Mysteel周報：銅價高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.7.11）

基本面上，國內(nèi)消費在銅價下跌的帶動下環(huán)比有明顯提升，價格對于市場消費的影響依然較大；不過考慮到目前國內(nèi)尚處于高產(chǎn)期，因此國內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)增長趨勢，社會庫存存在一定的累庫預期，考慮到目前現(xiàn)貨端的壓力，預計庫存增量不會十分明顯出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關稅前景不明，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

Mysteel調(diào)研：銅價再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸。

主編視角

Mysteel：美國加征銅50%進口關稅的影響

2024年期間市場已經(jīng)出現(xiàn)過一些例如在墨西哥、秘魯?shù)鹊乜疾?em class='keyword'>銅加工設備，將產(chǎn)品在當?shù)丶庸ぴ俎D口至美國市場，這一情況或許有增加趨勢 另外值得一提的是，目前國際主要的交易計價依據(jù)為LME銅期貨，此次關稅對LME價格的影響同樣較大，可能會對短期市場交易定價產(chǎn)生影響，交易或有暫緩定價的可能性。

主編視角

倫銅再臨萬元關口接近年內(nèi)高位 關稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

近日，倫敦銅價再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運往美國，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關稅的最后期限到來前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個月新高上一次漲破這一關口還是在今年3月，當時市場擔憂特朗普政府將會對銅進口征收與鋼鋁類似的關稅 另外，這種劇烈波動已影響到對沖銅價風險的貿(mào)易公司和冶煉廠。

國際資訊

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而今年海外市場的價格波動雖然明顯，但市場更加關注的是COMEX-LME的價差 數(shù)據(jù)來源：LME、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 受美國關稅問題等影響，COMEX銅價格出現(xiàn)明顯的高溢價的情況，COMEX與LME銅期貨價差一度逼近2000美元/噸，導致市場出現(xiàn)大量的貨源向北美市場涌入；期間雖然有階段性的溢價回調(diào)，但在二季度中后段基本穩(wěn)定在1000美元/噸附近，上半年平均溢價也在800美元/噸以上。

年報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.27）

整體來看，銅價目前受到海外擠倉風險影響，銅價重心有上移表現(xiàn)，但從市場消費來看，高銅價對需求有抑制表現(xiàn)，因此后續(xù)銅價的上漲驅動力有所減弱，海外市場的價格走勢預期依然強于國內(nèi)，銅價運行重心略有上移，但續(xù)漲驅動力略顯不足預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價格走勢更強 附：關于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價的上漲。

周報

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹慎，期貨市場的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場的情緒綜合預計，本周國內(nèi)型鋼市場價格或震蕩偏弱運行 三、機械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情。

機械

Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調(diào)風險預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調(diào)風險預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

我國首個再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林介紹，2024年我國再生銅鋁鉛鋅產(chǎn)量達1915萬噸，占十種有色金屬產(chǎn)量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸，其中再生鋁產(chǎn)量突破了1000萬噸 近年來，鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游高速發(fā)展，特別是新能源汽車等行業(yè)拉動鑄造鋁合金需求增加，相關企業(yè)的價格風險管理需求強烈推出鑄造鋁合金期貨及期權，能夠為實體企業(yè)管理價格風險提供有效工具，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，同時運用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，及時客觀反映其市場供求和預期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力。

國內(nèi)資訊

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

整體來看，5月銅價表現(xiàn)較4月或有所緩和，價格的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋忘c的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，2個月的合約價差有望突破1000元/噸，現(xiàn)貨升水有走高趨勢預計國內(nèi)運行在77000-79500元/噸，LME銅運行區(qū)間在9250-9860美元/噸

月報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結構依然存在，且有擴大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結構性變化將對鋁價影響尤為關鍵，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負荷不減，價格高位磨合探漲。

周報

Mysteel周報：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel周報：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強 (4.25-4.30)

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.30）

基本面上，4月國內(nèi)庫存超預期下降，近一個月以來國內(nèi)庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

主編視角

【證券日報】銅鈷價格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報告期內(nèi)，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示，受市場供求關系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，價格漲幅明顯，一季度國內(nèi)銅期貨均價為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報道

Mysteel調(diào)研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價格方面，近期銅管價格先抑后揚，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價為83250元/噸左右，本月初由于銅價大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價格在75900元/噸左右，較3月均價下跌7350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)若沒有利用期貨等相關工具進行套期保值，將面臨虧損風險。

主編視角