【招金期貨油脂研究員】預(yù)計節(jié)后豆油市場偏強(qiáng)運(yùn)行

受訪人：劉瑞杰 招金期貨油脂研究員 投資咨詢證號：Z0013886 受訪人觀點(diǎn)：2022年美聯(lián)儲預(yù)期加息兩到三次，疊加馬棕油的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，油脂難再重復(fù)2021年的行情，但全球油脂供需仍難言寬松，盤面高位寬幅震蕩，趨勢行情轉(zhuǎn)波段行情2022年上半年，馬來油棕樹種植園勞工問題難以快速解決，復(fù)產(chǎn)難，疊加印度補(bǔ)庫需求及齋月備貨，庫存預(yù)期低位徘徊；2021/22年度加拿大菜籽大減產(chǎn)將造成菜油供應(yīng)持續(xù)縮緊；南美大豆減產(chǎn)，前期裝船進(jìn)度慢，國內(nèi)大豆庫存低影響壓榨量，豆油供應(yīng)下降，庫存難累。

油脂

Mysteel快訊：市場缺乏有效驅(qū)動 植物油行情大穩(wěn)小動（20250915）

期貨方面，前期美國生柴利空已然兌現(xiàn)，市場缺乏新驅(qū)動炒作，而競品油脂亦無新題材，短期看震蕩調(diào)整，技術(shù)面上看，40日線支撐較強(qiáng)，短期建議逢低偏多觀點(diǎn) 棕櫚油：USDA美豆報告中性偏空，美豆基本面變化不大，植物油低位反彈，棕櫚油高開高走國內(nèi)棕櫚油基差低位企穩(wěn)，但是需求相對偏弱，節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，成交清淡進(jìn)口利潤倒掛走深，國內(nèi)供應(yīng)充足，近期買船減少，短期內(nèi)預(yù)計棕櫚油或震蕩運(yùn)行 菜油：菜油下跌。

日評

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（09.05-09.12）

Y2601 跌至 8250 關(guān)鍵點(diǎn)位后逐步收回跌幅現(xiàn)貨端，本周市場成交清淡，下游需求起量不明顯而中上游從成本端考慮惜售，市場僵持購銷氛圍清淡展望下周，從期價來看 YP01 在消化了利空消息后在底部出現(xiàn)較強(qiáng)的支撐，下周較為主要的消息為周六 USDA 的月度報告，市場預(yù)期單產(chǎn)會出現(xiàn)下降從而給豆系帶來較強(qiáng)的提振，從品種上看粕類可能強(qiáng)于豆油表現(xiàn)下周油脂期價預(yù)計維持窄幅震蕩，關(guān)注新的驅(qū)動題材出現(xiàn)（強(qiáng)） 豆粕：CBOT 大豆期貨維持窄幅震蕩格局，報告發(fā)布前交易商積極調(diào)整頭寸，靜待即將公布的 9 月供需報告。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel日報：棕櫚油看多 豆油短期或跟漲（20250915）

四、短期預(yù)測 豆油市場供強(qiáng)需弱態(tài)勢延續(xù)，油廠壓榨居高不下，庫存持續(xù)累積，雖學(xué)校、餐飲食堂等有所增量，雙節(jié)備貨亦悄然啟動，但整體消費(fèi)支撐十分有限，市場短期情緒亦偏觀望及謹(jǐn)慎，對消費(fèi)將利好行情持平淡心態(tài)，預(yù)計短期現(xiàn)貨行情變化有限期貨方面，前期美國生柴利空已然兌現(xiàn)，市場缺乏新驅(qū)動炒作，而競品油脂亦無新題材，短期看震蕩調(diào)整，不過棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣災(zāi)害對產(chǎn)量有所影響，對短期市場做多情緒有適度提振，技術(shù)面上看，40日線支撐較強(qiáng)，短期建議逢低偏多觀點(diǎn)。

