Mysteel：2025年9月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周公布的美國勞動力數(shù)據(jù)惡化、通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，導(dǎo)致宏觀因素對銅價(jià)有所支撐9月12日LME銅期貨庫存15.39萬噸，周環(huán)比下降4000噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-65.5美元/噸，周環(huán)比收窄1.5美元/噸9月12日，COMEX銅庫存周環(huán)比增加4665噸至28.17萬噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差環(huán)比小幅下跌8.67美元/噸至208.58美元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.5-9.12）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，下周來看，考慮到銅價(jià)高位運(yùn)行，下游采購需求仍將一般，但進(jìn)口以及國產(chǎn)貨源到貨有限，現(xiàn)貨升水或企穩(wěn)回升，提防利多充分釋放后價(jià)格或?qū)⒂瓉黼A段性的調(diào)整，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79800-81300元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9910-10180美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.57-4.75美元/磅，價(jià)格上方壓力逐步加大。

周報(bào)

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

美國勞動力數(shù)據(jù)偏弱強(qiáng)化了市場降息預(yù)期，并對上周前期銅價(jià)有所支撐，后續(xù)隨著市場情緒的回落，銅價(jià)逐步下跌9月5日LME銅期貨庫存15.80萬噸，周環(huán)比下降950噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-67美元/噸，周環(huán)比收窄5美元/噸9月5日，COMEX銅庫存周環(huán)比繼續(xù)增加2.49噸至27.70萬噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差由9月2號的370美元/噸逐步收窄至9月5日的85美元/噸，但周均價(jià)差仍較前一周小幅上漲19美元/噸至217美元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩上行 社庫累庫幅度放緩(9.5-9.12)

但需要注意的是，近期情緒主導(dǎo)的價(jià)格上漲延續(xù)性有限，基本面雖有轉(zhuǎn)好勢頭，但尚未形成較強(qiáng)的趨勢性，因此價(jià)格繼續(xù)上漲的壓力開始增大整體來看，近期銅價(jià)的樂觀勢頭較強(qiáng)，但情緒主導(dǎo)偏多，在情緒消耗殆盡后價(jià)格的上漲將有所放緩；需求端的回升表現(xiàn)暫時(shí)對絕對價(jià)格的影響較為有限，不過現(xiàn)貨價(jià)格開始出現(xiàn)筑底回升的趨勢，現(xiàn)貨升水預(yù)期表現(xiàn)較強(qiáng)；預(yù)計(jì)銅價(jià)近期高位震蕩運(yùn)行為主，提防利多充分釋放后價(jià)格或?qū)⒂瓉黼A段性的調(diào)整，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79800-81300元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9910-10180美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.57-4.75美元/磅，價(jià)格上方壓力逐步加大。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.9.12）

基本面上，隨著旺季的來臨，近期市場即便是在銅價(jià)上漲階段，依然表現(xiàn)出一定的消費(fèi)需求，不過大批量的訂單補(bǔ)充較少，市場多維持剛需采買；供應(yīng)端隨著高檢修期的到來，市場有逐步收緊預(yù)期，即使是在近期低價(jià)進(jìn)口銅的影響下，市場升水依然表現(xiàn)出一定韌性，庫存的積累速度也隨之放緩但需要注意的是，近期情緒主導(dǎo)的價(jià)格上漲延續(xù)性有限，基本面雖有轉(zhuǎn)好勢頭，但尚未形成較強(qiáng)的趨勢性，因此價(jià)格繼續(xù)上漲的壓力開始增大整體來看，近期銅價(jià)的樂觀勢頭較強(qiáng)，但情緒主導(dǎo)偏多，在情緒消耗殆盡后價(jià)格的上漲將有所放緩；需求端的回升表現(xiàn)暫時(shí)對絕對價(jià)格的影響較為有限，不過現(xiàn)貨價(jià)格開始出現(xiàn)筑底回升的趨勢，現(xiàn)貨升水預(yù)期表現(xiàn)較強(qiáng)；預(yù)計(jì)銅價(jià)近期高位震蕩運(yùn)行為主，提防利多充分釋放后價(jià)格或?qū)⒂瓉黼A段性的調(diào)整，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79800-81300元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9910-10180美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.57-4.75美元/磅，價(jià)格上方壓力逐步加大。

主編視角

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.30-9.5）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價(jià)的驅(qū)動力更多來自宏觀市場，供需上的驅(qū)動力相對有限，高檢修期與高進(jìn)口預(yù)期形成對沖，多空的博弈依然明顯，但下半旬的價(jià)格更加樂觀一些預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，突破阻力加大，價(jià)格可能會有回調(diào)跡象，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79300-80950元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9870-10090美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.50-4.72美元/磅，價(jià)格突破難度較大。

周報(bào)

