國(guó)信期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，倫銅上漲至近15個(gè)月新高

周一夜間，滬銅報(bào)收81380元/噸，上漲0.68%，倫銅報(bào)收10189美元/噸，上漲1.24%新華社報(bào)道，中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)李成鋼15日傍晚表示，中美雙方就以合作方式妥善解決TikTok問(wèn)題、減少投資障礙、促進(jìn)有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作等達(dá)成了基本框架共識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，LME銅上漲至近15個(gè)月的新高基本面來(lái)看，礦端自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）表示，位于印尼的Grasberg銅礦仍處于停工狀態(tài)，因繼續(xù)努力營(yíng)救本周早些時(shí)候被困在地下的7名工人，礦端的干擾因素也給銅價(jià)帶來(lái)利多支撐。

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交子期貨：美國(guó)降息預(yù)期支撐，銅偏強(qiáng)震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，疊加進(jìn)口貨源補(bǔ)充，下游多按需采購(gòu)短期美國(guó)降息預(yù)期支撐銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，但高價(jià)抑制消費(fèi)限制上行空間，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線(xiàn)參與

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國(guó)信期貨：銅去庫(kù)持續(xù)性有待觀(guān)察，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收80810元/噸，上漲0.19%，倫銅報(bào)收10064.5美元/噸，上漲0.07%市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不斷強(qiáng)化，且降息50bp的概率上升，推動(dòng)內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)突破前期壓力位后顯示出一定的穩(wěn)定性另外，自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）表示，位于印尼的Grasberg銅礦仍處于停工狀態(tài)，因繼續(xù)努力營(yíng)救本周早些時(shí)候被困在地下的7名工人礦端的干擾因素也給銅價(jià)帶來(lái)利多支撐 基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解銅近期雖然出現(xiàn)去庫(kù)，但去庫(kù)持續(xù)性仍需要觀(guān)察，銅價(jià)上漲至高位，或抑制下游采購(gòu)情緒，從而限制銅價(jià)的漲幅。

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，滬銅報(bào)收80490元/噸，上漲0.51%，倫銅報(bào)收10057美元/噸，上漲0.45%數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.3%；但同比上漲2.9%，與預(yù)期一致剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.3%、同比上漲3.1%，均符合預(yù)期CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”（FedWatch）工具顯示，市場(chǎng)幾乎篤定美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日會(huì)議結(jié)束時(shí)降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)50個(gè)基點(diǎn)降息的概率也有所上升。

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度升溫，銅價(jià)向上突破

周三夜間，滬銅報(bào)收80190元/噸，上漲0.64%，倫銅報(bào)收10012美元/噸，上漲0.96%據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局最新公布的報(bào)告，美國(guó)8月PPI數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，且環(huán)比意外轉(zhuǎn)負(fù)，為四個(gè)月來(lái)的首次，這進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至10%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為90%隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，銅價(jià)也再度向上突破。

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國(guó)信期貨：滬銅高位震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報(bào)收79600元/噸，下跌0.14%，倫銅報(bào)收9916.5美元/噸，上漲0.1%美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局更新了截至今年3月的12個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)，將期間新增就業(yè)總?cè)藬?shù)大幅下修91.1萬(wàn)，數(shù)據(jù)差于預(yù)期，并創(chuàng)下自2002年以來(lái)的最大修正幅度，這份報(bào)告可能會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年應(yīng)更積極降息的呼聲 基本面來(lái)看，銅社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，下游面對(duì)高價(jià)的采購(gòu)情緒較弱，銅消費(fèi)旺季暫未充分體現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定壓制。