日評

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（08.29-09.05）

豆系最主要的關(guān)注點(diǎn)在于進(jìn)口大豆成本和未來的供應(yīng)，從目前的到港來看四季度大豆的壓榨量預(yù)計同比去年高出 150 萬噸左右，供應(yīng)較為充裕，關(guān)注度有所下降而關(guān)于成本問題，市場此前也反復(fù)對此進(jìn)行交易，最終落點(diǎn)也是明年 1 季度，市場題材較少，跟隨競品油脂波動下周重點(diǎn)關(guān)注馬棕供需報告中的庫存預(yù)期，因 9月產(chǎn)量已環(huán)比上升，若主產(chǎn)國庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期，回調(diào)風(fēng)險將上升（強(qiáng)） 豆粕：CBOT 大豆期貨受制于需求前景不佳而走低，但美國中西部干旱天氣及病害可能拖累單產(chǎn)，使單產(chǎn)表現(xiàn)可能略低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的 53.6 蒲/英畝，加之此前種植面積下調(diào)，為美豆價格提供支撐，預(yù)計下行有限，下周企穩(wěn)震蕩。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（08.22-08.29）

本周豆系市場關(guān)注中美談判以及周五進(jìn)口大豆拍賣消息市場預(yù)期中美可能和談美豆進(jìn)口，豆系期價承壓現(xiàn)貨端，遠(yuǎn)月 2-5月份的成交放量，市場對1-5月間差有分歧，關(guān)鍵因素仍在于中美談判短期來看，油脂的有效驅(qū)動題材有限，中加、中美的貿(mào)易關(guān)系仍將影響油脂油料期價走勢，回調(diào)可能繼續(xù)（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨近期維持高位震蕩格局，盡管美國大豆種植面積下調(diào)為價格提供了底部支撐，但當(dāng)前單產(chǎn)與優(yōu)良率均高居歷史同期水平，豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)壓制市場情緒。

農(nóng)視財經(jīng)

{甘油}：國內(nèi)甘油市場日評（20250902）

②棕櫚油：國際原油上漲疊加CBOT豆油電子盤止跌反彈，提振國內(nèi)油脂市場，加之印尼國內(nèi)突發(fā)狀況，短期棕櫚油盤面有情緒上支撐，昨日夜盤主力合約向上觸及9500元/噸，周二棕油期貨震蕩整理，主力合約收漲1.03%報9422元/噸，豆油基本面多空并存，主力合約小幅跟漲0.31%，菜油表現(xiàn)相對偏弱，主力合約窄幅收跌0.14%。

每日點(diǎn)評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（8月18日-8月22日）

豆油：豆油現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱本周豆油現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱走勢，現(xiàn)貨與期貨市場表現(xiàn)出現(xiàn)割裂，雖期貨價格震蕩回落，但現(xiàn)貨基差價格受制于現(xiàn)貨壓力仍相對難漲供應(yīng)方面，全國大豆壓榨量處于高位，港口大豆庫存量及油廠大豆庫存量均環(huán)比增加，原料庫存充裕保障了豆油供應(yīng)；需求方面，終端消費(fèi)仍顯乏力，油廠適度催提，但成交情況一般，下游隨采隨用為主，市場整體處在供強(qiáng)需弱格局，行情震蕩偏弱調(diào)整；同時，競品油脂偏空消息影響，進(jìn)一步拉低豆油行情，疊加近日市場炒作四季度大豆拋儲消息，略微打壓市場后期看漲預(yù)期，油粕期價短期回調(diào)風(fēng)險較大。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

今日電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格上調(diào)50元/噸至2350元/噸 山東液氯價格下調(diào)200元，執(zhí)行-500元出廠；山東市場短期低度堿價格大穩(wěn)小動，因受液氯低價影響不排除有部分企業(yè)有挺價意向50堿訂單支撐下，價格預(yù)計短期維持堅挺 部分期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，黑色系普遍上漲，焦煤上漲1.84%，焦炭上漲1.34%，鐵礦石上漲0.45%；化工品多數(shù)上漲，橡膠上漲1.10%，丁二烯橡膠上漲0.85%，20號膠上漲0.83%；農(nóng)副產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，玉米上漲0.64%，玉米淀粉上漲0.56%，紙漿下跌0.08%；油脂油料漲跌互現(xiàn)，棕櫚油上漲0.28%，豆一上漲0.13%，豆粕下跌0.42%；能源品多數(shù)下跌，燃油下跌0.68%，低硫燃料油下跌1.39%；非金屬建材漲跌互現(xiàn)，玻璃上漲0.44%，PVC上漲0.14%。