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價(jià)格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價(jià)9728.83美元/噸，顯示市場對銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價(jià)上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價(jià)上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價(jià)大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價(jià)上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9730.5-9924.5美元/噸上周前期美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫提振銅價(jià)，后續(xù)隨著市場情緒的緩和，銅價(jià)在周中回落然而，國內(nèi)廢料供應(yīng)收緊、冶煉廠檢修預(yù)期以及美國通脹數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期使得上周周尾國內(nèi)外銅價(jià)再度上漲，LME銅三個(gè)月合約價(jià)格上周五晚突破9900美元/噸8月29日LME銅期貨庫存15.89萬噸，周環(huán)比增加2925噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-72美元/噸，周環(huán)比收窄11美元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬關(guān)口 進(jìn)口到貨增加拖累升水(8.29-9.5)

而隨著市場需求有逐步回升的表現(xiàn)，尤其是下游頭部企業(yè)的產(chǎn)銷均有提升跡象，因此國內(nèi)升水的下滑趨勢和庫存的積累或?qū)⒏嬉欢温?，下半?em class='keyword'>銅庫存將重新回歸去庫狀態(tài)，但短期現(xiàn)貨的壓力仍然較大目前來看，銅價(jià)的驅(qū)動力更多來自宏觀市場，供需上的驅(qū)動力相對有限，高檢修期與高進(jìn)口預(yù)期形成對沖，多空的博弈依然明顯，但下半旬的價(jià)格更加樂觀一些預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，突破阻力加大，價(jià)格可能會有回調(diào)跡象，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79300-80950元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9870-10090美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.50-4.72美元/磅，價(jià)格突破難度較大。

周報(bào)

Mysteel月報(bào)：船舶行業(yè)月報(bào)（2025-8）

預(yù)計(jì)9月國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動 三、 月度熱點(diǎn)信息 1、超3200億訂單！新造船市場船舶綠色轉(zhuǎn)型提速 在船舶綠色轉(zhuǎn)型浪潮推動下，替代燃料正逐漸成為新造船市場的主流選擇。

船舶

Mysteel月報(bào)：機(jī)械行業(yè)月報(bào)（2025-8）

預(yù)計(jì)9月國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動 三、 機(jī)械行業(yè)需求調(diào)研： 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)新的回暖，原料日耗出現(xiàn)反彈，9月消費(fèi)受到傳統(tǒng)旺季影響，需求出現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)，原料庫存以及原料可用天數(shù)均出現(xiàn)下滑，分別下滑0.01%，1.29%。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.22-8.29）

市場情況：近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（8.22-8.29）

市場情況：近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動。

家電

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.23-8.29）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅，暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動；鋁價(jià)方面，上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐上行為主。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺(8.22-8.29)

整體來看，近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅，暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動。

周報(bào)

Mysteel：2025年8月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9670.5-9813.5美元/噸上周前期隨著市場宏觀情緒的緩和銅價(jià)逐步下跌，但北京時(shí)間上周五晚22:00，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話表示相比關(guān)稅導(dǎo)致的通脹問題，就業(yè)市場的疲軟正成為政策權(quán)衡中的關(guān)鍵變量，這使得市場降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價(jià)8月22日LME銅期貨庫存15.60萬噸，周環(huán)比增加175噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-83美元/噸，周環(huán)比收窄31美元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.16-8.22）

（二）出口：海關(guān)總署：7月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降18.3% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國出口空調(diào)384萬臺，同比下降18.3%；1-7月累計(jì)出口4489萬臺，同比增長4.1% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強(qiáng)的局面，絕對價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主；鋁價(jià)方面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派信號，市場對9月降息預(yù)期增強(qiáng)，加之美歐和美國加拿大貿(mào)易局勢緩和，情緒面偏多。

周報(bào)

Mysteel：2025年8月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周前半周，美國7月CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲9月降息預(yù)期增強(qiáng)、美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)但隨后公布的美國7月PPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，使得市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期熱度放緩、美元指數(shù)回升，進(jìn)而對銅價(jià)存在抑制作用8月15日LME銅期貨庫存15.58萬噸，周環(huán)比下降50噸，同日LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME3個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差進(jìn)一步下跌39美元/噸跌至-114美元/噸COMEX銅庫存繼續(xù)增加2771噸至24.24萬噸，增速進(jìn)一步放緩。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 社庫變化明顯(8.15-8.22)

而市場一直預(yù)期較強(qiáng)的進(jìn)口銅市場，雖然海外價(jià)差的修復(fù)明顯，但北美市場依然有一定的套利機(jī)會，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內(nèi)的貨物還需要一點(diǎn)時(shí)間才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)要到9月中旬，這部分回流貨源才會在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強(qiáng)的局面，絕對價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.8.22）

基本面上，目前市場供需矛盾點(diǎn)并不突出，供給端雖然國內(nèi)尚處于高產(chǎn)階段，國內(nèi)市場庫存也并未有明顯增長，需求的表現(xiàn)尚有一定的韌性；而現(xiàn)貨端隨著近期套利空間的收窄，現(xiàn)貨價(jià)格也開始出現(xiàn)小幅度的回落而市場一直預(yù)期較強(qiáng)的進(jìn)口銅市場，雖然海外價(jià)差的修復(fù)明顯，但北美市場依然有一定的套利機(jī)會，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內(nèi)的貨物還需要一點(diǎn)時(shí)間才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)要到9月中旬，這部分回流貨源才會在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強(qiáng)的局面，絕對價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主。

情緒指數(shù)