交子期貨：宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：近期美聯(lián)儲(chǔ)降息疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議利好，宏觀氛圍整體偏暖；銅供需基本面供給擔(dān)憂仍在，但銅價(jià)走高對(duì)下游消費(fèi)抑制效應(yīng)愈發(fā)凸顯短期市場(chǎng)仍交易宏觀利好及供應(yīng)端擔(dān)憂，鑒于驅(qū)動(dòng)邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)高位震蕩調(diào)整 偏多思路對(duì)待

周一夜間，滬銅報(bào)收92480元/噸，下跌0.18%倫銅報(bào)收11686美元/噸，上漲1.16%內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)創(chuàng)新高后，受到高位拋售壓力而回調(diào)，而因美元走軟，LME銅價(jià)再度獲得一定上漲空間COMEX銅庫(kù)存已創(chuàng)歷史新高，而在美國(guó)對(duì)精銅加征關(guān)稅的預(yù)期下，美國(guó)仍具備吸引全球銅庫(kù)存的潛在動(dòng)力，從而成為驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲的重要力量 整體而言，銅價(jià)短期或高位震蕩調(diào)整，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，建議多單底倉(cāng)持有，關(guān)注回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 謹(jǐn)慎追高

周四夜間，滬銅報(bào)收94080元/噸，上漲1.95%，主力合約減倉(cāng)1000余手倫銅報(bào)收11833.5美元/噸，上漲2.37%內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均再創(chuàng)新高 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上的講話偏鴿，美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間海外市場(chǎng)COMEX-LME銅套利空間的存在繼續(xù)驅(qū)動(dòng)銅庫(kù)存從非美地區(qū)向美國(guó)轉(zhuǎn)移，造成美國(guó)以外地區(qū)銅的供應(yīng)緊張，并進(jìn)一步推升銅價(jià)此外，全球龍頭礦企10月銅礦產(chǎn)量同比大幅下滑，2026年長(zhǎng)單談判亦進(jìn)展艱難，再度反映出礦端供應(yīng)的緊缺。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期；需求端高銅價(jià)限制下游消費(fèi)短期市場(chǎng)仍交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，但驅(qū)動(dòng)邊際效應(yīng)遞減，擇機(jī)高位空單短線參與

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，滬銅報(bào)收91770元/噸，上漲0.32%，主力合約減倉(cāng)6000余手倫銅報(bào)收11559.5美元/噸，上漲0.78% 宏觀方面，美東時(shí)間12月10日周三，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后公布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.75%至4.00%下調(diào)至3.50%至3.75%至此，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次FOMC會(huì)議降息，每次均降25個(gè)基點(diǎn)，今年累計(jì)降75個(gè)基點(diǎn)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策層的利率路徑預(yù)測(cè)和三個(gè)月前公布點(diǎn)陣圖時(shí)一致，依然預(yù)計(jì)明年會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，意味著，明年的降息動(dòng)作將較今年明顯放緩，亦符合市場(chǎng)預(yù)期。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)決議前，銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)本周美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期；國(guó)內(nèi)近期受長(zhǎng)單談判影響，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端高銅價(jià)限制下游消費(fèi)短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國(guó)信期貨：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 謹(jǐn)慎追高

周一夜間，滬銅報(bào)收92400元/噸，下跌0.04%，主力合約減倉(cāng)8000余手，再創(chuàng)歷史新高93300元/噸倫銅報(bào)收11675美元/噸，上漲0.09% 宏觀方面，本周將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為將繼續(xù)降息，給市場(chǎng)帶來(lái)利多，同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員在議息會(huì)議上對(duì)于后續(xù)降息路徑的暗示 國(guó)際銅業(yè)研究小組（ICSG）在10月份宣布，由于產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)到2026年全球精煉銅市場(chǎng)將出現(xiàn)15萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，而此前的預(yù)期是供應(yīng)過(guò)剩20.9萬(wàn)噸。

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交子期貨：降息預(yù)期及供應(yīng)擔(dān)憂，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端因銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所抑制短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國(guó)信期貨：LME銅倉(cāng)單大幅注銷，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)再創(chuàng)新高

周三夜間，滬銅報(bào)收90760元/噸，上漲2.01%，主力合約增倉(cāng)7000余手倫銅報(bào)收11448.5美元/噸，上漲2.72%，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)雙雙上漲并再創(chuàng)新高 12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)從前值4.2萬(wàn)人大幅下降至-3.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期值1萬(wàn)人該數(shù)據(jù)的大幅下降使得市場(chǎng)普遍認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將在12月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)降息預(yù)期以及美元走弱，使銅進(jìn)一步打開(kāi)上方空間 此外，LME銅倉(cāng)單大幅注銷，進(jìn)一步助推銅價(jià)沖高，注銷貨物主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，截至12月3日，倫銅總庫(kù)存為16.22萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單庫(kù)存為5.69萬(wàn)噸，占比35.08%。

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交子期貨：宏觀情緒支撐，銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月降息預(yù)期持續(xù)升溫；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國(guó)信期貨：銅價(jià)沖高后回調(diào) 多單底倉(cāng)持有