早間提示

{甘油}：國內(nèi)甘油市場日評（20250901）

1、今日摘要 ①原油：俄烏談判或有轉(zhuǎn)機(jī)，今日美國夏季出行高峰季結(jié)束，意味著汽油消費(fèi)將逐漸轉(zhuǎn)弱。

每日點(diǎn)評

Mysteel解讀：EPA明確豁免政策提振生物燃料需求預(yù)期 國內(nèi)油脂期價預(yù)計跟隨美豆油上漲

對于國內(nèi)市場，短期油脂期貨將整體跟隨外盤上漲，但棕櫚油和菜油表現(xiàn)可能強(qiáng)于豆油，因供需結(jié)構(gòu)和海外需求傳導(dǎo)差異 風(fēng)險提示：EPA補(bǔ)充規(guī)則（關(guān)于義務(wù)重新分配）的具體方案尚未公布，需跟蹤其是否嚴(yán)格足額補(bǔ)償豁免量 9月25日第九屆糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會即將在廣州召開，會議聚焦油脂、油料、飼料等板塊，如有意向獲取具體會議資料敬請聯(lián)系18379130757 。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（08.08-08.15）

上漲的核心驅(qū)動在進(jìn)口成本上漲，8月14日10月裝船的巴西大豆完稅成本上漲至4000元/噸以上，豆系產(chǎn)品估值有抬升的預(yù)期同時，競品油脂利多集中，進(jìn)一步抬升豆油期價因油廠榨利仍一般，在菜油受到消息擾動回調(diào)的壓力下，豆油回撤幅度在三大油脂中最小現(xiàn)貨端的表現(xiàn)與期價走勢形成割裂，市場基差維持偏弱態(tài)勢，因全國大豆壓榨量處于高位，尤其是廣西地區(qū)一口價沖擊南方市場，短期我們對基差維持偏弱的判斷（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨自低位連續(xù)反彈后已升至階段高位，然而主要進(jìn)口國中國缺席，美國大豆出口需求受限，預(yù)計下周或面臨技術(shù)性回調(diào)壓力。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel早報：全國菜油夜盤下跌（20250820）

三、行情預(yù)測 國際原油期價走弱，芝加哥豆油期貨走低，馬來西亞毛棕櫚油期貨市場的表現(xiàn)較弱，另外，經(jīng)過連續(xù)數(shù)日上漲后，部分投資者選擇鎖定利潤，也將進(jìn)一步壓制植物油期貨價格，昨日夜間菜油期價明顯走弱現(xiàn)貨方面，加菜籽反傾銷初裁塵埃落地，市場有澳籽買船消息，但整體量相對有限，遠(yuǎn)月供應(yīng)緊張預(yù)期不改，行情底部支撐較強(qiáng)，不過近期競品油脂行情大幅起落，預(yù)計對菜油期價亦有影響。

市場提示

Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤下跌（20250820）

國際原油期價走弱，芝加哥豆油期貨走低，馬來西亞毛棕櫚油期貨市場的表現(xiàn)較弱，另外，經(jīng)過連續(xù)數(shù)日上漲后，部分投資者選擇鎖定利潤，也將進(jìn)一步壓制植物油期貨價格，昨日夜間菜油期價明顯走弱現(xiàn)貨方面，加菜籽反傾銷初裁塵埃落地，市場有澳籽買船消息，但整體量相對有限，遠(yuǎn)月供應(yīng)緊張預(yù)期不改，行情底部支撐較強(qiáng)，不過近期競品油脂行情大幅起落，預(yù)計對菜油期價亦有影響現(xiàn)貨方面，菜油現(xiàn)貨基差變化不大，各地供需表現(xiàn)平穩(wěn)，成交清淡，油廠斷籽、開機(jī)十分有限，短期延續(xù)窄幅調(diào)整。