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國(guó)信期貨：滬銅短期或震蕩調(diào)整

周一夜間，滬銅報(bào)收79620元/噸，下跌0.14%，倫銅報(bào)收9906.5美元/噸，上漲0.42%美元走貶，銅價(jià)獲得一定上漲空間，另外，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，將為銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格提供支撐基本面來(lái)看，近期進(jìn)口銅陸續(xù)到港，對(duì)供應(yīng)形成補(bǔ)充，需求方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨高價(jià)的采購(gòu)積極性仍受抑，成為銅價(jià)上漲的阻力，但需求旺季預(yù)期也將給價(jià)格帶來(lái)支撐 進(jìn)出口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為275.9萬(wàn)噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為2,005.4萬(wàn)噸，同比增加7.9%。

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國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

上周五夜間，滬銅報(bào)收79440元/噸，下跌0.63%，倫銅報(bào)收9865美元/噸，下跌0.27%宏觀(guān)方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩，非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加2.2萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率上升至4.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為2021年10月以來(lái)新高據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為0，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.7%（數(shù)據(jù)公布前概率為0）。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，滬銅報(bào)收79650元/噸，下跌0.41%，倫銅報(bào)收9891.5美元/噸，下跌0.83%宏觀(guān)方面，9月4日晚，有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的ADP數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加5.4萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期另?yè)?jù)美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)，美國(guó)截至8月30日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.7萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫目前市場(chǎng)定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強(qiáng)，疊加銅價(jià)上破關(guān)鍵壓力位后部分多頭止盈，共同對(duì)銅價(jià)形成壓制。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎?em class='keyword'>國(guó)對(duì)銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國(guó)內(nèi)因宏觀(guān)政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫(kù)存方面，總量仍將保持于中低水位運(yùn)行，淡季小幅積累的庫(kù)存因消費(fèi)回暖而逐步去化。

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國(guó)信期貨：宏觀(guān)利多情緒助推，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周三夜間，滬銅報(bào)收80260元/噸，上漲0.1%，倫銅報(bào)收9974美元/噸，下跌0.39%市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較強(qiáng)，宏觀(guān)利多情緒助推下，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)向上突破后，體現(xiàn)出在高位的穩(wěn)定性市場(chǎng)關(guān)注本周將公布的一系列美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，特別是周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告 基本面來(lái)看，整體供應(yīng)端較為寬松，需求端，現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨銅高價(jià)的采購(gòu)積極性將受到抑制，但需求旺季預(yù)期也將給價(jià)格帶來(lái)支撐 整體而言，現(xiàn)階段銅價(jià)受宏觀(guān)情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，以偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周二夜間，滬銅報(bào)收80410元/噸，上漲0.79%，倫銅報(bào)收10013.5美元/噸，上漲1.4%內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均向上突破，觸及近兩個(gè)月最高 美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）周二發(fā)布的調(diào)查顯示，美國(guó)8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMII）從7月的48.0小幅升至48.7PMI低于50表明制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，制造業(yè)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的10.2%調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)8月PMI將升至49.0ISM調(diào)查中具有前瞻性的新訂單分項(xiàng)指數(shù)回升至51.4，此前曾連續(xù)六個(gè)月萎縮。

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國(guó)信期貨：等待突破推動(dòng)力，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周一夜間，滬銅報(bào)收79660元/噸，下跌0.06%，倫銅報(bào)收9875美元/噸，下跌0.31%美元走弱，釋放銅價(jià)上方空間，但銅價(jià)在80000元/噸一線(xiàn)附近受到阻力現(xiàn)階段銅基本面情況仍對(duì)銅價(jià)的上漲有一定制約 整體而言，滬銅面向80000元/噸一線(xiàn)仍有阻力，短期內(nèi)或高位調(diào)整，等待需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖帶來(lái)向上突破的動(dòng)力，關(guān)注宏觀(guān)情緒及庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化，以偏多思路對(duì)待

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國(guó)信期貨：宏觀(guān)利多情緒助推，滬銅預(yù)計(jì)偏強(qiáng)

