受成本端原油波動(dòng)及宏觀因素?cái)_動(dòng)的影響低硫燃料油市場(chǎng)近期偏緊格局出現(xiàn)松動(dòng)，而高硫燃料油當(dāng)前處于季節(jié)性需求旺季，需求預(yù)期將進(jìn)一步兌現(xiàn)投資者可把握逢高空低硫與高硫燃料油價(jià)差機(jī)會(huì)后期仍需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際局勢(shì)變化、中東及南亞地區(qū)發(fā)電需求情況及海外汽柴油市場(chǎng)表現(xiàn)等因素（作者單位：徽商期貨）

多因素支撐，大宗商品演繹上漲行情

部分投資者可更多聚焦極端波動(dòng)下的期現(xiàn)貨價(jià)差回歸機(jī)會(huì)，注意資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制 在石化板塊品種投資機(jī)會(huì)方面，隋曉影分析，在地緣局勢(shì)持續(xù)升溫以及原油價(jià)格仍維持強(qiáng)勢(shì)的背景下，預(yù)計(jì)下游化工品仍會(huì)以跟漲為主，尤其是與原油相關(guān)性較強(qiáng)的燃料油、PTA、瀝青等期貨品種不過(guò)，在原油價(jià)格維持漲勢(shì)的背景下，化工品行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步萎縮或維持在相對(duì)低位 華泰期貨表示，建議對(duì)農(nóng)產(chǎn)品（大豆、豆粕等）、外需型工業(yè)品（原油、新能源有色金屬等）、內(nèi)需型工業(yè)品（黑色建材、傳統(tǒng)有色鋁、化工、煤炭）、貴金屬維持逢低做多思路，同時(shí)要警惕相關(guān)因素反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

大宗商品故事多，避險(xiǎn)工具慎選擇

“當(dāng)前地緣沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢(shì)中，風(fēng)險(xiǎn)與收益的再平衡將擴(kuò)展至貨幣與國(guó)債領(lǐng)域”美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤表示，關(guān)注美元、美債、黃金、原油的避險(xiǎn)功能；歐債及歐股或表現(xiàn)低迷 從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于資本市場(chǎng)的沖擊多為短期脈沖式，長(zhǎng)期仍將回到供需基本面 從風(fēng)險(xiǎn)角度看，程小勇說(shuō)：“對(duì)于本輪大宗商品價(jià)格波動(dòng)，地緣因素更多帶來(lái)的是供應(yīng)干擾預(yù)期和通脹預(yù)期，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)緊縮在即，并且疫情后帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)周期基本結(jié)束，多數(shù)商品盡管存在庫(kù)存偏低、投資支出不足和碳排放政策制約供給釋放等問(wèn)題，但需求同樣是變化的，漲勢(shì)不大可能持續(xù)3年以上，建議尋求漲幅過(guò)度品種的行情回歸機(jī)會(huì)。

大宗商品2022年格局重塑，能源主題投資機(jī)會(huì)顯著

從2020年的貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品，到2021年的原油、有色金屬，商品市場(chǎng)明星品種不斷更迭機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2022年，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注新舊能源格局重塑、大宗商品供需格局改變下的投資機(jī)會(huì) 國(guó)投安信期貨研究表示：“2021年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定下了穩(wěn)中求進(jìn)、經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的主基調(diào)展望2022年，大宗商品市場(chǎng)經(jīng)歷了疫情以來(lái)接近兩年的牛市之后，高位勢(shì)必出現(xiàn)分化和震蕩受益于‘雙碳’戰(zhàn)略、綠色發(fā)展概念的商品可能繼續(xù)獲得支撐，而受制于政策調(diào)控的煤炭類資源品價(jià)格很難再有較高的波動(dòng)率。

2021年期市成交再創(chuàng)歷史新高

但也要看到，我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及資產(chǎn)配置等功能正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，2022年預(yù)計(jì)會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)投資者參與期貨和衍生品市場(chǎng) “從具體品種來(lái)看，能化方面，預(yù)計(jì)原油偏弱運(yùn)行，但甲醇等品種仍有階段性逢低做多的機(jī)會(huì)；有色金屬方面，銅鋁鋅或呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，錫價(jià)有望高位運(yùn)行，銅和鉛的基本面相對(duì)較弱；黑色金屬方面，供需關(guān)系改善后，價(jià)格中樞可能下移，但在‘雙碳’政策預(yù)期下，仍有階段性走強(qiáng)的可能；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂以及豆粕、菜粕振蕩偏弱，棉價(jià)重心預(yù)計(jì)下移，豬價(jià)則有望緩慢反轉(zhuǎn)；金融期貨方面，預(yù)計(jì)股指期貨重心上移，中長(zhǎng)期利率在2022年上半年探底后回升，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得貴金屬價(jià)格承壓。

原油市場(chǎng)：早間提示（11月30日）

一、 市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1、新冠奧密克戎變異毒株近期在多國(guó)被發(fā)現(xiàn)。