期市分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

不過隨著國內(nèi)價格持續(xù)攀升，國內(nèi)外豆油出現(xiàn)倒掛或影響豆油繼續(xù)出口，而短期國內(nèi)偏弱基本面難改，加之盤面繼續(xù)創(chuàng)近兩年新高，若市場無新增利好驅(qū)動（美國生柴利好、宏觀向好、競品油脂行情走強(qiáng)），不排除盤面回落適度從而影響現(xiàn)貨價格適度走低可能 玉米：本周玉米價格整體偏弱運(yùn)行分區(qū)域來看，東北玉米價格整體下行，期貨市場偏弱運(yùn)行，對現(xiàn)貨市場有不利影響，貿(mào)易商的出貨積極性有所提高，但下游買貨積極性不高。

產(chǎn)業(yè)分析

[棕櫚油]:棕櫚油市場早間提示（20250807）

隆眾資訊08月07日報道： 一、關(guān)注點(diǎn) 1、雖然美國商業(yè)原油庫存下降，但增產(chǎn)利空氛圍延續(xù)，國際油價下跌 2、馬來西亞棕櫚油期貨周三周若，市場需求偏弱對價格施壓，但豆油的強(qiáng)勢走勢對油脂價格有所帶動 3、昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體情緒不高，價格走強(qiáng)抑制下棕櫚油市場氛圍仍然偏弱，下游觀望價格走勢為主 4、中國CNF市場近期成交氛圍偏弱，短期內(nèi)外盤互相觀望為主，中國整體采買情緒不佳。

早間提示

Mysteel月報：期價新高、現(xiàn)貨觸底反彈 8月豆油行情或延續(xù)強(qiáng)勢

7月豆油期現(xiàn)表現(xiàn)維持分化，期貨價格大幅度上漲，7月豆油利多驅(qū)動較多，盤面不斷突破前高基差價格偏弱運(yùn)行，受大豆高壓榨所拖累，其表現(xiàn)符合市場預(yù)期品種價差方面，豆棕價差本月繼續(xù)走縮，因前期豆油期價基本跟隨競對油脂走勢下半月因豆油出口及四季度成本預(yù)期抬升下豆棕價差有所修復(fù)基差方面，供需端的壓力在經(jīng)過本月的消化后逐步減輕，港口基差見底回升 展望8月，我們認(rèn)為豆油的月間正套仍會持續(xù)，因四季度貨源鎖定售出較多但成本端仍有變數(shù)，關(guān)注Y11-1月間的走勢。

月評

[棕櫚油日評]：今日盤面回調(diào) 棕櫚油預(yù)計進(jìn)入調(diào)整態(tài)勢（20250730）

5、相關(guān)產(chǎn)品情況 隔夜國際原油期貨上漲，基金做多情緒強(qiáng)，且市場對中國出口豆油消息仍有炒作，加之國內(nèi)大宗商品再掀大漲潮，疊加市場對中美形勢預(yù)期偏悲觀，早間連盤豆油大幅高開、偏強(qiáng)震蕩，短期關(guān)注宏觀及競品油脂走向。

日評

Mysteel快訊：市場靜待宏觀走向 植物油期價窄幅震蕩（20250729）

一、今日市場回顧 豆油：29日連盤豆油主力合約小幅偏強(qiáng)震蕩，截止中午收盤報收于8146元/噸，漲32元/噸，漲幅0.39%，持倉48.49萬手，繼續(xù)減倉今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級豆油基差如下：其中天津基差09＋120元/噸，穩(wěn)定；日照基差09＋60元/噸，跌20.00元/噸；張家港基差09＋160元/噸，穩(wěn)定； 廈門基差09＋230元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差09＋200元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差09＋100元/噸，穩(wěn)定。

日評

Mysteel快訊：情緒資金助推 植物油期價繼續(xù)走強(qiáng)（20250730）

一、今日市場回顧 豆油：30日連盤豆油主力合約小幅偏強(qiáng)震蕩，截止中午收盤報收于8246元/噸，漲72元/噸，漲幅0.88%，持倉50.95萬手今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級豆油基差如下：其中天津基差09＋120元/噸，穩(wěn)定；日照基差09＋60元/噸，穩(wěn)定；張家港基差09＋170元/噸，漲10元/噸； 廈門基差09＋230元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差09＋200元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差09＋100元/噸，穩(wěn)定。

日評