周五夜間，滬銅報(bào)收79680元/噸，上漲0.58%，倫銅報(bào)收9906美元/噸，上漲0.68%宏觀(guān)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）稱(chēng)，7月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，較上月減緩0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受汽油和其他能源商品的成本下降1.7%影響，同比增長(zhǎng)2.6%，與6月持平此外，密歇根大學(xué)最新公布的調(diào)查顯示，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值從7月的61.7降至58.2，低于58.6的初值，數(shù)據(jù)顯示出消費(fèi)者對(duì)就業(yè)前景和商業(yè)狀況的焦慮。

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國(guó)信期貨：滬銅高位調(diào)整，等待向上突破的動(dòng)力

周四夜間，滬銅報(bào)收78990元/噸，上漲0.22%，倫銅報(bào)收9839.5美元/噸，上漲0.68%美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期帶來(lái)的利多情緒的驅(qū)動(dòng)有所消化，宏觀(guān)面暫難推動(dòng)銅價(jià)進(jìn)一步向上突破基本面而言，周四公布的數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫(kù)存增加1,850噸，達(dá)到三個(gè)月來(lái)的最高水平157,950噸，也使得銅價(jià)承壓另一方面，旺季需求預(yù)期將給銅價(jià)帶來(lái)邊際利多，等待基本面出現(xiàn)旺季帶來(lái)的信號(hào) 整體而言，滬銅短期內(nèi)或高位調(diào)整，等待進(jìn)一步向上突破的動(dòng)力，關(guān)注宏觀(guān)情緒及庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化，以偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：美元稍有走強(qiáng)，滬銅沖高遇阻

周三夜間，滬銅報(bào)收78850元/噸，下跌0.63%，倫銅報(bào)收9773.5美元/噸，下跌0.74% 宏觀(guān)方面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40203.5億元，同比下降1.7%1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.3%美元稍有走強(qiáng)，疊加市場(chǎng)對(duì)整體需求端的擔(dān)憂(yōu)，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行至逼近80000元/噸大關(guān)后遇到阻力。

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國(guó)信期貨：美元延續(xù)弱勢(shì)，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，滬銅報(bào)收79420元/噸，下跌0.05%，倫銅報(bào)收9846.5美元/噸，上漲0.38%美元延續(xù)弱勢(shì)，給予銅價(jià)上漲空間 基本面來(lái)看，銅價(jià)近期震蕩走高，下游需求端暫未全面進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期的交易或逐漸體現(xiàn)，從而對(duì)銅價(jià)形成邊際支撐 整體而言，關(guān)注宏觀(guān)情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

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廣發(fā)期貨：下半年國(guó)際銅價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩

2025年1—7月，國(guó)際銅價(jià)在美國(guó)“232”調(diào)查以及“對(duì)等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢(shì)一波三折，政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)或不如上半年明顯，銅定價(jià)的核心因素將更多地回歸宏觀(guān)面與基本面 宏觀(guān)面：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策變化 2025年1—7月，國(guó)際銅價(jià)在美國(guó)“232”調(diào)查以及“對(duì)等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢(shì)一波三折，政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著，主要集中在以下兩個(gè)方面：其一，4月初，美國(guó)面向全球多個(gè)國(guó)家發(fā)布超出市場(chǎng)預(yù)期的“對(duì)等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價(jià)在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國(guó)不對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對(duì)象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價(jià)單日下跌幅度達(dá)17.7%。

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國(guó)信期貨：美元走弱，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收79640元/噸，上漲0.44%宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元走弱，宏觀(guān)利多情緒持續(xù)推動(dòng)銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行基本面而言，銅價(jià)走高，而下游需求端暫未進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期的交易或逐漸與宏觀(guān)利多情緒形成共振。

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國(guó)信期貨：鮑威爾發(fā)言偏鴿，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，倫銅報(bào)收9809美元/噸，上漲0.77%，滬銅報(bào)收79110元/噸，上漲0.51% 宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾8月22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上發(fā)表講話(huà)，暗示盡管當(dāng)前通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在未來(lái)數(shù)月降息鮑威爾發(fā)聲后，交易員加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91.1%；美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為4.3%。

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