周二夜間，滬銅報(bào)收88590元/噸，下跌0.56%倫銅報(bào)收11145美元/噸，上漲0.51%，內(nèi)外盤(pán)銅再創(chuàng)新高后均有所回調(diào)美元稍有走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，銅價(jià)沖高后有所修正銅礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題以及中國(guó)冶煉端減產(chǎn)10%的潛在可能，均給予銅價(jià)利多支撐 整體而言，滬銅沖高后或面臨獲利了結(jié)帶來(lái)的壓力，短期回調(diào)震蕩，建議多單底倉(cāng)持有，中期以偏多思路對(duì)待

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交子期貨：市場(chǎng)資金情緒提振，銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月降息預(yù)期持續(xù)升溫；國(guó)內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國(guó)信期貨：銅價(jià)迭創(chuàng)新高 短期謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險(xiǎn)

周一夜間，滬銅報(bào)收89380元/噸，上漲0.62%，盤(pán)中高位觸及89920元/噸，主力合約減倉(cāng)3000余手倫銅報(bào)收11232.5美元/噸，上漲0.51%，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均再創(chuàng)新高 美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫，使得宏觀環(huán)境再度對(duì)銅價(jià)形成利多近期正處于2026年加工/精煉費(fèi)(TC/RC)談判期，談判進(jìn)展的艱難再度反映出銅礦供應(yīng)偏緊的問(wèn)題，將長(zhǎng)期給予銅價(jià)支撐另外，地區(qū)間銅價(jià)差異常以及全球銅庫(kù)存分布不均的情況將有維持，亦對(duì)銅價(jià)構(gòu)成上漲驅(qū)動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉(cāng)7000余手倫銅報(bào)收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動(dòng)性寬松預(yù)期以及美元走軟，給予銅價(jià)上漲空間此外，行業(yè)人士稱，智利國(guó)有銅業(yè)公司Codelco向美國(guó)客戶提供的銅溢價(jià)創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價(jià)500美元以上，該溢價(jià)在基準(zhǔn)LME銅價(jià)基礎(chǔ)上追加支付銅庫(kù)存依然在向美國(guó)轉(zhuǎn)移，銅庫(kù)存在地區(qū)間分布的不平衡進(jìn)一步推升銅價(jià)。

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佛山金控期貨：滬銅將再度挑戰(zhàn)前高

9月24日至10月30日，滬銅主力合約漲幅接近12%，價(jià)格突破89000元／噸一線，創(chuàng)出歷史新高這輪上漲行情核心驅(qū)動(dòng)有三個(gè)：一是銅精礦供應(yīng)緊張，二是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，三是中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放積極信號(hào)11月以來(lái)，隨著鮑威爾再度“放鷹”，以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)12月降息分歧加大，銅價(jià)在85000~88000元／噸區(qū)間震蕩 降息預(yù)期搖擺 10月1日至11月12日，美國(guó)政府因2026財(cái)年預(yù)算案未獲通過(guò)而陷入史上最長(zhǎng)“停擺”，導(dǎo)致9月和10月非農(nóng)就業(yè)人口、失業(yè)率、初請(qǐng)失業(yè)金等重要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)未能及時(shí)發(fā)布。

國(guó)內(nèi)資訊

交子期貨：降息預(yù)期支撐 銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下月降息預(yù)期上升，數(shù)據(jù)仍處于真空狀態(tài)降息預(yù)期反復(fù)；國(guó)內(nèi)高銅價(jià)抑制成交，需求端仍表現(xiàn)疲軟短期市場(chǎng)情緒支撐銅價(jià)高位震蕩，空單背靠8萬(wàn)7持有

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瑞達(dá)期貨：銅礦報(bào)價(jià)較高對(duì)精銅成本支撐力度仍存

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)仍于低位負(fù)值運(yùn)行，原料供給仍呈現(xiàn)較緊態(tài)勢(shì)，銅礦報(bào)價(jià)較高對(duì)精銅成本支撐力度仍存供給方面，受銅礦供給偏緊，疊加部分冶煉廠檢修集中的影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能或?qū)⑹芟拗?，?em class='keyword'>銅供給量或?qū)⒂兴諗啃枨蠓矫?，下游開(kāi)工率在10月回落后僅小幅回升，受較高銅價(jià)的影響，下游態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫(kù)操作 整體而言，滬銅基本面或處于供給收斂、需求暫弱的局面。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，滬銅報(bào)收86680元/噸，下跌0.64%，倫銅報(bào)收10846美元/噸，下跌0.12% 美聯(lián)儲(chǔ)官員言論偏“鷹”，12月降息概率下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，有色金屬板塊整體回調(diào)基本面來(lái)看，礦端干擾因素以及原料端相對(duì)于需求前景下的供應(yīng)缺口將為銅價(jià)提供中長(zhǎng)期利多支撐，但高價(jià)對(duì)現(xiàn)實(shí)采購(gòu)需求的抑制將對(duì)銅價(jià)的上漲形成階段性阻礙 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩，下方85000元/噸附近支撐較強(qiáng)，可關(guān)注回調(diào)布多機(jī)會(huì)。

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